曹玉瑾

近年來，我國實體經(jīng)濟融資成本仍然偏高。呈現(xiàn)出短端利率逐步下降而長端利率水平仍然較高，表內(nèi)貸款利率顯著下降但表外非標(biāo)等融資利率水平仍然較高，大型企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降但中小企業(yè)融資成本仍然較高等特征。因此，雖然我國企業(yè)融資成本較高有風(fēng)險溢價較高的因素，但進一步引導(dǎo)利率下行空間依然很大，政策仍須在此進一步著力。

為此，近日出臺的《降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本工作方案》提出了有效降低企業(yè)融資成本的六大舉措：一是保持流動性合理充裕。當(dāng)前的一般存款準(zhǔn)備金率為16.5%，處于較高水平，存款基準(zhǔn)利率距離零利率陷阱也還有一定距離。繼續(xù)保持流動性合理充裕、營造合理寬松的貨幣環(huán)境，有助于引導(dǎo)市場利率進一步下行。二是提高直接融資比重。擴大直接融資特別是股權(quán)融資規(guī)模，減小對間接融資的依賴，將顯著降低企業(yè)綜合融資成本。三是降低貸款中間環(huán)節(jié)成本。通過清理不必要的資金通道和“過橋”環(huán)節(jié)，提升銀行信貸審批效率，規(guī)范信貸審批手續(xù)，將有效降低間接融資成本。四是擴大長期低成本資金規(guī)模。目前10年期國債到期收益率2.6%，長端利率仍有較大下行空間，加大低利率債券發(fā)行規(guī)模，擴大政策性和開發(fā)性金融銀行提供融資的能力，發(fā)揮其低成本資金優(yōu)勢，有助于降低長端利率水平，增加長期低成本資金供給規(guī)模，提高長端資金供給需求匹配度。五是穩(wěn)妥試行市場化債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。債轉(zhuǎn)股是債務(wù)重組的重要措施，也是降低企業(yè)融資成本的重要措施，在市場化原則下實行債轉(zhuǎn)股有利于提升企業(yè)活力以及市場活力。六是加大不良資產(chǎn)處置力度。截至5月末，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款余額超過兩萬億元，加快不良資產(chǎn)處置進度，為銀行新增信貸騰挪空間，有助于降低銀行資金成本。

此外，關(guān)于提高企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率，《工作方案》提出了兩條具體措施：一是對科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)開展投貸聯(lián)動試點。投貸聯(lián)動可充分發(fā)揮我國銀行業(yè)金融機構(gòu)在客戶資源、資金資源方面的優(yōu)勢，針對科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展特征和融資需求，通過構(gòu)建風(fēng)險收益相匹配的體制機制，有效增加資金供給。二是今年基本完成工程建設(shè)領(lǐng)域保證金清理。清理規(guī)范工程建設(shè)領(lǐng)域保證金將有助于促進新經(jīng)濟、新動能成長，有利于減輕企業(yè)負擔(dān)以及激發(fā)市場活力，促進公平競爭。