姜 格

中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 北京 100089

CFO變更對(duì)制造業(yè)企業(yè)盈余管理程度的影響探究

姜 格

中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 北京 100089

在20世紀(jì)60年代和70年代早期，CFO曾被視為“高級(jí)賬房先生”，其從事會(huì)計(jì)記賬、內(nèi)部控制、預(yù)算編制以及資金籌措和投資理財(cái)?shù)裙ぷ?。本文將以多行業(yè)的上市公司為對(duì)象，研究CFO變更前后公司盈余管理角度的變化，以了解CFO變更對(duì)我國(guó)企業(yè)盈余管理是否存在影響，以及動(dòng)機(jī)如何，為盈余管理研究提供新視角。

CFO；盈余管理；會(huì)計(jì)政策；財(cái)務(wù)報(bào)告

一、研究方法

本文以2013-2015年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，從各個(gè)行業(yè)的盈余管理程度入手，研究變更CFO，在變更前對(duì)盈余管理程度的影響，探究不同行業(yè)上市公司離任高管在離任前對(duì)公司盈余的操縱行為，最終將不同行業(yè)進(jìn)行比較，觀察CFO變更是否對(duì)上市公司的盈余管理程度具有普遍作用。

二、研究假設(shè)

H0:CEO不發(fā)生變更時(shí)，CFO變更，變更前上市公司盈余管理程度顯著提升。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2013-2015年作為研究區(qū)間，選擇在該時(shí)間范圍內(nèi)所有在A股市場(chǎng)交易的上交所和深交所制造業(yè)企業(yè)的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)組成初始樣本。

對(duì)于被解釋變量盈余管理的數(shù)據(jù)選擇，我們選擇高管CFO變更前一年的盈余管理水平作為觀測(cè)對(duì)象研究高管離任前對(duì)上市公司盈余管理程度的影響。

在本研究中，我們使用Stata作為主要分析工具。

（二）變量定義

1.盈余管理程度的度量

學(xué)術(shù)界較常用操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)衡量盈余管理程度（如Jones 1991，Klein），修正的Jones模型可以有效地度量盈余管理程度。因此，本文利用修正Jones模型計(jì)算出的可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)度量盈余管理。具體如下：

（1）TAi,t = NIi,t - CFOi,t

（2）DAi,t = TAi,t/Ai,t - NDAi,t/Ai,t-1

2.解釋變量

本文構(gòu)造虛擬變量，代表CFO的變更情況。CFO變更時(shí)取1，否則取0。同時(shí)，本研究控制了公司規(guī)模（LNA），杠桿比率（LEV），成長(zhǎng)狀況（GROWTH），資產(chǎn)支出比重（LTA）等其它可能影響盈余管理的因素的影響。

（三）模型建立

為驗(yàn)證CEO不變更的條件下，CFO變更對(duì)盈余管理程度可能產(chǎn)生的影響，我們使用以下多元線性模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

綜上所述,DR檢查對(duì)隱匿性肋骨骨折的確診有著較高的準(zhǔn)確率,幫助患者減少漏診情況發(fā)生,保證患者的身體健康,是值得臨床上進(jìn)行推廣和使用的有效檢查方法。

其中，被解釋變量為代表盈余管理程度的，t及代表時(shí)間節(jié)點(diǎn)。為了檢驗(yàn)CFO或變更前一年的盈余管理程度，被解釋變量及相關(guān)控制變量均取為前一期的相關(guān)數(shù)據(jù)。

（四）描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)于已經(jīng)上市的所有制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其描述性統(tǒng)計(jì)如下：

變量的平均值為0.0299，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0869，中位數(shù)為0.0129，最小值為0.0000，最大值為2.1180；

CD_turnover變量的平均值為0.3012，標(biāo)準(zhǔn)差為0.4590，中位數(shù)為0.0000，最小值為0.0000，最大值為1.0000；

LNA變量的平均值為21.9190，標(biāo)準(zhǔn)差為1.1788，中位數(shù)為21.7977，最小值為16.7022，最大值為26.4873；

LEV變量的平均值為0.4845，標(biāo)準(zhǔn)差為0.2685，中位數(shù)為0.4861，最小值為0.0071，最大值為4.3327；

LTA變量的平均值為0.4458，標(biāo)準(zhǔn)差為0.1797，中位數(shù)為0.4315，最小值為0.0094，最大值為0.9669；

GROWTH變量的平均值為0.1174，標(biāo)準(zhǔn)差為0.2018，中位數(shù)為0.0902，最小值為-0.8077，最大值為2.0492；

四、回歸結(jié)果

在本篇論文中，我們檢驗(yàn)了CEO不變的情形下，CFO在變更前對(duì)公司盈余管理程度施加的影響。

我們以CFO變更變量CD_turnover為解釋變量，分析CFO變更對(duì)上市公司盈余管理程度變量的影響。最終我們得到的CD_ turnover的回歸系數(shù)為0.0112077***，t檢驗(yàn)量為-2.78，證明CD_ turnover在1%的水平下可以顯著影響|DA|。

從回歸結(jié)果來(lái)看，CFO變更變量CD_turnover與盈余管理程度變量DA的系數(shù)都呈正數(shù)，且在1%水平下顯著，表明在CEO不變更的情形下，CFO變更會(huì)提升制造業(yè)企業(yè)公司盈余管理程度，假設(shè)H0成立。

五、政策建議

CFO作為董事會(huì)對(duì)經(jīng)理部門的第一層監(jiān)督代理人，是檢查公司財(cái)務(wù)、監(jiān)督財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)和經(jīng)理的違法違規(guī)行為的重要人員，其激勵(lì)可以通過(guò)多樣化的、與自身努力掛鉤的方式來(lái)實(shí)施。加強(qiáng)CFO的非物質(zhì)激勵(lì)，讓其有信心，協(xié)助其他總監(jiān)共同維護(hù)公司利益是很重要的。在實(shí)際操作中，我們可以采取許多方法增強(qiáng)CFO的素質(zhì)與信心，例如，在招聘過(guò)程中注意招聘用語(yǔ)；在公司章程中著重描述CFO的重要作用等。

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[2]龔玉池.公司績(jī)效與高層變更[J].經(jīng)濟(jì)研究,2001(10)

[3]朱紅軍.大股東變更與高級(jí)管理人員更換:經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)的作用[J].會(huì)計(jì)研究,2002(9)．