中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展歷史不長(zhǎng)，但是發(fā)展很快。從市場(chǎng)規(guī)模看，債券市場(chǎng)的債券托管量、發(fā)行量、交易量都保持快速增長(zhǎng)，截至2015年末，債券市場(chǎng)托管量達(dá)到48萬億元，位居全球第三，亞洲第二。2015年，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券22萬億元，同比增長(zhǎng)87%。債券現(xiàn)券及回購(gòu)成交量為676萬億元，同比增長(zhǎng)89%。從市場(chǎng)格局看，與國(guó)外成熟市場(chǎng)大體相同，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)形成了以場(chǎng)外市場(chǎng)為主、交易所市場(chǎng)為輔，分工互補(bǔ)的債券市場(chǎng)體系，具有多元化的投資結(jié)構(gòu)、多樣性的債券產(chǎn)品和較為完善的基礎(chǔ)設(shè)施。從功能作用看，債券市場(chǎng)在支持宏觀調(diào)控、促進(jìn)改革開放、改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)融資成本等方面發(fā)揮了越來越重要的作用。

近年來，隨著人民幣國(guó)際化和資本市場(chǎng)開放有序推進(jìn)，中國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際化特征逐步顯現(xiàn)。從引入境外發(fā)行人角度看，在境內(nèi)債券市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券的主體，包括境外非金融企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)及外國(guó)政府等；從引入境外投資人角度看，境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金、清算行和結(jié)算行、保險(xiǎn)公司、QFII、RQFII等符合條件的境外機(jī)構(gòu)均可投資銀行間債券市場(chǎng)。2015年7月，對(duì)央行類機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)投資推出了更為便利的政策，采用備案制，并取消了投資額度和交易品種的限制。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化利率匯率市場(chǎng)化改革、推進(jìn)人民幣國(guó)際化等均需要債券市場(chǎng)發(fā)揮更大的作用，需要進(jìn)一步提高市場(chǎng)的透明度和流動(dòng)性，更好地提升市場(chǎng)功能。

在此背景下，探討建立完善債券市場(chǎng)價(jià)格指標(biāo)體系，促進(jìn)估值行業(yè)的健康發(fā)展具有非常重要的意義。在推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)估值體系建設(shè)過程中，中央結(jié)算公司借助其專業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了很多有益的探索和實(shí)踐。1999年，中國(guó)第一條人民幣國(guó)債收益率曲線就是由中央結(jié)算公司編制并發(fā)布的。目前中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品已發(fā)展成為完整反映人民幣債券市場(chǎng)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)狀況的指標(biāo)體系，在金融市場(chǎng)宏觀分析和債券投資實(shí)務(wù)操作等方面得到了廣泛應(yīng)用。近期，國(guó)際貨幣基金組織將人民幣納入SDR貨幣籃子，并宣布以中債3個(gè)月期國(guó)債收益率曲線作為人民幣短期無風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)代表性利率，意味著中債價(jià)格指標(biāo)產(chǎn)品境外影響力也在不斷拓展?？梢灶A(yù)見，隨著中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展和對(duì)外開放的穩(wěn)步推進(jìn)，債券價(jià)格指標(biāo)作為債券市場(chǎng)配套基礎(chǔ)設(shè)施的作用，將更加凸顯，具有更加廣闊的應(yīng)用空間。

下一階段，中國(guó)將認(rèn)真學(xué)習(xí)國(guó)際市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，積極支持包括編制債券價(jià)格指標(biāo)體系、第三方估值在內(nèi)的各類創(chuàng)新，促進(jìn)市場(chǎng)效率不斷提高；同時(shí)堅(jiān)持規(guī)范發(fā)展的理念，加強(qiáng)制度建設(shè)，促進(jìn)市場(chǎng)更加規(guī)范和公平。

責(zé)任編輯：王超群 劉穎