陳慶華

華能通遼風力發(fā)電有限公司

論財務管理目標與資本結構優(yōu)化

陳慶華

華能通遼風力發(fā)電有限公司

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷深化改革，我國企業(yè)之間也面臨著較大的市場競爭壓力，同時對企業(yè)的財務管理也提出了較高的要求，一個科學合理的財務管理目標是與資本結構優(yōu)化有著比較密切的關系的，通過合理的財務管理目標有助于優(yōu)化企業(yè)的資本結構，因此加大對財務管理目標與資本結構優(yōu)化的研究是十分有必要的。

財務管理目標；資本結構；優(yōu)化

一、企業(yè)財務管理目標的分類

企業(yè)的財務管理目標主要是指在不同的經(jīng)營發(fā)展階段，根據(jù)市場經(jīng)濟的發(fā)展制定出的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展目標，一般來說企業(yè)財務管理目標可以分為以下幾種：企業(yè)價值最大化目標、股東財富最大化目標、企業(yè)利潤最大化目標、相關者利益最大化目標。

(一)企業(yè)價值最大化目標

企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營的目的在于獲取更多的財富和利潤，所謂的財富主要表現(xiàn)在價值方面，企業(yè)的價值主要是指全部的市場價值，并不是僅僅的賬面資產(chǎn)總價值，是企業(yè)潛在或是預期盈利能力的體現(xiàn)。

(二)股東財富最大化目標

主要是指企業(yè)在日常的財務管理過程中，要保證實現(xiàn)股東財富的最大化，主要是由股票市場價格和股票份額的多少來決定的，但是如果僅僅的考慮到股東的利益，卻會忽視其他相關利益者的利益，不利于整體上反映出企業(yè)的財務情況。

(三)企業(yè)利潤最大化目標

主要是指在對企業(yè)預期投資收益確定的前提下，要以企業(yè)利潤最大化為財務管理的主要目標，利潤是企業(yè)在一定階段內(nèi)創(chuàng)造出來財富的表現(xiàn)，如果企業(yè)的利潤較大，也就更接近實現(xiàn)企業(yè)的財務管理目標。但是如果企業(yè)單純的追求利潤的最大化，就會忽略了資金的時間價值、財務風險等因素，這樣就會直接導致企業(yè)的短期投資行為，不利于企業(yè)財務管理目標的盡快實現(xiàn)。

(四)相關者利益最大化目標

主要是指在保證企業(yè)長期經(jīng)濟效益穩(wěn)定增長的前提下，要滿足以主要股東為首的其他相關者的利益，相關者利益最大化目標具備多層次、多元化的特征，充分考慮到了不同團體的利益，有利于實現(xiàn)企業(yè)社會效益和經(jīng)濟利益的統(tǒng)一，促進了企業(yè)的健康可持續(xù)的發(fā)展。

二、影響資本結構優(yōu)化的因素

影響企業(yè)資本結構的因素有很多，其中主要的因素有以下幾個：

(一)經(jīng)濟周期

任何國家的經(jīng)濟在市場經(jīng)濟環(huán)境下都不是一成不變的，如果市場經(jīng)濟處在蕭條衰退的時期，大多數(shù)企業(yè)就會面臨資金緊張的問題，有的企業(yè)就會采用舉債的方式來緩解資金壓力，但是在這種情況下企業(yè)應該減少舉債，更好的是不進行舉債。然而在市場經(jīng)濟復蘇的時候，經(jīng)濟逐漸走出低谷，資金壓力也得到了有效的緩解，這個時候企業(yè)不能為了保證資本的最小而不進行產(chǎn)業(yè)擴張，而是要積極的進行擴大生產(chǎn)規(guī)模。

(二)行業(yè)因素

企業(yè)所處不同的行業(yè)會直接影響到資本結構，由于不同行業(yè)的經(jīng)營活動有著明顯的不同之處，也就直接導致了資本結構有著較大的差異性，例如一些以銷售商品為主的企業(yè)中的資金是用來增加存貨，同時由于存貨的周轉周期較短，企業(yè)獲取資金的能力就會較強，同時也具備較強的負債能力，但是對于一些風險較高的行業(yè)來說，就不太適合獲取較多的債務資金。

(三)企業(yè)規(guī)模的大小

企業(yè)的規(guī)模大小對資本結構的要求也會有所不同，規(guī)模越大的企業(yè)資產(chǎn)負債率也就會越大，這主要是由于規(guī)模較大的企業(yè)可以采用縱向一體化或是多元化經(jīng)營的方式來分散經(jīng)營風險，有著較強的負債承擔能力和信用能力，會通過加大舉債來獲得更多的資金，企業(yè)的資產(chǎn)負債率也會較高。一些新興的企業(yè)，由于規(guī)模相對較小，在經(jīng)營過程中也會面臨較大的風險，在進行融資過程中也會受到一定的限制，因此對于新興企業(yè)來說大多數(shù)采用的是權益資金融資的方式。

三、財務管理目標與資本結構的關系

企業(yè)實現(xiàn)資本結構優(yōu)化的基本前提是財務管理目標，企業(yè)進行財務管理的最終目標在于實現(xiàn)最大的企業(yè)價值，是企業(yè)追求經(jīng)濟利益的重要表現(xiàn)。在實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的時候，可以促進資本結構的優(yōu)化進度，可以協(xié)調好企業(yè)資本結構和資產(chǎn)、成本、相關利益之間的關系。

我們要認識到影響企業(yè)資本結構優(yōu)化的因素是在不斷變化的，在制定財務管理目標的時候，要充分的考慮到資本結構的動態(tài)變化性，同時企業(yè)要對最大可以承受的負債程度進行詳細的調查，準確的預測出企業(yè)的經(jīng)濟效益情況，這樣就會以此為基礎及時適當?shù)膶Y本結構進行調整，采用財務杠桿的方法來約束企業(yè)的籌資行為，實現(xiàn)平衡企業(yè)盈利能力、財務風險、經(jīng)營管理之間的關系。

企業(yè)優(yōu)化資本結構也可以促進財務管理目標的早日實現(xiàn)，在競爭激烈的市場環(huán)境下，當市場的平均收益率大于企業(yè)總的投資收益率的時候，代表著現(xiàn)階段企業(yè)的經(jīng)營管理存在著較大的問題，因此為了優(yōu)化企業(yè)的資本結構就要及時的發(fā)現(xiàn)財務管理目標中存在的問題，這樣也有利于提高企業(yè)的核心競爭實力。

四、實現(xiàn)財務管理目標，優(yōu)化資本結構的對策

(一)建立健全內(nèi)部監(jiān)督機制

企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機制可以促進財務管理目標的早日實現(xiàn)，有利于優(yōu)化資本結構，因此要從以下幾個方面入手建立健全內(nèi)部監(jiān)督機制：

首先，樹立科學的內(nèi)部監(jiān)督意識。企業(yè)要樹立先進的監(jiān)督意識，領導者要提高是非觀念、法制觀念、政策觀念，樹立正確的價值觀、世界觀、權力觀和人生觀，將企業(yè)發(fā)展、國家利益、人民利益放在監(jiān)督工作的首位，提高對監(jiān)督工作的重要性認識，過宣傳教育的方式，使得單位的領導者認識到監(jiān)督工作的重要性，提高企業(yè)員工民主監(jiān)督的意識，調動起員工參與監(jiān)督工作的積極性，樹立一種合力監(jiān)督、資源整合的意識，最終目的在于對企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督資源的優(yōu)化，這樣有利于提高企業(yè)現(xiàn)有監(jiān)督資源的使用效率，避免盲目監(jiān)督的問題發(fā)生。

再次，修訂符合企業(yè)實際情況的監(jiān)督約束機制，不斷完善監(jiān)督制度，將紀檢檢查組織機構的職能作用、基本任務、領導體制、工作權限等以法條的形式明確，保證監(jiān)督工作有章可循、有法可依。企業(yè)在對監(jiān)督制度的完善和更新的時候，適當?shù)募尤胧虑翱刂?、事后確認等環(huán)節(jié)，企業(yè)的領導者和監(jiān)督部門的員工，在實際的監(jiān)督工作當中要嚴格按照監(jiān)督制度進行工作，保證監(jiān)督制度的執(zhí)行力度。

(二)提高企業(yè)的財務管理能力

企業(yè)要實現(xiàn)優(yōu)化資本結構的目標，就要不斷提高財務管理能力，其中主要可以采用以下方法：

首先，提高財務管理人員的職業(yè)素質水平。企業(yè)要對財務管理人員進行教育和培訓，定期組織財務管理人員參加學歷教育、業(yè)務講座、法制講座，提高財務管理人員的業(yè)務水平，培養(yǎng)良好的職業(yè)道德水平，提高自身遵紀守法意識。同時要對財務管理人員制度進行完善，要嚴格財務管理人員的錄用機制，財務管理人員只有憑借職業(yè)資格證書才能夠上崗，為了調動起財務管理人員的積極性，也要建立相關的獎罰機制，明確獎罰的措施，促進財務管理人員不斷提升自身的職業(yè)技術水平。

其次，建立健全財務管理制度。企業(yè)要結合實際的財務管理環(huán)境，做好企業(yè)內(nèi)部信息溝通和監(jiān)督工作，加大對財務管理工作的重視程度，不斷完善財務管理制度，要建立健全財務管理的評價機制，要認識到財務管理工作是一個系統(tǒng)復雜的工作，是不能一蹴而就的，是一個循序漸進的過程，要對出現(xiàn)的問題進行及時的調整和修正。

再次，做好資金的管理工作。企業(yè)的財務部門對每一筆現(xiàn)金流的流入和流出情況進行嚴格的控制，要認真核實現(xiàn)金流金額出現(xiàn)差額的地方，建立嚴格的現(xiàn)金流收支管理程序，對銷售往來方的付款情況和拖欠款情況要進行及時的了解，要對不同應收賬款的風險進行認真的分析。

(三)科學合理舉債，規(guī)避經(jīng)濟周期帶來的風險

在進行融資的過程中，很多企業(yè)都是采用舉債的方式進行的，采用這種方式既可以有效的降低企業(yè)的一些違規(guī)行為，也可以大大的降低企業(yè)的運營成本，企業(yè)通過舉債可以較大程度上提高經(jīng)營者的積極性，這樣很多企業(yè)的經(jīng)營者會積極的采用有效的經(jīng)營方式來緩解外界的壓力，雖然舉債對企業(yè)可以起到一定的作用，但是如果企業(yè)進行過多的進行舉債就會帶來較大的財務管理風險，因此企業(yè)在進行舉債融入資本的過程中，要進行科學合理的舉債，這樣才能夠有利于優(yōu)化企業(yè)的資本結構，其中主要可以采用以下方法：

首先，企業(yè)要充分的調查市場上的資信方式和條件，經(jīng)過詳細的綜合對比之后，在結合自身企業(yè)的實際情況的前提之下，選擇出來一個較低的資金負債方法。

其次，要保證企業(yè)資本結構中負債比例的合理性，企業(yè)要充分的考慮到借款利息率的高低，以及投資報酬率的水平，如果企業(yè)急需短期借款資金，借款的前提是所借款的項目利潤要大于零。

再次，企業(yè)要保證長期利潤大于等于舉債經(jīng)營的平均成本，只有這樣才能夠更好的實現(xiàn)企業(yè)的長期目標，有利于企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

五、總結

綜上所述，在日益激烈的市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)只有通過建立起科學合理的財務管理目標，才能夠不斷的優(yōu)化資本結構，優(yōu)化的資本結構有利于實現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化，因此企業(yè)的管理者要加強對財務管理目標以及資本結構的研究力度，這樣才能夠不斷的提高財務管理的水平、優(yōu)化資本結構，促進企業(yè)的健康穩(wěn)定的發(fā)展。

[1]常志.基于風險控制的我國上市公司財務保守行為研究[D].上海師范大學，2013.

[2]黃亞靜.基于產(chǎn)品市場競爭的企業(yè)財務保守行為研究[D].中國海洋大學，2013.

[3]張祺熙.中國上市公司財務靈活性及其對企業(yè)業(yè)績的影響[D].西南交通大學，2014.