高風(fēng)

從2015年開始，樂視汽車、樂視移動(dòng)、樂視影業(yè)和樂視體育等不斷在融資。筆者所在的第三方理財(cái)公司也接了一些樂視的項(xiàng)目。然而，從樂視融資的一些細(xì)節(jié)來看，細(xì)思極恐！

1、樂視融資都有一個(gè)特點(diǎn)，都是賈躍亭在做擔(dān)保。有一定的對(duì)賭性質(zhì)。筆者經(jīng)手的項(xiàng)目，擔(dān)保一般都是擔(dān)保公司和企業(yè)，很少有企業(yè)家自己擔(dān)保。

2、樂視汽車融資票面利率12%，賈躍亭提供無限責(zé)任連帶擔(dān)保：投資方可以在樂視汽車A輪融資時(shí)，將可轉(zhuǎn)債以8折的價(jià)格折股；若是樂視汽車無法在18個(gè)月內(nèi)進(jìn)行A輪融資，投資人可以要求贖回；樂視汽車沒有銷售數(shù)據(jù)，無法啟動(dòng)股權(quán)融資，這個(gè)理由其實(shí)不成立，融資與否跟業(yè)績(jī)沒有關(guān)系，估值高低才有關(guān)系（跟客戶解釋只能按照樂視的說法）。

3、樂視體育股權(quán)融資，承諾3至5年上市，若無法上市，投資人可以要求樂視體育大股東賈躍亭，以年化收益率8%的價(jià)格贖回股權(quán)。這個(gè)項(xiàng)目，我們拿到幾個(gè)億，賣得很好，相當(dāng)于可轉(zhuǎn)債。

4、樂視移動(dòng)融資，預(yù)期利率10.3%至11.3%，賈躍亭提供擔(dān)保，年限24個(gè)月，到期，樂視移動(dòng)到期還款。這是2015年7月份項(xiàng)目。2015年5月份，筆者也做了個(gè)樂視移動(dòng)的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。感覺樂視移動(dòng)資金需求大。

5、樂視影業(yè)融資，這是一個(gè)2015年9月份的股權(quán)融資項(xiàng)目，客戶爭(zhēng)議較大。當(dāng)時(shí)，已經(jīng)確定樂視影業(yè)將并入樂視網(wǎng)，退出渠道已經(jīng)明確。但是估值分歧很大，不知道能拿多少樂視網(wǎng)的股票，以什么價(jià)格拿，畢竟樂視影業(yè)估值跟樂視網(wǎng)估值差距較大。最后，筆者給客戶提供的預(yù)期收益率基準(zhǔn)線在9%。

以上是樂視項(xiàng)目融資的一些細(xì)節(jié)。筆者的疑問在于：

1、樂視項(xiàng)目融資頻率很高，資金需求很大。我們基本都是兩個(gè)月左右，就有樂視的項(xiàng)目，有時(shí)同一個(gè)項(xiàng)目，兩三個(gè)月內(nèi)，做一二期發(fā)行。由于客戶規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)分散，我們一般拿樂視項(xiàng)目的份額是幾個(gè)億，當(dāng)然，別的第三方理財(cái)公司應(yīng)該也會(huì)拿到樂視項(xiàng)目，所以，樂視項(xiàng)目的融資需求量很大。

2、賈躍亭身價(jià)很高，但是負(fù)債也不少。樂視項(xiàng)目基本由賈躍亭做擔(dān)保，上市公司樂視網(wǎng)也是我們宣傳的一個(gè)“間接背書”；賈躍亭在上市公司的資產(chǎn)三四百億，但是大部分也是做了質(zhì)押貸款，所以，賈躍亭直接和間接負(fù)債還是挺高的1

3、樂視項(xiàng)目的融資發(fā)生在最近一年，還款基本集中在2017年和2018年。

最后點(diǎn)評(píng)一下樂視項(xiàng)目和賈躍亭。

樂視項(xiàng)目：只要樂視網(wǎng)股價(jià)能夠堅(jiān)挺，樂視項(xiàng)目的后續(xù)股權(quán)融資通暢，樂視項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)還是比較小的，是可控的！

賈躍亭：我們內(nèi)部在做樂視項(xiàng)目的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)討論到賈躍亭：

1、賈躍亭要這么多錢干什么，樂視項(xiàng)目怎么這么急需錢，需要這些高利率的產(chǎn)品。

2、另外，賈躍亭確實(shí)是一個(gè)有野心，不甘平庸的企業(yè)家，也極其冒險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是達(dá)到嗜好的程度，我們也經(jīng)常開玩笑，賈躍亭的錢好像不是他自己似的，不太珍惜。

3、賈躍亭用自己擔(dān)保和不斷質(zhì)押，這是不斷在放大自己的風(fēng)險(xiǎn)，一旦一個(gè)樂視項(xiàng)目后續(xù)融資不通暢，因?yàn)閾?dān)保的緣故，賈躍亭有可能遭受多骨諾米牌效應(yīng)，從一個(gè)大富豪變得一貧如洗。

4、樂視項(xiàng)目的融資，都有一個(gè)連接點(diǎn)，是賈躍亭擔(dān)保；樂視融資就像是十個(gè)瓶子，卻只有五個(gè)瓶蓋，怎么蓋好，這就是一個(gè)很久的老命題了！

樂視項(xiàng)目跨界范圍大，賈躍亭“嗜血”融資，“冒死”大躍進(jìn)！