■林萍

（福建省交通建設(shè)工程試驗檢測有限公司，福州　350007）

基于層次分析法對福建省高速公路信貸風險評估及防控的研究

■林萍

（福建省交通建設(shè)工程試驗檢測有限公司，福州350007）

本文基于福建省高速公路投融資現(xiàn)狀，對福建省高速公路信貸風險及其成因進行識別和深入分析。通過構(gòu)建遞階層次結(jié)構(gòu)，采用層次分析法對福建省高速公路信貸風險進行了綜合評估和分析，最后針對高速公路行業(yè)和金融機構(gòu)分別提出防控信貸風險的有效措施。

層次分析法信貸風險評估高速公路

福建自1997年第一條高速公路竣工通車，發(fā)展至今全省高速公路通車里程達5000km，金融機構(gòu)信貸資金發(fā)揮了不可替代的重要作用，但由于高速公路建設(shè)項目造價高、貸款金額大、還款周期長等特點，以及高速公路收費政策調(diào)整、政府融資平臺清理、政府財稅改革等行為，給投資者和政府帶來巨大經(jīng)濟壓力，使銀行在高速公路建設(shè)行業(yè)的信貸資產(chǎn)潛藏巨大風險。而在福建省 “十三五”規(guī)劃中，高速公路通車里程將超過6000km，“三縱十橫”高速公路網(wǎng)全面建成，建設(shè)任務(wù)較重，面臨資金壓力也較大，在當前的形勢下銀行信貸資金將仍是重要的資金來源。因此，有必要對福建省高速公路信貸風險進行識別、分析評估，從而提出有效防控對策，促進高速公路建設(shè)和銀行業(yè)的健康發(fā)展。

1　福建高速公路建設(shè)融資現(xiàn)狀

福建高速公路建設(shè)投資走過了“以政府投入為主”到“政府投入與市場結(jié)合”再到“以市場融資為主”的三個階段，除積極爭取交通部、省財政投入和國內(nèi)外銀行貸款、國債資金外，還通過資產(chǎn)重組上市、發(fā)行債券、發(fā)行短期融資券等方式從資本市場籌措資金。

目前，福建省高速公路公司（含發(fā)展股份公司等所屬企業(yè)）是福建高速公路建設(shè)重要的融資平臺。從2005年起，省高速公路公司開始全額承擔省級資本金籌措任務(wù)，已通過各種方式自籌資金投入建設(shè)資本金近100億元，并利用結(jié)算中心內(nèi)部調(diào)劑160億元。銀行借貸融資是高速公路融資中的主要資金來源，福建省高速公路建設(shè)資金60%以上為銀行信貸。福建省高速公路公司通過深化銀企戰(zhàn)略合作，鞏固信貸融資渠道與多家銀行建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共簽署授信總額度協(xié)議近3000億元。并成立了省市籌融資專項工作小組，推進建設(shè)項目貸款評審，落實銀行貸款規(guī)模，協(xié)調(diào)降低貸款利率。截止目前，全省通過項目固貸、流貸和應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、信托貸款、承兌匯票等方式累計籌措信貸資金1900億元。

2　福建高速公路信貸風險成因

福建省高速公路項目的信貸風險形成原因主要有以下幾點：

2.1融資渠道單一

從福建省的實際情況看，高速公路建設(shè)資金60%以上為銀行信貸，銀行貸款比重過大。目前已在其他領(lǐng)域基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)廣泛使用的成本較低的BOT、信托投資、民間投資等籌資渠道在福建省高速公路建設(shè)的籌資渠道中所占比例很小。由于福建省已經(jīng)進入持續(xù)高速發(fā)展期，投資需求巨大，存在明顯的過度授信，建成道路用于每年貸款付息的資金都只能勉強維持，遠遠不足以達到項目可行性研究報告計算的還貸期限，到期大量貸款不能及時償還，導致交通部門資信度下降。

2.2資本金比例偏低

目前，國家對交通運輸行業(yè)固定資產(chǎn)項目資本金比例的最低要求為35%，福建省高速公路項目資本金融資渠道單一、規(guī)模仍然偏小，比率偏低，其籌集渠道主要依靠交通部補助資金、交通廳自籌資金，二者占到位項目資本金的80%以上。且由于融資渠道不暢，資金到位不及時也是福建高速公路融資中普遍存在的問題。這都將影響整個項目的建設(shè)進程、通車時間，繼而影響到貸款的償還時間，進一步加大銀行的信貸風險。

2.3項目效益預測不準確

高速公路企業(yè)能否按時償還銀行貸款，很大程度上依賴于通車后公路的交通量和收費標準，因而能否準確對它們進行預測，是商業(yè)銀行能否按時收回貸款的重要一環(huán)。交通量方面，車輛通行費的收入是高速公路企業(yè)主要的還款來源，而公路交通量的大小決定了通行費的收入高低，極大的影響了高速公路項目的效益。項目效益的測算是以該項目高速公路的收費標準為基礎(chǔ)的，項目的公路收費權(quán)能否按時取得、收費標準能否達到測算時的水平，都將會影響該項目的經(jīng)濟效益及其還貸資金的來源。

2.4建設(shè)成本提高，建設(shè)資金緊張

由于征地拆遷費用和原材料價格上漲、用地審批管理更加嚴格、工程建設(shè)難度加大等因素綜合影響，近年來公路建設(shè)的工程造價大幅上升，直接導致高速公路建造成本大幅上漲?？紤]到促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展需要，諸如收費期縮短、收費標準降低等高速公路收費政策等不利因素的逐漸增多，也將直接使高速公路的投資效益下降。而且，由于高速公路項目建設(shè)周期長，貸款償還期也長，流動性相對較差，近幾年大量投入的高速公路貸款尚未進入還貸高峰，信貸風險客觀存在使金融機構(gòu)對高速公路建設(shè)項目的貸款政策已全面收緊。

2.5自然災害多發(fā)等

福建省倚山面海，是臺風登陸的主要門戶，為全國自然災害易發(fā)區(qū)、多發(fā)區(qū)和重災區(qū)之一。2000年以來，我省因自然災害造成的直接經(jīng)濟損失平均每年約100億元。高速公路建設(shè)工程從項目立項開始直至結(jié)束的各個過程都可能會受到自然環(huán)境、施工技術(shù)、工程質(zhì)量、成本費用等因素的影響，使項目存在建設(shè)風險，造成工期延長、成本費用增加等，延長貸款償還期。高速公路建設(shè)時要考慮修建地的環(huán)境情況是否適合修建公路，是否屬自然災害的易發(fā)區(qū)以及公路的修建是否會對周邊環(huán)境造成負面影響等。

3　福建高速公路信貸風險評估

信貸風險按其形成原因大致可以分為資本信譽風險、財務(wù)狀況風險、組織經(jīng)營風險、項目建設(shè)風險、企業(yè)擔保風險及發(fā)展前景風險六大類，每一類風險受各種具體指標影響。高速公路是一個龐大復雜的系統(tǒng)，對其信貸風險進行評估時，既要考慮到高速公路的經(jīng)濟效益、社會效益，更要考慮高速公路公司的信用、資本實力、經(jīng)營管理體制機制及發(fā)展市場、國家政策環(huán)境等等一系列內(nèi)在和外在、可預測和不可預測的因素，進行信貸風險分析評價時，各因素的重要性、影響力和優(yōu)先程度往往難以量化。

3.1層次分析法基本原理及實施步驟

層次分析法（AHP）的原理是根據(jù)問題的性質(zhì)和要達到的總目標，將問題分解為不同的組成因素，并按照因素間的相互關(guān)聯(lián)影響及隸屬關(guān)系將因素按不同層次聚集組合，形成一個多層次的分析結(jié)構(gòu)模型，從而最終使問題歸結(jié)為最低層（供決策的方案、措施等）相對于最高層（總目標）的相對重要權(quán)值的確定或相對優(yōu)劣次序的排定。該方法將定性與定量相結(jié)合，能夠利用較少的定量信息處理各種決策因素，具有簡潔、實用、有效的優(yōu)點。其具體實施步驟如下：①建立遞階層次結(jié)構(gòu)。通過調(diào)查分析決策問題的目標、包含的因素及各因素之間的相互關(guān)系等，將有關(guān)因素按照性質(zhì)的不同聚集成組，并把它們的共同特征看成系統(tǒng)中高一層次的一些因素，如此構(gòu)成一個具有自上而下逐層支配關(guān)系的遞階層次結(jié)構(gòu)。②構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣。運用美國運籌學家Saaty教授等人提出的兩兩比較判斷矩陣法，在已有的層次結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上確定各層次各因素之間的權(quán)重。③計算權(quán)向量并作一致性檢驗。利用特征根法求判斷矩陣A的最大特征根和對應(yīng)的歸一化特征向量 ，作一致性檢驗，若通過，則特征向量為權(quán)向量。④計算組合權(quán)向量并作組合一致性檢驗。自上而下逐層合成計算組合權(quán)向量，得到某一層次中所有因素對于最高層（總目標）相對權(quán)重，為最后的決策提供重要依據(jù)。

3.2福建高速公路信貸風險測算

筆者在深入分析影響福建省高速公路信貸風險的因素及各因素之間的相互關(guān)系基礎(chǔ)上，選取16個因素作為評價福建高速公路信貸風險的具體指標，并將這16個指標按照性質(zhì)的不同聚集成組，把它們的共同特征看成系統(tǒng)中高一層次的一些因素，構(gòu)建福建省高速公路信貸風險的遞階層次結(jié)構(gòu)，如圖1所示。

圖1　福建省高速公路信貸風險的遞階層次結(jié)構(gòu)

在圖1中，第一層A層（目標層）只有一個因素a，即總目標是福建省高速公路信貸風險；第二層B層 （準則層）有信譽風險、資本實力風險、經(jīng)營風險、項目建設(shè)風險、擔保風險和發(fā)展前景風險共6個評價準則；第三層C層（方案層）共有16個因素，為風險評價的具體指標。

然后根據(jù)上面的實施步驟，邀請了交通及銀行部門的多名專家，反復征求其意見，采用兩兩比較法確定各層次不同因素的權(quán)重，構(gòu)造判斷矩陣A，并利用特征根法計算判斷矩陣的歸一化特征向量如下：

計算判斷矩陣A的最大特征根λmax：

λmax=（6.69+6.19+6.62+6.85+6.43+6.76）/6=6.59 0.10。所以，判斷矩陣A通過一致性檢驗。

同樣方法，可求得B層元素判斷矩陣的權(quán)向量及其檢驗結(jié)果（表1）。

表1　B層元素判斷矩陣的計算結(jié)果

從表1可以看出，B層所有權(quán)向量的CRk（k=1，2，…，6）均＜0.10，即B層每個元素的判斷矩陣的一致性都是可以接受的。

最后根據(jù)表1計算具體評價指標對總目標的組合權(quán)重CR（3）為：

CR（3）＜0.10，即福建省高速公路信貸風險評估在第三層水平上整個達到局部滿意一致性。

3.3評估結(jié)果分析

根據(jù)上面的計算結(jié)果，從風險分類來看，福建省高速公路信貸風險影響大小排序依次是組織經(jīng)營風險b3、財務(wù)狀況風險 b2、發(fā)展前景風險 b6、項目建設(shè)風險b4、資本信譽風險b1、企業(yè)擔保風險b5；從具體考評指標來看，對福建省高速公路信貸風險這一總目標來說，所考評的16個具體指標，經(jīng)計算其對總目標影響大小程度的排序依次為：c7、c11、c15、c5、c3、c6、c4、c9、c16、c2、c1、c8、c13、c10、c12、c14。具體分析說明如下：

（1）完善而高效的組織制度是公司經(jīng)營成敗的精髓。目前福建省高速公路公司已形成“省市共建，建設(shè)以市為主，運營全省統(tǒng)一”的建設(shè)運營管理體制，在規(guī)劃建設(shè)、技術(shù)調(diào)配、資金籌措與使用等方面實現(xiàn)了全省統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，有效降低了高速公路尤其是山區(qū)高速公路的組織經(jīng)營風險。

（2）福建省高速公路有限責任公司資本實力較雄厚，1999年聯(lián)合福建省汽車運輸總公司、福建省公路物資公司、福建福通對外經(jīng)濟合作公司和福建省暢達交通經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)公司等四家單位共同發(fā)起設(shè)立了福建發(fā)展高速公路股份有限公司，福建省高速公路有限責任公司作為控股股東，截止2014年底資產(chǎn)總規(guī)模達到186.9億元。主要高速公路路段資產(chǎn)優(yōu)良，盈利能力強，2014年全省高速公路實現(xiàn)收費營業(yè)收入26.36億元，比上年增長0.42%，具有良好的可持續(xù)發(fā)展空間，同時隨著公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步上升，資產(chǎn)負債率逐年下降，財務(wù)風險低。

（3）發(fā)展前景風險是福建省高速公路信貸風險的重要表現(xiàn)之一。近年來，“三規(guī)劃兩方案”批復、海西交通戰(zhàn)略定位、“一路一帶”核心區(qū)、自貿(mào)區(qū)設(shè)立等一系列政策和宏觀經(jīng)濟形勢均為福建省高速公路的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境，在國家政策的引導支持下福建省高速公路發(fā)展前景良好，但同時也要警惕盲目上項目，尤其對山區(qū)的一些項目要加強評估，以防項目建成后車流量過小，達不到預期的社會效益和經(jīng)濟效益，從而增加還貸風險。

（4）福建省具有沿海山區(qū)一體化的地理特征，環(huán)境約束較大，沿海臺風、山區(qū)山體滑坡等自然災害較多，影響項目如期完工，同時所修建的高速公路與平原地區(qū)相比較，橋隧比例明顯更大，施工難度也更大，這樣就增加了項目的成本費用，加大了項目建設(shè)風險，同時也由于多橋隧而減少了耕地占用，從而導致環(huán)保問題。而福建省高速公路建設(shè)實行管理行為、工地建設(shè)、施工工藝、過程控制、建設(shè)成果“五個標準化”，有效降低了項目建設(shè)風險。

（5）銀行對高速公路公司授信時最看重的是其資本信譽問題，尤其關(guān)心歷年來高速公路公司的貸款質(zhì)量，一旦信譽有問題即一票否決。而福建高速公司始終致力于維護較高的信用評級，長期和銀行保持良好的合作關(guān)系，其信譽風險較低。

（6）企業(yè)擔保風險最小，說明銀行授信時對公路收費權(quán)的質(zhì)押審查較寬松，這將加大信貸風險，表現(xiàn)在一方面如果高速公路收費權(quán)是多路段質(zhì)押的方式，可能會導致質(zhì)押登記難以實現(xiàn)，從而使銀行的貸款保障蕩然無存；另一方面就算銀行合法取得公路收費權(quán)，但由于不能直接行使經(jīng)營權(quán)，只能轉(zhuǎn)讓高速公路收費權(quán)，而這種轉(zhuǎn)讓難度較大，因此銀行應(yīng)高度重視高速公路的擔保風險審查。

4　風險防控對策

采取有效措施對信貸風險進行防控，是貸款方與授信方雙方都必須高度重視的工作。

對高速公路行業(yè)來說，應(yīng)科學制定全省高速公路行業(yè)發(fā)展和投資建設(shè)規(guī)劃，降低地方交通盲目建設(shè)與重復建設(shè)的可能，提高資金的使用效率；結(jié)合項目實際情況，積極探索融資方式，用多源化、多渠道直接和間接的融資方式取代傳統(tǒng)的單一的銀行貸款，有效優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，分散財務(wù)風險；發(fā)揮結(jié)算中心資金調(diào)度功能，加強資金集中管理和資金調(diào)度，科學控制債務(wù)規(guī)模；重視項目現(xiàn)金流管理，加強通車運營項目經(jīng)營績效考核，鼓勵運營項目增收節(jié)支，提高運營效益，整合高速公路非主營資產(chǎn)，發(fā)揮規(guī)?；?、集約化經(jīng)營優(yōu)勢。

對金融機構(gòu)來說，應(yīng)從以下幾個方面加強高速公路建設(shè)授信風險防范和控制：一是加強貸款項目的前期調(diào)查分析，測算公路項目建成后的車流量和收費標準，客觀評價項目的經(jīng)濟效益，對項目車流量做出科學、準確的預測；二是堅持將高速公路建設(shè)資本金按比例先期到位作為放款的前提條件；三是加強高速公路經(jīng)營期收費還貸資金的監(jiān)控，盡早發(fā)現(xiàn)潛在風險，做好防范化解工作；四是承做大項目，組織和參與銀團貸款方式，使各家參與銀行既可實現(xiàn)同業(yè)雙贏目標，又可避免無序競爭所帶來的傷害，同時也有效地分散了信貸風險。