王 媛，姜 珊，周 琪

(天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部，天津 300072)

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基于內(nèi)外視角的國(guó)有企業(yè)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效相關(guān)性研究
——以環(huán)境管理為調(diào)節(jié)變量

王 媛，姜 珊，周 琪

(天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部，天津 300072)

為了研究中國(guó)國(guó)有企業(yè)環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的相關(guān)性，采用年報(bào)披露的環(huán)保排污費(fèi)和ISO14000認(rèn)證詳情作為環(huán)境績(jī)效的內(nèi)、外部代理變量，以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)成本費(fèi)用凈利率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的代理變量，以2010—2015年中國(guó)滬市A股上市公司為樣本，運(yùn)用多元層次回歸法對(duì)收集到的上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及年報(bào)披露數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并引入交互項(xiàng)分析了環(huán)境管理的調(diào)節(jié)作用。研究表明，內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與企業(yè)盈利能力正相關(guān)，與企業(yè)發(fā)展能力負(fù)相關(guān)；外部環(huán)境績(jī)效與企業(yè)盈利能力和發(fā)展能力均呈負(fù)相關(guān)。因此，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)環(huán)境管理可以短期提高其經(jīng)濟(jì)績(jī)效，要長(zhǎng)期改善經(jīng)濟(jì)績(jī)效需提升其環(huán)境管理和技術(shù)水平，形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)營(yíng)管理；中國(guó)國(guó)有企業(yè)；環(huán)境績(jī)效；經(jīng)濟(jì)績(jī)效；環(huán)境管理；相關(guān)性

“環(huán)境績(jī)效”概論是由美國(guó)學(xué)者BRAGDON等[1]在20世紀(jì)70年代提出的，經(jīng)過(guò)不斷豐富和發(fā)展，環(huán)境績(jī)效可以作為企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任效果的衡量標(biāo)準(zhǔn)，具體指企業(yè)在已有污染治理、污染防治、資源開(kāi)發(fā)、資源利用、環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新、生態(tài)保護(hù)等方面所取得的成效。針對(duì)近年來(lái)的中國(guó)環(huán)境問(wèn)題，學(xué)術(shù)界愈發(fā)關(guān)注企業(yè)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的相關(guān)性，并做了大量研究，但目前尚無(wú)統(tǒng)一定論，主要存在正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、無(wú)明顯相關(guān)3種觀點(diǎn)。

1 研究綜述

1.1 正相關(guān)

FUJII等[2]從可持續(xù)發(fā)展角度論證了管理CO2和有毒化學(xué)物質(zhì)的排放可以提高企業(yè)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力; WAGNER等[3]針對(duì)環(huán)境股東價(jià)值導(dǎo)向(ESV orientation)的企業(yè)進(jìn)行研究，表明環(huán)境管理能夠顯著提升環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展；SNCHEZ-MEDINA等[4]基于環(huán)境順從角度進(jìn)行實(shí)證研究支持了Porter的假設(shè)，即順應(yīng)環(huán)境規(guī)章能夠促進(jìn)環(huán)境保護(hù)創(chuàng)新和監(jiān)測(cè)，進(jìn)而提升環(huán)境和經(jīng)濟(jì)績(jī)效；程巧蓮等[5]從環(huán)境戰(zhàn)略視角切入，利用國(guó)際制造業(yè)戰(zhàn)略調(diào)查(IMSS)項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)以及問(wèn)卷統(tǒng)計(jì)分析，得出中國(guó)的制造企業(yè)重視環(huán)境戰(zhàn)略會(huì)獲得更高的環(huán)境績(jī)效進(jìn)而提升經(jīng)濟(jì)績(jī)效；楊東寧等[6]從企業(yè)運(yùn)行對(duì)于環(huán)境影響和環(huán)境因素對(duì)于企業(yè)組織結(jié)構(gòu)影響這2個(gè)維度構(gòu)建了評(píng)估模型，并采用“環(huán)境績(jī)效分析—組織結(jié)構(gòu)分析—經(jīng)濟(jì)績(jī)效分析”的回路分析法總結(jié)得出環(huán)境績(jī)效對(duì)于經(jīng)濟(jì)績(jī)效的正反饋效應(yīng)。

1.2 負(fù)相關(guān)

李大元等[7]認(rèn)為由于環(huán)境績(jī)效的無(wú)形性和企業(yè)的逐利性，加之當(dāng)前環(huán)境制度尚不健全，環(huán)境績(jī)效難以表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)績(jī)效上；BI等[8]基于無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)2個(gè)方面定義經(jīng)濟(jì)績(jī)效，發(fā)現(xiàn)良好的環(huán)境績(jī)效只能提高企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，如企業(yè)聲譽(yù)，并不能帶來(lái)直接的經(jīng)濟(jì)績(jī)效；JAN等[9]基于DEA分析法，認(rèn)為畜牧業(yè)環(huán)境績(jī)效的提升無(wú)法刺激經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升，反而政府對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的重視程度將會(huì)提升環(huán)境績(jī)效。

1.3 無(wú)明顯相關(guān)

SCHALTEGGER等[10]對(duì)比了具有相同環(huán)境管理理念的公司的環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效，認(rèn)為環(huán)境管理效率是經(jīng)濟(jì)績(jī)效和環(huán)境績(jī)效的中介，優(yōu)化環(huán)境管理更能夠提升企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值；FILBECK 等[11]使用IRRC數(shù)據(jù)庫(kù)將研究范圍限定于電力行業(yè)，由于電力行業(yè)的監(jiān)管力度和污染排放高于其他行業(yè)，最終證明環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效無(wú)明顯相關(guān)性；劉中文等[12]從企業(yè)規(guī)模和性質(zhì)2個(gè)方面提出了環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間的U型關(guān)系模型，并得出初創(chuàng)企業(yè)管理理念和規(guī)則的不成熟造成的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不足，使環(huán)境績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，隨著企業(yè)發(fā)展，關(guān)系變平緩；李怡娜等[13]從高管支持角度梳理了環(huán)保創(chuàng)新、環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效三者的關(guān)系，認(rèn)為由于環(huán)保創(chuàng)新投資大、周期長(zhǎng)，只有高管充分重視環(huán)保，才能調(diào)動(dòng)資源激勵(lì)環(huán)保創(chuàng)新，進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

1.4 結(jié)果不一致的原因分析

學(xué)者們對(duì)于環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的相關(guān)性尚無(wú)統(tǒng)一定論，主要是在研究方法上存在以下3點(diǎn)差異。

1)環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)方法不一致 一些研究?jī)A向于采用模糊綜合評(píng)價(jià)法、層次分析法、因子法、DEA法[14]，但此類(lèi)方法存在一定的主觀隨意性以及方法論不一致的偏差[15]；

2)研究企業(yè)范圍選取存在差別 行業(yè)不同、性質(zhì)不同的企業(yè)環(huán)境績(jī)效對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響存在差別，不可統(tǒng)一而論[16]；

3)模型設(shè)計(jì)誤差及變量選取的局限性 已有研究選取上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及信息披露對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效進(jìn)行相關(guān)分析，但企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不一致以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)選取不一致也會(huì)造成結(jié)果不一致[17-19]。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 研究假設(shè)

目前中國(guó)國(guó)有企業(yè)由政治主導(dǎo)，與以前傳統(tǒng)企業(yè)追求利益最大化的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不同，是維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政治穩(wěn)定的重要載體，因此國(guó)有企業(yè)較以前傳統(tǒng)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)等方面承擔(dān)更多的非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。近年來(lái)，由于環(huán)境的不斷惡化，“生態(tài)文明建設(shè)”已上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面[20-22]。結(jié)合環(huán)境績(jī)效的定義和國(guó)有企業(yè)的性質(zhì)，本研究認(rèn)為國(guó)有企業(yè)面對(duì)環(huán)境問(wèn)題，在政策響應(yīng)上會(huì)比其他企業(yè)更快，在環(huán)境監(jiān)管上會(huì)受到社會(huì)的更多關(guān)注。因此。國(guó)有企業(yè)會(huì)加大企業(yè)的環(huán)境治理，控制污染排放，重視資源保護(hù)，提升企業(yè)環(huán)境績(jī)效。

結(jié)合國(guó)有企業(yè)性質(zhì)和環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，本研究認(rèn)為：1)基于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)角度分析，國(guó)有企業(yè)創(chuàng)建綠色品牌會(huì)建立一種良好正面的公眾形象，它符合社會(huì)和公眾的期待，從而擴(kuò)大企業(yè)的盈利能力；2)基于可持續(xù)發(fā)展角度分析，企業(yè)為抵消環(huán)境保護(hù)的投資成本，會(huì)不斷進(jìn)行綠色創(chuàng)新，提升企業(yè)環(huán)境保護(hù)技術(shù)，進(jìn)而提升企業(yè)發(fā)展能力，因此提出假設(shè)H1。

H1：國(guó)有企業(yè)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效正相關(guān)。根據(jù)假設(shè)H1，將研究細(xì)化為如下假設(shè)。

H1a：國(guó)有企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與盈利能力正相關(guān)；

H1b:國(guó)有企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與發(fā)展能力正相關(guān)；

H1c：國(guó)有企業(yè)外部環(huán)境績(jī)效與盈利能力正相關(guān)；

H1d:國(guó)有企業(yè)外部環(huán)境績(jī)效與發(fā)展能力正相關(guān)。

環(huán)境管理是企業(yè)按已有環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)(包括國(guó)家頒布的條例和企業(yè)內(nèi)部規(guī)章)所進(jìn)行的廢棄污染物進(jìn)行處理、優(yōu)化節(jié)能減排、降低資源消耗、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)等一系列舉措。企業(yè)執(zhí)行環(huán)境管理程序，可以從內(nèi)外部整合資源并加以實(shí)施，形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。已有研究指出環(huán)境管理與環(huán)境績(jī)效是相關(guān)的2個(gè)概念，良好的環(huán)境績(jī)效可以通過(guò)良好環(huán)境管理實(shí)踐獲得[23],同時(shí)環(huán)境管理實(shí)踐也會(huì)影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，進(jìn)而影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效造成影響?；谝酝墨I(xiàn)，本研究認(rèn)為環(huán)境管理會(huì)對(duì)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系起到調(diào)節(jié)作用，如圖1所示。

圖1 環(huán)境管理對(duì)于環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用Fig.1 Moderating effect of environmental management on the relationship of environmental performance and financial performance

基于環(huán)境管理的調(diào)節(jié)作用，在假設(shè)H1的基礎(chǔ)上，本研究提出假設(shè)H2。

H2：環(huán)境管理對(duì)國(guó)有企業(yè)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系有調(diào)節(jié)作用。根據(jù)假設(shè)H2，將研究細(xì)化為如下假設(shè)。

H2a：環(huán)境管理對(duì)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與盈利能力的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用；

H2b：環(huán)境管理對(duì)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與發(fā)展能力的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用；

H2c：環(huán)境管理對(duì)國(guó)有企業(yè)外部環(huán)境績(jī)效與盈利能力的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用；

H2d：環(huán)境管理對(duì)國(guó)有企業(yè)外部環(huán)境績(jī)效與發(fā)展能力的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。

2.2 變量解釋

1)解釋變量

本研究選取上市公司年報(bào)披露的排污相關(guān)費(fèi)用作為環(huán)境績(jī)效的內(nèi)部代理變量；選取上市公司管理費(fèi)用披露的環(huán)保費(fèi)用、環(huán)境報(bào)告中披露的、技術(shù)提升、環(huán)保設(shè)備更新及社會(huì)環(huán)保合作等費(fèi)用之和作為環(huán)境管理的代理變量；選取國(guó)際環(huán)境管理體系ISO 14000認(rèn)證作為環(huán)境績(jī)效的外部代理變量，并收集通過(guò)認(rèn)證的業(yè)務(wù)數(shù)量和涵蓋人數(shù)之比，量化外部環(huán)境績(jī)效。排污費(fèi)是政府依據(jù)企業(yè)產(chǎn)生污染的程度，向企業(yè)征收的定向定量的費(fèi)用，旨在約束企業(yè)污染排放，促進(jìn)環(huán)境保護(hù)。ISO 14000認(rèn)證由ISO的環(huán)境管理技術(shù)委員會(huì)制定，旨在明確企業(yè)的環(huán)境責(zé)任、規(guī)范企業(yè)的環(huán)保舉措，以達(dá)到資源節(jié)約、降低污染、改善環(huán)境、促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、與自然協(xié)調(diào)發(fā)展的目的，此項(xiàng)認(rèn)證可以作為外部對(duì)企業(yè)環(huán)境績(jī)效的代理變量。

2)被解釋變量和控制變量

經(jīng)濟(jì)績(jī)效的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)主要是由與資源分配以及資源利用有關(guān)的效率所決定的，其他方面的標(biāo)準(zhǔn)則與公平和應(yīng)付外來(lái)突變因素的能力有關(guān)。為透徹分析盈利能力和發(fā)展能力，本研究依照財(cái)務(wù)分析方法，選取成本費(fèi)用凈利率作為企業(yè)盈利能力的代理變量，成本費(fèi)用凈利率反映企業(yè)為獲取利潤(rùn)而付出的代價(jià)。成本費(fèi)用凈利率越高，表明企業(yè)為獲取利潤(rùn)付出的代價(jià)越小，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；選取資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為企業(yè)發(fā)展能力的代理變量，資產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張方面來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力，資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的速度越快，進(jìn)而表明企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)逐漸增強(qiáng)[24]。

結(jié)合相關(guān)研究成果，本文選擇了資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、企業(yè)規(guī)模、營(yíng)業(yè)成本比率等指標(biāo)作為控制標(biāo)量，具體如表1所示。

表1 變量定義表Tab.1 Variable description table

2.3 樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2010-2015年A 股上市的國(guó)有公司作為研究對(duì)象，并對(duì)上述公司進(jìn)行如下篩選。

1)自2008年上海證券交易所發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)工作暨發(fā)布〈上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引〉的通知》后，滬市上市公司環(huán)境信息披露逐步完善。研究認(rèn)為，滬深兩市環(huán)境信息披露存在差異，故剔除深市A股上市公司，保證披露信息真實(shí)統(tǒng)一；

2)考慮到企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)異?；蚱渌惓Ｔ斐傻臄?shù)據(jù)誤差，剔除ST，ST*的公司；

3)考慮到企業(yè)性質(zhì)不同造成的分析誤差，剔除所有民營(yíng)企業(yè)，保留國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)、國(guó)有參股企業(yè)；

4)考慮到行業(yè)性質(zhì)造成的偏差，剔除了金融、保險(xiǎn)、公用事業(yè)等行業(yè)的上市公司，最終獲得1 410個(gè)工企業(yè)原始樣本；

5)剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或環(huán)境數(shù)據(jù)披露不全的上市公司。執(zhí)行以上篩選，最終獲得185個(gè)研究樣本。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)，環(huán)境數(shù)據(jù)來(lái)源于公司年報(bào)管理費(fèi)用中披露的環(huán)境保護(hù)相關(guān)費(fèi)用。

2.4 模型設(shè)計(jì)

為驗(yàn)證假設(shè)H1與假設(shè)H2，研究采用層次回歸分析法進(jìn)行檢驗(yàn)分析，檢驗(yàn)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系，并檢驗(yàn)環(huán)境管理的調(diào)節(jié)作用，論文中相關(guān)關(guān)系采用SPSS20和EXCEL完成。

基于內(nèi)、外部環(huán)境績(jī)效對(duì)企業(yè)的盈利能力與發(fā)展能力的影響構(gòu)建了模型，如式(1)-式(4)所示。研究主要考察環(huán)境績(jī)效代理變量系數(shù)βa1，βb1，βc1，βd1的正負(fù)。

RPC=βa0+βa1EP+βa2GROWTH+

βa3CE+βa4LEV+βa5SIZE+μa0，

(1)

GRA=βb0+βb1EP+βb2GROWTH+

βb3CE+βb4LEV+βb5SIZE+μb0，

(2)

RPC=βc0+βc1ISO+βc2GROWTH+

βc3CE+βc4LEV+βc5SIZE+μc0，

(3)

GRA=βd0+βd1ISO+βd2GROWTH+

βd3CE+βd4LEV+βd5SIZE+μd0。

(4)

(1*)

(2*)

(3*)

(4*)

3 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析

3.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)本研究中的各個(gè)變量進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)分析，同時(shí)對(duì)變量進(jìn)行Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。從表2中看出，研究假設(shè)中的控制變量之間不存在自相關(guān)的現(xiàn)象，同時(shí)，調(diào)節(jié)變量“環(huán)境管理”對(duì)自變量“內(nèi)部環(huán)境績(jī)效”、“外部環(huán)境績(jī)效”與因變量“盈利能力”、“發(fā)展能力”之間都不具有顯著的相關(guān)性，符合調(diào)節(jié)效應(yīng)中調(diào)節(jié)變量與自變量、因變量的較理想的關(guān)系。此外，企業(yè)規(guī)模、企業(yè)績(jī)效、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性低，不存在多重共線性。因此，該研究模型的建立是符合統(tǒng)計(jì)學(xué)要求的。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)表Tab.2 Descriptive statistics for the data set

3.2 環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效關(guān)系驗(yàn)證

根據(jù)假設(shè)H1建立的模型研究環(huán)境績(jī)效對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響。將自變量與控制變量放入回歸模型中，回歸結(jié)果如表3所示。根據(jù)表3中顯示R，F(xiàn)值可知回歸結(jié)果顯著且VIF均在1附近，變量間不存在多重共線性，回歸結(jié)果真實(shí)有效。由回歸系數(shù)可知企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與企業(yè)盈利能力正相關(guān)，與企業(yè)發(fā)展能力負(fù)相關(guān)；企業(yè)外部環(huán)境績(jī)效與企業(yè)盈利能力、發(fā)展能力均成負(fù)相關(guān)，根據(jù)回歸系數(shù)可以得出假設(shè)H1a成立，假設(shè)H1b、假設(shè)H1c、假設(shè)H1d不成立，提升內(nèi)部環(huán)境績(jī)效能夠改善企業(yè)盈利能力。

表3 多變量回歸結(jié)果Tab.3 Multivariate regression result

3.3 環(huán)境管理的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

為驗(yàn)證假設(shè)H2，本研究采用了層次回歸的方法來(lái)檢驗(yàn)環(huán)境管理的調(diào)節(jié)效應(yīng)。在對(duì)理論模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)時(shí)，首先對(duì)自變量EP，ISO和調(diào)節(jié)變量進(jìn)行去中心化。再分3步將各變量分別放入回歸方程的模型中：第1步，將研究中的控制變量GROWTH，CE，LEV，SIZE同時(shí)納入方程；第2步，將自變量EP，ISO，EM同時(shí)納入方程；第3步，將自變量與調(diào)節(jié)變量的交互項(xiàng)放入方程中，研究其調(diào)節(jié)效應(yīng)。

對(duì)模型進(jìn)行擬合優(yōu)度檢驗(yàn)，結(jié)果如表4所示。模型調(diào)整后的R2分別為0.519，0.363，0.510，0.685，模型整體通過(guò)F檢驗(yàn)，表示拒絕原假設(shè)，回歸模型真實(shí)有效。隨后對(duì)比假設(shè)H1中的R2，如表4中ΔR所示，ΔR均大于0.01，表明調(diào)節(jié)變量EM對(duì)于模型具有顯著調(diào)節(jié)作用?？疾旖换ロ?xiàng)的影響可以看出環(huán)境管理對(duì)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與盈利能力的關(guān)系起到了顯著的正調(diào)節(jié)作用(β=0.072，p<0.05)，環(huán)境管理對(duì)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與發(fā)展能力的關(guān)系起到了顯著的正調(diào)節(jié)作用(β=0.362，p<0.05)，環(huán)境管理對(duì)外部環(huán)境績(jī)效與盈利能力的關(guān)系起到了負(fù)調(diào)節(jié)作用(β=-0.071，p<0.05)，環(huán)境管理對(duì)外部環(huán)境績(jī)效與發(fā)展能力的關(guān)系起到了正調(diào)節(jié)作用(β=0.189，p<0.05)。從上述結(jié)果可以看出，企業(yè)環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系受到環(huán)境管理的調(diào)節(jié)作用。

表4 調(diào)節(jié)變量回歸分析結(jié)果Tab.4 Moderating variable regression results

3.4 調(diào)節(jié)效應(yīng)的交互效應(yīng)分析

為了進(jìn)一步了解環(huán)境管理對(duì)于企業(yè)環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效關(guān)系的影響，本研究將環(huán)境績(jī)效和環(huán)境管理2個(gè)變量分為高、低2組，其交互效應(yīng)的具體分析如圖2所示。編號(hào)1與編號(hào)2顯示高環(huán)境管理能夠顯著改善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系，編號(hào)1表明在低環(huán)境管理時(shí)，企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與盈利能力負(fù)相關(guān)、當(dāng)環(huán)境管理提升時(shí)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效正相關(guān)，編號(hào)2所顯示出的當(dāng)高環(huán)境管理時(shí)，企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效與發(fā)展能力的負(fù)影響較低。編號(hào)3說(shuō)明外部環(huán)境績(jī)效對(duì)企業(yè)盈利能力有負(fù)影響，隨著環(huán)境管理的提升，影響更加顯著。編號(hào)4說(shuō)明外部環(huán)境績(jī)效對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力有負(fù)影響，高環(huán)境管理能夠緩解這一負(fù)影響。

4 結(jié)論與啟示

4.1 結(jié)論

本研究從內(nèi)、外部環(huán)境績(jī)效2個(gè)方面探討了現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的相關(guān)性，并探究了環(huán)境管理對(duì)環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的調(diào)節(jié)作用，以185家中國(guó)國(guó)有企業(yè)為樣本進(jìn)行了實(shí)證分析，得出如下主要結(jié)論。

1)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部環(huán)境績(jī)效短期內(nèi)可以改善經(jīng)濟(jì)績(jī)效，但對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展卻呈消極作用的趨勢(shì)。研究表明，國(guó)有企業(yè)處理環(huán)境問(wèn)題主要集中在污染形成的后期治理上，此類(lèi)舉措不能從根本上解決問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)外部環(huán)境績(jī)效對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效存在負(fù)作用，說(shuō)明在當(dāng)年環(huán)境管理水平不高的情況下，嚴(yán)格的第三方評(píng)估會(huì)造成企業(yè)加大環(huán)保投資成本影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效，應(yīng)加大企業(yè)內(nèi)部綠色技術(shù)創(chuàng)新，優(yōu)化環(huán)境管理制度。

2) 環(huán)境管理對(duì)環(huán)境績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系具有顯著的調(diào)節(jié)作用。對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力，高環(huán)境管理能夠緩解目前形成的負(fù)影響，說(shuō)明環(huán)境管理可以通過(guò)減少污染物排放、提高企業(yè)生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)來(lái)更好地落實(shí)內(nèi)、外部的環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的正相關(guān)效應(yīng)。

3)國(guó)有企業(yè)環(huán)境信息披露僅為13.12%，較之往年文獻(xiàn)有改善，但仍然處于較低水平。環(huán)境污染問(wèn)題日益突出，國(guó)有企業(yè)應(yīng)自覺(jué)做好環(huán)境信息披露工作，配合監(jiān)管組織完成環(huán)境審查工作，同時(shí)政府管理部門(mén)應(yīng)建立符合國(guó)情的中國(guó)環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)體系，做到環(huán)境績(jī)效的透明性、公正性、可測(cè)量性。

圖2 環(huán)境管理調(diào)節(jié)效應(yīng)圖Fig.2 Moderating effect of environmental management

4.2 啟示

基于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論，本文認(rèn)為國(guó)有企業(yè)應(yīng)同時(shí)重視環(huán)境管理和綠色技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)節(jié)省污染排放后的治理成本，提高能源資源利用率，研發(fā)綠色產(chǎn)品，提升產(chǎn)品生產(chǎn)效率，降低企業(yè)成本，形成成本優(yōu)勢(shì)；通過(guò)推廣高技術(shù)低污染的綠色產(chǎn)品，以綠色環(huán)保的形象在消費(fèi)者心目中形成差異化優(yōu)勢(shì)；通過(guò)率先實(shí)行綠色環(huán)保的前瞻性發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，建立特定環(huán)保監(jiān)管部門(mén)，形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

本文尚存在如下不足：環(huán)境披露程度較低帶來(lái)的數(shù)據(jù)來(lái)源不準(zhǔn)確，可能造成環(huán)境績(jī)效和環(huán)境管理數(shù)據(jù)的偏差；內(nèi)、外部環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)缺乏統(tǒng)一的可測(cè)量的標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)研究將加大樣本的采集范圍和數(shù)量，以便建立更為完善的評(píng)價(jià)體系。

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Study of the relationship between the environmental and financial performance of China’s state-owned enterprise based on internal and external perspective:Taking environmental management as moderating variable

WANG Yuan, JIANG Shan, ZHOU Qi

(School of Management and Economics, Tianjin University, Tianjin 300072, China)

In order to study the relationship between the environmental performance and the financial performance of China’s state-owned enterprises, this paper adopts the pollution charge disclosed in annual report and the ISO14000 certificate as proxy variables for the internal and external environmental performance of an enterprise, and chooses net interest rate of the cost and total assets growth rate as proxy variables of financial performance of an enterprise. With the data from disclosed annual report of the Shanghai A-share listed company from 2010 to 2015 as sample, the paper uses multiple hierarchical regression to analyze the collected financial data and annual report data of listed companies, and introduces interaction items to analyze the regulating effect of moderating variable. This study indicates that internal environmental performance has a strong positive effect on profitability of an enterprise, but a strong negative effect on development capacity; while there is a negative relation between the external environmental performance and the financial performance and development ability of an enterprise. The result reveals that the environmental management of a state-owned enterprise could improve its financial performance in short term, however, to increase financial performance in long term, it depends on the improvement of environmental management and technology level to form special competition advantage.

operating management；China’s state-owned enterprise；environmental performance；financial performance；environmental management；relationship

1008-1534(2016)06-0456-08

2016-07-20;

2016-09-25；責(zé)任編輯：張 軍

王 媛(1963—)，女，天津人，副教授，碩士，主要從事企業(yè)管理、人力資源管理方面的研究。

E-mail: yuanw@vip.sina.com

A

10.7535/hbgykj.2016yx06003

王 媛，姜 珊，周 琪.基于內(nèi)外視角的國(guó)有企業(yè)環(huán)境績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效相關(guān)性研究[J].河北工業(yè)科技,2016,33(6):456-463. WANG Yuan, JIANG Shan, ZHOU Qi.Study of the relationship between the environmental and financial performance of China’s state-owned enterprise based on internal and external perspective[J].Hebei Journal of Industrial Science and Technology,2016,33(6):456-463.