絕味和周黑鴨都有著不俗的營收數(shù)據(jù)。分析雙方15年數(shù)據(jù)令人驚訝的發(fā)現(xiàn)，周黑鴨以24億元的營收，取得13.7億元的毛利潤，而絕味以29億元的營收，取得3.86億元的毛利潤。這一切驚人落差究竟是為何？

股票走勢

一只鴨子，經(jīng)過拆解和鹵制，從鴨頭到鴨腳，從鴨舌到鴨心，都在為吃貨們提供無窮無盡的誘惑，也在為制作這些美食的企業(yè)提供著不菲的收益。繼煌上煌2012年登陸A股之后，周黑鴨、絕味上市的傳聞都已做實。這些主要以鴨類鹵制品，特別是鴨脖為主產(chǎn)品的休閑食品企業(yè)，正在以上市的方式“豪賭”全球國民中有多少吃貨。

從“戰(zhàn)國混戰(zhàn)”到與資本“共蜜月”：看起步

鴨脖，起源于武漢，一開始也有許許多多的鴨脖品牌互相競爭，猶如“戰(zhàn)國混戰(zhàn)”，在很長一段時間，鹵鴨市場都處在江湖混戰(zhàn)的年代，大多企業(yè)或者鴨脖店都出不了武漢，小富即安。

但在2004年絕味的掌門人戴文軍決定跳出武漢，率先在湖南長沙開了絕味鴨脖專營店。與此同時創(chuàng)業(yè)充滿了傳奇經(jīng)歷的周黑鴨掌門人周鵬在武漢已有了2家分店。

根據(jù)絕味鴨脖公開IPO招股材料，公司獲得了九鼎投資和復(fù)星創(chuàng)投兩家知名資本公司青睞。復(fù)星創(chuàng)投持股2880萬股，占發(fā)行前的8%；九鼎旗下周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎合計持有3240萬股，占比9%。資本的狂熱，讓這家鹵鴨企業(yè)得以瘋狂擴張。

2010年天圖資本投資周黑鴨5800萬元，占股10%，周黑鴨估值達5.8億元。2012年6月，IDG進入，投資周黑鴨1億元。自此，周黑鴨也進入快速發(fā)展通道。

這些不性感的鴨脖，開始獲得資本的青睞，并開始了與資本共度蜜月！

加盟模式讓絕味“變味”：看模式

絕味采用的是加盟的模式，以批發(fā)價賣給加盟商，加盟商再賣給消費者。而周黑鴨在初期經(jīng)過被“加盟商”坑過之后采用的一直是直營的方式，這或許是雙方毛利潤產(chǎn)生驚人落差的一個重要原因。

當(dāng)年，鴨脖混戰(zhàn)時，起步較晚的絕味很好地借助了加盟的力量，加盟商每年僅向絕味繳納4000到8000元不等的加盟管理費，三年后只交管理費。加盟讓絕味的勢力范圍迅速擴大，銷量蹭蹭往上漲，一舉超過了周黑鴨以及一大批武漢本地品牌。近三年時間，絕味鴨脖還以每年1000家加盟店的速度在瘋長。

周黑鴨創(chuàng)始人周鵬創(chuàng)業(yè)伊始，一口氣開了11家加盟店，并從中嘗到甜頭，最終把品牌授權(quán)給加盟商?？墒窃诩用说臧l(fā)展的過程中假貨漫天，加盟店質(zhì)量難以把控，周鵬只得以30萬的高價將門店回收。此后，周鵬堅持做直營，這也是今天為什么周黑鴨沒有加盟店的重要原因。

周黑鴨鎖鮮包裝，鎖住不只是新鮮：看售賣

增長迅猛卻非直營的絕味，其所需要的運輸和存儲時間相對沒那么嚴格，所以其開始一直是散裝零售。而周黑鴨則采用了真空包裝以及“鎖鮮”包裝，大大增加了保質(zhì)期，這就意味著其擁有更大的配送范圍和更長的售賣時間。

絕味在2015年銷量超過83000噸，周黑鴨有27000噸。絕味賣得多，成本自然也高——絕味去年采購鴨脖子等原材料的成本高達19.6億元，周黑鴨只花了7.4億元。

絕味門店數(shù)比周黑鴨多那么多，但收入只差5億元，是因為周黑鴨是直接賣給消費者，產(chǎn)品平均售價達到了80.8元/公斤，而絕味則是賣給加盟門店，是批發(fā)價，產(chǎn)品平均售價只有36元/公斤左右。

看到“鄰居”周黑鴨如此賺錢，絕味也開始推廣自己的鎖鮮包裝。但這部分產(chǎn)品的銷售收入只占到營業(yè)總收入的0.79%。

IPO招股書：市場容量數(shù)據(jù)差千億元：看眼光

同行業(yè)兩家公司招股書上，對市場容量分析數(shù)據(jù)出現(xiàn)截然不同的兩個版本。周黑鴨和絕味兩份公開的招股說明書，對于同一時段我國休閑鹵制食品市場規(guī)模的表述竟相差高達千億元以上。

據(jù)周黑鴨招股說明書數(shù)據(jù)，我國休閑鹵制食品行業(yè)的零售價值由2010年的232億元增至2015年的521億元。零售價值到2020年預(yù)計將達到1201億元。

而絕味招股說明書數(shù)據(jù)顯示，2008年我國休閑鹵制食品市場規(guī)模達744.77億元（與周黑鴨2010年數(shù)據(jù)差2倍多），2011年已達1301.43億元（與周黑鴨2015年數(shù)據(jù)相差2倍多），預(yù)計2016年更達到2230.59億元（與周黑鴨2020年數(shù)據(jù)相差近2倍）。

兩家對于市場前景“一致看好”，但其市場行業(yè)數(shù)據(jù)相差甚至達到三倍，令人匪夷所思。兩者市場數(shù)據(jù)的打架，是絕味過度樂觀了還是周黑鴨太過謹慎所導(dǎo)致？其背后更多的，或是兩位老板對于鴨脖市場的博弈。

兩家鹵制品公司，讓不太性感的鴨脖成功沖擊資本市場，其成功固然與產(chǎn)品貼合大眾味蕾不無關(guān)系。但其營銷數(shù)據(jù)的背后，推廣、運營、資本運作的選擇，我們更可以看出兩位“掌門人”獨特的眼光所在，這其中也有諸多我們需要學(xué)習(xí)的地方。進入資本市場后的兩家企業(yè)，能否俘獲全世界吃貨的味蕾？來日方長，這場“豪賭”中誰能勝出，我們拭目以待。