石運(yùn)金

聯(lián)通混改史無(wú)先例國(guó)企改革再起風(fēng)云

石運(yùn)金

聯(lián)通集團(tuán)旗下的A股上市公司中國(guó)聯(lián)通（600050）8月16日發(fā)布了混改方案，但隨后公告發(fā)布之后又撤回，并申請(qǐng)繼續(xù)停牌，中國(guó)聯(lián)通稱，繼續(xù)停牌并不涉及本次混改及發(fā)行方案的任何實(shí)質(zhì)變化，僅是流程和技術(shù)層面的問題。按照中國(guó)聯(lián)通撤回的的混改方案，混該后聯(lián)通集團(tuán)公司占比將有62.74%下降到36.7%，并引入了主流互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊、百度、京東和阿里巴巴等，同時(shí)這4家互聯(lián)網(wǎng)公司將派駐董事，混改力度非常大。

按照混改方案，中國(guó)聯(lián)通計(jì)劃發(fā)行117.5億股份募集資金780億元人民幣，購(gòu)買方包括：1）戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)A股價(jià)格為每股6.83元人民幣，合計(jì)認(rèn)購(gòu)90億股中國(guó)聯(lián)通A股股份（614.7億），外加向聯(lián)通集團(tuán)公司購(gòu)入19億股聯(lián)通A股公司股票（130億）；2）聯(lián)通員工將購(gòu)買8.5億股股份，每股價(jià)格3.79元人民幣，合計(jì)32.2億。戰(zhàn)略投資者包括：中國(guó)人壽（認(rèn)購(gòu)217億）、騰訊（110億）、百度（70億）、京東（50億）、阿里（43.5億）、蘇寧（40億）、光啟互聯(lián)（40億）、淮海方舟（40億）、鑫泉投資（7億），另外滴滴、中車、網(wǎng)宿科技、用友、宜通世紀(jì)等有少量參與。混改過后，聯(lián)通A股公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)變?yōu)槁?lián)通集團(tuán)公司（持股比例為36.7%）、戰(zhàn)略投資者（35.2%）、員工股權(quán)激勵(lì)（2.7%）、公眾股東（25.4%）。

從投資機(jī)會(huì)來(lái)講，首先從中國(guó)聯(lián)通現(xiàn)有股東來(lái)看，前十大流通股東，除了聯(lián)通集團(tuán)公司，其他均為證金公司為代表的國(guó)家隊(duì)，所以受益的更多是國(guó)家隊(duì)，從基金公司公布的數(shù)據(jù)來(lái)看中證南方小康產(chǎn)業(yè)指數(shù)數(shù)ETF中國(guó)聯(lián)通倉(cāng)位占其凈值的9.77%，相對(duì)受益較大；其次從本次新加入的股東來(lái)看，A股上市公司主要有中國(guó)人壽、蘇寧云商、用友網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)宿科技、宜通世紀(jì)等，這些是實(shí)際受益的A股上市公司。

中國(guó)聯(lián)通的混改二級(jí)市場(chǎng)投資者直接參與的機(jī)會(huì)不大，但是聯(lián)通混改方案公布，意味著混改工作進(jìn)入新階段，將對(duì)其他國(guó)企的改革產(chǎn)生示范效應(yīng)，國(guó)企改革板塊的主題機(jī)會(huì)有望來(lái)臨。按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委的要求，2017年要力爭(zhēng)在包括集團(tuán)層面的混改上有所突破，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域混改應(yīng)邁出實(shí)質(zhì)性的步伐，預(yù)計(jì)央企混改方案或?qū)⒃谌⑺募径让芗料?。密集的信息刺激，?dǎo)致央企混改可能成為接下來(lái)很重要的主題投資機(jī)會(huì)。

從二級(jí)市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)來(lái)看，洛陽(yáng)玻璃（600876）、中國(guó)核建（601611）已經(jīng)收獲了兩個(gè)漲停板，北化股份（002246）、泰山石油（000554）、鐵龍物流（600125）也紛紛漲停，漲幅5%以上的個(gè)股更多，國(guó)企改革主題的板塊效應(yīng)已經(jīng)形成。目前市場(chǎng)中各板塊均已輪動(dòng)一遍，從藍(lán)籌白馬股、金融股、雄安新區(qū)板塊、環(huán)保股、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、周期漲價(jià)股等均有輪動(dòng)到，站在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)，需要一個(gè)新的板塊來(lái)領(lǐng)漲，國(guó)企改革板塊總市值大，如果能輪動(dòng)起來(lái)，指數(shù)有望上一個(gè)臺(tái)階，如果輪動(dòng)不了，那就要繼續(xù)尋底了。下周還是重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革主題的股票。