邢明旭

秋日的腳步來臨，國內(nèi)出版?zhèn)髅筋惿鲜衅髽I(yè)也終于在資本市場迎來了收貨的季節(jié)。

盡管在過去的2016年前半年，國內(nèi)整體經(jīng)濟下行壓力較大，資本市場起起落落，但出版?zhèn)髅筋惿鲜衅髽I(yè)卻整體表現(xiàn)穩(wěn)中有升。其中，成功回歸A股市場的新華文軒出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰荆ê喎Q：新華文軒）無疑是頗為亮眼的一家。

8月8日，伴隨著上交所內(nèi)的一聲鑼響，新華文軒正式登陸A股，隨后連續(xù)13個交易日漲停，最高報35.42元人民幣，較發(fā)行價格7.12元人民幣大漲近4倍，顯示出資本市場對其的高度認可。

2007年，文軒在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為國內(nèi)首家在港上市的出版發(fā)行企業(yè)。9年后，文軒成功回A股，成為國內(nèi)首家“A+H”的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)。從維多利亞港灣到黃浦江畔，洶涌的資本洪流中，新華文軒正奮力構建起一個橫跨境內(nèi)外的資本運作平臺。

“借勢回歸A股，新華文軒將發(fā)揮‘A+H上市優(yōu)勢、出版發(fā)行全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營優(yōu)勢、數(shù)字業(yè)務領先發(fā)展優(yōu)勢、全國性分銷網(wǎng)絡優(yōu)勢和多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢，精耕主業(yè)，轉(zhuǎn)型發(fā)展，依托互聯(lián)網(wǎng)和資本市場，打造具有國際影響力的綜合文化服務集團，為投資者帶來良好回報。”新華文軒董事長何志勇說。

首家H股上市的出版發(fā)行企業(yè)

九年前的5月30日，無論對于新華文軒還是整個中國書業(yè)來說，都是值得銘記的一天。

當日上午9點，香港聯(lián)合交易所，距離當天港股開盤的時間越來越近，新華文軒各股東代表興奮又緊張地等待著?！笆⒕?、八、七……”隨著全體代表激動的倒數(shù)聲，新華文軒終于在港交所主板掛牌上市，成為內(nèi)地第一家在港上市的出版發(fā)行企業(yè)。歡呼、舉杯……交易所內(nèi)一片歡騰。

該次IPO，文軒以5.8港元/股的價格了發(fā)行4.02億股，共募集23.3億港元。開盤當天，不巧逢國內(nèi)印花稅上調(diào)引發(fā)“股災”，恒生指數(shù)受連累跌176點。文軒以5.50港元開盤，最終收報5.55港元。

事實上，始自2003年的新一輪文化體制改革，是該次新華文軒赴港上市背后最大的推動力。在那段轟轟烈烈的改革歷程中，上市成為出版業(yè)的一道獨特風景。

強悍的驅(qū)動力影響下，上海新華傳媒有限公司率先在2006年通過借殼華聯(lián)超市，成為中國出版發(fā)行業(yè)第一家A股上市公司。新華文軒2007年成功登陸H股，無疑也在當時成為出版發(fā)行企業(yè)“借資本市場提升競爭力”的改革標桿。

2007年7月24日，文軒赴港上市后的第55天，股價一路飆升至7.96港元，達到歷史新高。

但這種強勢的表現(xiàn)并未持續(xù)太久。在隨后長達6年的時間內(nèi)，港股持續(xù)低迷。盡管在2014年5月6日，隨著回歸A股招股書的正式發(fā)布，新華文軒的股價再次上漲至5.33港元，但始終未突破原始發(fā)行價。

事實上，2012年年底，文軒便首次披露了回歸A股計劃。隨后的2013年9月，新華文軒發(fā)布公告稱，證監(jiān)會已受理公司于上海證券交易所發(fā)行A股的申請。2014年5月5日晚，文軒發(fā)布回A招股書，欲登陸上交所主板發(fā)行不超過9871萬股新股，募集資金11.8億投資于西部物流網(wǎng)絡建設項目、零售門店升級拓展項目、教學云服務平臺項目、中華文化復興出版工程項目和ERP建設升級項目五個項目。

從新華文軒近幾年的業(yè)務表現(xiàn)不難看出，公司主營業(yè)務收入持續(xù)保持增長，2013年和2014年的增長率分別為11.79%和2.36%，2015年上半年同比增長率達10.88%，主營業(yè)務收入占營業(yè)總收入超97%。

但與此形成反差的是，新華文軒在港股的估值水平大大低于A股同類公司。這一方面與內(nèi)地資本市場和港股市場對于企業(yè)投資價值的不同判斷標準有關，另一方面，也與近些年文化傳媒板塊在內(nèi)地火爆的境況不無關系。近年來，隨著國家對于推動文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列政策的出臺，滬深兩市文化傳媒類股票估值普遍較高，文化傳媒行業(yè)的發(fā)展紅利凸顯。

“相對于H股市場而言，A股市場整體享有更高的估值水平。新華文軒回歸A股市場，不僅能為新華文軒提供新的融資平臺，也為新華文軒國有資本提供了境內(nèi)的估值平臺，為其市值管理提供了新途徑，有利于提高國有資產(chǎn)的經(jīng)營效率，促進國有資產(chǎn)保值增值。” 新華文軒的主要發(fā)起人和大股東，四川新華發(fā)行集團董事長朱丹楓說。

回歸A股具有戰(zhàn)略意義

與此同時，回歸A股對新華文軒還有著多方面重要的戰(zhàn)略意義。

隨著各省紛紛組建出版?zhèn)髅郊瘓F并成功上市，新華文軒作為最早一批上市的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)，先發(fā)優(yōu)勢逐步喪失，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中面臨的競爭加劇?！懊鎸@樣的市場環(huán)境，新華文軒回歸A股市場將有利于公司拓寬融資渠道，借助規(guī)模日益擴大、制度日益完善、環(huán)境日益成熟的A股市場，公司的資本運作能力將大大增強，從而為公司的快速健康發(fā)展提供強有力的資本支持，實現(xiàn)資本和資源的有效融合?！焙沃居卤硎荆谹股有利于公司推進傳統(tǒng)業(yè)務戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和新業(yè)務拓展的戰(zhàn)略布局。

作為出版發(fā)行領域首家也是唯一一家在港上市公司，新華文軒在滬港兩地資本市場具有較高的知名度，擁有穩(wěn)定的客戶基礎?！盎貧wA 股后，借助兩地資本市場平臺，新華文軒可以進一步提升公司品牌影響力，有利于公司產(chǎn)品和服務向全國范圍推廣，形成產(chǎn)品市場和資本市場有效互動，夯實國有資本經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)基礎?！焙沃居抡f，回A將穩(wěn)步提升公司整體價值。

8月31日發(fā)布的半年報顯示，2016上半年，新華文軒實現(xiàn)營業(yè)收入27.20億元，歸屬母公司股東的凈利潤3.50億元，分別較上年同期增長9.50%、2.65%。公司以出版?zhèn)髅街鳡I業(yè)務為主干，實施“實業(yè)經(jīng)營+資本經(jīng)營”協(xié)同發(fā)展，依托互聯(lián)網(wǎng)和資本市場，推動集團主營業(yè)務的深度整合和升級，為企業(yè)發(fā)展注入新的活力，初步形成以出版?zhèn)髅綖橹鳂I(yè)，多元文化產(chǎn)業(yè)實體經(jīng)營與資本經(jīng)營并舉發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，集團資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，經(jīng)營效益繼續(xù)穩(wěn)步提升，市場競爭力和社會影響力不斷增強。

愿景：布局大文化產(chǎn)業(yè)

新華文軒旗下主營業(yè)務涉及出版、發(fā)行、教育服務、零售、電子商務、印制、物流等板塊。據(jù)何志勇介紹，在回歸A股后，新華文軒將鞏固出版發(fā)行主營業(yè)務，推動主營業(yè)務的升級轉(zhuǎn)型。

“在出版業(yè)務板塊，公司通過經(jīng)營機制創(chuàng)新，全面激發(fā)出版活力。一方面創(chuàng)新內(nèi)容資源獲取方式，運用互聯(lián)網(wǎng)、資本組合、對外合作、人才吸納等方式，聚集優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源，形成出版優(yōu)勢和品牌；另一方面，還將打破單一紙介質(zhì)出版形態(tài)，以內(nèi)容資源經(jīng)營為核心，創(chuàng)新出版組織方式，按照市場需求多載體呈現(xiàn)、多渠道傳播內(nèi)容資源，打造內(nèi)容資源的多方式變現(xiàn)能力。”何志勇說。

教育板塊是新華文軒最有競爭力的業(yè)務板塊?；貧wA股之后，新華文軒將持續(xù)開發(fā)線上線下相結合的教育服務，鞏固四川省內(nèi)教育市場絕對優(yōu)勢，形成在全國中小學教育服務市場的領先發(fā)展優(yōu)勢。

受電子商務及數(shù)字化閱讀等新興文化消費業(yè)態(tài)的沖擊，傳統(tǒng)圖書零售市場增幅持續(xù)放緩。在這樣的大背景下，新華文軒回A股后將轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，以大數(shù)據(jù)和新媒體為手段，從經(jīng)營產(chǎn)品向經(jīng)營用戶轉(zhuǎn)型。通過控股子公司文軒商業(yè)連鎖，開拓中國商超零售市場；新建文化商城、主題書店等，推進零售門店的布局、業(yè)態(tài)和經(jīng)營模式升級。

另外，新華文軒還將拓展和鞏固互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，加強商品經(jīng)營和渠道網(wǎng)店經(jīng)營能力建設，進一步做大做強“文軒網(wǎng)”；利用出版發(fā)行業(yè)務資源，吸引并大力拓展行業(yè)資源，構建面向行業(yè)全供應鏈環(huán)節(jié)、符合行業(yè)標準、開放的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同服務平臺。

除主業(yè)外，近年來新華文軒還著力布局大文化產(chǎn)業(yè)，發(fā)展資本經(jīng)營業(yè)務，分享文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成果，包括涉足影視、藝術、音樂等文化娛樂行業(yè)；同時設立了文軒投資有限公司，開展基金、股權投資、產(chǎn)業(yè)投資及資產(chǎn)管理。

“回歸A股后，新華文軒將繼續(xù)借力資本市場，尋求跨媒體、跨區(qū)域的聯(lián)盟合作及資本運營新突破、并利用公司的相關優(yōu)勢，穩(wěn)步拓展影視、藝術、音樂等相關大文化產(chǎn)業(yè)，構建多元化的產(chǎn)業(yè)價值鏈體系。另外，在傳統(tǒng)出版發(fā)行產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的基礎上，將發(fā)展資本經(jīng)營業(yè)務，構建股權投資、資產(chǎn)管理及金融投資等多種形式業(yè)務經(jīng)營格局，形成短中長期投資項目與收益結構的合理布局和逐步完善的投融資體系。”何志勇說。