樊大彧

國企海外并購的規(guī)模日益龐大，監(jiān)管必須及時到位，這樣才能有效規(guī)范國有企業(yè)的經(jīng)營和投資行為，防止經(jīng)營者通過拍腦袋和搞“一言堂”進行決策，避免國資濫用、流失等情況的發(fā)生。

兩大國有石油公司中石油和中海油24日公布了半年報。中石油凈利潤大幅下跌近98%，僅為5.31億元。中海油則出現(xiàn)虧損，凈虧損77.4億元，這也是自2001年上市以來，中海油的半年業(yè)績首次虧損。

油氣價格持續(xù)低位是“兩桶油”業(yè)績不佳的重要原因。國際油價自2014年7月以來大幅下挫，每桶價格從100美元一路跌至30美元，目前在45美元附近震蕩。但是，“兩桶油”業(yè)務結(jié)構(gòu)相似，且面臨同樣外部環(huán)境，為何一個尚能保持微利，另一個則出現(xiàn)巨虧？中海油的海外并購是造成這種差異的主要原因。半年報顯示，此次中海油虧損是由103.9億元減值損失造成的，而導致減值的原因是公司位于北美、歐洲和非洲油田的估值及經(jīng)營問題。

中海油半年報雖然沒有直說，但明眼人都知道“尼克森噩夢”是中海油虧損的主因。尼克森石油公司是一家位于加拿大的全球性能源公司，在北美、歐洲、西非等處海域從事油氣勘探與開發(fā)。2013年初，中海油宣布以151億美元完成收購尼克森的交易，這是中國企業(yè)最大的一筆海外并購。另外，除了支付現(xiàn)金，并購方還需承擔尼克森原有債務，中海油實際收購成本接近200億美元。對于中海油的并購行為，一直就存在是盲目擴張還是長期戰(zhàn)略的爭議。當時，有投行報告指出，這筆交易出價偏高，只有布倫特原油期貨均價保持在每桶93美元以上，有關并購才是劃算的。但不幸的是，國際油價隨后暴跌50%以上，中海油被尼克森石油深度套牢了。

之所以稱尼克森為“噩夢”，不僅因油價下跌，更因為中海油在完成有關并購后一直麻煩不斷。2015年7月，尼克森位于加拿大的管線破裂，造成近30年來北美地區(qū)陸上最嚴重的漏油事件，如果當?shù)丨h(huán)境最終不能恢復至泄漏前水平，中海油旗下的尼克森可能面臨高額罰單。除了漏油難題，還有停產(chǎn)問題，油砂儲存是尼克森的重要資源，其開采成本遠高于一般油氣開采成本，在目前低油價背景下，尼克森已有多個項目進入暫緩或半停產(chǎn)狀態(tài)。內(nèi)部問題不斷暴露、外部油價頹勢持續(xù)，中海油海外并購帶來的挑戰(zhàn)恐怕才剛剛開始。

2015年，中國企業(yè)在海外并購方面完成的交易超過600宗，總價值超1200億美元。有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國企業(yè)海外并購總額已超過去年全年，居世界首位。海外并購已成為中國對外投資的主要方式，而國企正是這波并購潮的主要參與者。中國是世界上第二大經(jīng)濟體，擁有全球第一的外匯儲備，成為對外直接投資的最大來源地也是正常的。但是，企業(yè)跨境并購面臨巨大的政治、經(jīng)濟和社會風險，對此，不僅需要國企不斷總結(jié)經(jīng)驗、防范風險，更需要有關部門事前監(jiān)管及事后追責的及時跟進。

國企海外并購是時候戴上“緊箍咒”了。近10年來，國企已有多輪對外并購高潮，其中不乏過度擴張、資源浪費、巨額損失等情況發(fā)生，但卻極少有人為投資失誤承擔責任，這種狀況是不正常的。就在幾天前，國務院辦公廳發(fā)布意見，要求對國企管理人員實行重大決策終身追責制，追責范圍包括投資并購、風險管理等方面。有關部門應依據(jù)相關規(guī)定，對已經(jīng)暴露出問題的國企并購案例進行深入調(diào)查，看看其中是否存在違反法律法規(guī)、未履行或未正確履行職責的行為。國企海外并購的規(guī)模日益龐大，監(jiān)管必須及時到位，這樣才能有效規(guī)范國有企業(yè)的經(jīng)營和投資行為，防止經(jīng)營者通過拍腦袋和搞“一言堂”進行決策，避免國資濫用、流失等情況的發(fā)生。