陶一丹

摘要：隨著我國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的保險(xiǎn)公司呈現(xiàn)出良好的發(fā)展形勢(shì)，對(duì)于保險(xiǎn)公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題往往成為了更多人關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。保險(xiǎn)公司資金的償付能力存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，而償付能力的大小則是由公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平?jīng)Q定的。為了能更好的保障在保險(xiǎn)實(shí)務(wù)中實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)，還需通過采用科學(xué)、合理、有效的戰(zhàn)略和融資規(guī)劃等途徑來解決。本文主要是通過借鑒相關(guān)文獻(xiàn)和資料來具體分析我國(guó)保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化下的償還能力、保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素、償付能力監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的影響及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)問題等，希望能為相關(guān)研究人員提供一些參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)公司 償付能力 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 研究

目前，我國(guó)的保險(xiǎn)公司有著較好的發(fā)展，對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有極大的推動(dòng)作用。我國(guó)越來越多的群眾開始對(duì)保險(xiǎn)有著強(qiáng)烈的需求，因此，我國(guó)的保險(xiǎn)公司其未來的發(fā)展勢(shì)必蒸蒸日上。在保險(xiǎn)方面，償付能力是保險(xiǎn)公司重要的一個(gè)能力，關(guān)乎于保險(xiǎn)公司的生死存亡。保險(xiǎn)公司的償付能力不足則直接加大保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。可以說，保險(xiǎn)公司的償付能力在一定程度上影響著其未來的發(fā)展。因此，保險(xiǎn)公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)成為了廣大研究學(xué)者們研究的重點(diǎn)。總而言之，通過對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化設(shè)計(jì)可以提高對(duì)多種金融風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，從而有效保險(xiǎn)公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)的提升。

一、保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化下的償付能力分析

（一）償付能力的理論基礎(chǔ)

對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，其償付能力的含義不同于一般企業(yè)，一般企業(yè)只要擁有的資產(chǎn)數(shù)額能夠償還其所有的債務(wù)就可以。而保險(xiǎn)公司所經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品是商業(yè)保險(xiǎn)，由于產(chǎn)品的特殊性，所以造成了債務(wù)數(shù)額的不確定性，保險(xiǎn)公司也不知道要償付多少債務(wù)，因而保險(xiǎn)公司在日常的運(yùn)營(yíng)中還需儲(chǔ)備一定的資金，這就是償付能力?？偠灾ｋU(xiǎn)公司的償付能力就是保險(xiǎn)公司在任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上都能支付現(xiàn)在和未來合同中約定的到期債務(wù)的能力。同時(shí)，保險(xiǎn)公司資金的償付能力也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等，而償付能力的大小則是由公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平?jīng)Q定的。

（二）基于市場(chǎng)條件下保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析

市場(chǎng)條件下保險(xiǎn)公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就是指不用考慮保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管條件下，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值最大化所擁有的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，影響保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的因素主要有市場(chǎng)激勵(lì)與市場(chǎng)約束、保險(xiǎn)保障制度等，市場(chǎng)激勵(lì)因素能提升負(fù)債的水平，市場(chǎng)約束因素可以降低負(fù)債的水平。市場(chǎng)激勵(lì)與保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)需要考慮到稅收、信號(hào)傳遞、保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)，而市場(chǎng)約束與保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)需要考慮到財(cái)務(wù)困境成本、債務(wù)型代理成本等。由于單個(gè)的保險(xiǎn)公司可能會(huì)給整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的系統(tǒng)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果不及時(shí)進(jìn)行制止，有可能會(huì)造成整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的退保。這時(shí)候，保險(xiǎn)保障制度就能發(fā)揮出其作用了。一般來說，保險(xiǎn)保障制度可分為明確和非明確保障制度，明確的保障制度主要建立在完整的保險(xiǎn)法案基礎(chǔ)之上，而非明確的法律制度需要政府對(duì)被保險(xiǎn)人的損失承擔(dān)部分責(zé)任，都能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

二、償付能力監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的影響分析

相對(duì)來說，保險(xiǎn)行業(yè)是一個(gè)監(jiān)管較為嚴(yán)格的行業(yè)，保險(xiǎn)公司的償付能力監(jiān)管主要是對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行一系列的監(jiān)督和管理，主要監(jiān)管的內(nèi)容是對(duì)保險(xiǎn)公司是否具有履行和償還能力而實(shí)施了一系列的管理行為。償付能力的監(jiān)管更注重的是對(duì)過程的監(jiān)管，不僅看保險(xiǎn)公司是否具備償付的能力，還包含了對(duì)償付能力監(jiān)管制度的建設(shè)、實(shí)施、信息披露和市場(chǎng)行為等。

對(duì)保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的主要原因是保險(xiǎn)保障制度的實(shí)施具有雙面性，其一達(dá)到消除恐慌、穩(wěn)定保險(xiǎn)體系的目的，其二，消除了債權(quán)人對(duì)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施監(jiān)督的激勵(lì)。除了道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的償付監(jiān)管動(dòng)因外，由于金融系統(tǒng)中存在著的外部因素破壞了金融資源配置的效率，顧客可能會(huì)受到一定的欺詐，帶來的是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于個(gè)別的保險(xiǎn)公司破產(chǎn)時(shí)，相關(guān)不良信息也會(huì)影響整個(gè)社會(huì)及群眾的恐慌，在一定程度上也影響了其他保險(xiǎn)公司的正常運(yùn)行。所以，還需調(diào)整償付能力的監(jiān)管約束和保險(xiǎn)公司的資本機(jī)構(gòu)，比如，調(diào)整監(jiān)管成本，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的意愿，提升償付能力監(jiān)管懲罰措施的可信性等。

總而言之，償付能力的監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的具有極為重要的影響。它是一把雙刃劍，既能促進(jìn)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)導(dǎo)致效率損失和一定的道德風(fēng)險(xiǎn)等。

三、保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)問題分析

我國(guó)上市保險(xiǎn)公司主要有中國(guó)人壽、中國(guó)平安和人民財(cái)險(xiǎn)，從這三家的償付能力來看，保險(xiǎn)公司的償付能力受資本市場(chǎng)的影響很大，對(duì)市場(chǎng)化的資本補(bǔ)充手段應(yīng)用少。由于保險(xiǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展，而資本結(jié)構(gòu)的不景氣現(xiàn)象，所以我國(guó)三家保險(xiǎn)企業(yè)的償付能力明顯有了很大的下降。因此，如何能有效提升保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為了當(dāng)前保險(xiǎn)公司的一項(xiàng)艱巨任務(wù)。為了能進(jìn)一步完善我國(guó)保險(xiǎn)公司償付能力，還需具體分析資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)問題。

對(duì)于上市保險(xiǎn)公司來說，其資本市場(chǎng)的融資渠道是非常廣泛的，我國(guó)保險(xiǎn)公司還需調(diào)整業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)，做好再融資的規(guī)劃等。為了能有效優(yōu)化保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)，還需提高對(duì)再融資的認(rèn)識(shí)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略高度、實(shí)現(xiàn)新的再融資途徑、培養(yǎng)再融資人才、增強(qiáng)自身實(shí)力和健全償付能力監(jiān)管制度等。

保險(xiǎn)企業(yè)需進(jìn)一步提高對(duì)再融資的認(rèn)識(shí)，在滿足保險(xiǎn)資金投資股權(quán)的前提下，提前進(jìn)行規(guī)劃，可以嘗試由次級(jí)債向可轉(zhuǎn)債，之后再向發(fā)行新股的再融資的路徑，還需大力培養(yǎng)再融資專業(yè)人才，加強(qiáng)對(duì)融資人才的培養(yǎng)力度等，專業(yè)的融資人才熟悉國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)規(guī)則，可以直接在國(guó)際資本市場(chǎng)進(jìn)行再融資，從而進(jìn)一步完善我國(guó)保險(xiǎn)公司的償付能力管理。加強(qiáng)自身實(shí)力是改善保險(xiǎn)公司償付能力的根本基礎(chǔ)，可根據(jù)償付能力風(fēng)險(xiǎn)不同的側(cè)重點(diǎn)制定各自的償付能力管理方案等。建立健全的償付能力監(jiān)管制度是改善保險(xiǎn)公司償付能力的關(guān)鍵，不僅在監(jiān)管理念上，還需在監(jiān)管技術(shù)層面和監(jiān)管統(tǒng)一層面上，積極地發(fā)揮出償付能力的監(jiān)管方式，從而，進(jìn)一步有效優(yōu)化了我國(guó)保險(xiǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

由于保險(xiǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展，購買保險(xiǎn)的人數(shù)也在不斷增多，保險(xiǎn)公司的償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化在整個(gè)公司的發(fā)展中占有非常重要的位置，外界的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹等是影響保險(xiǎn)公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵，償付能力對(duì)保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)的有著重要的影響。償付能力是一把雙刃劍，可以提升保險(xiǎn)行業(yè)償付的能力，但是也會(huì)導(dǎo)致效率損失和一定的道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于有效提高保險(xiǎn)公司的償付能力與資本結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)成為了大家關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。

（二）建議

由于我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)的再融資還缺乏有效的決策機(jī)制、責(zé)任機(jī)制等問題，所以，還需對(duì)融資的方式進(jìn)行改革，調(diào)整業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)，保持償付能力的穩(wěn)定等?；趯?shí)現(xiàn)金融綜合化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略需要，保險(xiǎn)企業(yè)在規(guī)范融資的前提下，還需提前規(guī)劃，增強(qiáng)自身實(shí)力、健全償付能力監(jiān)管的制度。企業(yè)要利用當(dāng)前的機(jī)遇，將企業(yè)做強(qiáng)做大。需要注意的是，只有專業(yè)的融資人才比較熟悉國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)規(guī)則和融資工具，其將會(huì)憑借著一定的經(jīng)驗(yàn)直接在國(guó)際資本市場(chǎng)進(jìn)行再融資，可以有效提高保險(xiǎn)公司的償付能力。

本文主要是對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題進(jìn)行了籠統(tǒng)概述，具體分析了我國(guó)保險(xiǎn)公司的償付能力與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系、保險(xiǎn)公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)問題等，由于筆者對(duì)其研究和了解的還不太全面，文中還存在很多的不足，這也是筆者日后繼續(xù)要研究和探討的方向。

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