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        基金事業(yè)部試水三年有些尷尬 私募式提成并非靈丹妙藥

        2017-04-07 16:07:32占昕
        投資者報(bào) 2017年14期
        關(guān)鍵詞:事業(yè)部制事業(yè)部經(jīng)理

        占昕

        基金公司事業(yè)部制推行的情況并未如預(yù)期的好,有些基金經(jīng)理沒有金剛鉆都不敢攬那瓷器活。

        轉(zhuǎn)眼,基金公司陸續(xù)嘗試事業(yè)部制已有三年,部分基金經(jīng)理由“打工”進(jìn)階為“半創(chuàng)業(yè)”,但從《投資者報(bào)》記者的實(shí)際采訪來看,類似事業(yè)部制的話題在部分已實(shí)行公司內(nèi)部還是諱莫如深。

        是深入執(zhí)行契約精髓,還是浮于表面?盡管“在公募平臺下搭建私募機(jī)制”的創(chuàng)新構(gòu)想使事業(yè)部制成為基金公司實(shí)行長效激勵(lì)機(jī)制的可行方案,但從操作層面看,具體的實(shí)施各家仍千差萬別。

        能刺激增長卻非萬能

        如何量化事業(yè)部改革的成效?除了業(yè)績,恐怕也只有讓規(guī)模說話。

        作為第一批試水事業(yè)部制的公募基金,2014年中歐基金、前海開源基金依靠事業(yè)部制的獨(dú)特魅力吸引了多位業(yè)內(nèi)優(yōu)秀基金經(jīng)理的加盟,業(yè)績和管理規(guī)模也連著翻番,占得較多先機(jī)。

        數(shù)據(jù)顯示,中歐基金和前海開源基金管理的規(guī)模分別從2013年末的117億元和1億元,增長到2016年年末的777億元和607億元,兩家近三年規(guī)模翻倍暴漲,前海開源更是依靠優(yōu)秀人才迅速壯大,成為新“后起之秀”。

        “相比傳統(tǒng)的只關(guān)心基金收益排名的考核體系,事業(yè)部制下的基金規(guī)模也是影響事業(yè)部收益的重要因素,即基金的營銷能力體現(xiàn)在考核中,這會令基金經(jīng)理更加注重基金的絕對收益,而非相對收益?!备裆侠碡?cái)研究員楊曉晴說。

        但事業(yè)部制也并非規(guī)模激增的“靈丹妙藥”,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),《投資者報(bào)》記者追蹤了部分確認(rèn)執(zhí)行事業(yè)部制的公司數(shù)據(jù),一般業(yè)績的增長會在改革的頭一年較為明顯,隨后也會因?yàn)樘熨x秉異而出現(xiàn)差異。

        例如作為國內(nèi)首家由PE投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司,2014年成立的九泰基金雖然自創(chuàng)業(yè)之初就確立了平臺化的事業(yè)部制和創(chuàng)新工場并行的模式,并獨(dú)創(chuàng)絕對收益事業(yè)部。

        2015年年底九泰基金與知名基金經(jīng)理李永興和吳挺才分別簽約事業(yè)部,但實(shí)際在一年后的規(guī)模吸引上卻無較大突破。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),2015年九泰基金的管理規(guī)模為79億元,而2016年年末為119億元。

        “現(xiàn)在的公募基金已經(jīng)到了競爭非常激烈的狀態(tài),小公司底子薄,雖然未有股東等掣肘條件,但單憑一個(gè)好制度發(fā)展也很難,業(yè)績的市場號召力和渠道資源的豐富也很重要?!鄙虾5哪郴鹑耸勘硎尽?/p>

        契約設(shè)計(jì)千差萬別

        那么,怎么樣的事業(yè)部設(shè)置才能夠易于成功?據(jù)悉,各家的簽約內(nèi)容一般保密級別較高,差別也較大,有人日進(jìn)斗金,但也有業(yè)績?nèi)圆灰娖鹕摹?/p>

        南方基金事業(yè)部制核心是增量激勵(lì),即如果賬戶是新增賬戶或產(chǎn)生的增量是由于基金經(jīng)理業(yè)績優(yōu)秀產(chǎn)生,公司將給予額外激勵(lì)。此外,南方基金境內(nèi)權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)在事業(yè)部的基礎(chǔ)上設(shè)置了三個(gè)投資工作室。工作室負(fù)責(zé)人在一定范圍內(nèi)擁有人事權(quán)和財(cái)務(wù)權(quán),既可通過公司人事部門招聘,也可根據(jù)自身需要自行招募基金經(jīng)理和研究員。

        靈活的機(jī)制、穩(wěn)健的業(yè)績和理念也使南方基金把握住2016年結(jié)構(gòu)性行情,用逆勢增長的資管規(guī)模和優(yōu)異的股債業(yè)績在年終歲末交出了一份亮眼的成績單。數(shù)據(jù)顯示,2016年年末南方基金公募資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3915億元,較2015年年底增加近573億元,規(guī)模排名位居行業(yè)第5位。

        不過,日前迎來寶盈明星基金經(jīng)理彭敢的東吳基金卻并非很順利,自去年董事長、總經(jīng)理雙雙換人后,東吳基金也大刀闊斧地進(jìn)行事業(yè)部制和平臺化戰(zhàn)略的改革,雖然使規(guī)模激增至148.47億元,同比上漲65%,但其權(quán)益類基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意等短板逐步顯現(xiàn)。

        Wind數(shù)據(jù)顯示,截至去年年底,東吳基金旗下16只偏股混合型基金產(chǎn)品中,共有15只收益虧損,11只偏股混合基金跑輸同類平均,多只虧損幅度在30%左右。

        非能人不能試

        三年試水,A股從“狂牛驟熊”到“震蕩市”,“事業(yè)部是萬靈藥”的定論慢慢在業(yè)內(nèi)人士心中打上問號,事實(shí)上“這個(gè)錢并不好賺”。

        據(jù)悉,事業(yè)部目前主流的賺錢方式,與基金公司按比例分管理費(fèi),有的四六,大部分三七或者二八。而從業(yè)內(nèi)來看,適合做事業(yè)部制的人不僅要有較好的牛熊穿越業(yè)績、較高的市場知名度和投資者認(rèn)可度,其本身還兼具內(nèi)部管理能力,有特色人脈關(guān)系和實(shí)力。

        “事業(yè)部內(nèi)部會面臨管理問題,如研究員的考核體系,而事業(yè)部之間也存在競爭關(guān)系,甚至?xí)霈F(xiàn)爭奪公司資源的現(xiàn)象,以往公司內(nèi)部信息交流、研究成果共享的現(xiàn)象可能會明顯減少,事業(yè)部與公司股東之間的相處模式也有待觀察?!?/p>

        在楊曉晴看來,事業(yè)部是基金公司管理的一種模式,目前尚處于起步階段不成熟,而除事業(yè)部之外,基金公司也有推出股權(quán)激勵(lì)制度的,但由于股權(quán)分配牽涉到較多人的利益,目前僅在部分股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單的中小基金公司中展開。

        “事業(yè)部是一個(gè)體現(xiàn)真正能人的制度,很多基金經(jīng)理不愿入事業(yè)部,畢竟要承受更多壓力,前期收入并不會增加?!蹦郴鸸疽晃粌?nèi)部人士告訴記者,因基金經(jīng)理積極性不大,其所在公司已慢慢不再提及事業(yè)部改革。

        對于事業(yè)部改革的未來,華商基金梁永強(qiáng)認(rèn)為看結(jié)果至少需要兩到三年的時(shí)間,標(biāo)志就是出現(xiàn)更多的事業(yè)部。“比如外部事業(yè)部孵化的一些人,可以單獨(dú)出去成立事業(yè)部,內(nèi)部公募自己培養(yǎng)的又出現(xiàn)新的事業(yè)部,只有再生能力形成,改革才能算初見成效?!?/p>

        此外,包括民生加銀等基金公司在接受本報(bào)采訪時(shí)也表示,目前的事業(yè)部制仍在不斷探索之中,改革中的人員管理、績效考核、內(nèi)部核算需要探索適合的方案,也需要通過實(shí)際情況不斷調(diào)整。

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