李圣軒

新疆石河子大學

基于風險預警模型的兵團某旅游企業(yè)財務策略分析

李圣軒

新疆石河子大學

新疆地處新絲綢之路經(jīng)濟帶的核心地帶，對推進“絲綢之路經(jīng)濟帶”的發(fā)展起著至關重要的作用。新疆旅游資源豐富，旅游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值日益上升，兵團某旅游企業(yè)主要從事從事生態(tài)旅游資源開發(fā)、養(yǎng)生休閑度假、商務會議酒店等旅游綜合開發(fā)項目，為了促進其良性發(fā)展，本文從財務分析的方法入手，利用風險預警模型進行計算，有針對性的對企業(yè)的財務戰(zhàn)略進行分析，提出有效的風險防控對策。

風險預警模型；旅游企業(yè)；財務策略；兵團

一、企業(yè)財務策略規(guī)劃目標與基本原則

(一)財務策略規(guī)劃的目標

財務策略規(guī)劃要與企業(yè)生存發(fā)展和獲利的目標緊密結合，而且要能夠體現(xiàn)財務活動的基本規(guī)律，如實反映財務活動的基本特征。作為企業(yè)管理的核心，財務管理的目標要與企業(yè)長遠目標高度契合，通過優(yōu)化資木結構和改善資本配置等手段，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供資本必要的保障。

(二)財務策略規(guī)劃的基本原則

(1)資金合理配置原則。合理配置原則，是指通過對資金的運用、調撥等方式，使各種資源達到最佳的結構比例關系。只有通過優(yōu)化各種資本結構、不斷改善資源配置，有效組織資金的使用和管理，才能最大限度提高資金的使用效率，進而達到企業(yè)預期經(jīng)營目標。

(2)收益與風險均衡原則。任何企業(yè)在經(jīng)營過程當中，都不能避免風險，主要有籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險等。收益和風險是相對的，企業(yè)應根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略做財務策略，爭取收益與風險均衡。

二、財務策略規(guī)劃的內(nèi)容

企業(yè)的財務策略規(guī)劃主要是從資金運營的三個過程來考量的，主要包括投資策略、籌資策略、利潤分配策略。

1.投資策略方面。投資是企業(yè)為獲取競爭優(yōu)勢，不斷獲得利益，將現(xiàn)有資金投入到選定的具有最佳的投資效果事業(yè)或經(jīng)營活動中的行為。做中長期投資策略時，要對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和投資項目進行充分的論證，并適度分散投資，做出最佳的投資組合，降低企業(yè)的投資風險。

2.籌資策略方面。企業(yè)的發(fā)展離不開籌資，可供選擇的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)佶用、發(fā)行債券、融資租賃、內(nèi)部積累等。

(1)通過金融機構貸款籌資。具有籌資成本較低，且提供該服務的金融機構信用度較高；但在籌資過程中，其申請程序復雜且貸款金額有限。

(2)審慎發(fā)行債券。具有籌資成本較低，可以優(yōu)化企業(yè)資本結構。但是發(fā)行的門檻高，具有很高的籌資風險。

(3)吸收直接投資。其成本低，降低了企業(yè)的財務風險，但是稀釋了股權。

3.收益分配方面

(1)分配原則。一是收益分配要合法合規(guī)，企業(yè)應該按照財務法規(guī)對收益的分配原則進行分配；二是收益要有分有存，企業(yè)要留存足夠的資金作為后續(xù)運營資金。

(2)具體的收益分配財務規(guī)定。國家出臺的法律法規(guī)對收益分配的條件、次序等作了具體規(guī)定，企業(yè)要嚴格按照收益分配的原則進行分配。

三、兵團某旅游企業(yè)財務預警分析

(一)Z記分法預警模型

金融學家愛德華.阿爾曼(Edward I.Altman)，在1968年提出Z記分法預警模型。阿爾曼在上市公司中，選取了33家財務失敗企業(yè)和33家財務良好企業(yè)為樣本，通過分析其財務報表，總結出22個影響財務風險的指標，經(jīng)過進一步研究發(fā)現(xiàn)，有5個指標直接決定了企業(yè)的財務成敗，并根據(jù)這五個指標的權重計算出 “Z”值，其公式為：

其中：Z為判別函數(shù)值

在Z記分法預警模型中，通過X 1和X 4這兩個財務指標可以看出企業(yè)的償債能力，通過X 2和X 3這兩個指標可以得出企業(yè)的獲利能力，通過X 5可以看出企業(yè)的經(jīng)營能力。

阿爾曼對于非上市非制造類企業(yè)，修正了該模型，在新模型中，重新定義了X4，各行業(yè)差別很大的變量X5。修正后的模型稱為Z’，公式如下：

其中：X 4＝(凈資產(chǎn)賬面價值÷凈負債賬面價值)×100

此型的判別點Z’小于1.23時，企業(yè)己經(jīng)面臨財務失敗的危機；當Z’值大于2.3時，企業(yè)沒有財務失敗的風險；當Z’值介于1.23 到2.9之間時，企業(yè)財務失敗的可能性不明確，有失敗的可能，也有轉好的可能。

(二)財務策略分析

經(jīng)過匯總，選取了兵團某旅游企業(yè)2015年及2016年兩個年度的數(shù)據(jù)，如表1：

表1 兵團某旅游企業(yè)Z值計算匯總表

通過上述計算我們得到了兵團某旅游企業(yè)2015年及2016年財務預警模型分析的值，分別為10.76和13.01，遠遠大于臨界值2.68，說明該旅游企業(yè)目前的財務狀況比較穩(wěn)定，短期內(nèi)不會面臨財務危機。

四、結論與建議

通過前文的分析，文章得出以下幾點結論：

第一，從x1和x4來看，該企業(yè)償債能力較強，從X2和X3來看，企業(yè)的營運能力及盈利能力都比較強。這是由于該旅游公司是由兵團某師與某投資集團聯(lián)合成立的，因此其資金充足，能夠負擔償還債務、日常經(jīng)營的現(xiàn)金需求，也可保持穩(wěn)定的盈利；

第二，通過風險預警模型對該企業(yè)進行檢測，可以看出該企業(yè)暫時不會面臨財務風險，可以將經(jīng)歷集中于旅游項目的投入選擇上，大力促進企業(yè)的發(fā)展。

第三，完善企業(yè)的風險抵御對策。一是要優(yōu)化資源配置，要通過關注財務指標的絕對值和相對比率，全面的角度了解企業(yè)當前的資產(chǎn)使用效率；二是優(yōu)化資本結構，企業(yè)在選擇籌資方式時，應謹慎分析籌資成本與可能產(chǎn)生的財務風險；三是降低投資風險，企業(yè)在投資時，要充分論證投資項目的可行性，合理預測其帶來的經(jīng)濟效益，全面分析存在的風險。