本刊記者 楊陽

南方基金魚晉華：FOF能更好篩選基金提高投資效率

本刊記者 楊陽

FOF在全球資產(chǎn)配置中占有重要的一席之地，但對于國內(nèi)公募FOF還是新事物。不過，隨著我國公募基金行業(yè)的發(fā)展，目前國內(nèi)有超過4000多只公募基金產(chǎn)品，從而為公募FOF提供了較為豐富的可配置的底層資產(chǎn)，為公募FOF的揚帆啟航提供了良好的市場環(huán)境。

南方基金在宏觀研究與資產(chǎn)配置部負責人魚晉華的帶領下，目前已向證監(jiān)會上報了3只FOF產(chǎn)品。對于FOF的發(fā)展前景，魚晉華認為，隨著未來第三支柱養(yǎng)老保障體系的建立和完善，養(yǎng)老金規(guī)模的逐步壯大，公募FOF在我國將迎來一個蓬勃發(fā)展的機遇。

FOF具有低風險穩(wěn)收益的特征

已經(jīng)有大量的研究顯示，沒有任何一類資產(chǎn)可以持續(xù)戰(zhàn)勝市場。然而公募FOF可以通過大類資產(chǎn)配置與構(gòu)建優(yōu)選基金組合的方式，避免投資單一類別基金帶來的巨大風險，從而可實現(xiàn)更加穩(wěn)定的收益。

從海外經(jīng)驗來看，F(xiàn)OF在全球資產(chǎn)配置中都占有重要的一席之地。其中一個重要原因就在于FOF所具有的低風險、穩(wěn)收益的產(chǎn)品特征，非常好的契合了養(yǎng)老型的投資需求，尤其是目標日期FOF與養(yǎng)老金資產(chǎn)負債管理極為契合。而養(yǎng)老型金融資產(chǎn)的持續(xù)增長則推動了FOF的快速發(fā)展。

公募FOF的優(yōu)勢還在于專業(yè)研究支持下的精選基金。好的基金產(chǎn)品往往是基金公司與基金經(jīng)理能力的結(jié)合，而選基金則需要通過定量與定性的方法相結(jié)合進行層層篩選。“在專業(yè)研究團隊的支持下，F(xiàn)OF能夠更加有效地進行基金篩選，并對基金進行持續(xù)跟蹤，在必要時對組合進行調(diào)整，從而可大大提高投資者的投資效率。”魚晉華對此表示。

比拼投研平臺的綜合實力

作為“老十家”基金公司南方基金高度重視FOF業(yè)務的開展，于2016年下半年成立了宏觀研究與資產(chǎn)配置部，配備了專門人員獨立從事F0F投資工作。據(jù)介紹，目前南方基金已有FOF專戶在運作，此外其還與晨星（中國）簽訂全面基金研究支持協(xié)議，力求高起點打造科學系統(tǒng)規(guī)范的FOF投資平臺。

FOF的靈魂在于資產(chǎn)配置，而做好資產(chǎn)配置需要把握在經(jīng)濟周期的不同階段，各類資產(chǎn)的不同風險收益特征；需要有宏觀和大類資產(chǎn)的研究框架和體系，自上而下、以及自下而上的打通整個投研平臺包括國內(nèi)、國外市場在內(nèi)的投資邏輯和鏈條。所以FOF投資需要依托整個投研平臺的實力，比拼的也是整個投研平臺的綜合實力。

南方基金的整體投研實力，業(yè)內(nèi)較為突出，尤其是在保本、避險、年金這樣一些追求絕對收益的投資領域有著豐富的投資管理經(jīng)驗和良好的業(yè)績記錄。同時，南方基金FOF團隊各成員投研經(jīng)驗豐富且能有效互補，部分成員有著豐富的各大類資產(chǎn)研究、配置經(jīng)驗，以及基金組合構(gòu)建的實戰(zhàn)經(jīng)驗，還有部分成員有較強的量化投資和策略開發(fā)的背景。

“我們在2003年就成立業(yè)內(nèi)第一只保本基金，我們還是業(yè)內(nèi)第一批獲得企業(yè)年金管理人資格的基金公司，相信公司在絕對收益領域多年積累下來的投資能力和管理經(jīng)驗，也會轉(zhuǎn)化為我們在FOF產(chǎn)品管理方面的實力?！濒~晉華介紹說。