天風證券

聚碳酸酯：漲價趨勢明顯

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投資要點：

1、廠商集中檢修，價格繼續(xù)看漲。

2、景氣周期持續(xù)至2019年。

聚碳酸酯價格8月初開始加速上漲，單月漲3000元/噸至2.62萬/噸，漲幅超過10%；受益于雙酚A價格下降，價差從9793元/噸擴大至12790元/噸，擴大30%。目前全球聚碳酸酯廠商開工率約80%，由于部分裝置老化，已處于行業(yè)最高負荷狀態(tài)。今年下半年到明年上半年，海外多套聚碳酸酯裝置進入集中檢修期，供給緊張有望加劇。目前貿(mào)易商庫存處于歷史最低位，三季度聚碳酸酯進入傳統(tǒng)消費旺季，我們判斷聚碳酸價格將繼續(xù)處于漲價通道，廠商未來望繼續(xù)保持高盈利狀態(tài)。

2016年全球聚碳酸酯消費量433萬噸，市場規(guī)模高達733億人民幣。2017年開始，行業(yè)從供略大于求重回供需平衡狀態(tài)，迎來景氣上行周期；展望未來幾年，全球需求每年繼續(xù)增長5%，由于行業(yè)技術(shù)壁壘極高，目前競爭格局和MDI類似，2016年5家國際巨頭全球市占率78%，未來巨頭競爭策略或變?yōu)槔麧欁畲蠡瘜?，擴產(chǎn)較為謹慎，技術(shù)壁壘阻擋新廠商進入，我們統(tǒng)計2017-2018年行業(yè)新增有效產(chǎn)能不到20萬噸。2018年行業(yè)開工率有望達到82%的歷史高位，行業(yè)高景氣度望延續(xù)至2019年。

重點推薦：魯西化工、江山化工和萬華化學等。