柳雨歆

北京理工大學(xué)人文與社會科學(xué)學(xué)院

一、證券市場概述

證券市場，從廣義上來說就是指發(fā)行、流通有價證券的場所；從狹義上來說，可以分為股票市場、債券市場、基金市場和衍生品市場。上世紀(jì)80年代，我國改革開放政策實施后，極大地促進(jìn)了市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在這過程中，資本供應(yīng)者和資本需求者之間缺乏中間媒介，信息不流通，導(dǎo)致資金供求不對稱，經(jīng)濟(jì)無法正常發(fā)展。而證券市場通過證券的發(fā)行和交易可以實現(xiàn)企業(yè)的籌資和投資的對接，解決資本供求的矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題。

經(jīng)過二十多年發(fā)展，我國證券行業(yè)總資產(chǎn)已增長至2016年末的5.79萬億元，凈資產(chǎn)在2016年末達(dá)到1.64萬億元。并且在2016年，129家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3279.94億元，實現(xiàn)凈利潤1234.45億元。在日益發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)中，證券市場發(fā)揮著調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)的作用，也對整個社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要影響。

二、證券市場的作用

1、促進(jìn)資源配置

由于投資者理性人的本質(zhì)，會將資本從證券收益率低的產(chǎn)業(yè)，投向潛力大、收益率高的產(chǎn)業(yè)。久而久之，經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)會籌集到更多資金，社會上的資本就形成了自動的資源配置，流向效益好的產(chǎn)業(yè)而規(guī)避效益差的產(chǎn)業(yè)。

2、推動企業(yè)發(fā)展與改革

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)逐漸向市場化轉(zhuǎn)變，在證券市場的積極推動下，股份制公司成為我國公司的主要形式，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，公司可使用資金不斷增加，促進(jìn)我國中小民營企業(yè)的發(fā)展。此外，證券市場的出現(xiàn)拓寬了企業(yè)的融資渠道，緩解了國家和金融機構(gòu)的資金壓力。

3、促進(jìn)了銀行發(fā)展

證券市場的出現(xiàn)前，我國商業(yè)銀行主要的收入來源就是存貸款之間的利息差額。而證券市場的出現(xiàn)，促進(jìn)了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，如代理買賣、承兌、信托等業(yè)務(wù)，使得商業(yè)銀行利潤來源更加寬泛。

三、證券市場發(fā)展存在的問題

1、證券市場規(guī)模小

以股票市場為例，雖然發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)?？?，與國外還有相當(dāng)大差距。全世界參與股票投資人數(shù)約為8%左右，發(fā)達(dá)國家的比例則更高，如英美均在20%以上，而我國股市投資者約為10160萬人，僅占全國總?cè)丝?.2%。此外，在交易品種方面也比較單一，不能夠滿足投資者需求?？梢?，我國股市規(guī)模較小，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距。

2、證券市場制度不健全

證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，包括市場監(jiān)管制度和信息披露制度。我國目前采用的是政府主導(dǎo)型的監(jiān)管辦法，強調(diào)立法管理，設(shè)立統(tǒng)一的全國性證券管理機構(gòu)承擔(dān)監(jiān)管職能。但由實踐表明，僅依靠證監(jiān)會及其相關(guān)機構(gòu)，很難實現(xiàn)對證券市場的全面監(jiān)管。此外，監(jiān)管當(dāng)局的各部門之間協(xié)調(diào)不合理，職能監(jiān)管缺乏層次性，效率不高，出現(xiàn)了很多事后監(jiān)控、調(diào)查、制裁的問題。證監(jiān)會與人民銀行及發(fā)改委之間的配合不夠明確，也存在多頭管理現(xiàn)象問題。而我國證券市場的信息披露制度，從制度和執(zhí)行上看，都存在信息公開不夠的問題，極大挫傷了投資者的信心，影響了投資者額判斷，從而給證券市場的穩(wěn)定運行帶來了一定的影響。

3、證券相關(guān)法律法規(guī)不健全

近年來我國已有了《證券法》、《公司法》、《證券投資基金法》、《期貨交易管理條例》等。然而證券交易的基本法規(guī)尚未明確制定，證券法規(guī)沒有形成完整體系，導(dǎo)致證券交易的某些環(huán)節(jié)無法可依，加之對已頒布的法規(guī)執(zhí)行不力，證券交易的違規(guī)和不規(guī)范行為時有發(fā)生。此外，我國證券法的適用對象只有股票，公司債券以及依法認(rèn)定的一些證券，而未在該法中說明的衍生金融產(chǎn)品只能適用于公司法等其它法律法規(guī)。

四、措施及建議

1、增加證券市場交易品種

證券市場應(yīng)當(dāng)按照各交易主體之間不同的投資需要和籌資需求，發(fā)展并完善金融交易工具。其中，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，可以增加證券品種，拓寬融資渠道，一定程度上扼制過度投機。除此之外，大力發(fā)展期貨、認(rèn)證權(quán)證等其他金融衍生工具，可以達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險、重新分配的目的，并且促進(jìn)相關(guān)基礎(chǔ)市場的流動性，形成均衡價格，合理配置資源，滿足市場需求。

2、優(yōu)化證券市場監(jiān)管

第一，完善相關(guān)的監(jiān)管制度，從制度上保障其獨立性。隨著證券市場發(fā)展，設(shè)立獨立的政府監(jiān)管機構(gòu)已是必然。我國證監(jiān)會身兼二職，既是監(jiān)管者又是主辦者，這使得其監(jiān)管能力缺乏一定的獨立性。我國可借鑒發(fā)達(dá)國家的成熟經(jīng)驗，從法律、機構(gòu)負(fù)責(zé)人任命、回避制度等方面，進(jìn)一步保障監(jiān)管部門的獨立性，避免其受到其他部門的干擾。第二，發(fā)揮自律性組織的監(jiān)管作用。明確界定證券交易所和證券業(yè)協(xié)會的定位和監(jiān)管職能分工，形成層次分明的監(jiān)管體系。自律性組織的處理權(quán)應(yīng)該將出發(fā)點定在維護(hù)投資者合法權(quán)益并提高市場效率上，在具體行使時，應(yīng)注意權(quán)限的全面性、前瞻性和合理性。

3、建立健全的法律體系

證券市場是高度信用化的市場，只有建立起嚴(yán)密的法律體系，各交易環(huán)節(jié)嚴(yán)格按法律法規(guī)操作，才能保證交易活動的安全可靠，降低證券交易風(fēng)險，使證券市場健康有序地發(fā)展。針對現(xiàn)行的證券相關(guān)法律法規(guī)，要對其中存在的不規(guī)范之處進(jìn)行健全。同時，在法律法規(guī)制定后，應(yīng)該要嚴(yán)格貫徹執(zhí)行，對在證券交易活動中的違法違規(guī)活動，要嚴(yán)肅查處與處置。對那些置國家政策和法律法規(guī)于不顧的，從事嚴(yán)重證券交易違法活動的當(dāng)事人要給予堅決打擊。

五、總結(jié)

在我國的證券市場發(fā)展勢頭良好情況下，也必須正視發(fā)展過程中存在的問題，通過相應(yīng)的策略實現(xiàn)證券市場的規(guī)范與持續(xù)發(fā)展。

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