林濤

【摘要】本文介紹了期貨技術(shù)交易方法中的均線理論的構(gòu)成、特點、使用方法和使用條件，并根據(jù)該理論提出了交易者選擇螺紋期貨作為初級交易者的首選品種。

【關(guān)鍵詞】均線理論 螺紋期貨 技術(shù)分析 目前期貨交易市場上技術(shù)分析理論主要有傳統(tǒng)的道氏理論、艾略特波浪理論、江恩理論、趨勢理論、混沌理論、K線形態(tài)分析以及均線理論。本文僅從個人投資者角度，以均線理論出發(fā)，來探討鋼鐵期貨（螺紋期貨合約）的投資方法。

眾所周知，期貨交易是一種保證金交易方式，風(fēng)險比較大，并且收益與風(fēng)險對等。從風(fēng)險規(guī)避的角度來講，投資者從品種選擇上主要選擇參與者眾多，交易流暢，沉淀資金多的大宗商品來作為交易品種。

均線理論主要以移動平均線MA為基礎(chǔ)構(gòu)建的一套技術(shù)分析理論。移動平均線MA（以下簡稱均線）是由美國著名投資專家Joseph E. Granville（葛蘭維）于1960年提出來的，是以一定時間的收盤價通過數(shù)學(xué)計算得來平均數(shù)為基點構(gòu)成的，主要分簡單移動平均線MA和加權(quán)移動平均線（比如SMA、EMA等）。從時間角度分，主要有短期均線（5日線、10日線和20日線）、中期均線（40日線和60日線）和長期均線（120日線和250日線）。投資者也可以根據(jù)自己的需要，調(diào)整具體的時間參數(shù)。本文主要以算術(shù)平均數(shù)MA來作為技術(shù)分析的主要指標(biāo)，其計算公式是N日移動平均線（MA（N））=N日收盤價之和/N。均線代表了一定時期內(nèi)的市場平均成本，在上升趨勢里，市場平均成本逐漸上升，均線并往上發(fā)散；在下降趨勢里，市場的平均成本逐漸下移，均線并往下發(fā)散。市場平均成本的變化導(dǎo)致了價格趨勢的變化。均線理論核心思想是不同周期的均線反應(yīng)不同時間段的市場平均成本，是期貨市場中多空雙方的共同的成本，市場價格產(chǎn)生波動，形成價格趨勢。當(dāng)K線走在均線上方，說明市場價格超越當(dāng)前市場平均成本，期貨交易中多頭處于盈利狀態(tài)，而空頭處于虧損狀態(tài)。當(dāng)空頭止損時，價格維持上漲趨勢；當(dāng)多頭獲利止盈時，價格下降，或致使趨勢反轉(zhuǎn)。均線對價格有支撐和阻礙作用，主要因為市場交易者心理的變動造成的。

均線理論包括均線密集（聚集）、均線發(fā)散、均線角度、均線交叉/背離、均線服從、均線修復(fù)等概念。均線密集指幾根均線之間的垂直距離非常小，甚至?xí)挥谝稽c。均線發(fā)散指各個均線之間的距離逐漸變大，如果是短期均線與中長期均線依次上下排列，就形成多頭排列（長期均線在最下面）或空頭排列（長期均線在最上面）。均線角度其實指的是均線的斜率，均線最優(yōu)角度是45°，這是借鑒物理學(xué)上的概念（45°作拋物運(yùn)動，物體運(yùn)動又遠(yuǎn)又高）。均線交叉/背離指各條均線彼此間同向穿越（交叉）/反向穿越（背離）。均線服從原理主要指小周期均線服從大趨勢均線，短期均線走勢圍繞長期均線上下波動。均線修復(fù)指價格走勢遠(yuǎn)離均線時，向均線回歸，引發(fā)價格回調(diào)或反彈。

均線理論主要是消除了市場雜音的影響，反應(yīng)市場平均成本變化，其特點主要有滯后性和趨勢性。這2個特點主要源于均線的計算公式，第一是公式采用的是每天的收盤價，這從時間上講就已經(jīng)落后于K線價格走勢，第二是公式使用的是一定時間內(nèi)的平均值，這在實際走勢中往往表現(xiàn)為K線走勢都調(diào)頭了，但均線還在繼續(xù)發(fā)散。由于過濾掉日間波動噪音，反而使均線具有了穩(wěn)定性的特征。

均線系統(tǒng)的操作要點是各條均線聚集在一起時是開倉點，當(dāng)均線發(fā)散后走平時是平倉點。當(dāng)均線粘在一起時，市場平均成本趨于一致，市場必定決出一個運(yùn)行方向；均線密集一起的時間越長，后期價格走勢的力度越大。當(dāng)短期均線密集時，短期價格走勢會向長期均線方向靠攏；當(dāng)短中長周期均線都聚集一起時（大小周期形成共振），之后價格走勢強(qiáng)度是最大。

均線理論適用于不同的時間周期。期貨投資一般分為短期投資和中長期投資。從均線角度講，可以從均線周期（級別）來分。短期投資者以短期的均線來作判斷，比如15分鐘均線、60分鐘均線；中長期投資者按小時均線和日均線、周均線來操作。具體對投資者而言，可分為操作周期、觀察周期和開倉時點。比如，短期投資者按小時線來思考投資策略，按15分鐘均線來決定操作方向，按5分鐘均線確定開倉時點。小周期向大周期擴(kuò)散，均線從密集到發(fā)散，周而復(fù)始的循環(huán)。

均線理論最優(yōu)適用條件是在趨勢行情下，比如一波上漲趨勢或一波下降趨勢中，但在盤整行情中，其成功率比較低，需要形態(tài)理論或其他指標(biāo)（比如MACD指標(biāo)）的配合，才能提高投資的勝率。

期貨新手做投資，除了熟悉交易理論外，還要了解交易品種選擇策略。在期貨交易品種選擇方面主要考慮品種成交量和交易活躍度。我們可以從文華財經(jīng)交易軟件中查詢各個品種的成交量、持倉量和日增倉量，螺紋、鐵礦和銅排在前列的三個品種。對個人交易者而言，特別是沒有自己穩(wěn)定盈利的交易系統(tǒng)的交易者來說，螺紋期貨合約是最好的操作品種。2009年3月27日，上海期貨交易所正式上市交易鋼材期貨合約（螺紋鋼與線材），2014年03月21日上市交易熱軋卷板期貨合約，為生產(chǎn)商和貿(mào)易商對沖鋼鐵產(chǎn)品價格波動風(fēng)險的工具。根據(jù)文華財經(jīng)交易軟件的統(tǒng)計顯示，螺紋期貨合約在2017年2月20日沉淀資金在118億，僅次于銅，與鐵礦相當(dāng)。這三個品種屬于資金參與眾多，可以規(guī)避大投資者利用資金優(yōu)勢來操控期貨市場的風(fēng)險。其中，螺紋鋼的用途比較單一和產(chǎn)量和銷售量巨大，主要用途是在房地產(chǎn)業(yè)、工業(yè)廠房和基建行業(yè)，目前我國一直占有世界鋼鐵產(chǎn)量的半壁江山，是世界上最大的鋼材生產(chǎn)國和消費(fèi)國。當(dāng)前，螺紋鋼期貨合約的保證金標(biāo)準(zhǔn)為13%，漲跌停板幅度為7%，滿倉操作的杠桿率是7-8倍，若采用浮盈加倉策略，投資者可能獲得高達(dá)百倍收益。另外，從本人對螺紋的統(tǒng)計來看，截止到2106年11月底，螺紋期貨指數(shù)合約總計上漲694天，平均上漲時間為63天；下降970天，平均下降107天。從日線角度考慮，價格運(yùn)行趨勢比較顯著，適用于均線系統(tǒng)。另外，風(fēng)險控制策略主要是采用輕倉長線趨勢操作。

均線理論作為技術(shù)分析理論的一種，其構(gòu)成非常簡單，操作簡便，影響非常廣泛。本文介紹了均線理論的組成、特點以及適用條件，最后針對初級交易者給出了建議。

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