朱艷琦

（杭州電子科技大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，浙江杭州310018）

創(chuàng)新要素投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力研究
——基于我國(guó)制造業(yè)上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)

朱艷琦

（杭州電子科技大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，浙江杭州310018）

文章以2011—2015年滬深兩市主板的制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，構(gòu)建了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的綜合指標(biāo)，從研發(fā)投入、人力資本投入、及產(chǎn)品差異化投入三方面實(shí)證檢驗(yàn)了創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響，以及不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下二者影響程度的差異。研究結(jié)果表明，滯后一期的創(chuàng)新要素投入程度高會(huì)顯著提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響不同，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的作用較非國(guó)有企業(yè)更強(qiáng)。

企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；創(chuàng)新要素投入；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

基于全球價(jià)值鏈的視角，我國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直處于價(jià)值鏈的較低端，中國(guó)制造滲透全球的秘訣之一是低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。然而，隨著國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本的持續(xù)上升、資源約束、環(huán)境成本約束的日漸增強(qiáng)，中國(guó)制造的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正在逐漸喪失，中國(guó)制造要保持或者增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)型升級(jí)迫在眉睫。創(chuàng)新提供發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，相較于依靠行政手段、宏觀政策等方式對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響更為長(zhǎng)久。本文立足于企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，探究創(chuàng)新要素投入如何提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的影響，分析創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的實(shí)現(xiàn)路徑。

一、理論分析與研究假設(shè)

在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域內(nèi)，競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)質(zhì)就是經(jīng)濟(jì)效率或者生產(chǎn)率的差異。如果引入不確定性則可以延伸到對(duì)“企業(yè)家”的創(chuàng)新和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的研究。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特的創(chuàng)新理論，企業(yè)創(chuàng)新是生產(chǎn)要素的重新組合，包括引進(jìn)一種新產(chǎn)品、采用新的生產(chǎn)方式、開辟新的市場(chǎng)、利用新的原材料和采用新的組織形式。企業(yè)創(chuàng)新要素配置是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新活動(dòng)所投入的人力、財(cái)力和技術(shù)等，是完成企業(yè)創(chuàng)新整個(gè)過(guò)程的不可或缺的參與要素。

創(chuàng)新要素投入。轉(zhuǎn)變高消耗、高浪費(fèi)的粗放式發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，必須解決創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、資源等要素的全面整合，構(gòu)建全新的體系，分別將企業(yè)和市場(chǎng)作為主體和導(dǎo)向。創(chuàng)新要素主要是指創(chuàng)新活動(dòng)中有相關(guān)的資源和能力的整合，我們把支持創(chuàng)新的人、財(cái)、物等資源和能力統(tǒng)稱為“創(chuàng)新要素”。創(chuàng)新要素投入涉及到研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、管理和服務(wù)等企業(yè)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)，其目的在于將企業(yè)各方面的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品或服務(wù)來(lái)促進(jìn)企業(yè)的升級(jí)。本文以研發(fā)投入、人力資本投入和產(chǎn)品服務(wù)差異化投入作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中主要環(huán)節(jié)的創(chuàng)新要素投入，研究其對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響。其中，研發(fā)投入，是指企業(yè)在研究與開發(fā)階段在產(chǎn)品、技術(shù)、材料、工藝、標(biāo)準(zhǔn)的研究和開發(fā)過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，屬于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)中的創(chuàng)新要素投入。人力資本投入，是指投入創(chuàng)新活動(dòng)并為企業(yè)帶來(lái)新價(jià)值的資本性人力資源，既包括企業(yè)家，也包括高端人才尤其是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍人才的培育建設(shè)投入。產(chǎn)品服務(wù)差異化投入是指企業(yè)為追求產(chǎn)品獨(dú)特性和品牌效應(yīng)進(jìn)行的營(yíng)銷與服務(wù)創(chuàng)新投入。

競(jìng)爭(zhēng)力理論。波特的競(jìng)爭(zhēng)力理論被視作競(jìng)爭(zhēng)力研究的經(jīng)典理論。Porter（1980）將企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力歸結(jié)或等同于企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。早期波特的競(jìng)爭(zhēng)力理論主要強(qiáng)調(diào)了成本和差異兩個(gè)方面，沒(méi)有將管理、人力資源、技術(shù)創(chuàng)新等方面對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越來(lái)越重要的因素融入系統(tǒng)研究之中。Porter[1]（1990）對(duì)傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)元素重新整合提出了關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)力的新模型。在這個(gè)理論中，企業(yè)的成功與兩個(gè)方面密不可分：外部因素和內(nèi)部因素。外部因素是指競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中行業(yè)構(gòu)造以及企業(yè)擁有的行內(nèi)地位。內(nèi)部因素是包括資源、能力、企業(yè)家在內(nèi)的企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略元素。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正是取決于內(nèi)外部元素的共同作用。20世紀(jì)90年代核心能力理論（Prahalad，Hamel；1990）和動(dòng)態(tài)能力理論的出現(xiàn)強(qiáng)調(diào)了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)生性和動(dòng)態(tài)性。認(rèn)為企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵在于培育和積累企業(yè)核心能力，通過(guò)建立、整合或重構(gòu)其他資源和能力來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。Wang和Ahmed[2]（2007）則認(rèn)為動(dòng)態(tài)能力通過(guò)特別的資源進(jìn)行升級(jí)，核心能力在這個(gè)過(guò)程中循環(huán)提升，幫助企業(yè)面對(duì)激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。這兩種理論認(rèn)為，決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的因素主要來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部，如經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、核心能力、組織的知識(shí)學(xué)習(xí)與積累等。企業(yè)區(qū)別于同行業(yè)其他企業(yè)所擁有的資源，比如獨(dú)特的新技術(shù)，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中累積的智慧資本，或是開辟新的市場(chǎng)等，這些獨(dú)特的資源是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成的重要部分。企業(yè)持續(xù)不斷的創(chuàng)新是其獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，而創(chuàng)新依賴于創(chuàng)新要素這些資源的投入。

企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力概念與評(píng)價(jià)。世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）（2003）指出，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是指企業(yè)在市場(chǎng)上平均的產(chǎn)出大于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這部分的財(cái)富被稱為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。Porter（1980）認(rèn)為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等同于企業(yè)擁有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。他認(rèn)為“是企業(yè)優(yōu)勢(shì)在起主導(dǎo)作用，也就是企業(yè)能夠在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上為顧客提供比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更多的價(jià)值?！睂W(xué)術(shù)界目前普遍從企業(yè)的外部市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和企業(yè)的能力這兩個(gè)角度對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行評(píng)價(jià)衡量。全面科學(xué)地衡量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力需要依托多角度的基本思路與框架，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行綜合的判斷，同時(shí)還要考慮到所用指標(biāo)的可行性和可操作性。競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)不是指標(biāo)的簡(jiǎn)單堆砌，衡量指標(biāo)主要反映四個(gè)方面，即盈利性、市場(chǎng)占有率、顧客滿意度以及利潤(rùn)與銷售的變動(dòng)性。20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)的相關(guān)體系研究已經(jīng)取得了重大成果，以金碚、胡大立、李鋼為代表的學(xué)者，綜合競(jìng)爭(zhēng)狀況和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、潛在的競(jìng)爭(zhēng)能力、戰(zhàn)略與管理能力方面，分別提出了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)體系。金碚是國(guó)內(nèi)較早研究企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的學(xué)者，他[3]（2014）在“中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力監(jiān)測(cè)體系（CBCM）”的課題中，將企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分為兩大類，一類是測(cè)評(píng)性指標(biāo)，另一類是分析性指標(biāo)。其中，測(cè)評(píng)類指標(biāo)反映的是競(jìng)爭(zhēng)力的結(jié)果，包括凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)收益率、全員勞動(dòng)效率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，這些指標(biāo)可以直接從上市公司的報(bào)表中獲得；分析性指標(biāo)包括企業(yè)形象、企業(yè)知名度等，這些難以量化的指標(biāo)往往通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查法取得。

基于以上的分析，本文提出如下假設(shè)：

H1：創(chuàng)新要素投入程度越高，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)

企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響，第一，研發(fā)投入形成新產(chǎn)品。企業(yè)研發(fā)新的具有更高質(zhì)量水平和性能水平的核心產(chǎn)品，可以通過(guò)對(duì)產(chǎn)品的不斷改進(jìn)和升級(jí)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額；第二，研發(fā)投入形成的新技術(shù)可以帶給企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)。通過(guò)低成本的技術(shù)復(fù)制或者共享，享受規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，降低單位生產(chǎn)成本，達(dá)到成本控制的目的；第三，研發(fā)投入產(chǎn)生的先進(jìn)的技術(shù)與設(shè)備可以幫助企業(yè)逐漸減少對(duì)人力資本的依賴，應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力不足以及勞動(dòng)成本持續(xù)上升的問(wèn)題；馬小龍（2014）以R&D作為研發(fā)支出指標(biāo)，以主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率代表企業(yè)成長(zhǎng)性進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，技術(shù)創(chuàng)新確實(shí)對(duì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)起著正向促進(jìn)作用，并且這種效應(yīng)具有一定的滯后性。朱乃平、朱麗、孔玉生和沈陽(yáng)[4]（2014）的研究同樣證明，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入不僅能促進(jìn)企業(yè)短期的財(cái)務(wù)績(jī)效提升，還能正向促進(jìn)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的增長(zhǎng)。因此，本文提出子假設(shè)：

H1a：研發(fā)投入程度越高，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)

另一個(gè)重要的創(chuàng)新要素是人力資本投入。在當(dāng)今企業(yè)中，人力資源能帶來(lái)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首先，企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的制定依賴于“企業(yè)家”；其次，稱職的員工通過(guò)降低產(chǎn)品成本、提高顧客滿意度等方式來(lái)提高企業(yè)績(jī)效；再者，優(yōu)質(zhì)的人才資源可以使創(chuàng)新要素與生產(chǎn)要素的均衡配置，降低創(chuàng)新活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)。賈娜、吳丹丹（2013）研究人力資本與自主創(chuàng)新關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)，人力資本對(duì)自主創(chuàng)新成果具有顯著、穩(wěn)健的促進(jìn)作用。蔣琰等[5]（2008）肯定了智力資本對(duì)于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的作用，關(guān)注智力資本是獲得企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的有效途徑。由此提出子假設(shè)：

H1b：人力資本投入程度越高，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)

除了完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和寡頭壟斷市場(chǎng)下產(chǎn)品同質(zhì)，產(chǎn)品差異化是普遍存在的。假設(shè)有一個(gè)能提供給消費(fèi)者具有獨(dú)特性的產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)，那它就具有了獨(dú)特的不用于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異化產(chǎn)品或服務(wù)。通常需要支付很大的成本來(lái)?yè)Q取獨(dú)特的產(chǎn)品或服務(wù)，但是假如溢價(jià)大于追求異質(zhì)化而增加的投入，那么差異化就會(huì)收獲更大的收益。生產(chǎn)獨(dú)特性產(chǎn)品的企業(yè)，其顧客、供應(yīng)商、員工方面的投入成本將更高。Marceau和Martinrz（2002）認(rèn)為，產(chǎn)品加服務(wù)的組合可以為企業(yè)獲得差別化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，此時(shí)企業(yè)主要通過(guò)必要的技能和資源為顧客提供完整的解決方案而不是通過(guò)單個(gè)產(chǎn)品獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一般而言，產(chǎn)品服務(wù)差異化投入在當(dāng)期反映在企業(yè)的費(fèi)用中，一定程度影響當(dāng)期利潤(rùn)，而利潤(rùn)是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力內(nèi)涵的重要部分。芮明杰、李想[6]（2007）認(rèn)為，差異化戰(zhàn)略有利于弱化價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，在廣闊的藍(lán)海市場(chǎng)取得壟斷利潤(rùn)。尤其對(duì)不具備低成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)而言，實(shí)施差異化戰(zhàn)略可以弱化成本對(duì)效益的影響，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中存活下來(lái)，與低成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)相比甚至可以獲得額外的利潤(rùn)。因此，提出子假設(shè)：

H1c：產(chǎn)品服務(wù)差異化投入程度越高，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)

國(guó)有企業(yè)是屬于自主創(chuàng)新必不可缺的組成部分，是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的主要力量。邱國(guó)棟（2013）研究企業(yè)制度創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)生耦合，驗(yàn)證企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的潛在動(dòng)力源泉時(shí)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)權(quán)制度明確了創(chuàng)新活動(dòng)中每一方的責(zé)任與權(quán)利邊界，使企業(yè)的創(chuàng)新更具深度。吳延兵[7]（2007）發(fā)現(xiàn)，不同性質(zhì)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)在R&D投入上具有不同的激勵(lì)效果，明晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)促進(jìn)R&D的投入。有些學(xué)者認(rèn)為，相較于私有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，但是國(guó)有企業(yè)的效率并不必然低于非國(guó)有企業(yè)（Sun and Tong，2003；李政等，2014），在完善相關(guān)體制與機(jī)制的前提下，國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力和創(chuàng)新效率可以得到有效改善。陸寅宏[8]（2014）經(jīng)過(guò)更詳實(shí)的實(shí)證分析證實(shí)，中國(guó)制造業(yè)上市公司中，國(guó)有控股企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效顯著優(yōu)于民營(yíng)企業(yè)，說(shuō)明國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新能力并不弱于另外的企業(yè)。李春濤等[9]（2010）研究發(fā)現(xiàn)，不管從投入或是產(chǎn)出來(lái)衡量，國(guó)有企業(yè)都比民營(yíng)企業(yè)更具有創(chuàng)新性。由此，提出假設(shè)2：

H2：不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的作用不同，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的作用較非國(guó)有企業(yè)更強(qiáng)。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2011—2015年滬深兩市證券交易所主板制造業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本。研究所用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安信息技術(shù)有限公司研究開發(fā)的CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù),基于2011—2015年的觀測(cè)值，本文對(duì)樣本進(jìn)行了如下處理：（1）剔除金融行業(yè)的樣本公司；（2）ST或*ST的樣本公司；（3）剔除數(shù)據(jù)缺失的公司。經(jīng)過(guò)上述處理后，共得到128家公司640個(gè)觀測(cè)值構(gòu)成樣本的總體。

企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是一個(gè)綜合指標(biāo)，衡量企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力需要從多個(gè)角度考慮。本文借鑒金碚[3]2003以來(lái)一直沿用至今的競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)指標(biāo)，主要運(yùn)用由財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的顯性指標(biāo)體系，從規(guī)模子因素、增長(zhǎng)子因素和效率子因素三個(gè)維度共8個(gè)指標(biāo)構(gòu)建企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，競(jìng)爭(zhēng)力各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)的權(quán)重也參考金碚的競(jìng)爭(zhēng)力監(jiān)測(cè)體系，如表1所示。

表1 被解釋變量說(shuō)明

（1）企業(yè)規(guī)模子因素：用營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)來(lái)衡量；

（2）企業(yè)增長(zhǎng)子因素：主要用近三年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率、近三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)衡量；

（3）企業(yè)效率子因素：從凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和全員勞動(dòng)效率來(lái)衡量。

（二）模型構(gòu)建與變量解釋

為了檢驗(yàn)假設(shè)是否成立，本文構(gòu)建普通最小二乘法（OLS）估計(jì)模型：

在以上兩個(gè)模型中，被解釋變量（BASI）表示企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；Xi，t-1分別代表R&D、AP、Uniq，表示滯后一期的研發(fā)投入、人力資本投入以及產(chǎn)品服務(wù)差異化投入。選擇滯后一期的數(shù)據(jù)作為解釋變量，是因?yàn)槠髽I(yè)的創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新成果需要一定的周期，從創(chuàng)新發(fā)起到專利申請(qǐng)可能長(zhǎng)達(dá)1至2年。Coad[10]（2008）研究美國(guó)21家高科技企業(yè)的創(chuàng)新投入與企業(yè)成長(zhǎng)性的相關(guān)性時(shí)發(fā)現(xiàn)，其中有17家企業(yè)的創(chuàng)新投入在1—2年后，其對(duì)企業(yè)銷售收入的促進(jìn)作用才得以顯現(xiàn)。組織績(jī)效的提高往往滯后于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的實(shí)施，因此，創(chuàng)新要素投入到形成企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力具有滯后性和持續(xù)性[11]。為了檢驗(yàn)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響程度，模型2以BASI為被解釋變量，加入表示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的虛擬變量Owner；交互項(xiàng)Xi，t-1×Owner分別為R&Dt-1×Owner、APt-1×Owner與Uniqt-1×Owner。本文中研發(fā)投入是指企業(yè)發(fā)生的R&D費(fèi)用，用R&D費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入來(lái)進(jìn)行衡量。人力資本投入，企業(yè)追求異質(zhì)化的產(chǎn)品創(chuàng)新或技術(shù)創(chuàng)新，勢(shì)必要加大高端技術(shù)人才、管理或營(yíng)銷等方面的人才引入，企業(yè)家與這些人才的薪酬勢(shì)必會(huì)拉高企業(yè)人均薪酬。理論上，高人均薪酬代表著企業(yè)人員結(jié)構(gòu)的高級(jí)化，人均薪酬越高，說(shuō)明企業(yè)的創(chuàng)新投入越多，企業(yè)創(chuàng)新能力越強(qiáng)，企業(yè)創(chuàng)造的收益越多，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力也就越強(qiáng)。因此本文選擇報(bào)告期薪酬總額/員工人數(shù)來(lái)衡量人力資本投入。產(chǎn)品服務(wù)差異化投入是企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，追求產(chǎn)品獨(dú)特性和品牌效應(yīng)的結(jié)果。藺雷等[12]（2007）的研究表明企業(yè)服務(wù)質(zhì)量的高低與企業(yè)的資源投入緊密相連，產(chǎn)品差異化程度的高低一定程度上可以反映企業(yè)投入的多寡。一般而言，產(chǎn)品服務(wù)差異化投入在當(dāng)期反映在企業(yè)的費(fèi)用中，生產(chǎn)獨(dú)特性產(chǎn)品的公司，其營(yíng)銷、顧客、供應(yīng)商、員工方面的投入成本將更高。借鑒鐘田麗[13]（2014）、肖作平（2004）的研究成果，產(chǎn)品服務(wù)差異化投入體現(xiàn)了企業(yè)在市場(chǎng)商業(yè)階段的營(yíng)銷與服務(wù)方面的努力，因此本文選擇銷售費(fèi)用/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入作為產(chǎn)品服務(wù)差異化投入的衡量指標(biāo)。關(guān)于模型（1）與模型（2）中的控制變量的說(shuō)明如表2所示。

表2 變量說(shuō)明

三、實(shí)證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表3、表4是各變量的描述性檢驗(yàn)結(jié)果，數(shù)據(jù)顯示：（1）研發(fā)投入強(qiáng)度的均值是0.025 6，最大值是0.200 1，最小值是0；人力資本投入的均值為2.149 1，最大值為2.584 9，最小值為0.015 6；產(chǎn)品服務(wù)差異化投入的均值是0.092 5，最大值為0.430 7，最小值為0.000 6。（2）在2011—2015年這五年的時(shí)間里，樣本企業(yè)的研發(fā)投入分別為0.022 1、0.025 1、0.025 6、0.028 3、0.026 8，基本呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。國(guó)際上普遍認(rèn)為，要保持正常經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)的研發(fā)支出需要占營(yíng)業(yè)收入的2%以上，而想要具有競(jìng)爭(zhēng)力，研發(fā)強(qiáng)度要到5%以上。我國(guó)制造業(yè)企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的均值為2.56%，超過(guò)了維持正常經(jīng)營(yíng)的水平，且研發(fā)投入逐年增加，表明雖然我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度尚未達(dá)到形成競(jìng)爭(zhēng)力的水平，但是企業(yè)為創(chuàng)新所投入的努力在提高。（3）2011—2015年這五年里，研發(fā)投入、人力資本成本、產(chǎn)品服務(wù)差異化投入基本呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，表明企業(yè)創(chuàng)新要素投入強(qiáng)度在提高。研發(fā)投入的標(biāo)準(zhǔn)差為0.027 3，是三個(gè)創(chuàng)新要素中標(biāo)準(zhǔn)差最小的，說(shuō)明樣本內(nèi)所有企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視程度最高，投入差異最小。

表3 不同年份變量描述性統(tǒng)計(jì)

表4 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)分析

表5表示國(guó)有控股企業(yè)與非國(guó)有控股企業(yè)各變量的均值比較。從創(chuàng)新要素投入分析，不管是研發(fā)投入、人力資本投入還是產(chǎn)品服務(wù)差異化投入，非國(guó)有控股企業(yè)的投入強(qiáng)度均大于國(guó)有控股企業(yè)。從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，國(guó)有控股企業(yè)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)大于非國(guó)有控股企業(yè)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，說(shuō)明國(guó)有控股企業(yè)的投資效率和經(jīng)營(yíng)效率更高。

表5 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）回歸結(jié)果分析

1.創(chuàng)新要素投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的回歸結(jié)果分析。表6報(bào)告了各創(chuàng)新要素投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的回歸結(jié)果。從樣本的回歸結(jié)果來(lái)看，R&D的系數(shù)是1.913，在5%的置信水平上顯著為正，說(shuō)明研發(fā)投入越多，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，支持了假設(shè)1a；AP的回歸系數(shù)是0.003，在5%的水平上通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明人力資本投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力存在積極影響，驗(yàn)證假設(shè)1b；Uniq的系數(shù)是0.677，在5%的水平上顯著為正，說(shuō)明產(chǎn)品差異化投入程度越高，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升越快，支持假設(shè)1c。三組回歸分析的結(jié)果均支持了假設(shè)1：創(chuàng)新要素投入程度越高，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。

表6 創(chuàng)新要素與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的回歸結(jié)果

從控制變量來(lái)看，企業(yè)規(guī)模（Size）在三組回歸中均在1%的水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明企業(yè)規(guī)模對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力存在顯著的正向影響。財(cái)務(wù)杠桿（Lev）同樣均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，且系數(shù)均顯著為負(fù)，表明財(cái)務(wù)杠桿越高，企業(yè)負(fù)債比重越大，創(chuàng)新的積極性越小，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降。企業(yè)生命周期（Age）的系數(shù)在三組回歸中顯著為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)成立初期，其進(jìn)取心越強(qiáng)，從而將更多的資金用于創(chuàng)新投入，開發(fā)新產(chǎn)品、新工藝以提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。股權(quán)集中度（Stcon）和國(guó)有持股比例（Rate）均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，且回歸系數(shù)均為正，表明股權(quán)集中度和國(guó)有持股比例與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力呈顯著正向關(guān)系。

2.不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下創(chuàng)新要素投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的回歸結(jié)果分析。為了進(jìn)一步研究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異對(duì)創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響機(jī)理，本文將樣本分為國(guó)有控股企業(yè)與非國(guó)有控股企業(yè)，引入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)虛擬變量，在模型中分別加入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的交互項(xiàng)R&D×Owner、AP×Owner和Uniq×Owner，以驗(yàn)證假設(shè)2。在三組回歸中，表示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的虛擬變量Owner的系數(shù)均顯著為負(fù)，說(shuō)明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力存在影響。進(jìn)一步的分析結(jié)果顯示，以研發(fā)投入作為創(chuàng)新要素投入變量的回歸中，R&D×Owner的系數(shù)為正，但未通過(guò)10%顯著性水平的檢驗(yàn)；以人力資本投入作為創(chuàng)新要素投入變量的回歸中，AP×Owner的系數(shù)在5%水平上顯著為正，說(shuō)明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異對(duì)創(chuàng)新要素投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系產(chǎn)生影響，且國(guó)有控股企業(yè)的人力資本投入對(duì)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響較非國(guó)有控股企業(yè)更大，支持了假設(shè)2；以產(chǎn)品服務(wù)差異化投入作為創(chuàng)新要素投入變量的回歸中，Uniq×Owner在1%的水平上顯著為正，同樣支持了假設(shè)2。綜上，在三組回歸中，只有第一組回歸沒(méi)有支持假設(shè)2，其他兩組的回歸結(jié)果均驗(yàn)證了假設(shè)2，即產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異對(duì)創(chuàng)新要素投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系存在影響。整體上，基于本文的樣本實(shí)證結(jié)果，與非國(guó)有控股企業(yè)相比，國(guó)有控股企業(yè)創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響更大，國(guó)有控股企業(yè)創(chuàng)新投入越大，其企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升越高。從代理成本的角度來(lái)說(shuō)，隨著產(chǎn)權(quán)多元化和公開上市，不同股東之間的監(jiān)督與制衡機(jī)制使得國(guó)有控股上市企業(yè)的代理成本大大降低，國(guó)有控股企業(yè)的投資效率也得到進(jìn)一步的提高。從前文理論分析也可以得知，國(guó)有控股企業(yè)代理成本降低，政府攫取行為減少以及政府扶持的增加，在這種背景下，國(guó)有控股企業(yè)從整體上看能夠?qū)ζ髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升起到積極作用。從技術(shù)創(chuàng)新的模式來(lái)看，技術(shù)創(chuàng)新的形式包括自主創(chuàng)新與技術(shù)引進(jìn)，兩種模式對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響存在差異，某種程度上，自主創(chuàng)新對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效較技術(shù)引進(jìn)有更明顯的正效應(yīng)（李光泗等，2011；吳延兵，2014；肖利平等，2016），如果國(guó)有控股企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中自主創(chuàng)新的比重較非國(guó)有控股企業(yè)較大，則其創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響可能更加明顯。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步增添實(shí)證分析結(jié)果的穩(wěn)健性和可靠性，本文進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)：（1）回歸結(jié)果均為經(jīng)過(guò)異方差處理后的結(jié)果；（2）利用方差膨脹因子檢驗(yàn)了多重共線性問(wèn)題，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)VIF大于10的現(xiàn)象，回歸方程不存在多重共線性問(wèn)題；（3）在前述模型所有控制變量基礎(chǔ)上加入高新技術(shù)企業(yè)啞變量后，重新進(jìn)行回歸分析。在增加高新技術(shù)企業(yè)這一變量后，研發(fā)投入、人力資本投入、產(chǎn)品服務(wù)差異化投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力（BASI）之間的回歸系數(shù)符號(hào)沒(méi)有變化。經(jīng)過(guò)以上檢驗(yàn)，假設(shè)1和假設(shè)2結(jié)論依然成立，說(shuō)明回歸結(jié)果具有一定的穩(wěn)定性。

四、研究結(jié)論

本文選取2011—2015年滬深兩市主板A股上市公司作為研究對(duì)象，研究我國(guó)創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響。本文將創(chuàng)新要素分別定義為研發(fā)投入、人力資本投入、產(chǎn)品服務(wù)差異化投入，構(gòu)建包括企業(yè)規(guī)模因素、增長(zhǎng)因素和效率因素在內(nèi)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力綜合指標(biāo)。研究結(jié)果表明，從長(zhǎng)期來(lái)看，研發(fā)投入、人力資本投入及產(chǎn)品服務(wù)差異化投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力均有正向促進(jìn)作用；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的差異影響創(chuàng)新要素投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間的關(guān)系，國(guó)有控股企業(yè)的創(chuàng)新要素投入對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響大于非國(guó)有控股企業(yè)。

表7 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下創(chuàng)新要素與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的回歸結(jié)果

提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，很大程度上取決于創(chuàng)新要素投入等資源配置的合理性。資源的合理配置并不是單純的資源配置，而應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)為一體。隨著戰(zhàn)略的確定與展開，企業(yè)的資源不斷創(chuàng)新。新的資源和原有資源結(jié)合在一起，將成為企業(yè)未來(lái)的資源。而新的資源就成為過(guò)去和未來(lái)兩個(gè)階段競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的媒介。針對(duì)如何提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，本文提出如下建議：

（1）加大創(chuàng)新要素投入力度，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)一步加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中各環(huán)節(jié)的創(chuàng)新要素投入，完善創(chuàng)新要素投入的穩(wěn)定增長(zhǎng)機(jī)制。加強(qiáng)科技人才隊(duì)伍建設(shè)。以高層次人才隊(duì)伍為重點(diǎn)，進(jìn)一步完善科技人才培養(yǎng)、評(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制，形成崇尚創(chuàng)新同時(shí)也寬容失敗的企業(yè)文化。（2）企業(yè)資源配置應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合考慮。創(chuàng)新要素投入與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力存在時(shí)序性，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升滯后于創(chuàng)新要素投入。因此，根據(jù)不同規(guī)模企業(yè)所處行業(yè)及其發(fā)展階段，尤其是對(duì)處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)，不僅應(yīng)注重資源配置的短期效應(yīng)，更應(yīng)該結(jié)合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，有針對(duì)性地進(jìn)行創(chuàng)新要素配置。（3）積極發(fā)揮創(chuàng)新要素投入的協(xié)同效應(yīng)。優(yōu)化研發(fā)資源投入結(jié)構(gòu)配置，提高研發(fā)要素投入的使用效率。重視技術(shù)（產(chǎn)品、工藝及其組合）和非技術(shù)（戰(zhàn)略、組織、制度、營(yíng)銷等）在內(nèi)的各創(chuàng)新要素的協(xié)同創(chuàng)新。（4）完善公司治理，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)和薪酬激勵(lì)制度，使決策更加科學(xué)化，提高創(chuàng)新要素投入對(duì)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的效率。（5）加大政府對(duì)企業(yè)創(chuàng)新要素投入的支持力度，創(chuàng)新政府支持企業(yè)創(chuàng)新的方式方法。探索政府補(bǔ)助、貸款貼息、股權(quán)投資等多種財(cái)政支持新機(jī)制。建立政府引導(dǎo)基金，借鑒國(guó)際成熟模式，由政府牽頭引導(dǎo)，吸引大批社會(huì)資本投入到創(chuàng)新活動(dòng)中。

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（責(zé)任編輯：D校對(duì)：R）

F270

A

1004-2768（2017）03-0134-06

2016-12-29

朱艷琦（1991-），女，浙江嘉興人，杭州電子科技大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：資本市場(chǎng)與公司理財(cái)。