黃柏雪

2016年下半年以來，與電影票房頹勢形成鮮明對比的是，影院建設(shè)熱火朝天，院線并購與整合風(fēng)起云涌，資本大鱷強(qiáng)勢整合院線資源，大型院線業(yè)務(wù)向上下游延伸。在資本助力之下，傳統(tǒng)院線行業(yè)掀起新一輪整合重組熱潮。

10月24日，博納影業(yè)集團(tuán)與新華聯(lián)控股簽署協(xié)議，新華聯(lián)控股出資1.5億元與博納在影視院線方面展開合作。博納總裁于冬表示，今年上半年博納簽下來至少40億元票房產(chǎn)出的優(yōu)質(zhì)電影院，未來2-3年內(nèi)要擴(kuò)展到100家電影院，總銀幕數(shù)量超過800塊。在此之前，今年10月中影IPO后第一筆投資即收購大連華臣70%股權(quán)。9月完美世界將今典集團(tuán)旗下的217家影院收入囊中。8月阿里影業(yè)宣布1億元入股杭州星際影城。萬達(dá)院線也在國內(nèi)和海外頻頻發(fā)起收購，并計劃在旗下購物中心和娛樂主題公園內(nèi)開設(shè)新影院。

與此同時，院線在資本市場更加活躍。一直“引而不發(fā)”的中國電影、上海電影、幸福藍(lán)海等國有電影企業(yè)今年8月集中掛牌上市，大地院線登陸新三板，盧米埃也將在今年11月掛牌上市，星美、橫店等院線正在沖刺IPO。資本對院線的青睞進(jìn)一步助推了院線并購重組，而傳聞明年可能開放院線注冊程序，更將會攪動現(xiàn)有院線格局。

影院快速擴(kuò)張也對經(jīng)營管理帶來了新的挑戰(zhàn)。萬達(dá)、中影星美等一些院線公司紛紛嘗試實施差異化戰(zhàn)略，目光投向全產(chǎn)業(yè)鏈，意圖形成良性的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，使特色經(jīng)營、市場細(xì)分成為可能。

影院并購正當(dāng)時

回顧即將走完的2016年，中國電影市場高開低走，票房頹勢明顯。剛剛過去的國慶檔延續(xù)了暑期檔、中秋檔的票房負(fù)增長，總票房約15.8億元，較去年同期下跌14.6%，這也是近10年來國內(nèi)國慶檔首次出現(xiàn)電影票房負(fù)增長。雖然多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對第四季度國內(nèi)票房表現(xiàn)持樂觀預(yù)期，認(rèn)為全年票房有望達(dá)到500億元，但國內(nèi)電影行業(yè)經(jīng)過過去幾年的爆發(fā)式增長后，今年整體進(jìn)入調(diào)整期已是不爭的事實。

與電影市場的不溫不火相比，國內(nèi)影院建設(shè)如火如荼。數(shù)據(jù)顯示，今年年初國內(nèi)銀幕數(shù)只有32000塊，2016年至今已逼近40000塊，預(yù)計年底有望達(dá)到50000塊，目前已實現(xiàn)IMAX、中國巨幕的擁有量全球第一。今年國內(nèi)每天都有新影城開業(yè)，平均每天新增20多塊銀幕。而這一派大干快上的景象背后是資本對未來中國電影銀幕需求的樂觀預(yù)期。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，對標(biāo)成熟的美國電影市場，從屏幕數(shù)和觀影人次兩個維度看，中國電影銀幕數(shù)還遠(yuǎn)未達(dá)到天花板，但須理性布局、警惕“泡沫式蜂擁而上”。

快速的影院建設(shè)，大量的銀幕堆砌，從一線城市到五線城市的縱向擴(kuò)張，這些都無法阻止平均票價與票房總額雙雙下降的現(xiàn)象。由此導(dǎo)致的結(jié)果必然是單屏產(chǎn)出的下降。自票房拐點(diǎn)論出現(xiàn)以來，單影院的票房產(chǎn)出下降幅度達(dá)到了6.8%。而從上市影院公司的業(yè)績分析來看，多家影院出現(xiàn)增速大幅下降，甚至利潤虧損的慘狀。

對此，光大證券首席傳媒分析師王錚分析認(rèn)為，當(dāng)前的種種現(xiàn)象都在向業(yè)界傳遞一個信息：通過快速擴(kuò)張銀幕數(shù)來拉動票房的時代已經(jīng)過去，影院的經(jīng)營管理必須要提升到新高度。尤其是市場持續(xù)了幾年泡沫之后，小院線沒有競爭優(yōu)勢、沒有品牌優(yōu)勢，最終的命運(yùn)就是被并購重組。

同樣對標(biāo)美國，中國影院存在巨大的整合空間。在美國，少數(shù)幾家院線掌控著大部分影院。而中國影院市場是分散化的，近40000塊屏幕分屬48家院線，前十大院線市場占有率為66%左右。未來中國影院的兼并重組和集中是大勢所趨。

今年國內(nèi)電影市場出人意料的寒潮恰恰激發(fā)了影院行業(yè)的整合。多位業(yè)內(nèi)人士均向記者表示，現(xiàn)在是并購的最好時機(jī)——不少小影院面臨著生存危機(jī)，不得不彼此之間成立聯(lián)盟，抱團(tuán)取暖，大公司依然擁有資本優(yōu)勢，是時候出手并購了。

“中國影院行業(yè)同樣存在著‘二八定律，雖然銀幕數(shù)量增長，但是單屏產(chǎn)出在下降，證明很多電影院都是不賺錢的。”盧米?？偛煤澍Q表示，中國6000多家影院當(dāng)中年收入超過1000萬元的大概只有1500家，還有幾千家影院票房收入僅在500萬元左右，500萬元票房的一半要交水電房租以及員工工資，要活下來基本上是不太可能的?！爸袊€有大批縣城影院收入還停留在五六十萬的階段，我不知道這些電影院是怎么活下來的。”

過去幾年，“很多投機(jī)資本蒙著眼睛就進(jìn)來了，現(xiàn)在的大形勢下他們生存越來越困難，認(rèn)識到影院還是需要專業(yè)人士管理，因此他們確實希望找到一些好的合作伙伴或是干脆直接賣掉”，有不愿具名院線人士表示。

胡其鳴直言不諱，“小影院靠偷票房存活已經(jīng)不現(xiàn)實了，主管部門也在狠抓偷漏瞞報票房等不良操作，過去投機(jī)取巧的做法難以為繼?！庇霸盒袠I(yè)在井噴式爆發(fā)后，經(jīng)過這波寒潮的大浪淘沙，對規(guī)范行業(yè)秩序很有好處。

有業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)發(fā)展火熱時會出現(xiàn)一些非理性泡沫，泡沫擠出和行業(yè)整合是必然趨勢?！罢喜艅倓傞_始，現(xiàn)在還只是一些小規(guī)模的、零散項目的兼并收購，未來必然還有更大規(guī)模的整合，實現(xiàn)資源合理化、專業(yè)化配置。

資本推波助瀾

今年以來一系列影院投資并購動作的背后，隨處可見資本活躍的身影，資本的青睞讓電影放映終端行業(yè)整合有了更多遐想空間。

近日，停牌一個月之久的華誼兄弟發(fā)布公告，經(jīng)論證重組已經(jīng)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，交易對方為第三方標(biāo)的公司部分股東。外界紛紛猜測，上市公司華誼的資本投向正是影院行業(yè)。

另一廂，胡其鳴向記者透露，盧米埃馬上也要上市了，“11月底到12月份，盧米埃會有大動作。”目前盧米埃有250多塊銀幕，到年底有望增加到270到280塊。

借助資本市場，可以有效降低融資成本，助力影院擴(kuò)張。胡其鳴表示，在完成上市以后，他們也會考慮兼并收購一些電影院?！百Y本運(yùn)作成功，將為我們提供融資平臺，未來肯定會去尋找一些好的項目?！?/p>

從資本角度看，電影院是優(yōu)質(zhì)的投資對象，特別是在電影行業(yè)不景氣時，影院更是穩(wěn)妥的投資標(biāo)的。中國電影產(chǎn)業(yè)研究專家、北京電影學(xué)院客座教授劉嘉分析說：“在中國電影全產(chǎn)業(yè)鏈中，終端市場更強(qiáng)勢，在市場快速成長期，投資影院的風(fēng)險相對更小?！?