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        金沙江資本收購日產(chǎn)汽車公司電池業(yè)務(wù)利弊分析

        2017-03-10 23:17:28劉志君
        環(huán)球市場 2017年27期
        關(guān)鍵詞:金沙江寧德動力電池

        劉志君

        吉林建筑大學(xué)經(jīng)管學(xué)院

        金沙江資本收購日產(chǎn)汽車公司電池業(yè)務(wù)利弊分析

        劉志君

        吉林建筑大學(xué)經(jīng)管學(xué)院

        本文從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度,對中國創(chuàng)業(yè)投資公司金沙江資本收購日產(chǎn)公司動力電池業(yè)務(wù)一事進行了利弊分析,通過分析認(rèn)為此次收購后,金沙江資本公司將面臨資產(chǎn)整合、大力提高公司鋰電池技術(shù)進步、大幅降低生產(chǎn)成本等嚴(yán)峻問題,因此對企業(yè)未來鋰電池業(yè)務(wù)的發(fā)展并不看好。

        金沙江資本;日產(chǎn)汽車;鋰電池

        一.背景介紹

        2017年8月8日,中國的創(chuàng)業(yè)投資公司金沙江資本與日產(chǎn)汽車公司就收購日產(chǎn)公司動力電池業(yè)務(wù)(AESC)簽訂了正式的收購協(xié)議。根據(jù)雙方協(xié)議,日產(chǎn)將先從NEC手中收購AESC49%的股份,并同日產(chǎn)公司持有的51%AESC股份,打包出售給金沙江資本。金沙江資本將持有AESC 100%股權(quán),預(yù)計交易金額約10億美元。AESC曾經(jīng)是全球最大的電動汽車動力電池生產(chǎn)商,業(yè)務(wù)范圍從電池研發(fā)、電芯生產(chǎn)、模組/電池包組裝到電池管理系統(tǒng)BMS,覆蓋動力電池產(chǎn)業(yè)鏈的全部主要環(huán)節(jié),目前主要生產(chǎn)錳酸鋰電池。近年來,隨著電池技術(shù)的發(fā)展,新材料的出現(xiàn),AESC的份額不斷下降。2016年,AESC以1622MWh的出貨量,次于松下、比亞迪和LG化學(xué),排名全球第四。

        二.日產(chǎn)汽車出售原因分析

        根據(jù)相關(guān)資料分析,可以發(fā)現(xiàn)日產(chǎn)汽車公司出售電池業(yè)務(wù)有以下一些原因:

        1.從技術(shù)路線上看,AESC是以錳酸鋰為正極材料的動力電池企業(yè),技術(shù)路線較為獨特。錳酸鋰價格較為便宜,但能量密度偏低,循環(huán)性能差,當(dāng)前市場主流的技術(shù)路線是含高鎳三元材料方向,技術(shù)路線上AESC有面臨被淘汰的風(fēng)險。

        2.對比松下、LG等獨立電池企業(yè)近年的發(fā)展態(tài)勢,AESC供應(yīng)鏈條相對單一,僅服務(wù)于日產(chǎn)、雷諾兩大客戶,電池業(yè)務(wù)拓展?fàn)顩r不盡如人意。

        3.在技術(shù)進步、成本控制等方面進步較慢,不如其他服務(wù)于多個客戶的獨立電池企業(yè)。比如AESC的電池能量密度在140-170Wh/kg之間,價格為400美元/千瓦時,而松下為特斯拉Model 3提供的電池能量密度為340 Wh/kg,是目前市面上單體能量密度最高的電池,松下公司預(yù)計在2025年成本會控制在172美元/千瓦時。

        三.金沙江資本及相關(guān)收購公司分析

        金沙江資本公司為了分散投資風(fēng)險,計劃成立分公司來承接AESC電池業(yè)務(wù),并出售部分股份給國內(nèi)多家公司。2017年8月至9月間,尤夫股份公司、寧波華翔公司、駱駝股份公司等相繼發(fā)布公告,計劃各出資不超過1億美元資金參與金沙江資本收購日產(chǎn)汽車公司有關(guān)動力電池業(yè)務(wù)項目。

        金沙江資本是國內(nèi)一家規(guī)模較大的創(chuàng)業(yè)投資公司,曾投資餓了么、滴滴出行、OFO共享單車、映客等公司。最近又相繼投資了波士頓電池等鋰電池公司,部分投資企業(yè)生產(chǎn)的鋰電池產(chǎn)品已經(jīng)在國內(nèi)開始上市銷售。

        尤夫股份是國內(nèi)滌綸工業(yè)絲龍頭,于2016年收購江蘇智航新能源51%的股權(quán),正式布局鋰電池行業(yè)。目前,智航新能源是國內(nèi)新能源汽車的電池供應(yīng)商之一,產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)實力均居于國內(nèi)前列。其總產(chǎn)能在2017年第三季度預(yù)計將達3.5GWh/年,已經(jīng)成長為產(chǎn)量位居華東第一、全國前十的車用動力電池龍頭企業(yè)。未來公司控股子公司智航新能源拓展汽車動力電池產(chǎn)業(yè),則有望嫁接日產(chǎn)電池公司的技術(shù)。

        寧波華翔公司是國內(nèi)領(lǐng)先的高檔汽車室內(nèi)件零部件生產(chǎn)商,參與此次收購主要是財務(wù)投資,希望通過這一投資,積極參與到新能源電池領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù),并在以后探索參與包括“動力電池連接線”、“冷卻系統(tǒng)”、“金屬殼體”和“絕緣防震材料”等在內(nèi)的一攬子專業(yè)汽車電池包解決方案產(chǎn)業(yè)鏈的多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

        駱駝股份公司是國內(nèi)鉛酸電池的龍頭企業(yè),近年來積極投資鋰電池產(chǎn)業(yè),開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品,已經(jīng)取得了很大的成績。公司現(xiàn)有鋰離子電池產(chǎn)能達2GWh,計劃通過本次投資,計劃開展區(qū)域動力電池工廠建設(shè),疊加公司現(xiàn)有產(chǎn)能,預(yù)計鋰電池總體產(chǎn)能規(guī)模將達4.5GWH以上。

        可以看到,此次收購的相關(guān)公司在鋰電池行業(yè)都不是一流的企業(yè),而是新進入該領(lǐng)域或面臨產(chǎn)業(yè)發(fā)展壓力轉(zhuǎn)行到該領(lǐng)域的企業(yè)。

        四.同對標(biāo)公司寧德時代的對比分析

        寧德時代公司是由消費類鋰電池領(lǐng)先企業(yè)ATL的高管于2011年創(chuàng)辦的。ATL從1999年成立至今,從默默無名的小公司成長為消費類軟包鋰電池行業(yè)最大的公司,市場份額接近50%。2004年ATL公司敏銳察覺動力電池市場所帶來的商機,開始汽車動力電池相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā),2008年成立動力電池事業(yè)部。2011年ATL動力電池事業(yè)部獨立,成立寧德時代公司,并逐步由高管收購改變?yōu)橹袊鴥?nèi)資企業(yè)。經(jīng)過艱苦努力,寧德時代通過嚴(yán)格的管理與強大先進的研發(fā)能力,打入了歐洲頂尖車企的供應(yīng)鏈,通過與國際頂尖車企的合作,寧德時代學(xué)到了設(shè)計、研發(fā)、制造流程思想,提升了技術(shù)水平。2017年8月新能源汽車動力電池裝機總電量約2.9GWh,同比增長71%,環(huán)比增長12%。寧德時代動力電池出貨量超越比亞迪排名國內(nèi)行業(yè)第一。目前寧德時代動力電池單體能量比達到270瓦時/公斤以上,2020年將力爭實現(xiàn)350瓦時/公斤。同時,寧德時代正在研發(fā)固態(tài)電池技術(shù),這將使得電池組體積更小,而續(xù)航里程將超600公里。

        相比來看,日產(chǎn)公司的動力電池技術(shù)水平相比國內(nèi)動力電池企業(yè)處于中上等,這是金沙江資本此次收購的興趣點之一。通過將日產(chǎn)公司電池技術(shù)移植到國內(nèi)進行生產(chǎn),可以快速進入鋰電池產(chǎn)業(yè),也擁有了鋰電池相關(guān)技術(shù)人才、設(shè)備等條件。同時,國內(nèi)鋰電池市場容量正在快速發(fā)展,對于企業(yè)發(fā)展也是很好的機會。

        同時,應(yīng)該看到鋰電池的技術(shù)發(fā)展很快,技術(shù)研發(fā)實力對于企業(yè)的發(fā)展關(guān)系重大。金沙江資本作為一個創(chuàng)業(yè)投資公司缺乏對于汽車行業(yè)及鋰電池技術(shù)開發(fā)的經(jīng)驗,也缺乏整合跨文化背景的外國高科技企業(yè)的經(jīng)驗。另外,參與此次收購的其他相關(guān)公司都是鋰電池行業(yè)的二流公司,用烏合之眾來形容并不為過,各公司之間的技術(shù)與利益協(xié)調(diào)、整合本身就是一項相當(dāng)復(fù)雜的事情。因此,此次收購前途并不很好。

        五.結(jié)語

        通過以上分析可以看到金沙江資本公司此次收購后將面臨資產(chǎn)整合、大力提高鋰電池技術(shù)進步、大幅降低生產(chǎn)成本等嚴(yán)峻問題,因此對企業(yè)未來鋰電池業(yè)務(wù)的發(fā)展并非易事。格力電器公司董事長董明珠曾經(jīng)說過,企業(yè)的核心技術(shù)是買不來的,通過此次收購,我們將再次驗證這句話的含金量。

        [1][美]邁克爾·波特.競爭戰(zhàn)略[M], 華夏出版社,1997年版。

        [2]劉志彪.產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)[M],機械工業(yè)出版社,2015.4。

        劉志君,男,54歲,吉林建筑大學(xué)教師,教授,博士。

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