2017年上漲或有限

2017-04-13 13:49:52呂東悅

中國石油石化 2017年2期

○ 文／呂東悅

2017年上漲或有限

○ 文／呂東悅

2017年油價(jià)上漲不會(huì)很大，布倫特原油價(jià)格全年平均不會(huì)超過70美元/桶。

從 2016年國際油價(jià)變化看，油價(jià)表現(xiàn)了觸底回升的態(tài)勢(shì)，40美元/桶似乎是原油價(jià)格的底部，但2016年底油價(jià)又漲到了55美元/桶左右。那么2017年的油價(jià)何去何從？2016年12月20日高盛預(yù)計(jì)，2017年布倫特油價(jià)將觸頂達(dá)到59美元/桶。不過，高盛是多變的，油價(jià)也是多變的，且各家的預(yù)測(cè)也不盡相同。展望2017年國際市場(chǎng)，有著經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)形勢(shì)、安全穩(wěn)定等多方面可冷可熱的因素。2017年油價(jià)如何變化并不重要，其底部是多少最為重要?，F(xiàn)在比較肯定的是50美元/桶左右，應(yīng)當(dāng)是2017年油價(jià)變化的基礎(chǔ)，或者說，全年布倫特油價(jià)平均水平不會(huì)低于50美元/桶。

履行協(xié)議的信息將影響推價(jià)效果

2016年結(jié)束前，歐佩克之間、歐佩克與非歐佩克之間先后達(dá)成了減產(chǎn)近180萬桶/日的協(xié)議，且從2017年開始執(zhí)行。但是，從各自的市場(chǎng)份額與利益考慮，該協(xié)議能否執(zhí)行則是一個(gè)問題。實(shí)際上，產(chǎn)油國是否完全落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議并不十分重要，因?yàn)?，從以往的情況看，無法核實(shí)它們之間的真實(shí)產(chǎn)量，其中有較大的變通空間。如果說產(chǎn)油國減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響，只是產(chǎn)油國的姿態(tài)與市場(chǎng)的心態(tài)而已。從這點(diǎn)考慮，這次產(chǎn)油國減產(chǎn)表現(xiàn)還是強(qiáng)于以往。一是此次減產(chǎn)不僅是歐佩克內(nèi)部的減產(chǎn)，還將非歐佩克的俄羅斯拉了進(jìn)來。二是此次減產(chǎn)是歐佩克迫于經(jīng)濟(jì)壓力，從積極打壓油價(jià)損失慘重而不得已又回到限產(chǎn)保價(jià)機(jī)制，且經(jīng)過一年來的討價(jià)還價(jià)，彼此之間相互妥協(xié)，協(xié)議有較大的嚴(yán)肅性。三是為了保證減產(chǎn)協(xié)議的落實(shí)，產(chǎn)油國之間還成立由阿爾及利亞、科威特、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國組成的監(jiān)督委員會(huì)。由此可見，此次產(chǎn)油國減產(chǎn)，至少文章是做足了的，對(duì)2017年初的市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)有影響。

石油供應(yīng)有較大變數(shù)

一方面，從產(chǎn)油國而言，盡管減產(chǎn)協(xié)議沒有較強(qiáng)的約束力，但畢竟不能明目張膽地增產(chǎn)。目前，沙特與俄羅斯的石油產(chǎn)量已經(jīng)在1000萬桶/日以上紀(jì)錄高位，增產(chǎn)的余地都十分有限。伊朗有強(qiáng)烈奪回因制裁失去市場(chǎng)主觀動(dòng)機(jī)，重塑石油出口大國的形象。但事實(shí)上，制裁對(duì)伊朗石油出口的限制已經(jīng)釋放，就石油出口而言，目前伊朗已達(dá)到200萬桶/日以上，基本恢復(fù)到制裁前水平。此外，因國內(nèi)的不穩(wěn)定因素難以消解，利比亞、尼日利亞等石油生產(chǎn)很難恢復(fù)正常。另一方面，因投資銳減的滯后影響，在2016年非歐佩克石油產(chǎn)量明顯減少的基礎(chǔ)上，2017年其回升亦有限。2016年11月國際能源機(jī)構(gòu)月度報(bào)告將2017年非OPEC國家石油產(chǎn)量下調(diào)25.5萬桶/日至僅增加20萬桶/日。盡管2016年下半年以來，美國石油鉆機(jī)持續(xù)增加，但也只有525座，仍然沒有達(dá)到最高時(shí)的一半。如果產(chǎn)油國減產(chǎn)效果不佳，油價(jià)不再上漲，甚至又有所回落，就將阻止石油公司開展大幅鉆探。2016年12月美國能源署EIA月報(bào)預(yù)計(jì)，2016年美國原油產(chǎn)量減少56萬桶/日，2017年繼續(xù)減少8萬桶/日。除此之外，2016年12月國際能源機(jī)構(gòu)(IEA)強(qiáng)調(diào)，如果歐佩克OPEC及非歐佩克OPEC國家遵守減產(chǎn)協(xié)議，2017年上半年油市將出現(xiàn)60萬桶/日短缺。而從該報(bào)告預(yù)計(jì)的2016年11月全球原油供應(yīng)量9820萬桶/日和2017年全球原油總需求量9760萬桶/日測(cè)算，如果產(chǎn)油國遵守減產(chǎn)協(xié)議，2017年供需缺口則在120萬桶/日左右。

政治因素是主要原因

如上所述，2014年下半年以來這輪國際油價(jià)的大跌，實(shí)際上是沖著俄羅斯來的。但是，從2017年開始白宮將迎來新主人特朗普。從美國大選一事看，特朗普對(duì)俄羅斯總統(tǒng)應(yīng)當(dāng)有好感。因?yàn)?，美國大選后，美國奧巴馬政府不斷指責(zé)俄羅斯通過網(wǎng)絡(luò)黑客干擾美國大選，幫助特朗普勝出。而從特朗普當(dāng)選后的言行看，似乎同普京惺惺相惜，也明顯有同俄羅斯改善關(guān)系的跡象。而改變打壓油價(jià)策略，顯然是普京樂見的。特別是“石油巨頭”?？松梨诠径麻L兼首席執(zhí)行官杜樂森將出任美國國務(wù)卿一職，該公司近年來在俄羅斯持續(xù)擴(kuò)張，杜樂森本人又與普京個(gè)人關(guān)系良好。此種情形下，美國繼續(xù)打壓油價(jià)的可能性也將降低。此外，2016年下半年以來，美國鉆井大幅回升，力圖振興美國實(shí)業(yè)的特朗普新政府可能也不希望再度大規(guī)模關(guān)井。所以，2017年不排除特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)炒高油價(jià)，既投桃報(bào)李給普京，也給國內(nèi)新能源更大空間，同時(shí)又能達(dá)到增大中國發(fā)展成本的作用。畢竟那些諸如?？松?、高盛的高管變成了高官，由后臺(tái)走上了前臺(tái)，這種官商一體的政府有可能將市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)加熱。

美元加息是調(diào)控油價(jià)利器

2015年美聯(lián)儲(chǔ)暗示，2016年將加息四次，而實(shí)際只在年底加息一次。但卻始終是壓抑油價(jià)的一個(gè)重要因素?？梢哉f，美元政策是調(diào)控國際市場(chǎng)的一個(gè)利器。2016年底美元加息時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)又暗示2017年加息四次。這很有可能又是故伎重演，以此來操作國際市場(chǎng)。如果真是每個(gè)季度加息一次，則肯定對(duì)油價(jià)有負(fù)面影響，否則，推遲加息或減少加息，對(duì)國際油價(jià)的影響有限。特別是2016年國際油價(jià)走勢(shì)中，已包含了相當(dāng)成份的加息因素，即加息對(duì)油價(jià)的負(fù)面影響已經(jīng)得到一定釋放。而且特朗普新政府重在實(shí)業(yè)，很有可能減少加息保護(hù)制造業(yè)的發(fā)展。

總之，2017年的國際油價(jià)應(yīng)以50美元/桶為基礎(chǔ)，上行的空間較大，但考慮到供求方面仍然有明顯的制衡，油價(jià)上漲亦不會(huì)很大，布倫特原油全年平均可能不會(huì)超過70美元/桶。