羅雪峰

FOF這個(gè)當(dāng)下投資市場風(fēng)口上的流行詞，刷爆了朋友圈。而堅(jiān)持低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)的FOF可以通過合理風(fēng)險(xiǎn)可控的資產(chǎn)配置，滿足投資者對穩(wěn)健收益的需求

“公募進(jìn)京搶報(bào)第一只FOF”的標(biāo)題一出，不但刷爆了整個(gè)朋友圈，也預(yù)示著FOF第一批上報(bào)產(chǎn)品的大戰(zhàn)隨時(shí)開啟。

確實(shí)，從9月公布《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號——基金中基金指引（征求意見稿）》，到11月首批FOF（基金中基金）基金經(jīng)理注冊函下發(fā)，公募系FOF上報(bào)的最后一塊“拼圖”集齊，符合條件的各家基金公司基本上都會(huì)在第一時(shí)間申報(bào)。

南方基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，隨著“資產(chǎn)荒”的愈演愈烈，銀行理財(cái)?shù)哪昊找媛室呀?jīng)跌入“3”時(shí)代；而股市帶來的收益和風(fēng)險(xiǎn)則不成比例。相對而言，市場缺乏投資機(jī)會(huì)，且市場風(fēng)險(xiǎn)較大，采用絕對收益策略的投資手段是切實(shí)可行的投資方式。

堅(jiān)持穩(wěn)健投資理念 FOF更要比拼綜合實(shí)力

盡管FOF在當(dāng)下是個(gè)投資“熱詞”，但要做好卻并不容易。對此，市場專業(yè)分析人士指出， FOF的最大價(jià)值就是資產(chǎn)配置。但由于當(dāng)下正處在“資產(chǎn)荒”的時(shí)代，加上市場的不可預(yù)測性等因素，未來的公募FOF，同樣只有那些投研實(shí)力扎實(shí)、管理能力突出的基金公司有望在發(fā)揮自身優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，走特色化發(fā)展路徑，贏得更多投資人的認(rèn)可。

據(jù)公開資料顯示，南方基金成立于1998年3月6日，屬國內(nèi)首批獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的兩家基金管理公司之一，可以毫不夸張地說，是基金行業(yè)的老司機(jī)了。成立18周年碩果累累，有著完善豐富的產(chǎn)品線，優(yōu)秀的創(chuàng)新能力以及優(yōu)良的投資業(yè)績。

“南方基金FOF業(yè)務(wù)初期配置思路傾向于追求絕對收益，將充分應(yīng)用南方基金在絕對收益投資方面的豐富管理經(jīng)驗(yàn)?！蹦戏交鹭?fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，南方基金在保本基金、絕對收益策略基金等基金管理方面經(jīng)驗(yàn)豐富，自2003年成立業(yè)內(nèi)第1只保本基金（南方避險(xiǎn)）以來，目前旗下共有9只保本基金，保本類基金管理經(jīng)驗(yàn)超過13年。此類基金大部分均是經(jīng)歷了牛熊市，延續(xù)到第2個(gè)保本期、第3個(gè)保本期等，長期以來保持業(yè)績好，體現(xiàn)保本產(chǎn)品穩(wěn)健風(fēng)格，南方避險(xiǎn)、南方安心保本、南方保本基金近三年的年化收益率均超過10%

此外，南方基金作為業(yè)內(nèi)第一批獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格的基金公司，年金管理經(jīng)驗(yàn)已超過10年，是目前企業(yè)年金簽約規(guī)模和已進(jìn)入投資運(yùn)作的企業(yè)年金規(guī)模最大的基金管理公司之一。截至2016年三季度末，企業(yè)年金、社?；稹糍Y產(chǎn)規(guī)模合計(jì)2457億元，其中，年金資產(chǎn)管理規(guī)模為380億元，管理期間各年金組合表現(xiàn)良好。公司針對年金組合，制定了整套投資管理系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，較好地實(shí)現(xiàn)了基金風(fēng)險(xiǎn)下行控制。年金組合近三年來綜合收益率平均超過8.6%。

FOF團(tuán)隊(duì)已成功組建

“我司FOF團(tuán)隊(duì)已組建完成，成員來自數(shù)量化投資部和產(chǎn)品開發(fā)部，部門負(fù)責(zé)人為史博先生，有著10余年投資經(jīng)驗(yàn)?！鄙鲜瞿戏交鹭?fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，南方基金資產(chǎn)配置部目前已就FOF進(jìn)行充分的專業(yè)研究及策略儲(chǔ)備，并且已經(jīng)準(zhǔn)備了多資產(chǎn)配置策略FOF方案，以及面向各類風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的一系列目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF方案。

據(jù)介紹，基金篩選方面南方基金FOF基金經(jīng)理以精選全市場基金構(gòu)建投資組合，底層基金的篩選是FOF投資運(yùn)作的核心原則之一。為此，南方基金已建成南方基金FOF評價(jià)系統(tǒng)，對基金管理公司及管理的基金評級，構(gòu)建基金池，還制定了相關(guān)入池標(biāo)準(zhǔn)，包括底層基金流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)收益集中度及其變化、倉位穩(wěn)定性、投資風(fēng)格飄移度、證券選擇能力等因素，力求通過全市場篩選底層基金。

不過，除了在底層基金篩選方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢外，南方基金的風(fēng)控體系也具有較為嚴(yán)謹(jǐn)穩(wěn)健的特質(zhì)，既有完善的風(fēng)控系統(tǒng)，也有健全的風(fēng)控制度，更有專業(yè)的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)。正因如此，南方基金公司運(yùn)作管理近十年來從未出現(xiàn)過重大違約風(fēng)險(xiǎn)。

此外，為保障FOF的穩(wěn)定運(yùn)行，南方基金公司還制定了《南方基金基金中基金投資管理制度》、《南方基金基金中基金風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》、《南方基金基金池管理制度》等，保障事前、事中和事后的投資運(yùn)作。

公募FOF整裝待發(fā)

2015年中國互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入余額寶熱潮之后的第二波高漲時(shí)期，數(shù)以千萬計(jì)缺乏經(jīng)驗(yàn)的投資者涌入理財(cái)市場，基民們在經(jīng)歷了2015年6月股災(zāi)的斷崖式下跌之后，對待投資愈加敏感，更加注重風(fēng)險(xiǎn)、回撤情況，不再一味追求高彈性。在這樣的背景下，雖然FOF因?yàn)榇箢愘Y產(chǎn)配置的需求增加，且前景光明，但從現(xiàn)階段來看，投資者更傾向于尋求長期穩(wěn)健增值的資產(chǎn)。

“在這樣的產(chǎn)品背景下，我司初期開發(fā)的公募FOF產(chǎn)品定位為‘低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)、控制回撤、追求絕對收益，適合較低風(fēng)險(xiǎn)偏好，并希望通過資產(chǎn)配置獲取穩(wěn)健收益的投資人。并且在市場缺乏投資機(jī)會(huì)且市場風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，此類FOF的優(yōu)勢尤為明顯。”南方基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，首批產(chǎn)品的資產(chǎn)配置重點(diǎn)在于使用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型（Risk Parity Model），風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型的核心思想就是通過調(diào)整各類資產(chǎn)的權(quán)重以實(shí)現(xiàn)組合中各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)基本均衡。相對于傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置模型，風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型可以有效地減少組合受某些資產(chǎn)波動(dòng)的影響，實(shí)現(xiàn)分散化投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)健增長。endprint