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        我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)績(jī)效分析及風(fēng)險(xiǎn)研究
        ——以吉利并購(gòu)沃爾沃為例

        2016-12-29 13:15:41梅琳
        關(guān)鍵詞:沃爾沃吉利企業(yè)

        ◎梅琳

        我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)績(jī)效分析及風(fēng)險(xiǎn)研究
        ——以吉利并購(gòu)沃爾沃為例

        ◎梅琳

        吉利并購(gòu)沃爾沃乃是近些年熱門(mén)的并購(gòu)案件,也是國(guó)內(nèi)企業(yè)國(guó)家化的標(biāo)志性案件。本文將結(jié)合有關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容對(duì)這一案例進(jìn)行評(píng)析,通過(guò)對(duì)這一案件的背景、機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,以及對(duì)其績(jī)效相關(guān)的問(wèn)題進(jìn)行評(píng)價(jià),審視吉利未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略。

        TCL總裁李東生先生曾說(shuō)過(guò):“全球化這條路一定要走,今天不走,明天也要走,因?yàn)槠髽I(yè)在中國(guó)這個(gè)區(qū)域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力,是無(wú)法與別人的全球競(jìng)爭(zhēng)力相提并論的。我們的目標(biāo)很明確,就是要完成全球業(yè)務(wù)架構(gòu)。步伐太慢就沒(méi)有機(jī)會(huì)了,當(dāng)然步伐也不能太快,太快會(huì)摔跤。”由此可知我國(guó)企業(yè)要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化,海外并購(gòu)是走出去的重要一步。

        國(guó)家各部門(mén)的政策也鼓勵(lì)和支持大型企業(yè)海外并購(gòu),因而很多中國(guó)企業(yè)紛紛選擇海外并購(gòu)以加快國(guó)際化的步伐。接著我國(guó)出現(xiàn)了吉利并購(gòu)沃爾沃,騰訊并購(gòu)IC,中石油并購(gòu)哈薩克斯坦國(guó)家石油公司,華為并購(gòu)美國(guó)三葉案,聯(lián)想并購(gòu)IBMPC部,TCL并購(gòu)案等等海外并購(gòu)案例。

        縱觀這些案例,我們不難發(fā)現(xiàn)我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)很難完全成功。因而對(duì)海外并購(gòu)的績(jī)效分析和風(fēng)險(xiǎn)研究對(duì)于我國(guó)企業(yè)繼續(xù)走出去有重要意義。其中,2010年3月28日,中國(guó)浙江吉利控股集團(tuán)有限公司以18億美元并購(gòu)美國(guó)福特汽車(chē)公司旗下沃爾沃轎車(chē)公司100%的股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)。這是中國(guó)史上最大的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)跨國(guó)并購(gòu)案,是中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)最標(biāo)志性的事件,這也標(biāo)志著世界汽車(chē)產(chǎn)業(yè)新格局的出現(xiàn)。本文就以吉利并購(gòu)沃爾沃案為例,分析我國(guó)海外并購(gòu)的績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)。

        我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的案例分析——以吉利并購(gòu)沃爾沃為例

        吉利海外并購(gòu)背景

        吉利集團(tuán)屬于中國(guó)民營(yíng)汽車(chē)行業(yè),因而吉利品牌從創(chuàng)立之初就服務(wù)于中低端市場(chǎng),但是隨著企業(yè)的發(fā)展,使其進(jìn)入高端市場(chǎng)領(lǐng)域是企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。而收購(gòu)沃爾沃這樣一個(gè)享譽(yù)世界的高端品牌汽車(chē)產(chǎn)業(yè),不僅能使吉利更好的進(jìn)入高端市場(chǎng),而且還能提高自己的品牌形象和競(jìng)爭(zhēng)力,為開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)打下基礎(chǔ)。目前,吉利企業(yè)是我國(guó)發(fā)展較好的民營(yíng)汽車(chē)企業(yè),進(jìn)行國(guó)際化戰(zhàn)略方式最好的就是進(jìn)行海外并購(gòu)。為了更好的實(shí)現(xiàn)國(guó)際化,提升品牌的知名度和在世界范圍的影響力,企業(yè)多會(huì)選擇收購(gòu)大牌企業(yè)。沃爾沃作為國(guó)際汽車(chē)高端品牌之一,擁有許多尖端技術(shù)和相當(dāng)?shù)钠放朴绊懥?。吉利收?gòu)沃爾沃,在學(xué)習(xí)沃爾沃先進(jìn)技術(shù)的同時(shí),還能更快的融入國(guó)際市場(chǎng),提高品牌在國(guó)內(nèi)外的影響力。

        2012年7月,吉利控股集團(tuán)以總營(yíng)業(yè)收入233.557億美元(約1500億人民幣)進(jìn)入世界500強(qiáng),成為唯一入圍的中國(guó)民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)。歐盟委員會(huì)2010年7月6日批準(zhǔn)了中國(guó)浙江吉利控股集團(tuán)有限公司對(duì)瑞典沃爾沃轎車(chē)公司100%股權(quán)的收購(gòu)。這是迄今為止中國(guó)企業(yè)對(duì)外國(guó)汽車(chē)企業(yè)最大規(guī)模的收購(gòu)項(xiàng)目,收購(gòu)總資金約18億美元。

        吉利海外并購(gòu)機(jī)遇

        2008年的美國(guó)次貸危機(jī)使許多海外企業(yè)陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī),這使得中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)難度大大降低。沃爾沃也不例外,這給吉利并購(gòu)沃爾沃提供了機(jī)遇。同時(shí),吉利也獲得了諸如政府以及其他企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)的支撐和扶持,而且在金融危機(jī)后,以較低廉價(jià)格收購(gòu)了陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)的沃爾沃。

        吉利海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

        企業(yè)文化:企業(yè)文化的融合是海外并購(gòu)的第一步。所謂文化的融合,是指不同文化相互吸收、融化、調(diào)和而趨于一體化的過(guò)程。吉利沃爾沃文化上差別大,國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的汽車(chē)發(fā)展差別也很大,文化融合難度可想而知。

        技術(shù)開(kāi)發(fā):吉利并購(gòu)沃爾沃后擁有了沃爾沃的多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)。但是吉利與福特簽署過(guò)一份關(guān)于技術(shù)許可的協(xié)議,根據(jù)協(xié)議,沃爾沃大部分核心技術(shù)是不能夠轉(zhuǎn)讓給吉利的。即收購(gòu)后沃爾沃的相關(guān)技術(shù)只能在沃爾沃品牌中使用,不能用于對(duì)吉利的開(kāi)發(fā),這對(duì)于幫助吉利跨入高端汽車(chē)產(chǎn)業(yè)作用不大。

        由此可知,并購(gòu)雖然使得吉利汽車(chē)能夠獲得技術(shù)上的一些支持,但是自身企業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新,仍然是發(fā)展的關(guān)鍵。

        盈利:沃爾沃能被吉利并購(gòu)背景之一就是沃爾沃自身的負(fù)債問(wèn)題。而沃爾沃之所以陷入虧損,主要是由于金融危機(jī)影響銷(xiāo)售量,銷(xiāo)售量持續(xù)走低,研發(fā)成本高而銷(xiāo)售量低,因此導(dǎo)致虧損。吉利并購(gòu)之后,如何進(jìn)行國(guó)際國(guó)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)時(shí)期轉(zhuǎn)虧為盈是巨大的挑戰(zhàn)。

        吉利并購(gòu)沃爾沃的績(jī)效評(píng)價(jià)

        文化上:吉利總裁李書(shū)福采取了與DSI企業(yè)文化融合的相同方法,吉利并沒(méi)有對(duì)沃爾沃進(jìn)行徹底化的變革,而是制定大的發(fā)展計(jì)劃和管理機(jī)制。并認(rèn)為吉利與沃爾沃的關(guān)系是好兄弟、好老師、好鄰居。吉利與沃爾沃在技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等領(lǐng)域資源共享,但一直堅(jiān)持吉利是吉利,沃爾沃是沃爾沃的品牌獨(dú)立原則。

        數(shù)據(jù)顯示,直到2012年,沃爾沃全球銷(xiāo)量下降6.1%,而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奧迪、寶馬在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量分別上漲了30%和40%。這說(shuō)明吉利在整合沃爾沃資源方面的艱辛之路。

        品牌:吉利收購(gòu)沃爾沃的消息之后之后,吉利在港股的上市公司吉利汽車(chē)(0175HK)股價(jià)已上漲數(shù)倍。創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)該公司股價(jià)的新高。顯然,吉利通過(guò)沃爾沃項(xiàng)目運(yùn)作的放大作用,至少已從資本市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了應(yīng)有的品牌溢價(jià)。

        銷(xiāo)量:由于并購(gòu)使得吉利在海外的品牌知名度提高,海外銷(xiāo)量大幅度上漲。通過(guò)數(shù)據(jù)分析,吉利汽車(chē)銷(xiāo)售量在2010~2012年間維持在40萬(wàn)輛以上并逐年增加,市場(chǎng)占有率在3%左右,持穩(wěn)定趨勢(shì)。由此可知,通過(guò)收購(gòu)使吉利影響力提升,海外出口量銷(xiāo)售大增。

        吉利未來(lái)的戰(zhàn)略選擇

        降低沃爾沃成本。 我們知道沃爾沃陷入負(fù)債危機(jī)是因?yàn)檠邪l(fā)成本高,銷(xiāo)售量持續(xù)走低。那么,降低沃爾沃生產(chǎn)成本,提高銷(xiāo)量,是轉(zhuǎn)虧為盈的重要舉措。

        對(duì)此,可以利用中國(guó)低廉的勞動(dòng)力把生產(chǎn)制造轉(zhuǎn)移到中國(guó),充分利用中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力和資源。其次,仍然堅(jiān)持沃爾沃的核心技術(shù)和價(jià)值,以更好的對(duì)抗寶馬和奧迪的競(jìng)爭(zhēng)。

        品牌的整合。講沃爾沃與吉利品牌進(jìn)行融合,加大創(chuàng)新力度,最大進(jìn)度的利用雙方的銷(xiāo)售道路,信息資源。這樣,不僅能使吉利提高出口量,還能提高沃爾沃在國(guó)內(nèi)的知名度,加大其在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售。

        通過(guò)以上分析,我們知道吉利汽車(chē)的本次并購(gòu)到目前為止可以認(rèn)定為一次相對(duì)成功的并購(gòu)行為。而企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)成功的基礎(chǔ)在于資產(chǎn)及資源的互補(bǔ)性。通過(guò)跨國(guó)并購(gòu),我國(guó)汽車(chē)制造企業(yè)可以快速提升自身制造技術(shù),學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn),提高運(yùn)營(yíng)能力;外國(guó)企業(yè)也可以由此進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),充分利用中國(guó)優(yōu)良的投資環(huán)境和巨大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?,獲得雙贏。李書(shū)福的吉利模式嫁接沃爾沃優(yōu)勢(shì),無(wú)疑是一條相對(duì)可行的路徑,風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)都在于產(chǎn)業(yè)鏈資源的整合,這也為之后的企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

        (作者單位:湖北共同醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)有限公司)

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