湖北省武漢市 苑穎清

“一帶一路”中的人民幣國際化問題研究

湖北省武漢市 苑穎清

隨著中國經濟開放程度的進一步加深，人民幣國際化問題越來越受到重視，人民幣的國際化程度體現著中國金融與經濟的發(fā)展進程，是我國國際競爭力的重要指標之一。作為國家頂層戰(zhàn)略之一，“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和實施為人民幣的國際推廣提供了更廣泛、更便利的機會，其中包括促進跨境人民幣結算、人民幣互換、金融平臺建設等，同時也需應對國際博弈、金融市場化和環(huán)境風險等挑戰(zhàn)。對此，本文提出促進人民幣海外流通和加強國內相關改革等政策建議。

人民幣國際化 “一帶一路”

經過30多年的快速增長，中國已經成為世界第一大貿易國、世界最大外匯儲蓄國、世界最大債權國。隨著中國開放深度和廣度的推進，傳統(tǒng)國際貿易及國際投資中采用美元、日元、歐元等主要世界貨幣已不能完全滿足中國的貿易和投資需要，人民幣有能力成為全球最主要的貿易、投資和儲蓄貨幣之一。值此之際，2013年習近平提出“一帶一路”戰(zhàn)略，這不僅是經濟發(fā)展的新契機，而且隨著戰(zhàn)略的實質性推進，人民幣國際化也將獲得前所未有的重大機遇。本文旨在分析“一帶一路”中人民幣面臨的機遇和挑戰(zhàn)，從而提出相應的政策建議和啟示，致力推進“一帶一路”中的人民幣國際化進程。

1 人民幣國際化

貨幣國際化是指貨幣的使用超出本國國界，在發(fā)行國境外也可以被本國居民和非本國居民使用和持有的過程。一種貨幣的國際化即意味著該國貨幣在世界范圍內可以行使其流通功能、價值尺度和貯藏價值，亦即成為國際貨幣或世界貨幣。貨幣的國際化不僅反映了該國的國際實力和在金融體系中的影響力，也是該國國際競爭力的重要標志。

中國政府在2009年7月起正式推動人民幣國際化，為了減少我國進出口企業(yè)在經濟活動中面臨的匯率風險，減小美元匯率變動對我國進出口產生的沖擊，頒布了《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》。2009年以來，我國跨境貿易人民幣結算業(yè)務迅速擴大，2010年中國人民幣貿易結算規(guī)模為5063億元，較2009年增長約58倍。至2015年，我國跨境結算規(guī)模已達到7.23萬億元，同比增長10.4%。此外，與中國人民銀行簽署貨幣互換協議的國家和地區(qū)已達32個，總規(guī)模達3.1萬億元。2016年10月1日，人民幣正式加入SDR成為國際儲備貨幣之一，這已成為人民幣國際化的里程碑。

但是，相較于其他世界貨幣，人民幣的實質國際化程度還有很大差距。并且在加入SDR后一度經歷較大幅度的匯率下跌，人民幣國際化的質量問題也讓人擔憂。

表1 中國人民幣貿易結算規(guī)模(2010年～2015年)

2 “一帶一路”戰(zhàn)略

2013年9月，習近平先后出訪哈薩克斯坦等中亞和東南亞國家，并提出共同建設“絲綢之路經濟帶”的重大倡議，李克強總理在參觀中國—東盟博覽會時亦表示合作“海上絲綢之路”的意愿，“一帶一路”戰(zhàn)略得到國際社會高度關注?！耙粠б宦贰毖鼐€是東南亞、中亞、中東歐經濟圈范圍內極具發(fā)展?jié)摿Φ耐莸兀彩翘N藏著豐富能源和產業(yè)轉型合作國的重要合作伙伴。“一帶一路”倡議符合沿途、沿線各國、各個經濟體的共同利益，多邊貿易的發(fā)展、基礎建設投資的增加、金融平臺的建設對于“一帶一路”沿線國家是重要的經濟發(fā)展契機。“一帶一路”戰(zhàn)略，與亞投行、自貿區(qū)戰(zhàn)略相協調，體現了我國的頂層設計規(guī)劃和長遠發(fā)展。并且，該戰(zhàn)略對貨幣和金融的強大需求，也推動著人民幣國際化在區(qū)域國際化和全球國際化的重要發(fā)展。

3 “一帶一路”中人民幣國際化面臨的機遇

3.1 推動人民幣計價貿易結算

根據國家清算銀行的數據，“一帶一路”沿途國家的GDP規(guī)模約21萬億美元，占世界的29%；覆蓋44億人口，占世界的63%。中國與這些國家的雙邊貿易額達到1萬億美元，占中國貿易規(guī)模的25%。如果“一帶一路”沿途國家與中國進行的能源貿易和大宗商品結算中能夠使用人民幣計價結算，不僅會減少巨大的匯率交易和經濟成本，還可以擴大人民幣在沿線國家的影響力，促進人民幣國際化。并且，為降低匯率風險和降低交易成本，鼓勵在能源、大宗商品貿易中采用人民幣計價結算，反過來促進多邊貿易發(fā)展，已經成為發(fā)展的必要條件。

3.2 推動人民幣的流通和貨幣互換

根據亞洲開發(fā)銀行的相關統(tǒng)計，亞洲國家的基礎設施在未來十年內資金缺口大約為8千億美元，其中僅東南亞市場的軌道交通項目資金需求就達9800億美元。近年來，中國對外投資規(guī)模不斷上升，基礎設施建設水平也不斷提高，資金和能力雙條件保障中國成為“一帶一路”基礎設施投資的重要參與者之一。根據當前多邊貿易和投資規(guī)模不斷增加的情況，市場對人民幣的貨幣需求增加，為達成基建和貿易等項目合作，更多的國家將與我國簽署貨幣互換協議，以此促進人民幣流通的范圍和速度，提高人民幣的官方認可度和國際市場影響力，給人民幣走向國際化帶來了良好機遇。

3.3 金融平臺建設為人民幣國際化提供了機遇

2013年10月2日，習近平主席提出籌建亞投行的倡議。2015年6月，中國與新加坡、印度等多國簽訂《亞洲基礎設施投資銀行協定》，全球迎來首個由中國倡議設立的多邊開發(fā)機構。亞洲基礎設施投資銀行作為政府間性質的多邊金融機構，通過推動公共部門和私人部門的合作，促進了亞洲區(qū)域經濟和金融建設。除此之外，中國按照市場化、國際化和專業(yè)化的原則設立了“絲路基金”金融平臺，作為中長期開發(fā)投資基金，其為在“一帶一路”發(fā)展進程中尋找投資機會并提供相應的投融資服務，標志著中國開始在國外金融平臺的建設和發(fā)展。亞投行和絲路基金的建設和發(fā)展為人民幣國際化提供了良好的金融平臺，帶來了很好的機遇。

3.4 促進人民幣離岸業(yè)務的發(fā)展

人民幣離岸業(yè)務是指在中國境外經營人民幣的存放款業(yè)務。在中國資本賬戶尚存在一定管制的情況下，人民幣必然面臨流動性不強的問題，而此問題在一定程度上阻礙了國外市場人民幣的使用和推廣。目前規(guī)模較大的人民幣離岸市場主要集中在中國香港、中國臺灣等亞洲地區(qū)和倫敦等較大的金融中心，布局略不合理。隨著一帶一路戰(zhàn)略的推進，金融合作和資金的流動必將推動人民幣離岸市場在歐洲、中亞、南亞地區(qū)逐步建立，有利于形成網絡影響效應，推動人民幣離岸市場的進一步建立和人民幣的國際化。

4 “一帶一路”中人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)

4.1 政治風向：多國貨幣博弈加劇

在商品交換中，某種貨幣被一方接受的前提是其他交易者也接受該貨幣，越多的人接受它，則該種貨幣的交易范圍和影響程度就越大，其自身的交換功能就越強。人民幣成為國際貨幣的第一步就需要面臨國際貨幣的慣性即人們對原世界貨幣的使用依賴。因此，處于霸主地位的美國美元，擁有復興之夢的俄羅斯盧布以及渴望國際化的日元便都是人民幣的博弈對手。隨著人民幣在中亞、中東、東歐地位的提高，經濟體間的貨幣競爭和由此帶來的政治經濟矛盾可能發(fā)生。

4.2 中國商品、金融期貨市場不發(fā)達

石油、能源、糧食等大宗商品定價有一套十分復雜的系統(tǒng)，實體經濟的供求關系、大國貨幣政策、國際游資對價格的形成都有巨大的影響，而期貨價格對現貨價格有很強的引領作用。由于我國尚未成熟的商品、金融期貨市場，難以實現石油、糧食、礦產品等國際大宗商品的人民幣計價。以石油為例，雖然中國為較大的石油進口國，在石油現貨市場有一定的定價權，但是中國的金融市場深度和廣度都不夠，急需建立高度國際化的商品期貨市場。只有在大宗商品定價體系成熟的情況下，才擁有更多人民幣計價的發(fā)言權。

4.3 我國金融市場化和國際化尚需提升

一方面，我國國內的金融市場和制度建設、抗風險能力不夠成熟，資本賬戶還沒有完全開放，不具備貨幣全面國際化所需的國內金融市場條件。而“一帶一路”沿途各國之間的經濟和金融建設水平存在較大差異，各國經濟發(fā)展模式、產業(yè)結構、制度形態(tài)各不相同，導致對金融的需求也有較大差異。而我國走出去的金融機構主要在東南亞和少數歐美國家，布局的范圍、國際化程度仍然不足。

4.4 “一帶一路”沿線的環(huán)境風險

我們必須考慮“一帶一路”沿途所處的自然環(huán)境和社會環(huán)境。一方面，從自然環(huán)境來說，“一帶一路”版圖中所涉及到的沿線國家多數處于沙漠、高原等自然環(huán)境較差的地區(qū)，生態(tài)環(huán)境易被人為破壞，這將給予中國更高的國際道德責任。另一方面，正如最近時事所反映的，中亞地區(qū)的安全制度和法律制度并不完善，中國在與“一帶一路”國家和地區(qū)的合作過程中，如果出現司法糾紛，如何通過司法程序妥善解決和保護權益的問題舉足輕重。

5 相關政策建議和啟示

首先， 我們應該明確人民幣國際化的戰(zhàn)略定位。在實際操作中，由于仍然處于主導作用的美元對市場的引領作用不可忽視，應該尊重市場的實際傾向和貨幣選擇，從而避免強制進行可能產生的不必要摩擦。貨幣國際化需要的不只是GDP或對外貿易量等因素，經濟開放和市場化才是更深層次的必要條件。

其次，鑒于中國現有的金融模式尚不能滿足人民幣國際化的需要，創(chuàng)新金融合作模式、發(fā)展關鍵城市的人民幣離岸市場以滿足人民幣的境外需求，才能逐步提高人民幣的影響力。比如在對外援助、對外投資和項目貸款中增加人民幣產品；探索PPP合作形式、銀團貸款、風險投資、產業(yè)基金等多種方式。

最后，利用電子商務的春風。根據商務部數據，2014年中國跨境電子商務交易額達4200萬億元人民幣，占外貿額的15.9%，電商外貿企業(yè)達1380萬家，“互聯網+”已成為我國重要的新興戰(zhàn)略。因此要充分發(fā)掘跨境電子商務使用人民幣的潛力，例如鼓勵包括電商和跨境電子支付機制在內的互聯網企業(yè)逐步從美元標價轉向人民幣和美元的雙標價，逐漸推動人民幣的計價功能。

人民幣國際化作為一項長遠戰(zhàn)略，在人民幣周邊化、區(qū)域化、全球化過程中必將遇到許多困難，我們應該注重國內改革和發(fā)展的步驟和次序，采取積極穩(wěn)健的態(tài)度。

[1] 阿蘭M,泰勒,徐奇淵.國際貨幣體系的穩(wěn)定需要人民幣國際化[J].國際經濟評論,2012(1).

[2] 陳雨露.“一帶一路”與人民幣國際化[J].中國金融,2015(19).

[3] 高海紅,余永定.人民幣國際化的含義與條件[J].國際經濟評論,2010,1(10).

[4] 黃衛(wèi)平,黃劍.“一帶一路”戰(zhàn)略下人民幣如何“走出去”[J].人民論壇:學術前沿,2015(5).

[5] 徐明棋.上海自由貿易試驗區(qū)金融改革開放與人民幣國際化[J].世界經濟研究,2016(5).

[6] 張一平.借力人民幣國際化的東風“一帶一路”戰(zhàn)略研究[J].銀行家,2015(04).

[7] Menzien Chinn,Jeffrey Frankel.Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International Reserve Currency?[M].NBER Working Paper No.11510,2005.

F752

：A

：2096-0298(2016)12(b)-029-02