俞立坤

杭州電子科技大學(xué)

很多因素都會(huì)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，但發(fā)揮著決定性作用的當(dāng)屬宏觀經(jīng)濟(jì)政策，我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展也離不開(kāi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。在一定意義上可以認(rèn)為，股票市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)該與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持相同的方向，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有周期性的變化，股票市場(chǎng)也不例外，自股票市場(chǎng)的變化也可以分析宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在一定時(shí)期內(nèi)，如果經(jīng)濟(jì)處于下降期，那么股票價(jià)格則會(huì)下降。如果經(jīng)濟(jì)處于上升期，則股票價(jià)格表現(xiàn)為上升。因此宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)股票價(jià)格變化具有決定性影響，但在特殊歷史時(shí)期，股票價(jià)格變化會(huì)脫離宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本文研究了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)股票價(jià)格的影響，希望為股票投資者提供一定的借鑒功能，幫助其獲得合理的收益。

自宏觀經(jīng)濟(jì)變化可以分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，其主要因素涉及：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)人員數(shù)量、投資數(shù)量等眾多因素。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控離不開(kāi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的研究。本文在研究宏觀經(jīng)濟(jì)變化對(duì)股票價(jià)格影響時(shí)主要自以下幾個(gè)方面進(jìn)行了探索：

1 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化引起股市變化

自國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值可以發(fā)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力變化情況。人們?cè)谘芯縂DP的基礎(chǔ)上決定是否投資于股票市場(chǎng)。因此GDP的變化有效制約著股票市場(chǎng)的發(fā)展。一旦GDP表現(xiàn)為上升，則說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)處于上升階段，投資者可以自此發(fā)現(xiàn)投資股票市場(chǎng)必然會(huì)獲得較好的收益，因此會(huì)加大投票市場(chǎng)的投資。相反，如果GDP處于下降時(shí)期，人們則可以自此發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不暢，股票市場(chǎng)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)表現(xiàn)為價(jià)格下降，因此會(huì)減少股票市場(chǎng)的投資。

2 貨幣供應(yīng)量變化引起股市變化

貨幣供應(yīng)量指的是在一定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)中用于流通的貨幣總量。我國(guó)的貨幣供應(yīng)量主要包括：用于流通的現(xiàn)金、廣義貨幣與狹義貨幣。中央銀行可以利用必要措施控制貨幣總供應(yīng)量，會(huì)對(duì)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，從而波及股票市場(chǎng)。假如中央銀行加大存準(zhǔn)備金率，則會(huì)制約商業(yè)銀行的存款數(shù)量，從而減少貨幣供應(yīng)數(shù)量，則股票價(jià)格處于下降期。相同，假如中央銀行將再貼現(xiàn)率上升，那么商業(yè)銀行擁有的資本會(huì)有所上升，會(huì)進(jìn)一步影響到社會(huì)信用，會(huì)制約證券市場(chǎng)的資金數(shù)量，從而引起股票價(jià)格的下降。相反，假如中央銀行將存款準(zhǔn)備金與再貼現(xiàn)率下降，則會(huì)引起股票價(jià)格的上升。

貨幣供應(yīng)量關(guān)于股票價(jià)格具有下面這些作用：第一，如果貨幣供應(yīng)量上升，則可以保持物價(jià)穩(wěn)定，使商家獲得一定的利潤(rùn)，從而刺激股票價(jià)格上揚(yáng)。第二，貨幣供應(yīng)量的變化會(huì)引起社會(huì)商品價(jià)格的變化，在不斷上升的情況下會(huì)為商家?guī)?lái)可觀的收益，從而引起股票價(jià)格的上升，人們可以自其中獲得較好的收入。第三，一旦貨幣供應(yīng)量處于不受限制的上升時(shí)則會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)通貨膨脹，人們常常會(huì)被市場(chǎng)現(xiàn)象所迷惑，企業(yè)有時(shí)不能正確分辨利潤(rùn)收入，人們?yōu)榱双@得收益常常側(cè)重于購(gòu)買貴重金屬、不動(dòng)產(chǎn)與短期債券，間接引起股票價(jià)格的上升，因此一旦貨幣供應(yīng)量出現(xiàn)變化則會(huì)引起股票價(jià)格的變化。投資者在投資股票時(shí)常常會(huì)研究當(dāng)前市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。

3 利率變化引起股市變化

利率指的是一定時(shí)期內(nèi)利用投入本金獲得的收益與本金的比值，其在資本成本中占有重大比重。自利率可以發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票價(jià)格的影響，表現(xiàn)尤為突出的當(dāng)屬加息與降息的影響。通常情況下，利率處于下降階段時(shí)，股票價(jià)格則會(huì)上升，利率處于上升階段時(shí)，股票價(jià)格表現(xiàn)為下降。但在實(shí)際運(yùn)行中，并不能一味依據(jù)利率變化來(lái)確定股票市場(chǎng)的變化，在一定情況下，利率變化與股票價(jià)格變化常常會(huì)超出人們的想象，利率上升時(shí)股票也處于上升階段，利率下降時(shí)股票價(jià)格也會(huì)下降。筆者對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行了深入研究，發(fā)現(xiàn)利率處于上升階段時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好，企業(yè)發(fā)展處于穩(wěn)定運(yùn)行期，市場(chǎng)中流通的現(xiàn)金數(shù)量會(huì)上升，則必然會(huì)引起股票價(jià)格的上揚(yáng)。相反，假如中央銀行將利率下降，大多人們會(huì)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于下降期，則會(huì)壓縮股票投資，進(jìn)一步波及整個(gè)股票市場(chǎng)。

4 匯率變化引起股市變化

匯率反映的是不同國(guó)家貨幣相互兌換時(shí)的比率。匯率變化與股票價(jià)格的關(guān)系包括下面這些：第一，分析實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)現(xiàn)，本幣處于升值階段時(shí)，則商品價(jià)格表現(xiàn)為上漲，這種現(xiàn)狀會(huì)制約勞動(dòng)密集型企業(yè)的運(yùn)行，企業(yè)銷售數(shù)量會(huì)不斷減少，利潤(rùn)會(huì)進(jìn)一步收縮，股票價(jià)格則會(huì)下降。第二，自資金方面研究發(fā)現(xiàn)，假如本國(guó)貨幣處于升值時(shí)期，則會(huì)吸引大量外匯加入，從而充實(shí)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)資金，引起股票價(jià)格的上揚(yáng)，投票市場(chǎng)自此進(jìn)入繁榮時(shí)期。自上面二個(gè)方面的研究發(fā)現(xiàn)，匯率變化與股票價(jià)格變化關(guān)系不明確，還需依據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行具體研究。

5 結(jié)語(yǔ)

總之，股票價(jià)格的變化與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有密切聯(lián)系，在進(jìn)一步研究宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)過(guò)程中，不能針對(duì)任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立研究，而應(yīng)該全面考慮各種指標(biāo)的變化情況，將其放在當(dāng)前實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況中進(jìn)行分析。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展受許多因素的影響，投資者在做出投資決策時(shí)，務(wù)必要認(rèn)真分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，要深入發(fā)掘指標(biāo)上升與下降的主要原因，到底是哪些因素使其發(fā)生了當(dāng)前變化，這些變化在影響證券市場(chǎng)時(shí)應(yīng)用了哪些措施，要進(jìn)一步明確影響力的大小，確定起決定性影響的因素是什么，后期還會(huì)出現(xiàn)哪些影響因素，才能保證自己投資決策的正確性。

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