吳精衛(wèi)

家族信托
———私人銀行的盛宴

吳精衛(wèi)

根據(jù)貝恩公司發(fā)布《2015中國私人財富報告》，我國個人可投資資產(chǎn)達到了112萬億元，高凈值人群規(guī)模已經(jīng)超過100萬人。預(yù)計2016年個人可投資資產(chǎn)將達到129萬億元，高凈值人群規(guī)模將達到126萬人，可投資資產(chǎn)將繼續(xù)保持兩位數(shù)的快速增長?？捎^的個人財富增長潛力和巨大的市場價值，提示了私人銀行的高凈值人群財富市場空間巨大。

我國私人銀行十年來的發(fā)展，經(jīng)歷了三個階段：為客戶提供高收益金融產(chǎn)品的初期階段；為客戶配置資產(chǎn)和提供財富保障的拓展階段；為客戶解決財富傳承需求的提升階段。其中第三階段的重點在于為高凈值人群提供家族信托業(yè)務(wù)——我國財富市場目前最廣闊、需求最熱門的富礦，正有待于私人銀行去深挖與拓展。

家族信托市場 銀行引領(lǐng)多元格局

在2012年的中國富豪榜上，百分之五十的上榜者年齡已經(jīng)在50歲以上，他們的長子、長女平均年齡超過了35歲。以此推算未來5～10年間，中國家族企業(yè)將迎來規(guī)模最大的一波的家族財富傳承。全國工商聯(lián)發(fā)布的《中國家族企業(yè)發(fā)展報告》顯示，與家族式企業(yè)第一代創(chuàng)業(yè)者強烈的傳承意愿形成對比的是，他們的子女具有接班意愿和能力的還不到30%。家族信托也因此成為焦點，引起金融市場的高度關(guān)注。

與集合信托有所不同，家族信托以財產(chǎn)所有人作為委托人，以家庭成員作為受益人，以包括私人銀行在內(nèi)的第三方作為受托人，設(shè)立以對家族財富進行管理、傳承和保護為目的的特別信托計劃。依據(jù)信托法律賦予的“信托財產(chǎn)獨立和風險隔離”功效，進行財產(chǎn)設(shè)置隔離，實現(xiàn)對家族財富的長期規(guī)劃、代際傳承、風險隔離、保值增值、保密控制(防止家族利益被不當侵占)等目的。家族信托涉及主體有委托人、受托人和受益人。管理期限一般都在30年以上。作為針對高凈值客戶專門定制的產(chǎn)品，家族信托不設(shè)置預(yù)期年化收益率，不規(guī)定投資項目，而是根據(jù)客戶風險偏好，配置相關(guān)投資產(chǎn)品。家族信托可以設(shè)置其他受益人，在計劃中途可以變更受益人，也可以限制受益人的權(quán)利。根據(jù)現(xiàn)行《信托法》委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)所有權(quán)委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿管理信托財產(chǎn)，并在信托計劃指定下，由受益人獲得收益。

在家族信托十分成熟的香港，高凈值人士已經(jīng)習(xí)慣于選擇家族信托，以實現(xiàn)財富保障與傳承。家族信托持有的資產(chǎn)可以是房地產(chǎn)、家族企業(yè)等實業(yè)，也可以是股票組合、專欄和版權(quán)等資產(chǎn)。因為直接面對全球市場，香港在信托管理上沒有地域限制，投資組合方式更多元化。家族信托已經(jīng)成為高凈值人群打破“富不過三代”魔咒的利器。在中國大陸，據(jù)2014年招商銀行與貝恩公司的聯(lián)合調(diào)查，我國已有37%的高凈值客戶對家族信托財產(chǎn)配置表示了興趣；有29%的高凈值人士的跨境資產(chǎn)配置，將會涉及到家族信托，但是真正使用家族信托的高凈值人士還僅占到高凈值人群的5%?！案信d趣”和“已使用”之間的巨大反差，反映了發(fā)展家族信托的巨大潛力。由此可以確認家族信托（跨境資產(chǎn)配置）將成為高凈值人群的重要財富保障和傳承方式，成為各私人銀行爭奪的重要領(lǐng)地。

越來越多的國內(nèi)金融機構(gòu)意識到家族信托具有廣闊前景。招商銀行私人銀行率先推出的家族信托，受托資產(chǎn)門檻為5000萬元、期限為30年～50年；2015年該行又推出了細分領(lǐng)域的“財富傳承家庭工作室”，實現(xiàn)了境內(nèi)首單“家族財富傳承信托”簽約。目前與該行簽約的客戶已經(jīng)近50戶，管理的總資產(chǎn)已近10億元，后續(xù)跟進高凈值客戶已超過500個。之后，中國銀行的私人銀行也推出家族信托，受托資產(chǎn)規(guī)模為金融資產(chǎn)兩億元，并提供資產(chǎn)管理、傳承方案、稅務(wù)規(guī)劃以及法律顧問等服務(wù)。北京銀行推出的家族信托，受托資產(chǎn)門檻為3000萬元、存續(xù)期限較為靈活為5年以上。今年4月中信銀行聯(lián)合中信信托，也實現(xiàn)了家族信托簽約。此外、工商銀行、交通銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等都積極嘗試了將信托業(yè)務(wù)與私人銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)合起來。

目前除了商業(yè)銀行通過私人銀行布局家族信托，信托公司（平安信托）、保險公司（外貿(mào)保險）、PE機構(gòu)（諾亞財富）、第三方理財機構(gòu)，也推出了各具特色信托產(chǎn)品，涉足了家族信托市場。家族信托領(lǐng)域已經(jīng)形成銀行、信托、保險、第三方機構(gòu)多元化競爭的局面。

銀行的優(yōu)勢與弱及需要關(guān)注的外部問題

隨著財富保障深入人心，越來越多的高凈值客戶開始思考家族財富傳男還是傳女、傳親還是傳賢？民生銀行2014年問卷調(diào)查顯示，隨著家族財富傳承的意識越來越強烈：34%的高凈值人士認為財富傳承是首要關(guān)注的問題，而對創(chuàng)造財富的注意力有所降低。財富傳承還體現(xiàn)在重視家族的保障、子女的教育方面。高凈值人群財富傳承的渴望，決定了家族信托理應(yīng)成為私人銀行業(yè)務(wù)的重中之重。

開展家族信托業(yè)務(wù)，持有信托牌照不可缺少。在現(xiàn)有的監(jiān)管框架下，銀行雖然受到信托牌照的限制，無法直接開展高凈值客戶全權(quán)委托（包括家族信托）的業(yè)務(wù)。但是，通過與信托公司合作，商業(yè)銀行私人銀行已經(jīng)構(gòu)建了家族信托模式。

與信托、第三方財富管理公司等金融機構(gòu)相比，銀行私人銀行開展家族信托擁有以下優(yōu)勢：1.銀行系產(chǎn)品線優(yōu)勢。金融服務(wù)高標準、多元化，除了能夠為家族企業(yè)提供傳統(tǒng)的存款、貸款、結(jié)算服務(wù)，還能為家庭提供定制化資產(chǎn)配置方案，從而滿足高端客戶來自企業(yè)與家族的多重金融需求。2.銀行員工素質(zhì)優(yōu)勢。銀行私人銀行從個金、零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上傳承發(fā)展而來。對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)具有相對豐富經(jīng)驗，從業(yè)人員綜合素質(zhì)高于其他金融機構(gòu)，接受過相關(guān)專業(yè)訓(xùn)練。3.豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源，私人銀行的專業(yè)化服務(wù)優(yōu)勢，使其開展家族信托業(yè)務(wù)，能夠幫助委托人在現(xiàn)有金融產(chǎn)品基礎(chǔ)上，通過高收益產(chǎn)品營銷構(gòu)建或定制初級家族信托，進一步形成專屬的高凈值客戶群體。

然而筆者在業(yè)務(wù)實踐與市場調(diào)查中了解到，目前私人銀行發(fā)展家族信托還受到一定制約，距離解決市場需求還存在差距：在“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”背景下，家族信托海外的經(jīng)驗以及相關(guān)產(chǎn)品，還不能直接應(yīng)用于中國私人銀行實踐，需要在現(xiàn)行監(jiān)管制度和法規(guī)框架之下，開發(fā)更具國別、地域特性的系列產(chǎn)品和服務(wù)。由于金融市場產(chǎn)品種類尚不豐富，影響了私人銀行家族信托財產(chǎn)管理。當前國內(nèi)私人銀行為富人量身定做家族信托還不能滿足“一攬子”需要，有待要找準定位和方法。私人銀行創(chuàng)新需要跨界合作，涵蓋跨行業(yè)、跨境內(nèi)外、跨產(chǎn)品等?？缧袠I(yè)包括跨證券、基金、保險等，要求商業(yè)銀行私人銀行從融資驅(qū)動型向咨詢驅(qū)動型轉(zhuǎn)變，回歸“委托”與“顧問”本質(zhì)。家族信托的更多需求是保值，以服務(wù)留住客戶，以產(chǎn)品吸引客戶才是方向。

我國家族信托市場始終存在、尚未顯性的以下變化，值得私人銀行予以關(guān)注：

在法律約束層面，家族信托屬于他益信托，境內(nèi)《信托法》并未對他益信托做出規(guī)定，僅對多受益人和繼承人做了說明。與歐美等地區(qū)相比，境內(nèi)遺產(chǎn)稅尚未開閘，家族信托還難以發(fā)揮節(jié)稅的優(yōu)勢，對高凈值“富豪”的吸引力被大打折扣。但是鑒于《信托法》未限制銀行作為從事信托業(yè)務(wù)的主體；《商業(yè)銀行法》又有“除外”規(guī)定，為在制度層面突破法律約束提供前提，私人銀行應(yīng)當靜觀其變，發(fā)現(xiàn)家族信托的機會。

在資產(chǎn)交易層面，家族信托受限于境內(nèi)房產(chǎn)及股權(quán)過戶、投資海外股權(quán)和不動產(chǎn)的制度及機制并不完善，尚不能在家族信托業(yè)務(wù)中實現(xiàn)境內(nèi)與境外資產(chǎn)轉(zhuǎn)換傳承。多家銀行在業(yè)務(wù)產(chǎn)品和服務(wù)方面采取前瞻性措施，已經(jīng)有商業(yè)銀行以私人銀行業(yè)務(wù)為試點，設(shè)立海外分中心開展境外資產(chǎn)信托，實現(xiàn)為境內(nèi)信托委托人境外資產(chǎn)托管。

在銀行能力層面，財富保障與設(shè)計產(chǎn)品、客戶投資教育還有待積累經(jīng)驗。境內(nèi)家族信托市場處于培育階段。無論私人銀行本身設(shè)計產(chǎn)品的能力，還是客戶投資者教育仍有較長的路要走。挖掘理財產(chǎn)品廣度和深度，圍繞家族信托提供稅收規(guī)劃、法律服務(wù)、行政助理等綜合性服務(wù)，將成為各私人銀行競相角逐的焦點。