王 禎

(長江師范學院財經(jīng)學院,重慶408000)

1 關聯(lián)交易的含義

在企業(yè)的運營中,企業(yè)與企業(yè)間有控制關系或重大影響的,構成關聯(lián)方。關聯(lián)方之間的交易便是關聯(lián)交易。關聯(lián)企業(yè)通常有權決定或參與其關聯(lián)方的財務和經(jīng)營政策,并通過轉移資源或義務的方式從關聯(lián)方的經(jīng)營活動中獲取利益。

2 關聯(lián)交易產(chǎn)生的原因

2.1 企業(yè)剝離資產(chǎn)上市,為關聯(lián)交易創(chuàng)造了背景條件

我國上市公司大部分由國有企業(yè)改制而來,其股權結構相對特殊,其中國家股和法人股占大部分,公眾股只占小部分,所以大部分上市公司實際上是控股股東控制的公司?？毓晒蓶|常常為了自己的利益與關聯(lián)方進行大宗交易。再者,許多企業(yè)通過剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市,天生的關聯(lián)性使得上市公司對集團企業(yè)產(chǎn)生了依賴,由此會更傾向于通過關聯(lián)交易完成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。

2.2 有利于降低交易的成本和風險,實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置

正當?shù)年P聯(lián)交易能夠充分利用企業(yè)內(nèi)部的市場資源,降低了關聯(lián)方各自的交易費用,實現(xiàn)共同利益最大化,也降低了市場風險,提高集團公司的資本運營能力和上市公司的營運效率,實現(xiàn)市場資源的優(yōu)化配置。

2.3 關聯(lián)企業(yè)間通過關聯(lián)交易轉移利潤,規(guī)避稅收

關聯(lián)企業(yè)之間有時會利用轉移定價的方法來規(guī)避稅收負擔。也可以根據(jù)關聯(lián)企業(yè)之間存在的稅率不同、減免稅的期限不同、優(yōu)惠政策不同等稅收待遇的區(qū)別,將利潤轉移到稅率低或者稅收政策更為優(yōu)惠的關聯(lián)企業(yè)。除此之外,當上市公司與其關聯(lián)企業(yè)存在盈利和虧損狀況時,利潤往往從盈利方轉移至虧損方,使整個集團稅負減少。

3 上市公司關聯(lián)交易存在的問題

3.1 集團公司通過不公平資產(chǎn)買賣虛增利潤

集團公司常常通過資產(chǎn)買賣來虛增利潤、粉飾報表。關聯(lián)交易的價格沒有穩(wěn)定性,管理者對價格進行限制,破壞了會計信息的公允性,由此得以成功地操縱利潤。曾經(jīng)創(chuàng)造輝煌的安然公司便利用了不正當關聯(lián)交易來操縱利潤。安然公司通過多次關聯(lián)交易把公司資產(chǎn)以高價賣給關聯(lián)企業(yè),巨大的差額計入安然公司的利潤中,而關聯(lián)公司的財務報表并不需要列入安然的合并報表中。安然公司就是通過這種方式肆無忌憚地獲取利潤,而將損失、負債轉移給這些關聯(lián)企業(yè)。會計信息失真會導致社會資源配置不合理。

3.2 以利益輸送為目的,上市公司向集團支付巨額費用

大股東和實際控制人往往通過操縱不正當關聯(lián)交易來實現(xiàn)控制權利益追求。因為他們不能通過證券市場場內(nèi)交易來變現(xiàn),所以他們最看重的不是股票的漲跌,而是自身利益最大化。大股東或?qū)嶋H控制人憑借公司控制權,以不正當關聯(lián)交易的方式達到集團利益最大化。有“中國酒王”之稱五糧液股份有限公司背后也隱藏著不正當關聯(lián)交易。對五糧液企業(yè)而言,從關聯(lián)交易獲得的收益要遠大于從上市公司獲取股利分配獲取的收益。于是五糧液集團通過向五糧液輸出商標使用權、出租廠房設備、輸出管理技術等來收取各種形式的費用。由于這些費用完全掌握在控股股東手中,便很難具備公允性。五糧液集團由此達到了輸送利益的目的,實現(xiàn)了上市公司的利潤轉移。公司的資金匱乏必將影響其長遠發(fā)展,使得公司在同行業(yè)中喪失競爭潛力,無法在市場中取得有利地位。

3.3 大股東挪用上市公司配股籌來的資金

企業(yè)往往會通過關聯(lián)交易達到挪用上市公司籌來的資金或轉移財產(chǎn)等目的。公司在上市籌集到大量資金后,其大股東非法挪用資金另作他用,并不踐行配股說明書,最后公司資金不知去向,“圈錢”事件屢次發(fā)生。也有關聯(lián)方企業(yè)為了讓企業(yè)上市而向企業(yè)注入資本,關聯(lián)企業(yè)注冊成立后,控股公司便可能通過各種方式挪用下上市公司籌集的資金。一些企業(yè)在面臨債券追索時,利用不正當關聯(lián)交易,轉移公司資產(chǎn)。曾經(jīng)獲得諸多殊榮的云南綠大地生物科技股份有限公司在上市前和上市后也進行了大宗隱性關聯(lián)交易。其間轉移了資產(chǎn),并牽動了關聯(lián)交易各方的盈余狀況,為公司融資創(chuàng)造了條件。潤飾財務狀況和經(jīng)營成果的目的是上市,同時為綠大地打下了新股的發(fā)行和配股的基礎。綠大地在短期內(nèi)與幾大客戶進行了巨額關聯(lián)交易,可在綠大地上市后,便有大量銷售退回現(xiàn)象,并且?guī)状箨P聯(lián)公司也陸續(xù)消失,同時大股東也在暗地轉移公司資產(chǎn),逐漸掏空公司,給公司遺留了不少債務問題。不正當關聯(lián)交易嚴重破壞了我國證券市場的秩序,嚴重阻礙了資本市場的健康發(fā)展。

3.4 為關聯(lián)企業(yè)提供擔保,增加上市公司風險

由于中國上市門檻比較高,上市公司在具備一定實力的條件下才能上市,加上上市公司受到公眾的監(jiān)督程度比較高,其可信度便相對較高。因此,銀行更愿意貸款給上市公司。很多企業(yè)需要資金時受到銀行信貸條件限制,便找上市的關聯(lián)方擔保。但是上市公司為了穩(wěn)定股價,穩(wěn)定市場,便不會依法披露相關信息。上市公司通過隱性關聯(lián)交易,違規(guī)擔保,突破銀行借貸限制。但是公司在巨額擔保的情況下,承擔了一定風險,可能會因為債務問題而陷入困境,嚴重損害了中小股東和債權人的利益。佛山照明曾經(jīng)是A股市場一家口碑非常好的上市公司,然而它為特定關聯(lián)方提供擔保后并未依法披露,為此佛山照明將付出慘痛代價。在上市公司交易中如果信息披露不及時、不全面,就會對投資者產(chǎn)生蒙蔽作用,可能會誤導投資者的投資決策,從而損害了中小股東和債權人的利益。

4 針對不正當關聯(lián)交易的對策建議

4.1 加強上市公司的信息披露

在不徹底禁止關聯(lián)交易的同時,加強與資本市場、關聯(lián)交易相關的信息披露是一個亟待解決的問題。信息披露透明度的增加會降低控股股東與中小股東以及外部監(jiān)管者與控股股東之間的信息不對稱,有利于中小股東和監(jiān)管機構監(jiān)督控股股東的控股行為,有利于防止不正當關聯(lián)交易對中小股東利益的侵害和對公司價值的影響。除了對關聯(lián)交易類型、關聯(lián)交易性質(zhì)、關聯(lián)交易要素的披露外,還應對關聯(lián)交易的實現(xiàn)方式、利益流向、實際控制人等內(nèi)容予以披露,有擔保事項的還應披露被擔保方、擔保項及擔保資金,及時而全面地反映交易對上市公司經(jīng)營成果和財務狀況的影響,從而阻礙非法牟利的企業(yè)和實際控制人利用關聯(lián)交易進行利益輸送、關聯(lián)交易非關聯(lián)化。

4.2 完善內(nèi)控制度和股權結構

上市公司應改變股權結構失衡的現(xiàn)狀,健全公司內(nèi)部治理結構,同時完善獨立董事制度,加強監(jiān)事會的監(jiān)督作用。對股權結構應予優(yōu)化,避免“一股獨大”,促進投資主體多元化,讓不同的組織機構和更多社會公民來進行投資。股權制衡可以在一定程度上限制大股東對上市公司資金的侵占。應強化股東大會、董事會和監(jiān)事會以及經(jīng)理層之間相互制約和相互監(jiān)督的作用?？茖W和完善的公司治理結構應有非股東的代表出任董事會董事,引進獨立董事制度,就關聯(lián)行為發(fā)表其獨立意見。監(jiān)事會列席董事會嚴格執(zhí)行關聯(lián)股東回避表決制度。提高獨立董事的行為決策效力能夠使財務信息更透明化,減少控股股東和中小股東之間的信息不對稱。同時也應讓中小股東也以一定方式參與股東大會的表決,參與公司決策。強化對控股股東或?qū)嶋H控制人的監(jiān)管,加強對公司的管理和監(jiān)督,控制人占用公司資金的事件便得以有效防范。

4.3 完善會計準則,健全法律法規(guī)

隨著經(jīng)濟的進程化發(fā)展,不正當關聯(lián)交易日趨復雜和隱蔽?，F(xiàn)實經(jīng)濟活動中,尤其是會計準則的制定和實施顯得尤為重要。由于一切組織制度都致力于將交易費用的限度降到最低。所以會計制度既應保障企業(yè)相關利益,也應規(guī)范企業(yè)操作。只有對企業(yè)進行合法的約束,才有利于市場的運轉,國家的安定。會計制度的不完善導致市場功能不足,才會產(chǎn)生上市公司利用關聯(lián)交易弄虛作假的問題。面對新問題、新狀況,我國應該及時修訂企業(yè)會計準則,使會計準則能更好地規(guī)范會計操作。建立多層次、全方位的法律體系,將關聯(lián)交易問題全面納入法律規(guī)范體系,提升法律在關聯(lián)交易上的法律效力,并對不正當關聯(lián)交易加大處罰力度。健全的法律可以提高會計信息質(zhì)量,促進資本市場發(fā)展,使關聯(lián)交易達到真正的公平、公正、公開。從保護中小股東權益方面來看,可以適當限制大股東的權利,在非法對小股東進行侵權的情況下提供相應的賠償。

4.4 加強監(jiān)管力度和處罰力度

加強政府監(jiān)管、行業(yè)自律、社會監(jiān)督。由于中小股東并不能充分了解市場信息,屬于弱者,監(jiān)管部門需要重視對中小股東的保護,給關聯(lián)交易的披露制度建立一些硬性指標。把關聯(lián)交易監(jiān)管重點轉向?qū)嶋H控制人的決策治理,必要時追究實際控制人的責任,保障我國資本市場有序合理的運轉。我國的評估和審計等中介機構還處于發(fā)展階段,還需要加強對上市公司關聯(lián)交易的審計力度,應進一步規(guī)范會計師事務所的審計工作,規(guī)范上市公司的會計制度和賬目,提高上市公司管理人員對其重要責任的認知和遵守,保證會計信息質(zhì)量的質(zhì)量。由于會計師事務所與雇主有著利益牽連,這種利益相關性會影響審計的公正,因此提高會計師事務所的獨立性也很有必要。審計機構應當體現(xiàn)自身的審計效力,盡其所能地向信息使用者披露有用信息。在法律方面,可以完善對不正當關聯(lián)交易的處罰條款,完善股東訴訟制度,嚴厲追究各方責任人責任。證監(jiān)會應加大對不正當關聯(lián)交易公司的處罰力度,給證券市場的發(fā)展創(chuàng)造一個健康的環(huán)境。

4.5 加快經(jīng)濟體制的改革速度

中國獨特的政治經(jīng)濟制度及待完善的市場經(jīng)濟為關聯(lián)交易的產(chǎn)生創(chuàng)造了客觀條件。我國有很多上市公司由國有企業(yè)改制而成,通常上市公司高管和集團公司高管是同一班子人,他們往往會行使控股權操縱不正當關聯(lián)交易,達成上市公司與母公司之間的利益輸送。并不完善的資本市場,企業(yè)內(nèi)部與公眾、監(jiān)管部門的信息不對稱、法律法規(guī)對投資者的薄弱保護,為上市公司的不正當關聯(lián)交易提供了良好契機。加快改革,使資本市場逐步完善,提高信息對稱程度,這樣關聯(lián)交易才能越來越透明化,離公允關聯(lián)交易越來越近。再者,市場制度的不健全削弱了市場功能。而改革將促進市場制度的完善。中國資本市場的資源配置有待優(yōu)化,而加快改革的步伐有利于提高資本配置效率,從而優(yōu)化企業(yè)資金周轉,改善關聯(lián)交易。所以,提高改革速度是很有必要的。

5 結語

在這個經(jīng)濟迅猛發(fā)展的時代,關聯(lián)交易幾乎隨處可見。企業(yè)通過不正當關聯(lián)交易進行利益輸送掏空公司、粉飾財務報表的事件屢見不鮮,損害了國家利益,阻礙了市場發(fā)展,損害了股東和債權人利益,降低了公司價值,給社會造成了嚴重影響。在完善經(jīng)濟體制、加強監(jiān)管的同時,企業(yè)也應肩負社會責任,維護市場健康發(fā)展。

[1]王爽.淺析我國上市公司關聯(lián)交易現(xiàn)狀[J].財經(jīng)界,2012,(12).

[2]王鶴.基于關聯(lián)交易的內(nèi)部控制研究[D].天津:天津財經(jīng)大學,2009.