白欽先，薛陽(yáng)

（1.遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，遼寧沈陽(yáng)110036；2.遼寧大學(xué)國(guó)際金融研究所，遼寧沈陽(yáng)110036）

經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)踐

金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的哲學(xué)思考

白欽先1，2，薛陽(yáng)1

（1.遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，遼寧沈陽(yáng)110036；2.遼寧大學(xué)國(guó)際金融研究所，遼寧沈陽(yáng)110036）

在金融日益“脫實(shí)向虛”的背景下，重拾金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問(wèn)題，從金融本源與歸宿的哲學(xué)視角，揭示金融來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)過(guò)程?，F(xiàn)代金融以其資源本身和資源配置機(jī)制的獨(dú)特功能成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，但金融發(fā)展過(guò)度偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)的嚴(yán)重后果。因此，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融持續(xù)健康協(xié)調(diào)發(fā)展，必須堅(jiān)守金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本原則不動(dòng)搖。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)；金融危機(jī)；金融適度

金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問(wèn)題，是金融基礎(chǔ)理論的核心問(wèn)題，是金融研究的首要問(wèn)題。在金融日益“脫實(shí)向虛”的背景下，重拾金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系問(wèn)題，切實(shí)搞清楚金融相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)究竟處于何種地位，對(duì)堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不動(dòng)搖、把握金融發(fā)展不偏離服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正確軌道至關(guān)重要。本文從金融的本源與歸宿的哲學(xué)視角出發(fā)，認(rèn)識(shí)與再認(rèn)識(shí)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，揭示金融決定于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、不可過(guò)度偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征。

一、金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的基本觀點(diǎn)

在金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩者關(guān)系的問(wèn)題上，基于哲學(xué)的視角，文章的基本觀點(diǎn)是：金融來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終回歸于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)，金融以其資源配置功能服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有反作用。

金融從產(chǎn)生那天起，就注定了和它的母體——實(shí)體經(jīng)濟(jì)的矛盾地位。但無(wú)論金融生長(zhǎng)得多么強(qiáng)大，無(wú)論它怎樣與起初面目全非，無(wú)論它怎樣凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，無(wú)論它怎樣向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)號(hào)施令，甚至偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)獨(dú)自發(fā)展，最終，金融是依賴(lài)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，金融是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅是金融發(fā)展的基礎(chǔ)，而且始終是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本要求，是人類(lèi)社會(huì)發(fā)展的最終目的，金融無(wú)論發(fā)展到哪里，最終是要回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)原形的，這一點(diǎn)是金融活動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的根源所在。

第一，從金融的來(lái)源看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要促使金融活動(dòng)得以產(chǎn)生，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融起基礎(chǔ)性決定作用。第二，從地位分層的角度說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)，金融活動(dòng)是上層。處于上層地位的金融，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有反作用，這種反作用從資源配置的角度看，已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心資源和配置機(jī)制，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一推動(dòng)力。第三，反作用的極端形式是金融凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上自我發(fā)展，金融資產(chǎn)價(jià)值膨脹過(guò)度偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)、導(dǎo)致金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第四，作為金融內(nèi)核的金融資產(chǎn)，無(wú)論是以貨幣形式表示還是以貨幣性金融資產(chǎn)形式表示，人們保有它不是目的，而是手段。目的是使用貨幣換取商品和勞務(wù)，滿(mǎn)足人們的使用價(jià)值。所以，金融最終要回歸于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。貨幣是足值的商品和勞務(wù)的購(gòu)買(mǎi)能力的價(jià)值表現(xiàn)，從某一時(shí)期的靜態(tài)觀點(diǎn)來(lái)看，以貨幣形式表現(xiàn)的金融資產(chǎn)價(jià)值應(yīng)該和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的價(jià)值保持等量。這是金融發(fā)展、金融資產(chǎn)價(jià)值膨脹具有約束邊界的理論基礎(chǔ)。

二、金融產(chǎn)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要——實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)地位

從金融的本源上看，金融不是人類(lèi)社會(huì)一開(kāi)始就產(chǎn)生的。金融是一個(gè)歷史范疇，它是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。當(dāng)社會(huì)有了分工，產(chǎn)品有了剩余，便利交換的需要以及供給與需求的不同步，產(chǎn)生了貨幣和信用——最早期的金融。生產(chǎn)性企業(yè)從事簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，對(duì)生產(chǎn)性資源配置的需要產(chǎn)生了信用借貸需求，于是專(zhuān)門(mén)從事信用借貸的企業(yè)——早期的間接融資機(jī)構(gòu)——商業(yè)銀行得以產(chǎn)生。當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)不斷擴(kuò)大，資金需求僅僅依靠簡(jiǎn)單的銀行信貸間接融資不能得到滿(mǎn)足。在社會(huì)產(chǎn)權(quán)制度不斷完善的基礎(chǔ)上，企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離得以實(shí)現(xiàn)，產(chǎn)生了股份公司，股票等金融工具的發(fā)行促進(jìn)了直接融資的金融市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展。在貨幣、信貸、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的過(guò)程中，伴隨著市場(chǎng)對(duì)金融服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，早期簡(jiǎn)單的商業(yè)銀行演變成現(xiàn)代的“金融百貨公司”，金融業(yè)務(wù)不斷發(fā)展和擴(kuò)大，金融工具和金融方式不斷創(chuàng)新。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和時(shí)代的進(jìn)步，社會(huì)生活和經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)對(duì)金融服務(wù)的需求越來(lái)越多，促進(jìn)了現(xiàn)代化金融業(yè)和金融市場(chǎng)的形成。在現(xiàn)代，社會(huì)分工的全球化和經(jīng)濟(jì)的全球化促進(jìn)了金融的全球化，國(guó)際金融不斷發(fā)展壯大。所有這些，都體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的基礎(chǔ)性作用，有學(xué)者稱(chēng)這是金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的“適應(yīng)性”［1］。

（一）作為金融起源的貨幣產(chǎn)生于商品交換的需要

從金融的內(nèi)核——貨幣的發(fā)展史看，貨幣從實(shí)物貨幣到可兌現(xiàn)的紙幣，再到不可兌現(xiàn)的紙幣，每一形態(tài)的出現(xiàn)或更替都決定于不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的需要。歷史上曾經(jīng)用來(lái)充當(dāng)貨幣的各種實(shí)物商品，都與當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和生活環(huán)境緊密相關(guān)。特別是，歷史發(fā)展到20世紀(jì)70年代，由于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的巨大規(guī)模，貴金屬開(kāi)采有限的“黃金的桎梏”終于被突破，無(wú)需貴金屬做準(zhǔn)備的不可兌現(xiàn)的紙幣——純粹意義的信用貨幣供應(yīng)機(jī)制得以產(chǎn)生。信用貨幣是純粹的價(jià)值符號(hào)，自身沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，卻被政府賦權(quán)，虛擬為具有給定的價(jià)值量，能夠交換等值的實(shí)物商品和勞務(wù)。然而，這種虛擬的信用貨幣是不可以無(wú)限發(fā)行的，它的發(fā)行底線是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能性。這就是各國(guó)貨幣發(fā)行制度“經(jīng)濟(jì)發(fā)行”的特定含義，這就是為什么在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，投放的基礎(chǔ)貨幣是對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債，因?yàn)檎兄Z向社會(huì)提供等量的實(shí)物商品和勞務(wù)。否則，這種信用貨幣將不再有“信用”，而被打回“原形”，廢紙一張。用經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)表示就是：紙幣的發(fā)行，超過(guò)市場(chǎng)流通中商品交易對(duì)貨幣的需要量，通貨膨脹便會(huì)發(fā)生。而在嚴(yán)重的通貨膨脹下，社會(huì)將回到物物交換的易物時(shí)代，貨幣金融將不復(fù)存在。

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展使金融功能得到提升和擴(kuò)展

金融是以其特有的資源配置功能和特殊的其他服務(wù)功能服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要怎樣的金融資源配置和金融制度安排以及金融服務(wù)，有效率的金融部門(mén)就提供相應(yīng)的配置、機(jī)制與服務(wù)。這一點(diǎn)從金融工具的創(chuàng)新和融資模式的創(chuàng)新，以及金融功能的提升與擴(kuò)展可以得到充分的說(shuō)明。

伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)融資功能的需要，金融工具不斷創(chuàng)新，不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展演化出了現(xiàn)金形式的信用貨幣，非現(xiàn)金形式的貨幣性工具也不斷涌現(xiàn)，商業(yè)票據(jù)、債券、股票，以及在此基礎(chǔ)上衍生的各種金融工具，資產(chǎn)的證券化等，都是為了滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)融資的需要和提高融資的效率而產(chǎn)生的。而且，從金融方式與制度的角度分析，從早期的以銀行為主的間接融資方式和相應(yīng)建立起來(lái)的銀行管理體制，到逐漸發(fā)展起來(lái)的在現(xiàn)代市場(chǎng)融資方式中不可缺少的直接融資方式的出現(xiàn)，以及集銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃等為一體的大金融體制的建立，都是源于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。金融功能從早期的簡(jiǎn)單的信用中介到資源配置，再到宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)管理，從國(guó)內(nèi)延伸到國(guó)外，都是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要才提升和擴(kuò)展的。“在特定的歷史時(shí)期某些金融功能是潛在的，只是當(dāng)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平發(fā)展到一定程度才有了對(duì)那些功能的需求，也才有了那些功能發(fā)揮作用的歷史舞臺(tái)，那些金融功能也才逐步由潛在變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。當(dāng)然，金融功能演進(jìn)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)是金融體系由萌芽到成型到復(fù)雜化的發(fā)展，以及商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特別是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的普遍持續(xù)高度發(fā)展”［2］。

圖1　伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融功能演進(jìn)路線圖

伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融功能不斷提升，不斷拓展。圖1展示了金融功能不斷擴(kuò)展和提升的演進(jìn)過(guò)程。在簡(jiǎn)單的商品經(jīng)濟(jì)時(shí)代，金融體系開(kāi)始萌芽，基礎(chǔ)功能得以顯現(xiàn)。在商品經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大的時(shí)期，金融體系逐漸成型，主導(dǎo)功能得以顯現(xiàn)。伴隨著經(jīng)濟(jì)金融化、金融全球化和金融自由化的發(fā)展，金融體系日益復(fù)雜化，出現(xiàn)了衍生功能。

（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展促使金融市場(chǎng)產(chǎn)生

作為金融發(fā)展的比較高級(jí)的形式，專(zhuān)門(mén)從事資金融通的金融市場(chǎng)的形成，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融資源配置渠道的拓寬和進(jìn)一步提高金融資源配置效率的要求。從歷史演進(jìn)的角度看，早期自然經(jīng)濟(jì)條件下以物易物是其交換的主要特點(diǎn)。商品經(jīng)濟(jì)的初期，零星分散的商品交易也不需要集中完善的融資場(chǎng)所。伴隨著商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，商品交易市場(chǎng)從無(wú)到有，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展到國(guó)際市場(chǎng)。世界經(jīng)濟(jì)的一體化，對(duì)資金的需求不斷擴(kuò)大，融資渠道不斷拓寬，融資形式不斷變化，金融市場(chǎng)便從地區(qū)市場(chǎng)發(fā)展到區(qū)域市場(chǎng)，再發(fā)展到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)直到國(guó)際市場(chǎng)。盡管市場(chǎng)區(qū)域或范圍不同，但各個(gè)市場(chǎng)中金融產(chǎn)品的價(jià)格總是趨向一致的。金融產(chǎn)品的價(jià)格用利率或者收益率來(lái)表示，金融產(chǎn)品的收益率不能高于實(shí)物商品的平均利潤(rùn)率，其原因是：產(chǎn)業(yè)資本的利潤(rùn)決定借貸資本的收益，利息是利潤(rùn)的一部分，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出創(chuàng)造的價(jià)值，便沒(méi)有金融資產(chǎn)的增值。雖然借貸資本價(jià)格的形成也受市場(chǎng)供求影響，但影響供求的因素說(shuō)到底還是來(lái)自對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的判斷，非理性的判斷造成的暫時(shí)的偏離最終會(huì)回到平均水平，因此，產(chǎn)業(yè)資本收益率始終決定著借貸資本利率水平。同樣，商品的跨國(guó)交易需要貨幣的跨國(guó)兌換，匯率的波動(dòng)與商品價(jià)款支付以及外匯收取的套期保值都需要國(guó)際金融市場(chǎng)。伴隨著以國(guó)際貿(mào)易為主的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)際金融市場(chǎng)也在不斷發(fā)展、變化和壯大，同時(shí)帶動(dòng)國(guó)際金融工具的創(chuàng)新和市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的創(chuàng)新與發(fā)展，后者又進(jìn)一步促進(jìn)前者的發(fā)展與壯大。

總之，正如貨幣的產(chǎn)生源于社會(huì)的分工和交換制度一樣，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要便沒(méi)有金融的產(chǎn)生與發(fā)展，離開(kāi)了經(jīng)濟(jì)，金融便成為了無(wú)源之水，無(wú)本之木。

三、金融以其資源配置功能凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上——金融的反作用

就像貨幣的產(chǎn)生提高了商品交換的效率一樣，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的反作用，表現(xiàn)在金融以其資源配置功能成為了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。

（一）金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)性作用

為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融的功能不斷得以發(fā)揮，當(dāng)金融活動(dòng)的內(nèi)核——貨幣，其形態(tài)演變成可兌現(xiàn)的信用貨幣，銀行信貸開(kāi)始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金支持的時(shí)候，金融成為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，金融的作用就從“適用性的力量”變?yōu)椤爸鲃?dòng)性的力量”［1］30，這是金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的能動(dòng)性作用，或者稱(chēng)為金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的“主動(dòng)性”［1］21。

（二）金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)性作用

第二次世界大戰(zhàn)以后，世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始起飛，進(jìn)入20世紀(jì)70年代后，布雷頓森林體系崩潰，國(guó)際貨幣制度“雙掛鉤”體制解體，不可兌現(xiàn)的信用貨幣制度開(kāi)始確立。從此，銀行對(duì)信用貨幣的創(chuàng)造突破了貴金屬的束縛，貨幣供給可以在實(shí)體經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)的前提下，實(shí)現(xiàn)先行投入。這時(shí)，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用便從“主動(dòng)性的”轉(zhuǎn)變?yōu)椤跋葘?dǎo)性的”［1］36。這是金融發(fā)展史上的質(zhì)的飛躍。正是在這個(gè)意義上，“金融與經(jīng)濟(jì)的主要矛盾從貨幣供給不足轉(zhuǎn)移到貨幣供給可能過(guò)度增長(zhǎng)上來(lái)，因此，以調(diào)節(jié)貨幣供給為中心的金融政策成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最為重要的政策之一”［1］43?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，作為特殊資源，金融在配置自身的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了對(duì)其他資源的配置。正是在這個(gè)意義上，金融成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中最主要的資源配置方式，并成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。正是在這個(gè)意義上，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有主導(dǎo)作用，金融資源的配置，引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。當(dāng)然，金融資源配置如果過(guò)度偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即金融“脫實(shí)向虛”，也會(huì)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)社會(huì)走向崩潰，這表現(xiàn)在金融的正向功能和負(fù)向功能方面。

（三）金融凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上自我發(fā)展

金融凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上自我發(fā)展，是指金融的內(nèi)核——貨幣，是以?xún)r(jià)值形態(tài)表現(xiàn)的，它具備了脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)自行發(fā)展的內(nèi)在特征。一方面，現(xiàn)代貨幣供給機(jī)制脫離了貴金屬的束縛，貨幣發(fā)行完全由國(guó)家掌控，國(guó)家為追求既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，往往推行寬松的貨幣政策，加大基礎(chǔ)貨幣的投放；另一方面，金融創(chuàng)新產(chǎn)生的大量的信用工具，成為貨幣的一部分，虛擬價(jià)值不斷積累，致使金融能夠擺脫實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的價(jià)值約束，自身價(jià)值不斷膨脹。膨脹的極端后果就是導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。2008年美國(guó)次貸危機(jī)，就是在資產(chǎn)證券化的融資創(chuàng)新模式下，金融衍生工具像脫韁的野馬，無(wú)所羈絆造成的。在脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)依托的情況下，金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂，金融資產(chǎn)價(jià)格下跌就像潰堤的洪水，一發(fā)不可收拾。

四、金融回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在規(guī)定性——金融是手段不是目的

無(wú)論金融偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)獨(dú)自發(fā)展到哪里，終歸要回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源的，這是金融的內(nèi)在規(guī)定性決定的。

金融的內(nèi)核——貨幣性金融資產(chǎn)，是金融的起源，又是金融的歸宿。縱觀一切經(jīng)濟(jì)行為，其價(jià)值均用貨幣衡量，人們以貨幣形式保有收入所得，或者是用貨幣購(gòu)買(mǎi)能夠增值的非貨幣性金融資產(chǎn)。人們保有金融資產(chǎn)不是目的，目的是希望金融資產(chǎn)能夠帶來(lái)更多的貨幣，因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)追求的是未來(lái)的現(xiàn)金流，未來(lái)的現(xiàn)金流是要折現(xiàn)的，現(xiàn)實(shí)的貨幣才能實(shí)現(xiàn)人們現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買(mǎi)力，即人們保有金融資產(chǎn)的目的，是追求金融的索取權(quán)的實(shí)現(xiàn)。所以，金融回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是金融逃不過(guò)的歸宿。正是在這個(gè)意義上，金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)獨(dú)自前行，無(wú)論走多遠(yuǎn)，總是要回頭的。

而問(wèn)題是，金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)走得太遠(yuǎn)，就像斷了線的風(fēng)箏，恐怕是一去不復(fù)返了。因?yàn)檫@時(shí)，金融資產(chǎn)價(jià)值膨脹已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真正價(jià)值，金融資產(chǎn)價(jià)值過(guò)度膨脹，出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值泡沫，使折現(xiàn)的信用鏈條中斷，信用危機(jī)導(dǎo)致的金融危機(jī)已經(jīng)到來(lái)。這就是馬克思在《資本論》中闡述的，“在信用收縮或完全停止的緊迫時(shí)期，貨幣將會(huì)突然作為唯一的支付手段和真正的價(jià)值存在，絕對(duì)地和商品相對(duì)立。因此，商品會(huì)全面跌價(jià)，并且難于甚至不可能轉(zhuǎn)化為貨幣，就是說(shuō)，難以甚至不可能轉(zhuǎn)化為它們自己的純粹幻想的形式。但是，另一方面，信用貨幣本身只有在它的名義價(jià)值額上絕對(duì)代表現(xiàn)實(shí)貨幣時(shí)，才是貨幣。”［3］所以，危機(jī)發(fā)生時(shí)，面對(duì)價(jià)值迅速膨脹的金融資產(chǎn)，人們開(kāi)始懷疑其已偏離真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，便會(huì)拋售金融資產(chǎn)，渴望將其迅速轉(zhuǎn)換成貨幣形式來(lái)保有，當(dāng)人們紛紛采取這樣的行動(dòng)的時(shí)候，恰恰加速了金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的下跌速度，這種情況的發(fā)生又進(jìn)一步刺激了人們拋售金融資產(chǎn)追逐流動(dòng)性的動(dòng)機(jī)和欲望，最終在惡性循環(huán)中形成金融資產(chǎn)的拋售狂潮。金融危機(jī)發(fā)生的邏輯就是這樣。這就是本文基于金融的本源與歸宿的哲學(xué)視角，對(duì)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的再認(rèn)識(shí)所要揭示的核心問(wèn)題，即金融資產(chǎn)價(jià)值膨脹是有約束邊界的，這一約束邊界就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的價(jià)值總量邊界，兩者在給定的節(jié)點(diǎn)或期間內(nèi)，在幣值穩(wěn)定的前提下，價(jià)值總量要匹配。

以上的論述也可以從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過(guò)程來(lái)表述：金融發(fā)展受經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能性的制約，這是金融資源對(duì)經(jīng)濟(jì)需求的配置，以及金融又反過(guò)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的索取權(quán)的本性決定的。金融資源的內(nèi)核——貨幣，是新一輪經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)始必備的資源配置要素，又是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)結(jié)果的價(jià)值表現(xiàn)。金融資產(chǎn)的變現(xiàn)和取得的過(guò)程，是金融活動(dòng)的起點(diǎn)和目的。金融資產(chǎn)和實(shí)體資產(chǎn)的關(guān)系是：金融資產(chǎn)要求實(shí)體化——這是保有金融資產(chǎn)的目的；實(shí)體資產(chǎn)要求金融化，即資產(chǎn)信貸化、資產(chǎn)證券化——這是保有金融資產(chǎn)的手段和對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值增值的要求，即通過(guò)追求資產(chǎn)盤(pán)活，以證券化的形式在市場(chǎng)中流通轉(zhuǎn)讓?zhuān)非筚Y產(chǎn)的增值性和流動(dòng)性。這是周而復(fù)始的手段、目的的回歸。實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融化，金融化再回歸貨幣化，貨幣化再回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這種轉(zhuǎn)化鏈條周而復(fù)始、螺旋上升不間斷，金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系如圖2所示。

圖2　經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系圖

從實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融化的最終目的角度，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可以如圖3表示。

圖3　金融資產(chǎn)是手段而實(shí)體產(chǎn)出是目的關(guān)系圖

五、結(jié)論

歸根到底，金融產(chǎn)生于、源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，依存于、依賴(lài)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服從于、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)；金融既不能過(guò)度偏離于、遠(yuǎn)離于、游離于、脫離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也不能高居于、凌駕于、飄忽于、獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更不能實(shí)現(xiàn)純粹意義上的“自我實(shí)現(xiàn)”“自我循環(huán)”。自20世紀(jì)后半期開(kāi)始，金融危機(jī)爆發(fā)的頻率不斷加快，特別是1997年的亞洲金融危機(jī)和2008年的美國(guó)次貸危機(jī)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的打擊極其深重。分析金融危機(jī)產(chǎn)生的原因：第一，相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，金融發(fā)展過(guò)度超前了。1997年的亞洲金融危機(jī)，是東南亞新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家金融自由化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了必備的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)這個(gè)前提條件，金融上層建筑脫離了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的支撐。2008年的美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生，原因之一是金融創(chuàng)新成了脫韁的野馬無(wú)所羈絆，加之美聯(lián)儲(chǔ)主張市場(chǎng)原教旨主義，對(duì)衍生金融工具不監(jiān)管或面對(duì)金融創(chuàng)新金融監(jiān)管力不從心，助推了金融市場(chǎng)非理性繁榮，非理性繁榮又助推了金融資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度偏離基礎(chǔ)價(jià)值，金融泡沫過(guò)度膨脹。第二，金融危機(jī)實(shí)質(zhì)是金融理論的危機(jī)。面對(duì)金融“脫實(shí)向虛”日益嚴(yán)重，我們必須搞清楚金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)究竟是什么關(guān)系？我們必須回答金融究竟可以偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)有多遠(yuǎn)？這是金融基礎(chǔ)理論問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題不解決，類(lèi)似的金融危機(jī)還會(huì)發(fā)生。因此，從金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的視角，從兩者辯證關(guān)系的哲學(xué)視角，深刻揭示實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)地位，又不可忽視金融可以凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上、反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征，對(duì)國(guó)家從頂層設(shè)計(jì)層面防止金融“脫實(shí)向虛”，自覺(jué)增強(qiáng)調(diào)控金融運(yùn)行的能力，堅(jiān)守金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不動(dòng)搖的根本原則，并以此制定金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略決策，不僅具有鮮明的基礎(chǔ)理論意義，而且具有深刻的政策含義。何德旭指出：金融歸根到底是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，金融發(fā)展長(zhǎng)期偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一方面必然導(dǎo)致金融業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的功能降低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本居高不下；另一方面，會(huì)形成大量的流動(dòng)性在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，放大市場(chǎng)主體的杠桿率，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的積累，其中的風(fēng)險(xiǎn)不可小視［4］。

總之，從金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互關(guān)系的哲學(xué)高度，科學(xué)地?cái)[正金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的位置，在積極發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資源配置功能，發(fā)揮金融引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的積極作用的同時(shí)，需要不斷地重新審視實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的基本關(guān)系，要促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展，必須“堅(jiān)守實(shí)體經(jīng)濟(jì)更實(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)不虛”的鐵律。所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)更實(shí)，就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須更堅(jiān)實(shí)、更牢固、更強(qiáng)大，切忌實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛化、弱化、空殼化。所謂虛擬經(jīng)濟(jì)不虛，就是虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不膨脹，不泡沫化，不浮腫，不漂浮化，要適度。也就是虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，并且扎根于依從于服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不能自我擴(kuò)張，自我實(shí)現(xiàn)［5］。這也是從根本上防范和治理金融危機(jī)的有效途徑。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征是：實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到哪里，金融便隨之?dāng)U展到哪里，即哪里有經(jīng)濟(jì)哪里就會(huì)有金融。反之，金融發(fā)展到哪里，未必經(jīng)濟(jì)就發(fā)展到哪里。金融無(wú)所依托之際，便是金融危機(jī)到來(lái)之時(shí)［6］。

［1］王廣謙.經(jīng)濟(jì)發(fā)展中金融的貢獻(xiàn)與效率［M］.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，1997：12.

［2］白欽先，譚慶華.論金融功能演進(jìn)與金融發(fā)展［J］.金融研究，2006（7）：41-52.

［3］馬克思.資本論：第3卷［M］.北京：人民出版社，1975：585.

［4］何德旭.推進(jìn)新常態(tài)下金融改革切實(shí)保障金融安全［N］.金融時(shí)報(bào)，2015-07-25（2）.

［5］白欽先，張磊.美國(guó)金融傾斜“迷失陷阱”與金融監(jiān)管改革評(píng)析［J］.哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2013（3）：52-59.

［6］楊秀萍，白欽先.金融邊界理論初探［J］.金融評(píng)論，2015（6）：91-109.

On the Relationship between Financeand SubstantialEconomy from the Perspectiveof Philosophy

BaiQinxian1，2，Xue Yang1
（1.CollegeofEconomics，LiaoningUniversity，Shenyang Liaoning110036；2.Instituteof International Finance，Liaoning University，Shenyang Liaoning110036）

Under the circumstance that finance is focusingmore and more on theorization rather than reality，this study reveals theessentialprocess that financeactually comes from substantialeconomy from perspectiveof philosophy. Its impacts on substantial economy conversely and eventually go back to substantial economy.On one hand，modern finance，equipped with uniquemechanism of resources allocation，has now become the core of the economy.On the other hand，it could be seen from facts that the developmentof finance overly deviated from substantialeconomy would result in terrible outcome like the financial crisis.Therefore，thisstudy emphasizes that in order to achieve a sound and harmonious developmentof finance and economy，the principle of“financial service serves for substantial economy”should besteadily implemented.

substantialeconomy；financialcrisis；proper developmentof finance

F831

A

1674-5450（2016）04-0056-05

2016-03-05

國(guó)家社科基金項(xiàng)目（16BJL026）；遼寧省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金項(xiàng)目（L14BJL026）；遼寧經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展立項(xiàng)（2016lslktjjx-19）；遼寧省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金項(xiàng)目（L15BJY020）

白欽先，男，山西清徐人，遼寧大學(xué)教授，博士研究生導(dǎo)師，主要從事金融發(fā)展理論與政策研究；薛陽(yáng)，男，遼寧沈陽(yáng)人，遼寧大學(xué)金融學(xué)博士研究生，主要從事金融發(fā)展理論與政策研究。

【責(zé)任編輯：李菁 責(zé)任校對(duì)：王鳳娥】