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        保本基金遇上大麻煩了

        2016-12-30 05:09:33邵萍
        金融理財(cái) 2016年7期
        關(guān)鍵詞:基民管理費(fèi)保本

        邵萍

        現(xiàn)在基民還要不要購買保本基金呢?有統(tǒng)計(jì)稱,保本基金今年以來大面積虧損,虧損嚴(yán)重的超過6%。如果從保本周期算起,虧損幅度最大的也沒超過3%。綜合管理費(fèi)、時(shí)間成本和預(yù)期盈利的考慮,現(xiàn)在抄底,賺錢空間非常小,沒意思。

        近日,有消息稱,作為近一年來市場最火熱的品種,保本基金的申報(bào)正被收緊。這一突如其來的政策,讓不少基金公司開始手足無措。畢竟,不論如何,總不如以前那么自由了吧!

        證監(jiān)會一旦發(fā)文,不僅新的保本基金無法申報(bào),此前已申報(bào)但仍未獲批的保本基金也將受到波及。雖然目前來看,申報(bào)的保本基金依然顯示是正常反饋流程,但不會再出現(xiàn)短期內(nèi)大量獲批的現(xiàn)象。

        證監(jiān)會行政審批流程顯示,截至2016年5月11日,自2015年1月1日以來共有142只保本基金申報(bào),其中101只已經(jīng)獲批,而自4月14日鵬華金城保本、萬家頤達(dá)保本、招商安榮保本等3只基金獲批以來,已有1個(gè)月時(shí)間未有新保本基金獲批。而仍未獲批的41只保本基金恐怕將會就此擱淺。其中,北信瑞豐、諾德、申萬菱信、西部利得和信誠5家公司都沒有一只獲批。此外,已獲批文尚未發(fā)行的保本基金可能成為下一階段的稀缺產(chǎn)品。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì),目前共有包括招商安榮、紅塔紅土盛隆、匯添富盈穩(wěn)、博時(shí)保泰等在內(nèi)的16只基金都已批文在手。

        緣何收緊?

        好好的產(chǎn)品為什么會突然要收緊呢?對此,多家基金公司人士都表示,此舉意在對加劇的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制,在保本基金擴(kuò)容過快的背景下,管理層也希望適當(dāng)降溫。

        另外,基金公司發(fā)行保本基金時(shí),對公司凈資產(chǎn)有專門要求,近來擔(dān)保機(jī)構(gòu)額度的不斷縮減也讓不少公司有苦難言,最重要的是反擔(dān)?,F(xiàn)象的頻發(fā)確實(shí)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。雖然保本基金從未出現(xiàn)違約事件,但在目前股債雙殺的格局下,難免會對基金公司兌付能力產(chǎn)生一定的要求。如果放任保本基金猛發(fā),一旦“安全墊”被擊穿,將會引起連鎖反應(yīng)。

        而且,眾所周知,保本基金都有保證人,也就是第三方擔(dān)保公司。擔(dān)保方式有兩種:一是風(fēng)險(xiǎn)買斷式擔(dān)保,由擔(dān)保公司擔(dān)全責(zé);二是連帶責(zé)任擔(dān)保方式,由基金公司承擔(dān)保本清償義務(wù),擔(dān)保公司和基金公司對投資人承擔(dān)連帶責(zé)任。保本基金現(xiàn)行的方式是第二種,最終擔(dān)保人為基金公司,擔(dān)保公司僅是一個(gè)通道作用,而且多數(shù)規(guī)定了擔(dān)保方擁有無條件追索權(quán)條款。這就意味著,如果保本基金到期后沒達(dá)到保本要求,需要補(bǔ)償費(fèi)用時(shí),最后兜底的就是基金公司。

        之前發(fā)行的保本基金沒有虧損記錄,而且數(shù)量也不多,但是現(xiàn)在,保本基金的發(fā)展速度太快了,快得超乎想象,兩千億+的資金規(guī)模監(jiān)管層不得不重視起來。因?yàn)?,萬一行情惡劣,保本基金最后沒法保本,基金公司怎么辦?能承擔(dān)得起嗎?到時(shí)恐怕?lián)p失會更加慘重,賠不起錢的小公司還可能會倒閉。

        未來:保本基金更難做

        證監(jiān)會當(dāng)然不希望看到上述情況的發(fā)生,所以就規(guī)定:采用買斷式保本注冊的基金,可以正常注冊。采用連帶責(zé)任擔(dān)保,基金公司須妥善安排最終風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制,保護(hù)持有人利益。但是,新的問題來了,擔(dān)保公司愿意接受買斷式擔(dān)保嗎?

        如果你是擔(dān)保公司,給你2000元,讓你承擔(dān)100萬元的風(fēng)險(xiǎn),而且還是炒股這樣的高風(fēng)險(xiǎn),你愿意嗎?很顯然,你不會愿意。那么,怎么才能讓擔(dān)保公司心甘情愿呢?委屈的可能就是基金公司了,他們可能要交更多的擔(dān)保費(fèi)。目前保本基金的管理費(fèi)通常為1-1.5%,其中擔(dān)保費(fèi)大約2‰左右。然而,現(xiàn)在的情況是,就算把擔(dān)保費(fèi)提高到1%,擔(dān)保公司都未必愿意。

        若想讓擔(dān)保公司心甘情愿,那么只能再讓擔(dān)保費(fèi)提高一些,而辦法只有兩個(gè):壓縮基金公司的利潤空間,或者把這筆錢轉(zhuǎn)嫁到基民頭上,提高管理費(fèi)。此外,擔(dān)保公司為了控制風(fēng)險(xiǎn),不僅只是會提高擔(dān)保費(fèi),還可能會對保本基金的投資運(yùn)作監(jiān)控更加嚴(yán)格,保本基金的運(yùn)營模式將進(jìn)一步規(guī)則化透明化??刂骑L(fēng)險(xiǎn),乍聽起來像是好事,但是被“束手束腳”的保本基金,很可能真的就只能保本了。還有就是,保本基金主要投資于債券。要是債券違約了,這個(gè)窟窿就更大了。

        那么,證監(jiān)會叫停保本基金申報(bào),對基民投資保本基金的影響到底有多大呢?

        首先,未來,符合證監(jiān)會規(guī)定條件的保本基金會越來越少,基民可選擇的產(chǎn)品自然會越來越少。不過,從另一個(gè)角度來說,也可以把這個(gè)政策理解為一次大浪淘沙、去粗取精的過程。最終能夠發(fā)行的保本基金,如果繼續(xù)采用連帶責(zé)任擔(dān)保,那么基金公司必然是財(cái)大氣粗,做好了風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的;如果采用的是買斷式擔(dān)保,擔(dān)保費(fèi)乃至管理費(fèi)必然會提高。那么,現(xiàn)在基民還要不要購買保本基金呢?有統(tǒng)計(jì)稱,保本基金今年以來大面積虧損,虧損嚴(yán)重的超過6%。如果從保本周期算起,虧損幅度最大的也沒超過3%。綜合管理費(fèi)、時(shí)間成本和預(yù)期盈利的考慮,現(xiàn)在抄底,賺錢空間非常小,沒意思。

        不過不管怎樣,未來保本基金都會趨向更嚴(yán)格的監(jiān)管,更謹(jǐn)慎的操作,預(yù)期盈利也會進(jìn)一步降低。

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