□孟寅敏

理性看待投資增速回落

□孟寅敏

2011年以來，全省上下把擴(kuò)大有效投資作為經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供強(qiáng)勁動能，但是隨著發(fā)展階段和環(huán)境的轉(zhuǎn)換，投資增長出現(xiàn)了新趨勢新特點(diǎn)。浙江統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上半年，浙江固定資產(chǎn)投資增長9.3%，分別比一季度和去年同期回落0.4和3.3個百分點(diǎn)，增速為10多年來同期新低。今年投資增速開始進(jìn)入個位數(shù)增長，上半年投資增速又進(jìn)一步回落，引發(fā)了不少人對浙江經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。那么，投資增速為何回落？怎樣看待？投資未來趨勢如何？

分析原因，上半年投資增速回落主要是受部分地區(qū)、部分領(lǐng)域投資增速回落較快等因素影響。一方面，受去年G20杭州峰會籌備投資沖高的基數(shù)影響，上半年杭州投資僅增長1.1%，同比回落8個百分點(diǎn)，考慮到杭州投資占全省比重較大，對全省投資增速產(chǎn)生一定沖擊。另一方面，制造業(yè)投資增速放緩，上半年制造業(yè)投資增長4.7%，比去年同期回落6.1個百分點(diǎn)，31個制造業(yè)行業(yè)中，14個行業(yè)投資增速負(fù)增長。特別是在宏觀政策面趨緊、融資成本上升的背景下，“融資難”“融資貴”問題更加突出，企業(yè)投資意愿普遍低迷，對投資增長形成較大制約。

但必須看到，從長周期來看，投資增速穩(wěn)中趨降是大趨勢，是符合客觀規(guī)律和發(fā)展特征的。第一，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速換擋，不可能需求不換擋。目前浙江GDP年均增速已由“十一五”時期的11.9%下降到“十二五”時期的8.2%，增速也已連續(xù)五年穩(wěn)定在8%左右，作為支撐經(jīng)濟(jì)增長的需求之一，投資增速的回落是與之相匹配的。第二，與全國對比看，2013-2015年，全國固定資產(chǎn)投資年均增長15%，2016年增長8.6%，上半年增長8.6%，投資逐步向理性回歸、效益回歸。沿海主要省市中，除廣東外，其余省市投資增速均已回落至個位數(shù)增長，在這樣的背景下，浙江投資回落是正常的，且上半年仍高于全國0.7個百分點(diǎn)，也在合理范圍內(nèi)。第三，從自身發(fā)展趨勢看，2009-2014年，浙江固定資產(chǎn)投資屬于高增長階段，年均增速達(dá)到18.6%，但增速已從2011年的22.9%逐年放緩至2016年的10.9%，年均回落2.4個百分點(diǎn)，應(yīng)該說，今年上半年增長9.3%，是符合這幾年來投資速度變化的趨勢的。

經(jīng)濟(jì)要保持一定的速度，這已經(jīng)成為共識，保持合理的投資規(guī)模和速度也是必須的。今年浙江投資規(guī)模將突破3萬億元，但投資報(bào)酬遞減效應(yīng)已經(jīng)充分顯現(xiàn)。2000年以前，投資效果系數(shù)一般在0.5左右，“十一五”下降至0.3左右，“十二五”更是下降到0.2左右，投資率已經(jīng)接近60%。因此,期望未來投資繼續(xù)保持較高增速既沒有必要，也沒有可能。未來投資增速保持與經(jīng)濟(jì)增速同步是比較合理的，其重點(diǎn)應(yīng)該放在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、提高投資效率上。

我們說，有效投資必須是符合市場導(dǎo)向和發(fā)展規(guī)律的投資。市場需要什么樣的投資，企業(yè)家們更敏銳更明白，看看馬云的投資方向也許會帶來啟示：計(jì)劃收購中興軟創(chuàng)（金額可能達(dá)到30億元），收購東南亞電商Lazada（共投資20億美元，持股比例達(dá)83%），收購恒生電子（通過其絕對控股的浙江融信完成收購，交易總金額約為32.99億元），投資亞洲最大的物聯(lián)網(wǎng)——菜鳥網(wǎng)（通過旗下天貓公司出資21.5億，成為最大股東）等等，背后指向的都是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和新興服務(wù)業(yè)。國際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，區(qū)域經(jīng)濟(jì)起飛階段往往以大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資為主，而發(fā)展到成熟階段，則以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)投資為主。浙江作為先發(fā)地區(qū)，現(xiàn)代物流、信息服務(wù)、科技服務(wù)等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，健康養(yǎng)老、文化創(chuàng)意、電子商務(wù)等新興服務(wù)業(yè)將是投資熱點(diǎn)。

新常態(tài)下投資的作用如何發(fā)揮?關(guān)鍵是緊扣“有效”二字。作為政府，應(yīng)該主動順應(yīng)投資形勢新變化，不因?yàn)樗俣鹊囊粫r回落而焦慮不安，要更加注重投資的質(zhì)量和可持續(xù)性，在優(yōu)化投資環(huán)境、創(chuàng)新投融資模式、加強(qiáng)重大要素保障等方面加大工作力度，激發(fā)全社會投資動力和活力，把錢花在刀刃上。

作者單位：浙江省經(jīng)濟(jì)信息中心經(jīng)濟(jì)監(jiān)測預(yù)測處