王 子 豪

(德雷賽爾大學 勒博商學院 美國 賓夕法尼亞州)

基于演進脈絡(luò)及環(huán)境維度的中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展路徑分析

王 子 豪

(德雷賽爾大學 勒博商學院 美國 賓夕法尼亞州)

中美互聯(lián)網(wǎng)金融模式基本類似，但受經(jīng)濟、金融、制度、文化等諸多因素的影響，中國和美國在不同模式下發(fā)展的情況存在差異：美國的互聯(lián)網(wǎng)金融更多地表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融的“補充”和“融合”，沒有對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生巨大沖擊和顛覆，其影響具有“潛移默化”的特征；而受“金融抑制”的影響，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融雖起步較晚，但呈現(xiàn)井噴式發(fā)展，因而也暴露出種種問題。中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要取長補短，結(jié)合自身優(yōu)勢，在制度、監(jiān)管等方面改善自我，重點是健全法律和監(jiān)管體系，加強信用體系建設(shè)，提高金融企業(yè)自身創(chuàng)新能力。

互聯(lián)網(wǎng)金融；金融模式；發(fā)展路徑；中美差異

互聯(lián)網(wǎng)金融并非完全新興的事物，早在20世紀90年代互聯(lián)網(wǎng)金融就在美國萌芽。美國擁有先進的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與健全的金融體系，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融基本以美國為“樣板”發(fā)展，但互聯(lián)網(wǎng)金融在美國卻呈現(xiàn)出一種溫和的姿態(tài)，而非中國般“爆發(fā)式”的發(fā)展局面。那么是什么造成兩國之間的差異？中美兩國的金融壞境有何不同？中國應(yīng)該在哪些方面借鑒和學習美國？在哪些方面又可取得突破？研究討論這些問題對中國互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展將有一定的積極意義。

一、中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展：基于演進脈絡(luò)的分析

互聯(lián)網(wǎng)金融是依托于現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供更加高效、質(zhì)量更好的金融產(chǎn)品和服務(wù)，其模式包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌、第三方支付等。

中美互聯(lián)網(wǎng)金融模式基本類似，但受經(jīng)濟、金融、制度等諸多因素的影響，中國和美國在不同模式下發(fā)展的情況存在差異：美國的互聯(lián)網(wǎng)金融更多地表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融的“補充”和“融合”，沒有對傳統(tǒng)金融產(chǎn)生巨大沖擊和顛覆，其影響具有“潛移默化”的特征；而受“金融抑制”的影響，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融雖起步較晚，但呈現(xiàn)井噴式發(fā)展，特別是P2P網(wǎng)貸、第三方支付和互聯(lián)網(wǎng)理財，其沖擊力及潛在的市場規(guī)模較大，更多地表現(xiàn)出“影子銀行”的特征[1]。

美國的互聯(lián)網(wǎng)金融大致可分為三個階段：(1)萌芽發(fā)展階段。20世紀90年代，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的帶動下，互聯(lián)網(wǎng)金融在美國開始萌芽，多種互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營模式開始出現(xiàn)，并開始快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈條開始成型。最先互聯(lián)網(wǎng)化的是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，1992年第一家互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟服務(wù)公司E-trade成立，起初E-trade通過網(wǎng)絡(luò)提供在線投資咨詢服務(wù)，之后又在網(wǎng)上證券經(jīng)紀和交易領(lǐng)域拓展，其低廉的傭金費率推動了整個產(chǎn)業(yè)的信息化和網(wǎng)絡(luò)化；1995年美國第一網(wǎng)絡(luò)安全銀行成立，這是全球第一家互聯(lián)網(wǎng)銀行；同年美國第一家網(wǎng)絡(luò)保險電子商務(wù)公司Insweb成立，Insweb利用互聯(lián)網(wǎng)提供在線保險報價信息服務(wù)、保險購買服務(wù)和咨詢服務(wù)，它的成功推動了網(wǎng)絡(luò)保險的發(fā)展；1999年，美國電子商務(wù)公司E-BAY成立了第三方支付公司Paypal，并成立了互聯(lián)網(wǎng)第一支貨幣基金，Paypal利用長尾效應(yīng)，將其用戶的剩余資金投資到貨幣基金市場，用高于銀行的利率吸引大批用戶，改變了傳統(tǒng)的支付模式和貨幣流動形式。(2)平穩(wěn)發(fā)展階段。至21世紀，美國的互聯(lián)網(wǎng)金融進入一個相對平穩(wěn)的發(fā)展時期，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的融合更加深入，銀行、保險、證券等傳統(tǒng)金融行業(yè)進一步實現(xiàn)了信息化和網(wǎng)絡(luò)化，傳統(tǒng)的依托于物理柜臺和線下營銷的產(chǎn)品和服務(wù)也轉(zhuǎn)向了網(wǎng)絡(luò)。(3)創(chuàng)新發(fā)展階段。平穩(wěn)發(fā)展過后，新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式開始出現(xiàn)：2007年，新的網(wǎng)絡(luò)融資模式P2P Lending在美國興起，Lending Club和Prosper是具有代表性的互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺，它們允許投資者認購消費或商業(yè)目的的貸款，兩個平臺合計占美國P2P借貸市場份額90%以上；2009年，Kickstarter在紐約上市，這意味著眾籌這一新的融資模式開始興起。

縱觀美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，可以看出這是一個循序漸進的過程，更多地體現(xiàn)為真正的金融科技(Financial Technology)創(chuàng)新，其演變過程沒有引發(fā)大的沖擊及風險，這主要得益于三方面原因：(1)法律體系的不斷更新。美國法律對金融產(chǎn)品的規(guī)制比較完善、嚴格，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中，監(jiān)管當局采取審慎寬松的政策，補充新的法律、修改現(xiàn)有法律，一方面保障互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康發(fā)展，另一方面為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造條件。如2012年4月，美國政府的頒布《工商初創(chuàng)企業(yè)推動法》，該法案包含兩大內(nèi)容:一是IPO“減負”，主要為“發(fā)展階段的成長型公司”IPO過程“減負”，減輕其公開披露負擔，同時使EGC得到更多關(guān)注；二是非公開融資改革。JOBS的一系列改革措施旨在降低私人公司融資的規(guī)則限制，并提出了新的眾籌方案，該法案對以眾籌模式等開展的融資活動的準入規(guī)則、投資者身份等不同層面的問題作出具體規(guī)定，減輕互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的負擔，避免互聯(lián)網(wǎng)金融可能觸及的非法集資等法律風險。(2)監(jiān)管體系的相對完備。美國金融監(jiān)管當局將互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)包含在一般性的監(jiān)管框架體系內(nèi)，實施多層次的監(jiān)管，包括全國性監(jiān)管機構(gòu)和各類州立的監(jiān)管機構(gòu)，這些監(jiān)管機構(gòu)以聯(lián)邦監(jiān)管法案為依據(jù)進行職責劃分，以保障監(jiān)管的合法性與嚴密性。此外，美國對于不同的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，實施不同管理模式，除法定監(jiān)管體系外，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還受一些銀行集團、清算協(xié)會等自律性機構(gòu)監(jiān)管。(3)健全征信體系的建立。由于互聯(lián)網(wǎng)金融各類業(yè)務(wù)模式都依賴于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，其業(yè)務(wù)大多于線上進行，不需要面對面的交易，因此征信體系建設(shè)就成為保障互聯(lián)網(wǎng)金融正常運行的核心環(huán)節(jié)。美國的征信體系早在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展之前就已經(jīng)建立，為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)識別客戶信用風險和提高放貸效率提供了大量原始的信用評價數(shù)據(jù)，進一步支撐了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，減小了風險的產(chǎn)生。

中國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展時間較短，其發(fā)展過程也包括三個階段：(1)萌芽發(fā)展階段。我國互聯(lián)網(wǎng)金融萌芽在2005年以前，銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)為了在未來的競爭中勝出，開始探索金融創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營觀念、支付方式和運營模式呈現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展趨勢。該階段主要表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，自此網(wǎng)上轉(zhuǎn)賬、網(wǎng)上證券開戶、網(wǎng)上買保險等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)相繼出現(xiàn)，預示著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來[2]。(2)起步發(fā)展階段。2005年到2012年可視為我國互聯(lián)網(wǎng)金融的起步階段，金融和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合從早期的技術(shù)層面逐步深入到業(yè)務(wù)領(lǐng)域，第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌等真正的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)形態(tài)相繼出現(xiàn)。為解決電子商務(wù)、貨款支付不同步而導致的信用問題，作為買賣雙方交易過程中信用中介的第三方支付平臺應(yīng)運而生，并迅速發(fā)展。隨著移動通訊的快速普及，第三方支付的應(yīng)用范圍逐步拓展到了生活服務(wù)領(lǐng)域。此時，互聯(lián)網(wǎng)金融另一個標志性的業(yè)務(wù)形態(tài)P2P網(wǎng)貸在這一時期也得到了發(fā)展。由于利率市場化及金融脫媒的趨勢加速，進入2010年以后，P2P網(wǎng)貸呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，大量劣質(zhì)的P2P網(wǎng)貸公司出現(xiàn)在市場中，導致各種違規(guī)、跑路事件不斷出現(xiàn)，嚴重損害了金融信譽和消費者利益。市場自發(fā)淘汰了一批不正規(guī)的和競爭力弱的劣質(zhì)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)得到一定的整合和發(fā)展。(3)高速發(fā)展階段。2013年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，以“余額寶”上線為代表，開啟高度發(fā)展模式。第三方支付逐步成熟，P2P網(wǎng)貸爆發(fā)式增長，眾籌平臺開始起步，互聯(lián)網(wǎng)保險和互聯(lián)網(wǎng)銀行相繼獲批運營，同時，券商、基金、信托等也開始利用互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)金融超市和金融搜索等應(yīng)運而生，為客戶提供整合式服務(wù)。此外互聯(lián)網(wǎng)金融日益得到國家重視，行政部門和監(jiān)管部門紛紛出臺政策，加強對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)及業(yè)務(wù)模式的引導和規(guī)范。

反觀我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程，可知其是在互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)廣泛應(yīng)用的基礎(chǔ)上自發(fā)產(chǎn)生的，雖發(fā)展速度較快、潛力巨大，但其演進過程暴露出種種問題，主要體現(xiàn)在以下三方面：(1)爆發(fā)式發(fā)展引致的負面沖擊。受金融抑制的影響，國內(nèi)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺及互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金理財平臺前兩年發(fā)展速度驚人，在為民眾帶來普惠的同時亦產(chǎn)生了負面沖擊，如P2P平臺的瘋狂發(fā)展及不斷倒閉給社會經(jīng)濟發(fā)展帶來了大量風險，互聯(lián)網(wǎng)理財井噴式發(fā)展也對傳統(tǒng)銀行存款業(yè)務(wù)形成沖擊，甚至影響了我國貨幣政策的實施效果和金融體系的穩(wěn)定性。(2)計算機網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)及征信體系有待完善。目前我國的計算機網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)還存在著密鑰管理和加密技術(shù)不完善、TCP/IP協(xié)議安全性較差等缺陷，加之網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)具有的開放式特點，造成其易遭受計算機病毒和電腦黑客攻擊的問題，這會給互聯(lián)網(wǎng)金融交易帶來較大的技術(shù)風險，同時互聯(lián)網(wǎng)金融軟硬件系統(tǒng)大多來自國外，缺乏具有自主知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)系統(tǒng)，可能被技術(shù)變革淘汰，存在威脅金融體系安全等風險。信用體系建設(shè)方面，我國互聯(lián)網(wǎng)金融賴以發(fā)展的信用體系建設(shè)很不完善，這會加劇互聯(lián)網(wǎng)金融的風險。(3)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系滯后?，F(xiàn)階段我國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系是20世紀90年代在沿襲傳統(tǒng)金融監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上形成的，其基本內(nèi)容是對傳統(tǒng)金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，而對新興互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)的監(jiān)管則由中國人民銀行出臺具體管理辦法或作出風險提示。這一體系在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的初期能夠滿足發(fā)展需要，但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，這一監(jiān)管體系卻暴露出了諸多問題，例如當前我國對銀行主導型的網(wǎng)絡(luò)融資監(jiān)管過多、對非銀行主導型的網(wǎng)絡(luò)融資監(jiān)管不足，并由此導致商業(yè)銀行貸款無法創(chuàng)新，大量非銀行網(wǎng)絡(luò)融資風險巨大等問題。

二、中美互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展:基于多維度環(huán)境因素的對比

(一)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)因素

美國的經(jīng)濟市場相對成熟，“看不見的手”在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要調(diào)節(jié)作用，這促使美國市場的資源配置更加合理，支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對均衡，各產(chǎn)業(yè)間擁有緊密的聯(lián)系，金融企業(yè)在競爭的環(huán)境中相互促進，同時，為了在競爭中獲得優(yōu)勢，創(chuàng)新成為企業(yè)生存與發(fā)展的驅(qū)動力。美國金融企業(yè)積極使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)獲得競爭優(yōu)勢，而競爭將利潤壓低，也一定程度上抑制了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如谷歌、微軟進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域[3]。中國的市場經(jīng)濟尚沒有達到發(fā)達國家的程度，因政府的保護政策，致使金融行業(yè)存在壟斷現(xiàn)象，資源分配的不合理加上競爭的缺失，導致創(chuàng)新意識不強，銀行等傳統(tǒng)金融行業(yè)無法滿足客戶多樣化的金融需求，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭相對激烈，加上政府對國外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實行的嚴格控制，使得國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得了很大的發(fā)展空間。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的繁榮發(fā)展加上我國的金融產(chǎn)業(yè)改革步伐緩慢，使得互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)快速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)無視空間的特性，讓互聯(lián)網(wǎng)金融的獲客范圍無限延伸，獲客成本直線下降。同時，中國巨大人口優(yōu)勢衍生出的龐大網(wǎng)民數(shù)量，為國內(nèi)電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展提供了極大助力。伴隨著電子商務(wù)的發(fā)展，一方面第三方支付與供應(yīng)鏈金融得到了快速成長，另一方面電子商務(wù)建立了民眾對遠程交易最基本的信任，培養(yǎng)了民眾的網(wǎng)上交易習慣，隨著中國電子商務(wù)的崛起，阿里巴巴、京東等塑造了消費者新的消費模式，第三方支付在這種環(huán)境下得以快速發(fā)展，極大地推動了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

(二)金融環(huán)境因素

美國的金融市場更為完善，金融體系更為成熟，金融工具更為多樣化，而在中國，金融管制產(chǎn)生的金融抑制十分嚴重，主要有以下體現(xiàn)：(1)巨大的麥克米倫缺口*1931年，麥克米倫爵士在對英國經(jīng)濟進行調(diào)研之后發(fā)現(xiàn)，面對25萬英鎊以下的貸款，資金的供給方并不愿意按照需求方要求的條件來提供資金，導致大量中小資金需求得不到滿足，此為麥克米倫缺口。。麥克米倫缺口，即中小企業(yè)資金的貸款需求得不到滿足，這是全世界經(jīng)濟共同面對的難題，美國在擁有發(fā)達的銀行體系和資本市場的背景下，缺口仍然嚴重，那么，由于中國中小企業(yè)數(shù)量眾多和金融信貸向大企業(yè)傾斜的現(xiàn)狀，此缺口無疑非常巨大。(2)巨大的資本保值增值需求。過去三十年，中國經(jīng)濟高速發(fā)展，人均儲蓄增長1619倍，衍生而來的社會富余資金蘊藏著巨大的保值增值需求。但銀行理財收益率一般在5%以下，信托投資亦有著百萬的高額門檻，這必然使得民眾渴求更為合適的增值保值投資渠道。相比之下，美國2%～3%的GDP率及較低的居民儲蓄率，使得資本保值壓力較小，資本增量多被美國傳統(tǒng)金融占據(jù)。(3)不完全競爭的投融資市場。中美投融資市場的競爭程度是完全不能相提并論的。中國GDP總額占美國GDP總額的60%左右，而政策性銀行、國有銀行、股份制銀行、郵儲銀行、城商行、農(nóng)商行、信用社、民營銀行等合計占美國銀行總數(shù)的28%。在經(jīng)濟總量達到美國六成水平的情況下，為此服務(wù)的銀行只有美國的三成，可見中國的投融資市場存在大量傳統(tǒng)金融難以觸碰到的真空領(lǐng)域，這為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供了沃土。此外，在美國，利率是由市場來調(diào)節(jié)的，消費者的投資和消費會由市場引導，而中國政府實行了利率管制，即限定存貸款利率，人為制造利差。而管制的存款利率長時間低于實際利率或市場利率，就形成了長期且嚴重的金融抑制，互聯(lián)網(wǎng)金融則是利率市場化或者金融脫媒的推手。人們會在一段時間內(nèi)接受金融抑制造成的損失，但隨著金融和科技的發(fā)展，人們將越來越難以忍受這種損失，余額寶的出現(xiàn)一定程度上改變了這種現(xiàn)狀，互聯(lián)網(wǎng)金融伴隨著余額寶的風靡開始迅猛發(fā)展。

(三)制度及監(jiān)管因素

中美的金融制度有較大的差異。其一，美國在個人財產(chǎn)和隱私方面有健全的制度保障，美國政府會較及時地出臺相關(guān)法規(guī)規(guī)范金融行業(yè)。美國的金融監(jiān)管體制是以立法為核心的多部門依職責分工監(jiān)管。美國的互聯(lián)網(wǎng)金融主要由證券交易與管理委員會(SEC)和美國消費金融保護局(CFPB)監(jiān)管。網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)在美國被認定為證券經(jīng)紀商，由SEC對其信息披露合規(guī)性進行監(jiān)管，美國出臺的工商初創(chuàng)企業(yè)推動法(英文簡稱JOBS法案)對以眾籌模式等開展的融資活動的準入規(guī)則、投資者身份等不同層面進行規(guī)定，這些監(jiān)管體系減輕了金融發(fā)展的負擔，使其可以涵蓋互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)發(fā)展。其二，美國有完善的征信與信用報告體系，信用的重要性在美國深入人心，經(jīng)濟秩序較好[4]。反觀國內(nèi)，一方面，國內(nèi)的制度體系尚不健全，政府出臺的法律法規(guī)不僅有一定滯后性，覆蓋范圍亦相對不夠廣泛。中國的互聯(lián)網(wǎng)金融由多個部門監(jiān)管，部門之間缺少協(xié)調(diào)與合作，在第三方支付方面制定了具體的規(guī)范，但是在P2P和眾籌方面的監(jiān)管還處于真空狀態(tài)，而網(wǎng)絡(luò)保險、電子銀行和網(wǎng)絡(luò)證券在中國均按照傳統(tǒng)金融機構(gòu)進行監(jiān)管，缺少對應(yīng)的監(jiān)管體系和法律制度，使互聯(lián)網(wǎng)金融形成了進入門檻低、套利空間大的特點，導致國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展亂象叢生。另一方面，國內(nèi)的信用體系不完善，失信現(xiàn)象頻發(fā)，導致網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌無法實現(xiàn)風險與收益的對等，也制約了中國互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。

(四)消費者習慣因素

美國的社會保障體系比較完善，美國居民消費習慣與中國有較大的區(qū)別。美國居民的消費率更高，因為他們在消費中并沒有特別大的后顧之憂。居民的儲蓄率很低，甚至會有借債消費的情況，而且政府支持的退休養(yǎng)老教育的投資都直接交由機構(gòu)操作，致使美國的資本市場以機構(gòu)為主。而中國的社會保障制度不夠完善，中國居民在養(yǎng)老、醫(yī)療等預防性消費支出所占比例較高，個人儲蓄資產(chǎn)規(guī)模較大。大量的儲蓄使居民追求低風險、高收益的投資渠道，這為中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展帶來契機。

(五)文化因素

互聯(lián)網(wǎng)金融根植于互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是去中心化，這種本質(zhì)恰恰契合了中國人對“君子之道，和而不同”的文化訴求：一方面，渴望去分享、去贏得“大我”的認同，這正符合互聯(lián)網(wǎng)的“共享”精神；另一方面，又追求“小我”的獨立，堅守自身的唯一性，這正符合互聯(lián)網(wǎng)的“自由”“包容”理念[5]。文化理念的契合促進了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的深度應(yīng)用及快速發(fā)展，這種文化上的天然優(yōu)勢，是美國所缺乏且難以復制的。

三、美國鏡鑒下中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展路徑探索

中國的互聯(lián)網(wǎng)金融起步較晚，但由于經(jīng)濟、金融、制度、文化等因素的差異，中國亦有其后發(fā)之優(yōu)勢。中國不僅要學習美國互聯(lián)網(wǎng)金融的模式，更要取長補短，結(jié)合自身優(yōu)勢，在制度、監(jiān)管等方面改善自我，而相關(guān)業(yè)者要堅持創(chuàng)新，抓住機遇，找出適合中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的道路，具體可在以下幾方面進一步完善。

(一)健全法律和監(jiān)管體系

互聯(lián)網(wǎng)金融不僅擁有金融產(chǎn)業(yè)的特點，還擁有互聯(lián)網(wǎng)的特點——虛擬化數(shù)字化，在互聯(lián)網(wǎng)市場上存在非有效因素，市場不能實現(xiàn)自動出清，這時候外部監(jiān)管就成為必須[6]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易存在道德風險，金融機構(gòu)有可能利用信息的不對稱實行欺詐行為或利用惡性競爭來爭奪客戶，而互聯(lián)網(wǎng)金融的長尾效應(yīng)使相關(guān)者的范圍和資金的數(shù)量巨大，從而導致系統(tǒng)性風險，這就使得健全和完善法律和監(jiān)管體系顯得更加重要。中國的網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌屬于監(jiān)管的重災區(qū)，網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌市場秩序混亂，損害投資者權(quán)益的事情時有發(fā)生。中國需要借鑒美國的經(jīng)驗，完善相關(guān)的法律法規(guī)，建立相應(yīng)的風險防范機制，保護消費者的合法權(quán)益，防止監(jiān)管套利，建立相關(guān)法律及以此為依據(jù)進行職責劃分的監(jiān)管機構(gòu)，以保障監(jiān)管的合法性與嚴密性。

(二)加強信用體系建設(shè)

互聯(lián)網(wǎng)金融加速了金融服務(wù)脫離媒介的過程，一方面提高了金融服務(wù)的效率，節(jié)省了成本，同時也意味著中間過程的減少和風險管理環(huán)節(jié)的減少，而健全的信用體系則可以彌補互聯(lián)網(wǎng)金融在這方面所帶來的缺陷，幫助交易雙方了解對方的信息，使市場資源可以更加合理地進行配置。中國需要充分借鑒美國的信用體系，完善信用信息采集、失信懲戒的機制，支持信用中介機構(gòu)的發(fā)展，這樣就可以很好地防范網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌中出現(xiàn)的風險。

(三)提高金融企業(yè)自身創(chuàng)新能力

科學技術(shù)的創(chuàng)新推動了互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的結(jié)合催生了互聯(lián)網(wǎng)金融，所以創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展的一大驅(qū)動力。美國互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了20余年的發(fā)展，從模式的創(chuàng)新到監(jiān)管制度的創(chuàng)新，始終走在創(chuàng)新的前沿，而中國的互聯(lián)網(wǎng)金融主要為渠道創(chuàng)新，還處于初級階段。雖然美國有許多可以供中國學習借鑒的經(jīng)驗，但是因為上述種種因素存在差異，在學習的基礎(chǔ)進行創(chuàng)新才是長遠的發(fā)展策略。我國的第三方支付就是一個極佳的例子，因為引入了信用擔保功能，中國的第三方支付得以在不健全的信用體系下快速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融沖擊著傳統(tǒng)金融體系，改變著消費者的消費理念，使金融市場的競爭更加激烈。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須掌握先機，樹立互聯(lián)網(wǎng)價值觀，堅持創(chuàng)新，才能抓住市場。今后，互聯(lián)網(wǎng)與人類的生活、工作聯(lián)系將越發(fā)緊密。互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興的行業(yè)模式，若結(jié)合自身情況找出一條適合自己的發(fā)展路徑，未來的前景將十分廣闊。

[1]謝平,鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究,2012(12).

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[責任編輯 海 林]

10.16366/j.cnki.1000-2359.2017.01.020

河南省軟科學支持計劃項目；河南省教育廳人文社會科學青年基金資助項目(2016-QN-132)

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