在過去的六年中，我國實(shí)際GDP增速每年都在回落。中國當(dāng)前的傳統(tǒng)行業(yè)正在發(fā)生著歐美曾經(jīng)發(fā)生 過的長遠(yuǎn)變化，就是行業(yè)集中度的提升，行業(yè)最終由 10家到 20家企業(yè)主導(dǎo)，剩下的企業(yè)慢慢消失掉。行 業(yè)集中度提升，小企業(yè)逐漸消亡，并失去生產(chǎn)能力，

是消減產(chǎn)能過剩的過程，會出現(xiàn)進(jìn)口增速變快以及出 口增速下降。此外，作為一個高度依賴全球市場的經(jīng) 濟(jì)體，勢必會受到特朗普上臺后可能采取的政策的影 響，他所謂的制造業(yè)回歸，一方面意味著關(guān)稅的提 高、工作機(jī)會的減少以及人民幣再次面臨升值壓力， 這些都將預(yù)示著對美貿(mào)易的全面下滑，另一方面意味

著美國國內(nèi)的減稅、金融體系的寬松以及擴(kuò)大的基建 投資，諸如此類的政策將會拉動大宗商品的需求并支 持大宗商品的價格，進(jìn)而對中國造成沖擊。

今年國內(nèi)房價飆升時，租金價格上漲相對滯后， 預(yù)計房價上漲對租金提升的作用將在明年有所增加， 差。中國經(jīng)濟(jì)的下行期，人民幣不再像曾經(jīng)那樣受到 這無疑會抬升生活成本與生產(chǎn)成本。生活成本的提 資金的青睞，人民幣幣值在全球范圍內(nèi)的競爭力正在 升，以及國內(nèi)勞動力市場向劉易斯拐點(diǎn)的逼近，使得工 被削弱，只有實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也就是轉(zhuǎn)型升級成功，

資上漲逐年提升。以上種種因素對通脹的影響不容小 才能從根本上緩解人民幣貶值壓力，但是轉(zhuǎn)型升級需 覷。上文提及過特朗普上臺后可能實(shí)施的政策會推高 要時間，因此2017年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然會蘊(yùn)含著一些不

大宗商品價格，而中國的 PPI與國際大宗商品價格走勢 安因素。當(dāng)然，人民幣貶值意味著資本轉(zhuǎn)移到國外的 高度相關(guān)， PPI的上漲又會推動 CPI非食品部分上漲。 成本就會更高，從某種程度上也能夠抑制資本外流。

與此同時，人民幣的貶值壓力仍然存在。資本 但是，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁才是保證人民幣堅挺的根本，復(fù)蘇之 項目逆差大于經(jīng)常項目順差，就會造成貶值壓力， 前，貶值壓力會一直存在。

人民幣貶值的原因就在于出現(xiàn)了相當(dāng)大的資本項目逆 責(zé)任編輯：方丹敏