中國農(nóng)業(yè)企業(yè)投資價值排行榜

2016年12月5日，第二屆中國農(nóng)業(yè)企業(yè)領(lǐng)袖年會在北京香格里拉飯店舉行。會上，《農(nóng)經(jīng)》雜志與中國農(nóng)業(yè)大學(xué)MBA教育中心聯(lián)合發(fā)布《中國農(nóng)業(yè)企業(yè)投資價值10強排行榜》。

據(jù)排行榜發(fā)布人中國農(nóng)業(yè)大學(xué)MBA教育中心主任付文閣介紹，此次排行榜以21項細分指標作為價值評價體系，關(guān)注“大農(nóng)業(yè)”領(lǐng)域內(nèi)的上市企業(yè)，注重以過往數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的定性指標分析，同時兼顧未來折現(xiàn)價值的定量分析，既梳理了農(nóng)業(yè)企業(yè)的競爭力，又將投資者的回報納入考量范圍。

截至2016年9月30日，A股市場共有上市公司2958家，大農(nóng)業(yè)上市公司209家，占比7.07%，市盈率為40.66%。依據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標準，這209家大農(nóng)業(yè)上市公司分布在農(nóng)林牧漁、食品等15個行業(yè)板塊，因此可以說這次發(fā)布的榜單可以說是中國農(nóng)業(yè)上市公司投資的風(fēng)向標。

投資價值排行榜十強解析

今年排在投資價值榜前10名的企業(yè)分別是：溫氏股份、貴州茅臺、伊利股份、雙匯發(fā)展、大北農(nóng)、隆平高科、金達威、海天味業(yè)、金正大以及承德露露。

NO.01 溫氏股份

1.中國最大的養(yǎng)殖企業(yè)

2015 年，溫氏集團銷售商品肉雞7.44億只，商品肉豬1535萬頭。截至2016年10月，公司銷售商品肉豬1382.8萬頭，預(yù)計全年超1700萬頭，未來每年保持10%增長，目標年出欄5000萬頭，全國市場占有率達10%。

2.中國創(chuàng)業(yè)板最賺錢的企業(yè)

截至2016年9月30日，公司實現(xiàn)銷售收入436.44億元，同比增長27.62%，實現(xiàn)凈利潤108.37億元，同比增長124.94%。

3.中國最大的養(yǎng)殖服務(wù)平臺類企業(yè)

公司采用緊密型“公司+農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場)”為核心的“溫氏模式”開展肉雞和肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。溫氏股份現(xiàn)有合作家庭農(nóng)場5.52萬戶、員工4萬多人，公司的合作養(yǎng)豬農(nóng)戶單頭豬收益不低于190元/頭，戶均收益12萬元。

4.中國畜牧業(yè)信息化程度最高的企業(yè)

信息化投入最多，覆蓋面最廣，綜合層級最高。成熟信息化系統(tǒng)對全國各地員工和養(yǎng)殖戶的經(jīng)營情況實時采集和監(jiān)控，匯總上報至管理層決策，滴水不漏。

NO.02 貴州茅臺

1.中國白酒業(yè)最賺錢的企業(yè)

截至2016年9月30日，公司銷售收入266.32億元，凈利潤124.66億元，毛利率91.91%，遠超白酒業(yè)第二名五糧液（銷售收入176.99億元，凈利潤51.01億元，毛利率74.04%），貴州茅臺當之無愧是中國最賺錢的白酒企業(yè)。

2.高端白酒領(lǐng)域市場占有率最高的企業(yè)

公司從此輪白酒業(yè)調(diào)整前高端酒市場占有率25%左右提升至2015年的50%以上，大幅搶占高端酒市場份額。

3.高端白酒市場地位最穩(wěn)固的企業(yè)

貴州茅臺在行業(yè)調(diào)整中率先實現(xiàn)渠道順價，對于經(jīng)銷商的積極性起到實質(zhì)推動作用。目前茅臺終端售價1100元左右，并未與五糧液、1573拉開明顯差距，在高端白酒市場的地位越來越穩(wěn)固。

4.對投資者最慷慨的企業(yè)

貴州茅臺的分紅率非常高，其總派現(xiàn)總額與總?cè)谫Y總額之比為16.94倍，在全部上市公司中排名第9位，貴州茅臺不僅酒做得好，對投資者還最慷慨，絕對是業(yè)界良心，茅臺出品。

NO.03 伊利股份

1.亞洲規(guī)模最大的乳品企業(yè)

伊利股份是中國規(guī)模最大、產(chǎn)品線最健全的企業(yè)，位居亞洲乳業(yè)第一、全球乳業(yè)8強。

截至2016年9月30日，公司實現(xiàn)銷售收入459.23億元，同比增長0.98%；凈利潤43.90億元，同比增長20.69%；總市值977.04億元。

2.龍頭地位最穩(wěn)固的乳品企業(yè)

公司市場占有率穩(wěn)步提升，繼續(xù)穩(wěn)固在奶業(yè)的龍頭地位，其中，液態(tài)奶市場占有率達36%、低溫酸奶23%、國內(nèi)有機奶70%，冷飲業(yè)務(wù)繼續(xù)蟬聯(lián)行業(yè)冠軍。

3.增長能力最強的乳品企業(yè)

2016年公司出價52.90億港元收購圣牧37%股權(quán)，成為圣牧的第一大股東，公司將從過去單純依賴牛奶內(nèi)生增長正式跨入“內(nèi)生+外延”并舉的第二輪增長期。另外，過去伊利與蒙牛兩者不分伯仲，但隨著伊利的穩(wěn)步增長，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸拉開了與蒙牛的差距（2015年蒙牛跌出500億元俱樂部，伊利銷售收入超蒙牛100億元）。

4.治理結(jié)構(gòu)最優(yōu)秀的乳品企業(yè)

伊利股份是國內(nèi)乳業(yè)中較早實現(xiàn)MBO的企業(yè)，與蒙牛、光明等具有典型國企特色的乳品企業(yè)相比，伊利股份的治理結(jié)構(gòu)更優(yōu)，競爭力更突出。

NO.04 雙匯發(fā)展

1.中國規(guī)模最大的肉食品加工企業(yè)

雙匯集團是以肉類加工為主的大型食品集團，總部位于河南省漯河市，目前總資產(chǎn)達200億元以上，員工6萬多人，年肉類總產(chǎn)量300萬噸，是中國最大的肉類加工基地。

2.新品研發(fā)及創(chuàng)新能力最強的肉制品加工企業(yè)

公司是行業(yè)消費升級趨勢的引領(lǐng)者。通過與Smithfield的合作，公司有望把握中國消費者肉制品消費西式化、高端化的趨勢，實現(xiàn)肉制品量價齊升。目前公司已開發(fā)出200多種冷鮮肉，400多種調(diào)理產(chǎn)品，600多種高低溫、中西式的肉類產(chǎn)品群，引領(lǐng)了市場發(fā)展。

3.對沖豬價波動風(fēng)險能力最強的肉制品加工企業(yè)

中國生豬價格是美國的一倍左右，雙匯作為中國最大的肉類加工企業(yè)，為了降低生產(chǎn)成本，提高利潤率往往會通過提前儲備、從美國大量進口豬肉等方式來平抑國內(nèi)肉價，2014年公司進口了約21億元的進口豬肉。

NO.05 大北農(nóng)

1.科技投入最大的農(nóng)牧企業(yè)

大北農(nóng)集團一直十分重視研發(fā)經(jīng)費的投入，2011—2015年投入的研發(fā)經(jīng)費分別為2.4億、3.4億、5.1億、 4.94億、5.04億元，均超過當年銷售收入的3%?，F(xiàn)有實驗室總面積2萬多平方米，實驗室設(shè)備原值超過1億元。

2.“互聯(lián)網(wǎng)+”農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型最值得期待的企業(yè)

公司率先展開“互聯(lián)網(wǎng)+”農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型，成功推出了豬聯(lián)網(wǎng)交易平臺，并以豬聯(lián)網(wǎng)為樣板，繼續(xù)推出魚聯(lián)網(wǎng)、田聯(lián)網(wǎng)等品種，橫向鋪開平臺服務(wù)。另外，重點發(fā)展的豬交所截至2016年三季度末已完成線上交易額超90億元，買賣用戶數(shù)近3萬人。智慧農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)想象空間和爆發(fā)力巨大。

NO.06 隆平高科

1.國內(nèi)水稻種業(yè)市場占有率最高

隆平高科是全國最大的雜交水稻種子供應(yīng)基地,水稻種子市場占有率超過17%;公司還是亞洲最大的蔬菜種子集散地,并將玉米種子產(chǎn)業(yè)定位為公司重要戰(zhàn)略方向。

2.國內(nèi)水稻育種研發(fā)能力最強

2016年隆平高科有17個雜交水稻新品種通過國家審定，占當期通過國家審定雜交水稻新品種總數(shù)的26.15%，并有18個雜交水稻新品種通過省級審定；共推薦152個新品種參加國家和省級區(qū)試，其中61個新品種參加國家級和省級生產(chǎn)試驗，參試品種數(shù)量較上年同期大幅增長。

3.并購整合能力最具期待的種業(yè)企業(yè)

中信入主隆平高科，可以給隆平高科在資金、戰(zhàn)略、并購標的及國際化上帶來諸多幫助，未來隆平高科的并購整合和外延擴張最值得期待。

式中，S（r）是噪聲源的分布強度，F(xiàn)（ω）是功率譜。假設(shè)所有噪聲源都具有共性，那么通過以上討論可得出：

NO.07 金達威

1.全球規(guī)模最大的輔酶Q10生產(chǎn)企業(yè)

公司在營養(yǎng)強化劑方面優(yōu)勢突出：金達威是輔酶Q10全球最大生產(chǎn)廠家，占全球市場50%份額。在維生素領(lǐng)域，地位也很突出：是全球僅有的六家VA廠商之一，同時VD3產(chǎn)銷量居全球第五位。

2.產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢最突出的保健品原料生產(chǎn)企業(yè)

我們對公司“全球品牌，中國市場”模式非?？春?。中國保健品市場潛力巨大，集中度低，有特色的企業(yè)少。公司選擇以輔酶Q10為突破口向下游延伸，提高產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢非常突出。

3.全球資源整合能力最強

公司在海外并購上的能力一直非常突出，在發(fā)展歷程中不斷進行海外并購加碼主業(yè)，提升國際市場的知名度和話語權(quán)。

NO.08 海天味業(yè)

1.規(guī)模最大的醬油生產(chǎn)企業(yè)

公司作為調(diào)味品龍頭，在醬油領(lǐng)域銷量市場占有率已達15%—20%，市場地位穩(wěn)固。

2.營銷能力最強的調(diào)味品企業(yè)

繼海天蠔油冠名江蘇衛(wèi)視真人秀《戰(zhàn)斗吧男神》后，海天黃豆醬和味極鮮又先后獨家冠名東方衛(wèi)視《四大名助》和《天籟之戰(zhàn)》，取得較好反響。我們認為海天領(lǐng)先行業(yè)的營銷舉措將帶動明星單品收入的加速增長。

3.渠道優(yōu)勢最突出的調(diào)味品企業(yè)

公司渠道優(yōu)勢強，建立了3000多家經(jīng)銷商，覆蓋320多個地級市的強大銷售網(wǎng)絡(luò)。

4.市值最高的A股調(diào)味品企業(yè)

截至2016年9月30日，公司總市值為827.01億元，為調(diào)味品上市公司中市值最高的企業(yè)。

NO.09 金正大

1.全球最大的緩控釋肥生產(chǎn)企業(yè)

公司是全球最大的緩控釋肥生產(chǎn)基地，現(xiàn)有總資產(chǎn)153億元，員工10000余人，年生產(chǎn)能力700萬噸。

2. 研發(fā)能力最強的肥料企業(yè)

公司堅持自主創(chuàng)新，走產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的發(fā)展道路是金正大發(fā)展以來最大的特色和優(yōu)勢。公司開發(fā)出12大系列100多個品種，擁有各類專利111項，其中發(fā)明專利95項。

3. 農(nóng)資電商平臺最值得期待

公司“農(nóng)商1號”電商平臺已經(jīng)推廣到98個縣,注冊會員超過10萬家,未來公司電商平臺除自家肥料外將納入其他農(nóng)資產(chǎn)品,逐步實現(xiàn)平臺化運營。

4.國際化擴張最有亮點

2016年公司收購德國康樸園藝，搶占園藝市場制高點。目前預(yù)計中國園藝用品市場規(guī)模將超15億美元,公司此舉有利于打開國內(nèi)園藝用品新市場,培育新的利潤增長點。

NO.10 承德露露

1.國內(nèi)杏仁露飲品市場占有率最高

公司產(chǎn)品在杏仁露飲品市場占有率超過90%。

2.國內(nèi)植物蛋白飲品市場第一品牌

“露露杏仁露”是老牌的植物蛋白飲品品牌，家喻戶曉，有一群固定的消費人群，品牌知名度較高，品牌價值超20億元。

3.飲料企業(yè)中分紅回報最突出企業(yè)

公司總派現(xiàn)總額與總?cè)谫Y總額之比為3.09，在全部上市公司中排名第74位，對股東的分紅回報突出。

從榜單中我們不難看出具有較高投資價值的企業(yè)特點：

1.均是大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域各細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。

2.大多連續(xù)多年入選，是大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的“常青藤”企業(yè)。

3.不僅業(yè)績穩(wěn)定性高，而且成長性也不錯，股票走勢多呈現(xiàn)“長線牛股”特征。

4.企業(yè)的主營業(yè)務(wù)突出，專業(yè)化程度高。

5.上榜企業(yè)普遍在品牌、研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)勢突出。

影響A股大農(nóng)業(yè)投資的五大主題

榜單發(fā)布人、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)MBA教育中心主任付文閣教授

1.養(yǎng)殖股業(yè)績大爆發(fā)

2016年是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的景氣年，A股生豬養(yǎng)殖上市公司除羅牛山外，其他企業(yè)業(yè)績均表現(xiàn)搶眼，其中牧原股份營收同比增長100.40%，實現(xiàn)翻番； 而股東凈利，湖南新五豐股份更是同比增長2212.43%；家禽類養(yǎng)殖上市公司業(yè)績也均實現(xiàn)同比較大幅度增長。與此同時，生豬養(yǎng)殖規(guī)模繼續(xù)擴大，相關(guān)上市公司通過自建和并購的方式加速擴張。

以生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)溫氏股份為例，生豬出欄量將從目前的1700萬頭增長到5000萬頭，保持年均10%的增長，要達到全國1/10的份額。

2.乳業(yè)龍頭股遭“野蠻人”舉牌

2016年是A股市場的舉牌年，由于“資產(chǎn)荒”和權(quán)益核算等原因，險資等“門口野蠻人”屢屢舉牌優(yōu)質(zhì)藍籌股。

而面對“門口的野蠻人”，乳業(yè)龍頭股伊利股份也不甘示弱，2016年9月，公司公告稱：“陽光產(chǎn)險通過交易系統(tǒng)增持公司股票566.79萬股，占總股本的0.09%，本次權(quán)益變動后，陽光產(chǎn)險和陽光人壽合計持有伊利股份普通股股票3.03億股，占公司總股本的5.00%，觸及舉牌”。公告一出，引起市場軒然大波。

3.品牌白酒股逆勢創(chuàng)新高

2016年，白酒行業(yè)繼續(xù)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，尤其品牌白酒類上市公司業(yè)績增長最明顯，個別公司實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，如瀘州老窖等。白酒業(yè)的復(fù)蘇為品牌酒企的提價帶來信心，茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖等產(chǎn)品出廠價均有不同幅度提高。白酒類上市公司的業(yè)績變好，股價也隨之增長，白酒類股票普遍收復(fù)去年股災(zāi)的“失地”，成為今年市場屈指可數(shù)的幾個表現(xiàn)較好的板塊之一。

2016年1月1日—9月30 日，在A股各行業(yè)板塊中，釀酒板塊整體漲幅較好。而除個別公司外，A股白酒業(yè)上市公司更是整體實現(xiàn)上漲，貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖等一線白酒股均實現(xiàn)兩位數(shù)漲幅并創(chuàng)股災(zāi)后新高。

4.農(nóng)業(yè)“殼股”備受追捧

2016年，A股農(nóng)業(yè)“殼股”備受市場追捧，漲勢驚人，成為市場上一道靚麗的風(fēng)景線。一大批老牌業(yè)績差的農(nóng)業(yè)殼股紛紛創(chuàng)出歷史新高，如香梨股份、景谷林業(yè)、武昌魚和福建金森等均是2016年的大牛股。

農(nóng)業(yè)“殼股”大漲一方面與市場環(huán)境密切相關(guān)，如熊市炒重組的客觀規(guī)律、國改和混合所有制改革帶來的重組預(yù)期等；另一方面也從側(cè)面佐證了農(nóng)業(yè)再也不像過去一樣誰都能進入，而是越來越規(guī)?；?、專業(yè)化，從業(yè)的門檻也越來越高。因此，至今沒有掌握核心要素、沒有發(fā)展前景的農(nóng)業(yè)類公司也失去了發(fā)展的機會和信心，因此賣殼也就成了最好的出路。

5.新股細分行業(yè)龍頭和區(qū)域龍頭特點顯著

截至2016年9月30日，A股新增農(nóng)業(yè)類上市公司4家，分別是千禾味業(yè)、金徽酒、雪榕生物和威龍股份，從上述4家公司的基本信息來看，其大行業(yè)里小公司、細分行業(yè)龍頭和區(qū)域龍頭的特點十分顯著。

未來中國農(nóng)業(yè)發(fā)展趨勢

通過對榜單的梳理，我們可以清晰地看到未來中國農(nóng)業(yè)投資的趨勢：

1．資源和機會向大企業(yè)和品牌企業(yè)集中。這是因為行業(yè)聚集度越來越高，而龍頭企業(yè)因為自身的行業(yè)優(yōu)勢整合能力非常強，因此在市場競爭中占盡優(yōu)勢。

2．轉(zhuǎn)型升級是未來的發(fā)展主題，轉(zhuǎn)型升級不僅僅是挑戰(zhàn)，更多的是帶來發(fā)展機會。這是由于一個產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級對整個產(chǎn)業(yè)的影響是巨大的，產(chǎn)業(yè)規(guī)?；瘜ξ锪?、品牌等相關(guān)系統(tǒng)升級的帶動，會帶來非常多的行業(yè)機會。

3．產(chǎn)業(yè)鏈的整合會越來越強。農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條是最長的，而我國目前農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀是產(chǎn)業(yè)鏈被小塊隔離導(dǎo)致交易成本虛高。未來農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條會越來越融合，因而企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力變得越來越重要。

4．重心由 “田間” 向“餐桌”系統(tǒng)性轉(zhuǎn)移的趨勢明顯。現(xiàn)在我們考慮養(yǎng)殖和種植，但是未來如果我們不考慮市場需求是不行的。供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革就是使產(chǎn)品更符合消費者的市場需求，而農(nóng)業(yè)、食品的消費者就是餐桌端。因此，未來我們農(nóng)業(yè)的發(fā)展重心必將由“田間”向“餐桌”轉(zhuǎn)移。

5．效率與品牌的想象空間仍十分巨大。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的效率和農(nóng)業(yè)企業(yè)的品牌是農(nóng)業(yè)的利潤所在，現(xiàn)在我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本較高，生產(chǎn)效率和世界發(fā)達國家相比差距巨大。同時由于品牌的價值空間主要在后端的品牌經(jīng)營，而目前我國A股上市公司里還沒有出現(xiàn)優(yōu)秀的連鎖餐飲企業(yè)，因此從體量上來講，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和國際上還有很大的差別。正是目前我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的規(guī)模和市場規(guī)模不匹配，才使得這一領(lǐng)域的未來發(fā)展前景及其廣闊。

正如付文閣教授所說：“過去理解的農(nóng)業(yè)就是種和養(yǎng)，而我們現(xiàn)在理解的農(nóng)業(yè)更多的應(yīng)該是從田間地頭到餐桌整個價值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的概念。因此現(xiàn)在所理解的農(nóng)業(yè)應(yīng)該包含一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的概念。從價值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈分析，圍繞著種養(yǎng)，圍繞著從田間地頭到食品的方方面面。而只有這樣，我們才能真正地理解中國農(nóng)業(yè)未來的發(fā)展趨勢?！?/p>

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