國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)

證監(jiān)會(huì)修訂年報(bào)準(zhǔn)則 構(gòu)建分層次信息披露體系

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍11月13日表示，證監(jiān)會(huì)近期對(duì)主板（含中小板）和創(chuàng)業(yè)板上市公司年度報(bào)告信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則進(jìn)行了合并修訂。張曉軍稱，本次修訂針對(duì)實(shí)踐中存在的主要問題，突出決策有用性。一是確立以投資者需求為導(dǎo)向的理念。二是構(gòu)建分層次統(tǒng)一的信息披露框架。確立分層次的信息披露要求和風(fēng)險(xiǎn)披露要求：信息披露層次方面分為三個(gè)層次，即法定最低的信息披露要求、“不披露即解釋”的豁免披露規(guī)定、鼓勵(lì)公司自愿性和前瞻性信息披露；風(fēng)險(xiǎn)披露方面區(qū)分重大風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)須在年報(bào)突出部分重點(diǎn)提示；披露順序方面對(duì)現(xiàn)有框架進(jìn)行整合，合并、新增部分章節(jié)，根據(jù)投資者決策有用性進(jìn)行修訂。三是兼顧公司信息披露成本和商業(yè)秘密的現(xiàn)實(shí)因素。此外，張曉軍表示，證監(jiān)會(huì)將推進(jìn)證券期貨監(jiān)管領(lǐng)域隨機(jī)抽查工作。（快報(bào)摘自證券時(shí)報(bào)）

非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位摘帽仍需艱難博弈

“我們希望相關(guān)國(guó)家和地區(qū)盡早承認(rèn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，并放棄使用對(duì)華反傾銷中的‘替代國(guó)’做法?！鄙虅?wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)11月17日在例行發(fā)布會(huì)上明確表示。他說：“無論是否承認(rèn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，根據(jù)《中國(guó)加入世貿(mào)組織議定書》的相關(guān)條款，反傾銷‘替代國(guó)’的做法自2016年12月11日起都將失去多邊法律依據(jù)，必須如期終止。條約義務(wù)必須遵守是國(guó)際法的基本原則，按照議定書的規(guī)定，如期終止對(duì)華反傾銷‘替代國(guó)’做法這一條約的義務(wù)也不例外?！睂＜抑赋觯壳皝砜?，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位的獲得，并非到了期限就能簡(jiǎn)單“自動(dòng)獲得”。條文本身的模糊陷阱可能帶來一些不確定性，而歐美在相關(guān)問題上的立法程序也使問題更加復(fù)雜。（快報(bào)摘自經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

明年A股IPO總數(shù)或超380 家 將近今年兩倍

德勤大中國(guó)區(qū)A股上市負(fù)責(zé)人吳曉輝11月19日指出，在IPO新規(guī)正式實(shí)施后，預(yù)計(jì)明年A股市場(chǎng)有望新增380-420家新股發(fā)行，融資總金額在2300-2600億元的規(guī)模。此次IPO重啟不會(huì)改變市場(chǎng)的平穩(wěn)趨勢(shì)，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，本次新股發(fā)行制度調(diào)整后將更趨市場(chǎng)化，將為注冊(cè)制的推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。他預(yù)計(jì)注冊(cè)制最早有望于明年二季度推行，但前提是證券法修訂案的正式出臺(tái)。IPO新政中針對(duì)新股定價(jià)有一項(xiàng)重要的改革，即公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人、主承銷商協(xié)商定價(jià)。從近一兩年的IPO發(fā)行定價(jià)來看，其發(fā)行價(jià)與市場(chǎng)上平均估值還存在一定差距，因此上市后往往會(huì)借“填平估值”的理由爆炒新股。而類比香港市場(chǎng)，港股上市之初的估值往往與平均估值相近，很少出現(xiàn)新股暴炒的現(xiàn)象。因此，發(fā)行定價(jià)改革是抑制暴炒的關(guān)鍵。（快報(bào)摘自投資快報(bào)）

將研究推出新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)

據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站11月20日消息，中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，加快推進(jìn)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)展?！兑庖姟分赋?，要堅(jiān)持全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)獨(dú)立市場(chǎng)地位，公司掛牌不是轉(zhuǎn)板上市的過渡安排?！兑庖姟泛w了融資、交易、市場(chǎng)分層、主辦券商管理等多個(gè)領(lǐng)域。為增強(qiáng)市場(chǎng)融資功能，《意見》提出探索放開掛牌同時(shí)向合格投資者發(fā)行股票新增股東人數(shù)35人的限制，加快推出儲(chǔ)架發(fā)行制度和授權(quán)發(fā)行機(jī)制。為提高市場(chǎng)流動(dòng)性水平和價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，《意見》要求大力發(fā)展多元化的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引入公募證券投資基金投資掛牌證券。為適應(yīng)掛牌公司差異化特征和多元化需求，降低投資人信息收集成本，《意見》提出實(shí)施全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)部分層，現(xiàn)階段先分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層，逐步完善市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)?！兑庖姟饭膭?lì)證券公司建立適應(yīng)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)特點(diǎn)的證券業(yè)務(wù)體系。（快報(bào)摘自中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

內(nèi)地企業(yè)或陷龐氏融資漩渦違約風(fēng)險(xiǎn)增加

港媒稱，內(nèi)地借款人舉借新債以償還舊債利息的規(guī)模升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，從而提高了違約風(fēng)險(xiǎn)，加大了決策者將融資成本維持在低位的壓力。據(jù)香港《南華早報(bào)》網(wǎng)站11 月20日?qǐng)?bào)道，總部設(shè)在北京的華創(chuàng)證券估計(jì)，用于償還利息的貸款、債券和影子金融規(guī)模今年可能成長(zhǎng)5%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.6萬億元（1.2萬億美元）。已故美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼·明斯基將這種借入資金償還利息的做法稱作“龐氏融資”，認(rèn)為這是一種不可持續(xù)的信貸成長(zhǎng)形式，可能引發(fā)金融危機(jī)。報(bào)道稱，隨著經(jīng)濟(jì)增速降至25年來最弱水平，企業(yè)利潤(rùn)萎縮，內(nèi)地的企業(yè)難以獲得足夠的現(xiàn)金流來償還債務(wù)利息。雖然央行一年內(nèi)六次降息，公司債借貸成本降至五年低點(diǎn)，令企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)有所緩解，但內(nèi)地在岸公司債市場(chǎng)今年的違約數(shù)量仍然從2014年的僅有一例上升到了6例。（快報(bào)摘自參考消息網(wǎng)）

中國(guó)可能合并金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)由央行統(tǒng)一管理

渣打銀行分析師Se Yan和丁爽在11月23日的報(bào)告中稱，今年的股災(zāi)被部分歸咎于政府機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)不佳，這促使最高領(lǐng)導(dǎo)層考慮合并三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前金融監(jiān)管由中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)分別執(zhí)行，這既導(dǎo)致了重合，又導(dǎo)致了分歧。整合可能從2016年二季度開始；銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)可能最終由央行領(lǐng)導(dǎo)，然后央行由國(guó)務(wù)院管理。（快報(bào)摘自新浪財(cái)經(jīng)）

中國(guó)還需要3000家以上的小微銀行

中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟11月25日表示，中國(guó)應(yīng)推動(dòng)直接融資和間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，而在間接融資方面，應(yīng)推動(dòng)大小銀行協(xié)同發(fā)展。他稱，中國(guó)小微銀行的發(fā)展空間非常大，有3000家到4000家左右的需求量。此前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》輔導(dǎo)讀本上刊文指出，進(jìn)一步發(fā)揮民間資本積極作用，拓寬民間資本投資渠道，在改善監(jiān)管前提下降低準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)民間資本等各類市場(chǎng)主體依法平等進(jìn)入銀行業(yè)。姚余棟就此建議，應(yīng)該盡快放開中小銀行體系?！拔覀冞€缺很多中小銀行和社區(qū)銀行，應(yīng)該讓社區(qū)銀行更多地服務(wù)小微企業(yè)。而我們?nèi)?000家以上這樣的銀行?！币τ鄺澱f，目前中小銀行的審批速度還可以加快，中小銀行的審批權(quán)未來可以考慮下放到省級(jí)監(jiān)管部門。（快報(bào)摘自經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

證監(jiān)會(huì)叫停5倍杠桿場(chǎng)外衍生品 或使千億元業(yè)務(wù)受影響

自中信證券誤報(bào)萬億元權(quán)益互換業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)后，杠桿可高達(dá)5倍的場(chǎng)外衍生品融資被證監(jiān)會(huì)叫停。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，多家券商收到監(jiān)管部門的電話通知，要求各家券商不得通過衍生品業(yè)務(wù)向客戶融出資金，供客戶交易A股、新三板及掛牌公司股票，并對(duì)五種情形業(yè)務(wù)的開展進(jìn)行全面叫停。分析人士稱，此次禁令主要針對(duì)的是股權(quán)融資類收益互換業(yè)務(wù)。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)禁止券商新開展此類交易；原已開展的未完全了結(jié)的交易，不得展期；對(duì)已簽約客戶授信額度尚未完全使用的，不得使用剩余授信額度買入股票；不得使用賣出股票后恢復(fù)的授信（交易）額度買入股票；不得通過更換標(biāo)的形式進(jìn)行買入。有業(yè)內(nèi)人士表示，這類業(yè)務(wù)的杠桿最高可達(dá)5倍，通常在2-3倍之間，遠(yuǎn)高于場(chǎng)內(nèi)融資的1倍杠桿率。（快報(bào)摘自北京商報(bào)）

內(nèi)地與香港基本實(shí)現(xiàn)服務(wù)貿(mào)易自由化

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2015年11月27日，商務(wù)部副部長(zhǎng)王受文與香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華在香港簽署了《內(nèi)地與香港CEPA服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》?！秴f(xié)議》將于2016年6月1日起正式實(shí)施。這是首個(gè)內(nèi)地全境以準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單方式全面開放服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的自由貿(mào)易協(xié)議，標(biāo)志著內(nèi)地全境與香港基本實(shí)現(xiàn)服務(wù)貿(mào)易自由化。《協(xié)議》正文對(duì)與CEPA的關(guān)系、適用范圍、雙方義務(wù)、國(guó)民待遇、最惠待遇、金融審慎原則、保障措施、例外條款、保留的限制性措施、跨境服務(wù)、電信及文化專章、特殊手續(xù)和信息要求、投資便利化等分別作出原則性規(guī)定?！秴f(xié)議》附件主要包括：一是內(nèi)地對(duì)香港在商業(yè)存在模式下以負(fù)面清單方式保留的限制性措施；二是內(nèi)地對(duì)香港在跨境服務(wù)、電信領(lǐng)域、文化領(lǐng)域以正面清單方式新增的開放措施以及對(duì)CEPA以往協(xié)議內(nèi)容的重述。（快報(bào)摘自商務(wù)部網(wǎng)站）

調(diào)查稱中國(guó)家庭平均資產(chǎn)92 萬 房產(chǎn)占比近7成

11月27日，在2015韓國(guó)-四川省西部論壇上，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心家庭金融研究部首席研究員李鳳副教授帶來了中國(guó)家庭資產(chǎn)配置與變動(dòng)趨勢(shì)的最新調(diào)研成果。研究顯示，2015年中國(guó)家庭平均資產(chǎn)為91.9萬元，比2013年增長(zhǎng)兩成。李鳳表示，統(tǒng)計(jì)上總資產(chǎn)按金融資產(chǎn)、房產(chǎn)、工商業(yè)和其他資產(chǎn)構(gòu)成?！?015年中國(guó)家庭平均資產(chǎn)91.9萬元較2013年增長(zhǎng)20.2%，金融資產(chǎn)增幅最大，高達(dá)59.4%。”她說，從調(diào)查結(jié)果看，家庭金融資產(chǎn)增長(zhǎng)主要來自于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，尤其是股票和金融理財(cái)產(chǎn)品，與2013年比，股票價(jià)值增長(zhǎng)了92.5%，而金融理財(cái)產(chǎn)品更是飆升至198.5%。但李鳳同時(shí)指出，“這種增長(zhǎng)模式是不可持續(xù)的，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)主要源自價(jià)格具有波動(dòng)性的金融資產(chǎn)和房產(chǎn)?！保靾?bào)摘自中金在線）