王素

經(jīng)貿(mào)環(huán)境錯綜復雜，貿(mào)易風險繼續(xù)釋放

日前，中國信保發(fā)布的最新中國短期出口貿(mào)易信用風險指數(shù)（ERI）顯示，2016年第二季度，ERI綜合指數(shù)較上季度小幅回升0.42點，結(jié)束了此前兩個季度的連續(xù)下滑，表明我國短期出口貿(mào)易信用風險略有下降。

總體貿(mào)易環(huán)境改善不明顯

2016年上半年，全球經(jīng)濟增長勢頭相比2015年下半年更加疲軟。第二季度，我國出口貿(mào)易額同比實現(xiàn)正增長，出口值環(huán)比增長1.2%。外部需求略有回穩(wěn)跡象，但總體貿(mào)易環(huán)境改善并不明顯。

2016年上半年，發(fā)達經(jīng)濟體整體低迷，復蘇基礎(chǔ)依然脆弱。在主要發(fā)達經(jīng)濟體中，美國經(jīng)濟增長延續(xù)了近年來第一季度減速、第二季度回升的走勢，在消費者支出增長改善的帶動下，第二季度經(jīng)濟增速將實現(xiàn)溫和反彈。但美國經(jīng)濟擴張加快對全球經(jīng)濟增長的拉動作用將被歐元區(qū)和日本經(jīng)濟增速的預期放緩部分抵消。從目前已公布的數(shù)據(jù)來看，第二季度，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟難以維持第一季度的較強增長。其中，日本經(jīng)濟復蘇勢頭在日元升值和地震損失等因素的影響下，可能再度停滯。

2016年以來，新興和發(fā)展中國家面臨的下行壓力仍未出現(xiàn)減輕跡象，且一些國家的政治和安全風險正在走高。盡管發(fā)達國家也面臨這一壓力，如歐元區(qū)的難民危機和恐怖主義威脅，但顯然，發(fā)達國家應對政治及安全挑戰(zhàn)、維持經(jīng)濟穩(wěn)定的能力強于新興和發(fā)展中國家。就第二季度來看，在主要新興經(jīng)濟體中，中國和印度經(jīng)濟穩(wěn)定較快增長，俄羅斯經(jīng)濟前景有所改善但尚未擺脫衰退，巴西經(jīng)濟形勢.仍在惡化，將繼續(xù)萎縮。

整體而言，與第一季度相比，第二季度全球經(jīng)濟疲軟態(tài)勢未見改善，經(jīng)濟增長緩慢，通縮壓力不減，加之英國“脫歐”等事件導致不確定性因素加大，國際金融市場波動或?qū)⒒厣５诙径确诸愔笖?shù)小幅回升

該項風險指數(shù)研究調(diào)查結(jié)果顯示，第二季度，我國出口貿(mào)易的外部需求預估與上季度相比有所改善。從實際出口形勢來看，以人民幣計，第二季度我國出口貿(mào)易額同比實現(xiàn)正增長，顯示外部需求確有回穩(wěn)跡象。不過，在全球經(jīng)濟基本面不佳的背景下，第二季度外部需求預估仍顯疲軟。加之貿(mào)易限制措施持續(xù)增多，總體貿(mào)易環(huán)境改善并不明顯。由此，第二季度行業(yè)指數(shù)小幅回升1.57點，但仍處100點以下。

此外，受限額滿足率下降拖累，第二季度交易主體指數(shù)微幅回落0.32點，已3個季度連續(xù)下滑，交易主體素質(zhì)延續(xù)穩(wěn)中下降態(tài)勢。此外，當季各項付款指標均有所改善，不過改善幅度較小，綜合作用下僅帶動付款指數(shù)小幅提高1.12點。

整體而言，第二季度ERI綜合指數(shù)較上季度小幅回升0.42點，結(jié)束了此前兩個季度的連續(xù)下滑，表明本期中國短期出口貿(mào)易信用風險略有下降。

預計第三季度略有回落

展望2016年第三季度，中國信保認為，全球經(jīng)濟增長不確定性上升，復蘇力度仍將疲軟。英國脫歐對自身和歐盟經(jīng)濟的負面影響料將逐步顯現(xiàn)，但對全球其他區(qū)域經(jīng)濟體的溢出效應仍有待觀察，預計不會打破全球經(jīng)濟的整體復蘇走勢。

第三季度，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策分化繼續(xù)加大的可能性仍然存在：一方面盡管受不確定性因素加劇困擾，美聯(lián)儲加息預期減弱，但6月份美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，使得美聯(lián)儲第三季度加息的可能性無法完全排除；另一方面，由于經(jīng)濟下行壓力增大，歐元區(qū)和日本可能進一步加大貨幣寬松力度，英國也可能重新轉(zhuǎn)入降息周期。

對新興經(jīng)濟體而言，第三季度增長仍將面臨較多困難，并且前述不確定性因素也對其經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)。對我國而言，第二季度出口貿(mào)易形勢雖有回穩(wěn)，但由于全球經(jīng)濟基本面仍然疲弱，且影響全球經(jīng)濟與貿(mào)易增長的不確定性因素加大，出口持續(xù)好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。

預計第三季度我國出口貿(mào)易將面臨較大下行壓力。這一趨勢在第二季度我國外貿(mào)出口先導指數(shù)中也有所體現(xiàn)，該指數(shù)在4月回升至33.8后，5月、6月僅錄得33.1和32.7，連續(xù)兩個月回落。此外，在外貿(mào)形勢嚴峻、出口競爭激烈的情況下，交易主體素質(zhì)繼續(xù)下降的可能性較大，預計第三季度該分類指數(shù)將穩(wěn)中略降，但仍處于較高水平。面對錯綜復雜的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境，貿(mào)易風險還將繼續(xù)釋放，付款指數(shù)在第三季度料將維持低位。綜合以上判斷，預計2016年第三季度ERI綜合指數(shù)將略有回落。

據(jù)介紹，中國信保ERI指數(shù)是采用指數(shù)評分的方式來反映我國短期出口貿(mào)易的主要貿(mào)易國（地區(qū)）、重點出口行業(yè)的信用風險變化趨勢，旨在為出口企業(yè)、金融機構(gòu)等判斷對外貿(mào)易信用風險及其走勢提供指南。2016年第一季度，ERI指數(shù)較上一季度小幅下降了0.5點。

“對我國而言，第二季度出口貿(mào)易形勢雖有回穩(wěn)，但由于全球經(jīng)濟基本面仍然疲弱，且影響全球經(jīng)濟與貿(mào)易增長的不確定性因素加大，出口持續(xù)好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固”。