卞偉力

摘要：隨著全球化進程地加快和世界經(jīng)濟競爭的加劇，我國企業(yè)面臨的將會是來自全世界的競爭對手，但是，我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價方法評價指標(biāo)存在不足，他們的抗風(fēng)險能力也遠遠低于其它國外企業(yè)，而財務(wù)的良性運轉(zhuǎn)恰恰是提高其抗風(fēng)險能力的一個重要環(huán)節(jié)，所以，加快建設(shè)我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系刻不容緩，應(yīng)對現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)評價體系加以改進，進而構(gòu)建我國較為完整的財務(wù)風(fēng)險評價體系，

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險：風(fēng)險評價指標(biāo)

財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能無法按期支付負(fù)債融資所應(yīng)負(fù)的利息而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。企業(yè)如何認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險，如何減少財務(wù)風(fēng)險是提高企業(yè)風(fēng)險承受能力，保證企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系概述

1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概念

傳統(tǒng)西方經(jīng)濟理論認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。西方國家對于風(fēng)險管理的研究始于上世紀(jì)三十年代，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，企業(yè)已經(jīng)建立了風(fēng)險管理職能。雖然已經(jīng)發(fā)展比較成熟，但是國外風(fēng)險管理理念主要針對于如何擺脫財務(wù)風(fēng)險，而非分析財務(wù)風(fēng)險形成的原因，同時也沒有關(guān)于財務(wù)風(fēng)險如何進行預(yù)防的研究。與其面對風(fēng)險、擺脫風(fēng)險，不如分析風(fēng)險、預(yù)防風(fēng)險。因而，財務(wù)風(fēng)險的管理與控制是今后風(fēng)險管理發(fā)展的方向。

目前，我國對于企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險概念的界定代表性的觀點主要有兩種，一種認(rèn)為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險來自于籌資、融資活動。這種觀點認(rèn)為，企業(yè)進行籌資所形成的負(fù)債，不僅要償還本金，還需要支付相應(yīng)利息。如果企業(yè)不舉借任何債務(wù)，將不會存在任何風(fēng)險。但是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，或多或少都可能存在資金流轉(zhuǎn)問題，如果不舉借負(fù)債，勢必會出現(xiàn)經(jīng)營困難。而且這種觀點沒有考慮財務(wù)杠桿作用，可見這種觀點不具有科學(xué)性。

另一種觀點是廣義的觀點，認(rèn)為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是在企業(yè)的財務(wù)活動過程中，由于受到財務(wù)結(jié)構(gòu)不完善、企業(yè)所在環(huán)境的改變等一些內(nèi)外部的不確定因素的影響，使企業(yè)的實際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生較大的偏差，使企業(yè)蒙受損失的可能性。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，任何一個環(huán)節(jié)或者部門，甚至一筆訂單，都可能引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，如果財務(wù)風(fēng)險控制不好，就可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生損失，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。這種觀點是從企業(yè)整體出發(fā)，結(jié)合整體環(huán)境進行的分析，也是我國財務(wù)風(fēng)險理論中主要的觀點。

2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征

財務(wù)風(fēng)險具備了風(fēng)險的兩個基本特征：客觀性和不確定性。

首先，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的。任何企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中都不可避免財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險是市場經(jīng)濟運行下企業(yè)資金運動的必然產(chǎn)物。財務(wù)風(fēng)險受到國民經(jīng)濟、市場環(huán)境以及國際金融環(huán)境等諸多方面因素的影響。

其次，財務(wù)風(fēng)險具有不確定性。雖然企業(yè)要面對各種財務(wù)風(fēng)險，但是風(fēng)險的發(fā)生具有不確定性。什么事件發(fā)生、以何種形式發(fā)生，甚至是否發(fā)生，都不是能夠準(zhǔn)確計量的。

二、目前的財務(wù)風(fēng)險評價體系存在的問題

從對當(dāng)前我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價的理論研究和實踐中來看，現(xiàn)有的財務(wù)風(fēng)險評價體系存在著與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不適應(yīng)、指標(biāo)無法真實反映企業(yè)情況、缺少行業(yè)針對性的問題，財務(wù)風(fēng)險評價體系不能很好地應(yīng)用在實踐中，在對風(fēng)險的有效評價和控制上還有一定的欠缺。

1.與企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不適應(yīng)

由于我國的風(fēng)險理論起步較晚，與國外的風(fēng)險管理比起來，理論基礎(chǔ)上，又加上財務(wù)風(fēng)險評價體系的研究較晚，體系發(fā)展還不夠成熟和完善，在企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險進行評價時，財務(wù)比率的綜合分析常用的是單量判定模型法，基于這種模型法的體系反映出來的信息量有限，企業(yè)由于使用了較多的抽象概念和函數(shù)，不利于推廣，無法適應(yīng)企業(yè)隨著經(jīng)營規(guī)模擴大而日益復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境。

2.指標(biāo)無法真實反映出企業(yè)情況

評價指標(biāo)對企業(yè)真實情況分析不足的情況主要表現(xiàn)為對企業(yè)短期償債能力分析不足、對企業(yè)長期償債能力分析不足，對企業(yè)盈利能力分析不足三個方面。

在對企業(yè)短期償債能力進行分析時，企業(yè)資產(chǎn)的流動比率和速度比率的指標(biāo)是從資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)得出的，它是從靜態(tài)的角度對一定時期內(nèi)的償債能力進行分析的-而如果企業(yè)是實際資產(chǎn)流動的質(zhì)量差，就會高估企業(yè)的流動資產(chǎn)，且這些從財務(wù)報表中出的數(shù)據(jù)不能將一些影響企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素反映出來，使得出的結(jié)果與實際情況可能產(chǎn)生偏離。

與短期償債能力分析一樣，評價方法中資產(chǎn)的負(fù)債率和負(fù)債經(jīng)營指標(biāo)不能準(zhǔn)確地估量出企業(yè)的實際資產(chǎn)，另外，在企業(yè)采取一定的措施對利潤進行調(diào)節(jié)時，利息賺取率的指標(biāo)不能對企業(yè)虛增的利潤進行辨別，無法真實地反映出企業(yè)的長期償債能力。

體系中包括銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率等一些盈利能力分析指標(biāo)在對企業(yè)真實的盈利能力分析上有很大的局限性。

3.缺少行業(yè)針對性

在我國，由于對財務(wù)風(fēng)險理論的研究還處于初級階段，相對較為完善的財務(wù)風(fēng)險評價體系不多，企業(yè)在對自身進行財務(wù)風(fēng)險評價時，常常是使用通用的財務(wù)風(fēng)險評價體系，而不是根據(jù)自身行業(yè)和自身企業(yè)發(fā)展的特點制定符合自身實際的風(fēng)險評價體系，這就使得財務(wù)風(fēng)險評價體系在實踐應(yīng)用中，不能很好地發(fā)揮出原有的作用。

三、重建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系

如何重建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價，是多數(shù)學(xué)者正在研究討論的問題。筆者從企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)管理的角度進行結(jié)合，提出以下幾點建議，為增強企業(yè)財政實力以及實際應(yīng)用效果，進而可以保障企業(yè)正常運行，促進企業(yè)良好健康發(fā)展提出改革方向。

1.綜合考慮企業(yè)實際情況，謹(jǐn)慎選擇財務(wù)指標(biāo)。

眾所周知，企業(yè)經(jīng)營過程中風(fēng)險重重，財務(wù)指標(biāo)的選取能夠體現(xiàn)出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小，進而采取相應(yīng)措施?？墒悄壳柏攧?wù)指標(biāo)很多，如果每個指標(biāo)都進行計算，雖然可以從多方面反應(yīng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小，但是同時會增加財務(wù)人員工作量，降低工作效率。謹(jǐn)慎選擇和企業(yè)相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)，尤其重要。例如，生產(chǎn)制造型企業(yè)可以對營運能力方面的指標(biāo)——存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率——等進行相應(yīng)分析，分析存貨周轉(zhuǎn)率變化的主要因素，進而進行改進。

2.多角度選擇指標(biāo)

企業(yè)經(jīng)營不是單方面的，著想系統(tǒng)、科學(xué)地了解企業(yè)承受的財務(wù)風(fēng)險，必須從多方面進行評價。在實際工作中，如果要求財務(wù)人員從數(shù)學(xué)建模等方面進行分析選擇財務(wù)指標(biāo)，可能不太現(xiàn)實，也不易操作。因而，筆者提出，在進行財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)選取時，應(yīng)當(dāng)針對研究對象的實際情況，以能夠?qū)ζ髽I(yè)財務(wù)狀況作出合理描述為基礎(chǔ)-按照企業(yè)財務(wù)危機相關(guān)理論，合理選擇財務(wù)指標(biāo)，使選擇的財務(wù)指標(biāo)與企業(yè)的經(jīng)營活動相一致。

3.重點關(guān)注企業(yè)經(jīng)常使用的指標(biāo)

對于制造業(yè)而言，存貨周轉(zhuǎn)速度快慢、存貨資金占用量是否合理是企業(yè)經(jīng)營中非常關(guān)鍵的信息，“存貨周轉(zhuǎn)率”這樣的指標(biāo)就應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注。不同的行業(yè)不同的企業(yè)都有各自的計算指標(biāo)，只有將這樣的指標(biāo)持續(xù)關(guān)注，才能提高企業(yè)自身核心競爭力，提高抗風(fēng)險能力。當(dāng)然，重點關(guān)注的指標(biāo)也是在全面選擇指標(biāo)的基礎(chǔ)之上擇優(yōu)選擇出來的，其選擇的標(biāo)準(zhǔn)也是圍繞企業(yè)的核心業(yè)務(wù)流程。

4.保持財務(wù)指標(biāo)的動態(tài)性

在財務(wù)指標(biāo)選取的時候，應(yīng)當(dāng)考慮時效性。如果財務(wù)指標(biāo)已經(jīng)不能發(fā)映出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險情況，或者已經(jīng)被淘汰，就應(yīng)當(dāng)用其他合適的指標(biāo)進行替換。這需要企業(yè)全體部門共同關(guān)注，而不是財務(wù)部門的責(zé)任。市場變化了，原指標(biāo)的計算意義不復(fù)存在，就應(yīng)當(dāng)進行替換。

5.根據(jù)需要自行設(shè)計財務(wù)指標(biāo)

目前在財務(wù)管理風(fēng)險控制的理論中，主要涉及了負(fù)債能力、營運能力、盈利能力和成長能力四類財務(wù)指標(biāo)。企業(yè)在進行指標(biāo)選取過程中，如果發(fā)現(xiàn)這幾類指標(biāo)無法反應(yīng)企業(yè)自身財務(wù)風(fēng)險，可以根據(jù)自身情況進行設(shè)計。當(dāng)然，設(shè)計的財務(wù)指標(biāo)主要是針對于企業(yè)內(nèi)部管理進行分析，并非對外進行公布。

6.單位部門獨立計算

財務(wù)風(fēng)險是從公司整體角度進行分析計算，每個部門或者每個項目能夠承擔(dān)的風(fēng)險有多少，指標(biāo)當(dāng)中無法體現(xiàn)。日本京瓷公司董事長稻盛和夫曾提出“阿米巴單位時間附加值核算”的概念，目前國內(nèi)大型集團性企業(yè)已經(jīng)開始在研究實施。如果將此概念應(yīng)用到財務(wù)風(fēng)險控制中，核算出單個部門的財務(wù)風(fēng)險承受能力，那么可以針對部門的運行情況進行改進，將風(fēng)險控制在每個部門，降低企業(yè)整體風(fēng)險。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)在經(jīng)營過程中無法避免，而且不同時間、不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險都是無法確定的。財務(wù)風(fēng)險可能會導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)各種問題，一旦掌控不好，就可能出現(xiàn)破產(chǎn)等現(xiàn)象。但是任何事情也都有相反的一面。通常，風(fēng)險越大，收益相應(yīng)也會增加，如果企業(yè)能夠?qū)L(fēng)險控制在合理的、能夠承受的范圍之內(nèi)，適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險會增加企業(yè)的收益。這就需要企業(yè)管理人員能針對公司的實際情況，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境，采取相應(yīng)的管理措施，對風(fēng)險進行管控，能夠從企業(yè)全局考慮風(fēng)險的危害，進而為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益，促進企業(yè)健康發(fā)展。