沈志平

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的繼續(xù)發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益密切。美國是當(dāng)今全球最大的經(jīng)濟(jì)體，而我國與美國不僅貿(mào)易頻繁，在債務(wù)方面也有著不可分割的關(guān)系。就目前的情況來看，中國是美國最大的債權(quán)國，所以說美國經(jīng)濟(jì)方面的政策會(huì)時(shí)時(shí)刻刻的影響著中國金融。從現(xiàn)階段的影響關(guān)系來分析，美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策必然會(huì)對(duì)我國金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響，我國的經(jīng)濟(jì)要想獲得安全的發(fā)展，就必須認(rèn)清自身金融形式，并積極的采取措施來進(jìn)行應(yīng)對(duì)。本文就美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國經(jīng)濟(jì)金融的負(fù)面影響進(jìn)行分析，并探討相關(guān)措施，旨在提升我國經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行安全能力。

關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲(chǔ)加息 中國經(jīng)濟(jì)金融 應(yīng)對(duì)措施

從目前的球球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的中期性停滯風(fēng)險(xiǎn)愈加的明顯，在這種局面下，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期會(huì)造成全球金融市場的進(jìn)一步動(dòng)蕩。從目前的世界經(jīng)濟(jì)體系來看，無論是美國還是美元都處于核心區(qū)域，而美元和其他貨幣之間存在著固有的利差以及匯率。一旦美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策啟動(dòng)，那么利用美元與其他貨幣的利差，美國則可以實(shí)現(xiàn)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)市場的影響。在貨幣利差影響的情況下，貿(mào)易以及資本流動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生顯著的變化，而這種經(jīng)濟(jì)上的傳導(dǎo)會(huì)進(jìn)一步的在國際收支以及資產(chǎn)價(jià)格等多個(gè)方面形成沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國影響究竟有多嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)面對(duì)這種影響的把控力怎樣，應(yīng)該如何采取措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)是目前我國經(jīng)濟(jì)需要重點(diǎn)分析和探討的任務(wù)。

一、美聯(lián)儲(chǔ)的加息對(duì)中國金融經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響

（一）短期資本外流的壓力增大

美聯(lián)儲(chǔ)的加息對(duì)于我國金融經(jīng)濟(jì)的主要負(fù)面影響是在短期內(nèi)會(huì)使得資本外流的壓力增大。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息造成的短期資本流出造成了我國外匯儲(chǔ)備的減少，但是在減少數(shù)量達(dá)到峰值之后，減少的規(guī)模在逐步的縮減，這說明資本外流的壓力具有短暫性。

（二）人民幣匯率貶值壓力上升

在美國經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的推動(dòng)下，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期比較強(qiáng)烈，由此造成了美元實(shí)際有效匯率的升值，在這種情況下，多種貨幣相對(duì)美元產(chǎn)生了大幅度的貶值。由于我國經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)存在著周期差異，所以受到跨境流動(dòng)資本的影響，人民幣會(huì)有階段性的貶值壓力。從未來的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)來看，如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，那么美元的上升周期會(huì)更加的強(qiáng)烈，人民幣的貶值壓力將會(huì)越發(fā)的明顯。從目前的金融市場來看，人民幣貶值壓力主要來自于四個(gè)方面：第一是境外利率差和匯差的縮窄。第二是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。第三是出口增速的停滯不前。第四是消耗外匯的領(lǐng)域越來越多，而且數(shù)量在不斷的增大。在美元持續(xù)上升周期內(nèi)，資本外流嚴(yán)重，外匯消耗較大，出口增長也受到嚴(yán)重影響。

（三）金融風(fēng)險(xiǎn)增大

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于我國金融經(jīng)濟(jì)市場的另一個(gè)突出負(fù)面影響就是加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。我國在過去經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中利用去杠桿和房地產(chǎn)市場的下行模式造成了金融機(jī)構(gòu)面臨的壓力持續(xù)上升。同時(shí)，我國銀行體系在利差收入方面也出現(xiàn)了壓力，這些壓力共震使得金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)有了進(jìn)一步的提升。從我國最近的經(jīng)濟(jì)市場來看，房地產(chǎn)市場雖然有所回暖，但是熱度已經(jīng)大不如前，企業(yè)債務(wù)站GDP的比例依然高居不下，利用資產(chǎn)投資的回報(bào)率越來越低。由于房產(chǎn)市場的低迷，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，而這種風(fēng)險(xiǎn)上升造成了我國金融風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)增大。

（四）貨幣政策調(diào)控難度增大

美聯(lián)儲(chǔ)加息給我國金融經(jīng)濟(jì)市場帶來的另一個(gè)負(fù)面影響是貨幣政策的調(diào)控難度增加。在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開啟后，美元資產(chǎn)的收益率明顯的提高。這種情況的出現(xiàn)會(huì)造成短期資本從我國流出，而我國的股票市場以及房地產(chǎn)市場的調(diào)整，都會(huì)受到負(fù)面財(cái)政效益的影響。簡單而言，美國利率的提升會(huì)造成我國經(jīng)濟(jì)下行壓力和房地產(chǎn)的低迷，而在多種情況的交織下，經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)會(huì)面臨更大的不確定性，所以進(jìn)行貨幣偵測(cè)的調(diào)控難度也會(huì)相應(yīng)的增加。

二、美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國金融經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響控制性分析

（一）中國的外債占比比較低

從國際環(huán)境來講，美聯(lián)儲(chǔ)的加息對(duì)于我國金融經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生不利的影響，但是這種影響在可控制范圍之內(nèi)。首先是因?yàn)槲覈耐鈧急认鄬?duì)比較低。近年來，我國經(jīng)濟(jì)獲得了持續(xù)的發(fā)展，國力有了空前提升。目前的國際外債警戒線是20%，但是我國的外債占比在GDP中不足10%，所以我國沒有特別突出的債務(wù)負(fù)擔(dān)。由此可見，美聯(lián)儲(chǔ)加息的負(fù)面影響具有可控性。

（二）經(jīng)濟(jì)的基本面相對(duì)較好

從現(xiàn)階段我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在著下行壓力，但是中央一直在進(jìn)行優(yōu)惠政策的出臺(tái)，在政策刺激下，企業(yè)的融資困難以及融資昂貴的現(xiàn)象都得到了緩解。另外，“雙創(chuàng)”在目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中動(dòng)力明顯，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)進(jìn)步有顯著的意義。在各地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，產(chǎn)業(yè)過剩也得到了有效的解決，貨幣政策的操作空間得到了提升。由于政府財(cái)政的投入率加大，經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性顯著提高。

（三）外匯儲(chǔ)備較為充足

在美聯(lián)儲(chǔ)加息的沖擊下，對(duì)我國金融經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響仍然具有可控性主要是因?yàn)槲覈膿碛谐渥愕耐鈪R儲(chǔ)備。目前，央行利用了收取保證金的方式，有效的控制了資金的外流，人民幣的貶值預(yù)期得到了減弱。從中期發(fā)展來看，美國加息周期的啟動(dòng)，仍然會(huì)使我國的資本外流受到?jīng)_擊，貶值壓力也會(huì)增大。但是我國擁有足量的外匯儲(chǔ)備，所以美聯(lián)儲(chǔ)加息造成的人民幣貶值壓力會(huì)被控制在一定的安全水水平之內(nèi)，由此可以判斷出美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于人民幣持續(xù)性的貶值影響有限。

三、中國面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息負(fù)面影響的應(yīng)對(duì)政策

（一）通過積極的財(cái)政政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長

為了應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國金融經(jīng)濟(jì)造成的影響，首先需要進(jìn)行財(cái)政政策的調(diào)整，進(jìn)而保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。隨著近年來財(cái)政支出的優(yōu)化提升，減稅力度的結(jié)構(gòu)性調(diào)整在不斷增加，財(cái)政政策由此出現(xiàn)了較大的空間。就現(xiàn)階段的情況來看，財(cái)政政策還可以向三個(gè)方面發(fā)展：第一是進(jìn)行民生領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入。通過內(nèi)需刺激政策的出臺(tái)來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)。第二是要強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠制度，中小企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)最有活力的部分，通過稅收優(yōu)惠保證其發(fā)展，可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力。第三是加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。通過支持力度的加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性會(huì)更強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性和安全性也會(huì)更好。

（二）進(jìn)行貨幣政策工具的創(chuàng)新

積極的進(jìn)行貨幣政策工具的創(chuàng)新也是降低美聯(lián)儲(chǔ)加息負(fù)面影響的有效應(yīng)對(duì)措施。從目前的情況來看，如果美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息進(jìn)程，那么中國短期資本外流將會(huì)導(dǎo)致我國外匯占款的減少，這種減少帶來的不利影響是國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的流動(dòng)性產(chǎn)生被動(dòng)收緊。在這樣的環(huán)境中，央行可以利用貨幣政策工具創(chuàng)新能夠有效的實(shí)現(xiàn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息負(fù)面影響的控制。

（三）強(qiáng)化人民幣的利率彈性，加強(qiáng)短期資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)

在應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的負(fù)面影響時(shí)，另一個(gè)有效的措施便是進(jìn)行人民幣匯率彈性的增強(qiáng)，并對(duì)短期資本的流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)。目前，我國人民幣匯率形成機(jī)制依然存在著改進(jìn)的空間，所以對(duì)利率進(jìn)行強(qiáng)化，可以增加人民幣的穩(wěn)定性。再者，對(duì)短期的資本流動(dòng)進(jìn)行檢測(cè)可以更好的分析其流動(dòng)趨勢(shì)，進(jìn)而對(duì)其進(jìn)行有效的控制。

四、結(jié)束語

目前，世界經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)正在不斷的強(qiáng)化，美元作為世界經(jīng)濟(jì)貨幣體系中的主導(dǎo)，其匯率的便會(huì)對(duì)于其他貨幣的影響顯而易見。美聯(lián)儲(chǔ)的加息推動(dòng)了美元匯率的上升，這會(huì)對(duì)新興市場造成極大的沖擊，我國便首當(dāng)其中。所以積極的分析美聯(lián)儲(chǔ)加息政策下對(duì)我國金融經(jīng)濟(jì)市場的影響，可以更加準(zhǔn)確的把握影響，進(jìn)而采取措施進(jìn)行負(fù)面影響的控制。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬利軍.美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響及策略應(yīng)對(duì)[J].農(nóng)村金融研究，2016

[2]張慧蓮.警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期引發(fā)的新興市場金融動(dòng)蕩[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2015

[3]畢會(huì)娟.美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國金融市場的影響及對(duì)策[J].商，2016

[4]汪紅駒，汪川.國際經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)配、供給側(cè)改革與中國經(jīng)濟(jì)中高速增長[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2016

[5]馮佩璇，郝玉環(huán).美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國外匯市場的影響分析[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2016

[6]孫焱林，張倩婷.時(shí)變、美聯(lián)儲(chǔ)加息與中國產(chǎn)出——基于TVP-VAR模型的實(shí)證分析[J].國際金融研究，2016

[7]張瑩瑩，宋艷.美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國金融市場的影響[J].商，2016

[8]陳衛(wèi)東，鐘紅.全球經(jīng)濟(jì)在金融動(dòng)蕩中蹣跚前行——中國銀行全球經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告（2015年第四季度）[J].國際金融，2015