白江濤

摘 要：知識(shí)產(chǎn)權(quán)是科技類企業(yè)最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，高科技企業(yè)對(duì)資金的渴求和初創(chuàng)期資本要素相對(duì)稀缺構(gòu)成一組制約企業(yè)成長(zhǎng)的矛盾，如何將較為富集的技術(shù)要素轉(zhuǎn)換為高科技企業(yè)的融資能力是企業(yè)界和金融界最關(guān)心的話題。聚焦初創(chuàng)期的高科技企業(yè)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資實(shí)踐過(guò)程中存在的問(wèn)題進(jìn)行挖掘和診斷，并在此基礎(chǔ)上提出優(yōu)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資環(huán)境的方案。

關(guān)鍵詞：高科技新創(chuàng)企業(yè)；知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押；融資環(huán)境

中圖分類號(hào)：F276.4 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）24-0087-03

一、高科技新創(chuàng)企業(yè)的界定

國(guó)際上對(duì)高科技企業(yè)的認(rèn)定多從產(chǎn)業(yè)視角予以劃分，其中認(rèn)可度較高的是OECD在1991年提出的界定方法，選擇研發(fā)支出在銷售收入中的占比來(lái)衡量某一產(chǎn)業(yè)中技術(shù)要素的貢獻(xiàn)率并以此得出該產(chǎn)業(yè)的技術(shù)等級(jí)（如下表所示）。

一般來(lái)說(shuō)，人們通常把處在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)稱為高科技企業(yè)，但這種界定方法僅從產(chǎn)業(yè)判斷缺乏對(duì)企業(yè)自身情況的考量，因此各國(guó)對(duì)高科技企業(yè)的界定進(jìn)行了更為復(fù)雜的描述。例如我國(guó)除了要求企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)出比以外，還對(duì)企業(yè)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、研發(fā)人員比例、主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍、高科技產(chǎn)品（服務(wù)）收益等六個(gè)方面指標(biāo)設(shè)定為高科技企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并通過(guò)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》等政府文件予以劃定。高科技新創(chuàng)企業(yè)是指處于發(fā)展早期階段的高科技企業(yè)。由于各個(gè)產(chǎn)業(yè)的生命周期不同，對(duì)新創(chuàng)企業(yè)的時(shí)間維度和發(fā)展階段界定也存在差異，本文沿用全球創(chuàng)業(yè)觀察（GEM）報(bào)告中的說(shuō)法，將成立時(shí)間在42個(gè)月內(nèi)的高科技企業(yè)界定為新創(chuàng)高科企業(yè)。

二、高科技新創(chuàng)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資現(xiàn)狀

高科技新創(chuàng)企業(yè)擁有豐厚的技術(shù)類無(wú)形資產(chǎn)，該類資產(chǎn)通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間消耗有形資產(chǎn)以研發(fā)、購(gòu)買、繼承等途徑獲取并借助法律將其固化為知識(shí)產(chǎn)權(quán)形式，例如注冊(cè)專利、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，此時(shí)的技術(shù)已經(jīng)擁有與一切有形資產(chǎn)同等效力的排他性財(cái)產(chǎn)權(quán)利，也因此具備了作為質(zhì)押融資標(biāo)的物的基礎(chǔ)屬性。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是將知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押物，在資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其價(jià)值進(jìn)行專業(yè)診斷、定價(jià)的基礎(chǔ)上，交由銀行等金融機(jī)構(gòu)參照和制定合適的質(zhì)押率，以此提供貸款的一種融資業(yè)務(wù)，開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)可以幫助高科技新創(chuàng)企業(yè)獲取外部資金，加速科技成果轉(zhuǎn)化，有助于推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)，進(jìn)而推動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

（一）知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資需求旺盛

高科技企業(yè)的初創(chuàng)期需要籌集大量資金用于新技術(shù)、新工藝的研發(fā)，在這些技術(shù)尚未凝結(jié)在產(chǎn)品中并進(jìn)行量產(chǎn)和銷售之前，資金無(wú)法回籠再度使用，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)壓力，當(dāng)自有資金無(wú)力墊付時(shí)，企業(yè)對(duì)外部資金的需求急劇增加。以銀行信貸為代表的間接融資方式是高科技新創(chuàng)企業(yè)的主要融資渠道，因此，企業(yè)借助知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲取資金的意愿十分強(qiáng)烈。

（二）知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資供給不足

知識(shí)產(chǎn)權(quán)既是高科技企業(yè)未來(lái)賦予產(chǎn)品高附加值的核心依托，也是獲取銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款的重要質(zhì)押物，但由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有無(wú)形性、法定性、時(shí)效性等特點(diǎn)，增加了價(jià)值評(píng)估難度，也給資金供給方的相關(guān)部門在信息審核、價(jià)值評(píng)估、法律保護(hù)、資金監(jiān)管等環(huán)節(jié)提出了更高要求，再加上高科新創(chuàng)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中有形資產(chǎn)比重較小，相比傳統(tǒng)的有形資產(chǎn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，增加了銀行開展質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在融資額度、放款效率方面相比一般質(zhì)押融資差距明顯。

（三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模現(xiàn)狀

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的供需不平衡加劇了科技類新創(chuàng)企業(yè)的融資困境，這也與我國(guó)高速增長(zhǎng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)存量和流量極不相稱。根據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年我國(guó)共受理專利申請(qǐng)279.9萬(wàn)件，連續(xù)五年位居世界首位，而包括專利、商標(biāo)、版權(quán)在內(nèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資總額僅有931.72億元，占2015年小微企業(yè)貸款余額0.39%，比重雖比2011年的0.21%有所提升，但知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本化運(yùn)作效率不高、質(zhì)押融資業(yè)務(wù)規(guī)模較小的局面沒有明顯改變，高科技新創(chuàng)企業(yè)借助知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押緩解資金壓力的外部融資環(huán)境亟待改善。

三、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資困境的原因分析

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資在我國(guó)起步較晚，除了高科技新創(chuàng)企業(yè)自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理能力較弱，還存在很多法律規(guī)制、金融監(jiān)管、參與機(jī)制等企業(yè)外部融資環(huán)境的問(wèn)題，例如2016年6月6日的人民日?qǐng)?bào)披露了浙江、河南兩省53家樣本企業(yè)的調(diào)研情況，突出了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款實(shí)際操作層面的困境。本文根據(jù)高科技新創(chuàng)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征，將困境背后的主要問(wèn)題歸納為五個(gè)方面：

（一）標(biāo)的物價(jià)值控制難度大

依據(jù)擔(dān)保原理，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押是由債務(wù)人（產(chǎn)權(quán)人）將知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人占有并以此作為擔(dān)保。不同于有形資產(chǎn)，以專利技術(shù)為代表的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押具有客體的無(wú)形性，意味著不能像實(shí)體財(cái)產(chǎn)或傳統(tǒng)權(quán)利憑證可進(jìn)行實(shí)際意義上的徹底交割，債權(quán)人最終占有的只是象征精神財(cái)富的諸如專利證書、商標(biāo)證書等知識(shí)產(chǎn)權(quán)憑證，而對(duì)高科技企業(yè)智力層面的例如新技術(shù)、新工藝等專業(yè)技能至少短期無(wú)法完全掌握。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的實(shí)際價(jià)值取決于新技術(shù)精神折舊速度、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率以及該企業(yè)的市值和商譽(yù)，這些因素并不完全在債權(quán)人（質(zhì)權(quán)人）的控制范圍內(nèi)，因此權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)資本回報(bào)預(yù)期產(chǎn)生影響。

（二）價(jià)值評(píng)估不確定性強(qiáng)

高科技新創(chuàng)企業(yè)對(duì)技術(shù)更新速度的要求很高，但決定質(zhì)押物擔(dān)保能力的是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的質(zhì)量和存續(xù)時(shí)間，這就需要知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)具有專業(yè)的技術(shù)鑒別能力和資產(chǎn)評(píng)估能力。銀行等金融機(jī)構(gòu)出于對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)控考量，必然加強(qiáng)對(duì)標(biāo)的物的嚴(yán)格審查，參考權(quán)威評(píng)估機(jī)構(gòu)的報(bào)告進(jìn)而確定貸款比例，通常按照知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值的20%～30%，然而評(píng)估方法選擇、評(píng)估程序設(shè)置、技術(shù)專家甄別都存在不可避免的差異性，最終得到的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值也不盡相同，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)還是會(huì)轉(zhuǎn)移給銀行信貸系統(tǒng)。此外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押程序的復(fù)雜性、時(shí)滯性也增加了資本市場(chǎng)交割的不確定性。

（三）科技企業(yè)初創(chuàng)期資信能力弱

高科技企業(yè)輕資產(chǎn)、重研發(fā)，初創(chuàng)期的這些特征更加明顯，企業(yè)資信力也最弱。以軟件新創(chuàng)企業(yè)為例，研發(fā)團(tuán)隊(duì)固定資產(chǎn)配置較少，不受場(chǎng)地限制，市場(chǎng)門檻低，僅需要電腦和一些開發(fā)軟件就可投入研發(fā)，但在新設(shè)計(jì)的軟件程序沒有通過(guò)測(cè)試以及上市推廣前，研發(fā)人員的開支更多源于企業(yè)或團(tuán)隊(duì)自有資金。研發(fā)成果是計(jì)算機(jī)軟件版權(quán)，初創(chuàng)期軟件企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款，但由于幾乎沒有固定資產(chǎn)可以同知識(shí)產(chǎn)權(quán)一起綁定為質(zhì)押標(biāo)的，也沒有成熟的軟件產(chǎn)品上市和穩(wěn)定長(zhǎng)期的銷售合同，資信能力十分有限，降低了成功融資的概率。

（四）知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押實(shí)踐起步較晚

直到2008年國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局確定了首批知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn)單位，2016年3月才明確要選擇一批城市或園區(qū)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資及專利保險(xiǎn)試點(diǎn)、示范區(qū)。我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的實(shí)踐尚不成熟，主要體現(xiàn)在：缺乏專業(yè)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)和融資平臺(tái)，參與主體較為單一，質(zhì)押業(yè)務(wù)多在銀行業(yè)開展；知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的相關(guān)信息不對(duì)稱，缺乏針對(duì)科技企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的信息發(fā)布平臺(tái)，推高了知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資成本。

（五）知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資的法律規(guī)制尚需健全

金融系統(tǒng)的政府規(guī)制必要性體現(xiàn)在資本市場(chǎng)配置功能無(wú)法自我實(shí)現(xiàn)時(shí)，雖然擔(dān)保法界定了財(cái)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的基本原則和一般性操作規(guī)范，但對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)這類無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)押實(shí)踐缺乏針對(duì)性，因此指導(dǎo)效果有限，目前對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的法律規(guī)制仍處在探索階段。

四、對(duì)策建議

目前來(lái)看，我國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資模式無(wú)論是融資風(fēng)險(xiǎn)還是交易成本都遠(yuǎn)高于其他傳統(tǒng)外源融資模式，但在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代背景下，出于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展需要，大力改善科技新創(chuàng)企業(yè)的融資環(huán)境，積極推進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”已成為新常態(tài)下最重要的經(jīng)濟(jì)任務(wù)和戰(zhàn)略部署。本文認(rèn)為，改善高科技新創(chuàng)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資環(huán)境可從知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押制度建設(shè)和知識(shí)質(zhì)押融資機(jī)制優(yōu)化兩個(gè)層面著手：

（一）加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押制度的建設(shè)

1.建立高科技企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押信息報(bào)備制度。信息不對(duì)稱是造成知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資成本高的主要原因之一，因此構(gòu)建由知識(shí)產(chǎn)權(quán)局主導(dǎo)下的知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓及許可情況的登記平臺(tái)，一方面對(duì)出質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利范圍、有效期限、權(quán)利瑕疵等情況進(jìn)行初步的甄別和判斷，為資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)測(cè)度知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值提供依據(jù)；另一方面為權(quán)利各方提供信息查詢條件，便于知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押過(guò)程的實(shí)時(shí)監(jiān)控，降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

2.構(gòu)建出質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保證金制度。降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)是制度建設(shè)的另一重要著力點(diǎn)，以專利技術(shù)為代表的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是高科技新創(chuàng)企業(yè)安身立命的基石，出質(zhì)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)商業(yè)價(jià)值可能巨大。因此，出資人應(yīng)對(duì)質(zhì)押期內(nèi)所占有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)支付一定保證金（在質(zhì)押期滿時(shí)有條件退還），提高對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識(shí)，維護(hù)產(chǎn)權(quán)人利益，減少侵權(quán)行為，降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)用不當(dāng)帶來(lái)的技術(shù)泄露風(fēng)險(xiǎn)。

（二）優(yōu)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資機(jī)制

1.完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)制。第一，標(biāo)準(zhǔn)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的操作規(guī)范，縮小不同評(píng)估機(jī)構(gòu)在同一案件中的因評(píng)估方法、測(cè)評(píng)尺度、評(píng)估流程帶來(lái)的差異區(qū)間；第二，嚴(yán)格知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)審查，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估公司的各類業(yè)務(wù)分別設(shè)置準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，提升評(píng)估機(jī)構(gòu)的公信力；第三，加強(qiáng)對(duì)不涉及技術(shù)和商業(yè)秘密的部分知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估信息的披露，一方面便于社會(huì)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的服務(wù)過(guò)程比較和監(jiān)督，另一方面有助于出資方對(duì)高科技新創(chuàng)企業(yè)質(zhì)押標(biāo)的相關(guān)信息有更多的了解。

2.強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和擔(dān)保機(jī)制。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資參與主體多元化和專業(yè)化可以有效降低融資風(fēng)險(xiǎn)，從金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，成立專門的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)部門，選擇兩個(gè)以上權(quán)威的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行測(cè)度并在比較的基礎(chǔ)上做出客觀、專業(yè)判斷。同時(shí)，跟蹤該科技企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況、信貸記錄和財(cái)務(wù)狀況。從政府機(jī)關(guān)的角度，一方面，對(duì)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行政策傾斜，綜合考慮放款對(duì)象所屬行業(yè)、質(zhì)押標(biāo)的物的技術(shù)含量以及貸款額度對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)貼，并在壞賬損失發(fā)生時(shí)予以適度補(bǔ)償；另一方面，積極引導(dǎo)包括保險(xiǎn)公司、擔(dān)保機(jī)構(gòu)在內(nèi)的第三方參與知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，共享收益，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]