龐淑穎

摘要：以“三去一降一補”為重點任務的供給側結構性改革，以去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿為減法，以降成本、補短板為加法，實現(xiàn)發(fā)展中的平衡。供給側結構性改革對于推動新時期，我國經(jīng)濟的轉型升級發(fā)展有著重要的作用。對于中國的資本市場而言，供給側結構性改革在短期內(nèi)利好表現(xiàn)貧瘠。本文重點分析供給側結構性改革在中國資本市場中發(fā)生的影響，如何在大的環(huán)境下，抓住供給側結構性改革的發(fā)展傾向，推動中國資本市場的向前發(fā)展。

關鍵詞：供給側結構性改革 中國資本市場

一、解析供給側結構性改革

（一）供給側結構性改革提出的背景

近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展雖然是總體穩(wěn)步向前的，但是PPI在長達40多個月的時間里面，持續(xù)下降，CPI持續(xù)地位走向，同時在傳統(tǒng)行業(yè)領域，粗放的鋼產(chǎn)能、粗鋼的產(chǎn)能過剩問題一直影響經(jīng)濟發(fā)展，但相反高端制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能卻表現(xiàn)嚴重不足，同時貨幣政策的效果失靈現(xiàn)象明顯，再加上通貨緊縮現(xiàn)象頻發(fā)，在這樣的背景下，供給側結構性改革順應而生。

（二）供給側結構性改革的手段

為了完成“三去一降一補”的改革目標，解決當前我國經(jīng)濟發(fā)展的結構性問題，挖掘新的增長點，供給側結構性改革主要采取3大手段：一是不斷出臺協(xié)調(diào)供給側和需求側協(xié)調(diào)管理的政策；二是強調(diào)短期和中長期的資本市場協(xié)調(diào)；三是聚焦重點領域和全面改革的協(xié)調(diào)。

（三）供給側結構性改革的影響

從供給側實施結構性改革，將對我國社會的方方面面產(chǎn)生重大的影響，主要有宏觀方面和微觀方面。從宏觀影響來看，我國的人口結構、土地政策、金融體制等等，都受到供給側結構性改革的影響，朝向人口結構可持續(xù)、土地活力釋放、金融體制改革加速的方向邁進。從微觀影響來看，各行業(yè)、企業(yè)領域更加注重創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)結構逐步完善，產(chǎn)業(yè)轉型升級加速。

二、供給側結構性改革對資本市場的影響表現(xiàn)

（一）利好影響短期內(nèi)無法體現(xiàn)

實施供給側結構性改革，對于資本市場而言，短期內(nèi)主要以呈現(xiàn)負面影響為主，宏觀經(jīng)濟、實體經(jīng)濟等會受到改革的影響，會表現(xiàn)出短時間的需求縮小，不能實現(xiàn)經(jīng)濟的快速增長。比如在一些新興產(chǎn)業(yè)領域，投資機會在中長期會有所增加，因此供給側結構性改革對資本市場的巨大利好影響只有在中長期才能夠表現(xiàn)出來。

（二）資本市場改革將加速推進

供給側結構性改革給資本市場帶來了有利的發(fā)展局面，一方面能夠去掉原本的高杠桿比率，降低資本市場的風險率，另一方面能夠誘發(fā)資本市場的主動變革。資本市場改革加速推進，主要將在完善市場建設、實施更加完善的資本市場制度等領域具體實施，過剩產(chǎn)能被去掉、新興產(chǎn)業(yè)的崛起、資源市場化配置的平臺搭建、更大融資需求的滿足、逐步多元化的融資方式等等，都將帶動中國資本市場的不斷向前。再加之，新的創(chuàng)新企業(yè)能夠依托去杠桿不斷降低融資成本，以新的方式實現(xiàn)上市，反向帶動中國資本市場健康發(fā)展。

三、供給側結構性改革中中國資本市場的發(fā)展趨勢

供給側結構性改革帶動中國資本市場的有序發(fā)展，為資本市場提供了新的發(fā)展動力，因此在其影響下，中國資本市場將表現(xiàn)出2大發(fā)展趨勢：

（一）資本市場帶動多行業(yè)融合發(fā)展

資本市場是為多行業(yè)發(fā)展提供融資、金融服務的場所，依托的是其他行業(yè)的發(fā)展而實現(xiàn)自身完善，因此在供給側結構性改革的帶動下，在“去杠桿”的任務導向下，資本市場必將實現(xiàn)帶動多行業(yè)融合發(fā)展的目標。如在互聯(lián)網(wǎng)領域，資本市場中衍生的互聯(lián)網(wǎng)金融，將帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的融合發(fā)展。

（二）資本市場創(chuàng)新活動增強

從粗放型的證券環(huán)境，逐步完善到功能性齊全、市場深度廣度兼?zhèn)涞馁Y本市場，供給側結構性改革將實現(xiàn)帶動資本市場的創(chuàng)新活力。一方面資本市場的體制機制改革將高度完善，在引導機構投資者、個人投資者理性投資的同時，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，降低資本市場風險，維護資本市場穩(wěn)定，完善資本市場的避險功能。

四、結束語

通過對供給側結構性改革提出的背景、方式等概況、對中國資本市場的影響等方面的研究，得出了這樣4點結論：一是實施供給側結構性改革順應了我國社會發(fā)展的客觀需求，能夠改善當前的產(chǎn)業(yè)結構，激發(fā)新的增長點，維持持續(xù)的經(jīng)濟增長。二是供給側結構性改革，為了完成“三去一降一補”的目標任務，需要調(diào)動更行業(yè)資源進行新的配置，因此供給側結構性改革將對中國的資本市場產(chǎn)生很大的影響。三是供給側結構性改革對于當前資本市場的影響，主要在利好的釋放將會在較長的時間展現(xiàn)和加速資本市場的改革2個方面。四是依托供給側結構性改革，中國資本市場將帶動多行業(yè)融合發(fā)展，為各行各業(yè)尤其是戰(zhàn)略性創(chuàng)新領域提供完善的資本市場服務，另外中國資本市場的創(chuàng)新活力也將得到最大潛能的激發(fā)。

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