金一平

9月：左手券商，右手周期

金一平

近期市場明顯風(fēng)險偏好提高。盤面可以明顯關(guān)注到成交額明顯的放大，券商股出現(xiàn)了久違的上攻行情。2014年11月份那一波券商股的集體爆破依然令人記憶猶新，幾周就翻倍。而周期股在有序調(diào)整后，再重整旗鼓，明顯再次上攻，而次新股反復(fù)活躍。這一切都表明，市場的風(fēng)險偏好在提高，背后的核心是有增量資金入場。中印邊境問題得到解決，地緣沖突壓力減少。而周四晚上，亞洲區(qū)12強(qiáng)預(yù)選賽中國1:0贏下烏茲別克斯坦，更令國人振奮。筆者認(rèn)為只要成交額維持當(dāng)前狀態(tài)，預(yù)期后面市場依然保持強(qiáng)勢，十九大召開在10月18日，在此之前的金秋9月開啟更上一層樓的行情值得期待。建議關(guān)注以下機(jī)會：

券商板塊。春江水暖鴨先知，成交額的上升，特別是7月份、8月份成交額大幅度放大，券商的日子日漸紅火起來也在情理之中。大部分券商在2倍PB左右，個別大券商才1.5—1.7倍PB左右，行業(yè)整體市凈率平均1.78倍。從歷史估值看，當(dāng)前PB為歷史位置的15%分位，處于較低水平。并且從監(jiān)管看，當(dāng)前監(jiān)管層已經(jīng)明確規(guī)范和開啟重組。另外歷史經(jīng)驗表明，滬指單邊成交額2000億元以上，券商股將有一波行情。如果是慢牛格局，自然券商值得重點配置，而國家隊陸續(xù)分批開始建倉，但目前大部分機(jī)構(gòu)普遍配置極低。近期銀行股業(yè)績兌現(xiàn)后回調(diào)，明顯是部分機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股，因此券商股補(bǔ)庫以及估值修復(fù)行情值得期待。建議關(guān)注彈性較大的次新券商股如浙商證券、中國銀河、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)等；關(guān)注中報預(yù)增的如華安證券、東方證券等。還可關(guān)注兼?zhèn)渖虾蟾母镱A(yù)期+證券+租售同權(quán)主題的華鑫股份，以及國家隊布局的西南證券、中信證券、海通證券、東吳證券等。

混改+周期。央企改革不斷催化，前期：中國南北車合并為中國中車、中遠(yuǎn)和中海集團(tuán)合并為中國遠(yuǎn)洋海運集團(tuán)、中國國旅和港中旅合并為中國旅游集團(tuán)公司、寶鋼武鋼合并為中國寶武鋼鐵集團(tuán)、中國聯(lián)通混改；而近期：中國神華和國電電力的合并為國家能源投資集團(tuán)。十九大之前，混改的任務(wù)也在同步推進(jìn)，疊加9月份是業(yè)績公布空白期。后期混改主題可能進(jìn)一步發(fā)酵，中期特別關(guān)注7大行業(yè)（電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工）。結(jié)合供給側(cè)改革，建議重點關(guān)注混改中的周期股。因為中國神華的基本面和業(yè)績較好，有望持續(xù)補(bǔ)漲，相關(guān)的煤炭股特別是有望迎來旺季的焦煤值得關(guān)注。如西山煤電、盤江股份等。而電力板塊中可以關(guān)注：大唐發(fā)電、文山電力等。鋼鐵中估值較低的寶鋼股份、韶鋼松山、南鋼股份、馬鋼股份等也值得關(guān)注。同時，鋁的供給側(cè)改革明確，相關(guān)標(biāo)的中國鋁業(yè)、云鋁股份等可持續(xù)關(guān)注。而公布的8月份CPI可能上漲，豬周期相關(guān)股票：牧原股份、正邦科技等值得關(guān)注。

相關(guān)的成長股。部分次新以及創(chuàng)業(yè)板中的優(yōu)質(zhì)股值得關(guān)注。可以從估值和行業(yè)成長性、市場熱點來綜合遴選。次新股容易擊鼓傳花，穩(wěn)健投資者可以從長期成長性以及超跌狀態(tài)來選擇，如科銳國際、易明醫(yī)藥、絕味食品等。真成長相關(guān)個股如：科大訊飛、東方財富、騰邦國際、江特電機(jī)、深天馬A等。