野馬與草原

突如其來(lái)的強(qiáng)勁冷空氣，讓全國(guó)范圍內(nèi)的這個(gè)10月的最后幾天都充滿了前所未有的寒意，偏偏同時(shí)一則“董小姐在股東大會(huì)上發(fā)飆”的視頻在微信朋友圈里熱炒到沸騰的程度。

作為一家嚴(yán)肅的專業(yè)財(cái)經(jīng)媒體，我們顯然不會(huì)幼稚到相信“我進(jìn)來(lái)不鼓掌，還是第一次”的理由真的會(huì)是導(dǎo)致一手打造了格力電器的董明珠這位傳奇女企業(yè)家在股東大會(huì)上“直抒胸臆”的引爆點(diǎn)。真正的起因顯而易見(jiàn)，還是“作價(jià)130億元購(gòu)買銀隆新能源100%股權(quán)”一案的決策在管理層與股東層之間引發(fā)的嚴(yán)重分歧所致。但是掌聲的確是一個(gè)非常有意思的觀察視角。

過(guò)去的一段時(shí)間里，我曾經(jīng)在不同的場(chǎng)景中講過(guò)《投資人眼中的IPO估值與市值管理》的話題。其中有一個(gè)很重要的觀點(diǎn)，叫做“小孩子才分對(duì)錯(cuò)，大人只講利益”。這個(gè)觀點(diǎn)在上面這個(gè)案例中再一次得到了鮮活的證明。

董明珠之于格力的價(jià)值，在過(guò)去20多年的業(yè)績(jī)中已經(jīng)得到了充分的體現(xiàn)，無(wú)論于情于理還是于利益，這方面管理層和投資者之間的共識(shí)是沒(méi)有問(wèn)題的，之前每一次股東大會(huì)上的掌聲都是這個(gè)共識(shí)最好的體現(xiàn)——股票賬暖，相見(jiàn)甚歡。

但是這次格力的跨界，步子的確邁得有些大，投資者對(duì)此產(chǎn)生猶豫甚至狐疑，一點(diǎn)兒都不奇怪，畢竟格力過(guò)去從來(lái)不是一家以多元化見(jiàn)長(zhǎng)的公司，畢竟它是全球第一家憑借單品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超千億元人民幣的公司，畢竟此前整個(gè)團(tuán)隊(duì)、通路、技術(shù)、其他資源等都集中在空調(diào)一個(gè)領(lǐng)域。

對(duì)管理層提出的重大議案進(jìn)行決策，原本就是股東大會(huì)的關(guān)鍵職責(zé)，只不過(guò)在過(guò)去20多年的A股市場(chǎng)運(yùn)行中，投資人與管理層之間意見(jiàn)相左甚至發(fā)生齟齬的情況相對(duì)少見(jiàn)而已。這和兩個(gè)小孩子之間做游戲是完全不同的，不會(huì)也不應(yīng)出現(xiàn)這樣的心態(tài)——因?yàn)槟阍?jīng)給了我一塊糖，我現(xiàn)在就得必須回報(bào)你一個(gè)蘋果。給股東創(chuàng)造價(jià)值是一家公司包括上市公司最基本的義務(wù)之一，“過(guò)去兩年分紅180億”絕對(duì)是在當(dāng)下這個(gè)資本市場(chǎng)出色到亮瞎眼的上述這一義務(wù)的履行者，但這仍然不等于你可以不讓投資人提出“這個(gè)新項(xiàng)目可能讓公司虧掉180億”的懷疑。任何一個(gè)公司管理層都無(wú)法避免讓投資人產(chǎn)生上述這樣的顧慮，投票機(jī)制的存在恰恰說(shuō)明議案在投資人中間產(chǎn)生的分歧程度。

當(dāng)然，上述討論的前提都是以格力是一家業(yè)績(jī)卓越的優(yōu)秀上市公司為前提的。反過(guò)來(lái)說(shuō)，上市公司的管理層顯然并無(wú)必要贏得每一個(gè)投資人的歡心，就像巴菲特本人一直以來(lái)對(duì)待伯克撒哈撒韋公司股東的態(tài)度一樣——從不分紅，如果投資者需要錢，可以隨時(shí)賣出。雖然時(shí)不常也有投資者對(duì)此抱怨，但在不斷上漲的股價(jià)面前，這些抱怨很快就銷聲匿跡了。

愛(ài)上一匹野馬，可誰(shuí)的家里有草原呢？讓業(yè)績(jī)繼續(xù)噪起來(lái)吧，董小姐。