二級市場流動性和上市便利度使得海外上市仍具吸引力。

根據首次發(fā)布的《中國資本市場洞察調研》，中國企業(yè)對未來三年企業(yè)營收持樂觀態(tài)度，熱衷收購，正加快在全球市場的融資活動。該調研由普華永道（PwC）、紐約梅隆（BNY Mellon）、ICR與世達律師事務所（Skadden）聯(lián)合發(fā)起。

融資促增長

絕大多數中國企業(yè)高管對未來三年企業(yè)營收增長前景具有信心。調研顯示，從0到10給增長信心打分，0代表“毫無信心”，10代表“極具信心”，近1/4的受訪者選擇10分，3/4選擇6分或6分以上。

除了對增長抱有信心，中國企業(yè)在未來24個月內也十分關注并購。在對上市企業(yè)的調研中，40.6%的企業(yè)對國內并購感興趣，28.1%則關注跨境并購。私營企業(yè)也熱衷并購，38.2%的私營企業(yè)在未來24月內有國內并購計劃，22.4%則在關注國際并購。

許多受訪者表示，他們對增長的預期和收購計劃都將涉及籌措資金。在對上市企業(yè)的調研中，43.8%的企業(yè)計劃在未來24個月內發(fā)行債券，31.3%將要增發(fā)股票。調研發(fā)現(xiàn)，私營企業(yè)更依賴以股權投資帶動增長，48.7%的私營企業(yè)計劃在未來24個月內進行股權融資，而計劃舉債的公司比例僅為21.1%。

海外上市的速度和流動性優(yōu)勢

受訪的許多企業(yè)表示，即使在中國內地市場上市估價更高，他們依然會考慮到諸如上市便利度、股票交易流動性等多方面原因，而尋求在海外上市。

普華永道中國資本市場及會計咨詢服務部合伙人Laura Butler認為：“雖然交易監(jiān)管機構都將保護投資者視為核心使命，但有些境外交易機構（如美國證券交易委員會）的做法是確保公司提供有意義且透明的披露信息，允許投資者自行決策。這讓有意在美國上市的公司更能夠掌握自己的命運?！?/p>

調研發(fā)現(xiàn)，30.2%的私營企業(yè)計劃在未來兩年內上市。約11.8%的私營企業(yè)，或近40%正計劃IPO的企業(yè)表示，他們更傾向于在海外市場上市或再上市。

調研顯示，65.9%的企業(yè)認為潛在估值是選擇上市地點最重要的因素。ICR董事總經理Jeremy Peruski認為：“中國內地市場中名列前茅的估值，都高度集中在各個領域頂級企業(yè)中。”

一些在中國內地上市企業(yè)的市盈率令歐洲、中國香港或美國都相形見絀，這是因為中國內地市場主體為散戶，他們易受投機影響。然而，許多中國企業(yè)已經明白他們不能指望這樣的福利永遠存在。Peruski指出：“能獲得上述令人矚目估值的公司數量相對稀少，并且肯定偏向于精英企業(yè)?！?/p>

因此，受訪者們承認，估值僅僅是決策時的考慮因素之一。在決定上市地點并成功上市的過程中，股票交易流動性（64%）和上市便利度（51.2%）也是關鍵的考慮因素。

在問及上市地點時，上市便利度最受關注，超過三分之一的受訪者表示，他們最大的擔憂在于監(jiān)管部門審批所需的時間。此外，其它擔憂還包括上市時間表可能關閉以及監(jiān)管環(huán)境的不確定性。

紐約梅隆存托憑證部董事總經理原劍雯指出：“這一結果很有說服力，也與我們在市場上所看到的情況是一致的。上市流程的透明度和投資者的成熟度是中國企業(yè)決定其上市地點的重要因素。”