張藝曦

如果你喜歡德國(guó)品牌，可能有大多數(shù)德國(guó)品牌馬上就要成為“國(guó)貨”了。近日，在一次會(huì)議上，德國(guó)聯(lián)邦并購(gòu)協(xié)會(huì)總經(jīng)理馬德庫(kù)里格透露一則最新數(shù)據(jù)：截至現(xiàn)在德國(guó)累計(jì)已有約200家企業(yè)被中國(guó)并購(gòu)，僅2016年上半年，中國(guó)企業(yè)就已收購(gòu)了37家德國(guó)企業(yè)……包括美的37億歐元收購(gòu)庫(kù)卡，中國(guó)化工9.25億歐元收購(gòu)克勞斯瑪菲等大手筆交易。

至于為什么喜歡收購(gòu)德國(guó)？原因簡(jiǎn)單而直接，對(duì)“德國(guó)制造”的信任與崇拜。更深層次上說(shuō)，是源自于“中國(guó)制造2025”與德國(guó)“工業(yè)4.0”的碰撞，更是一場(chǎng)邁向高端制造業(yè)的雙贏對(duì)話。

然而，收購(gòu)德國(guó)卻令德國(guó)人非常擔(dān)心，近日“中國(guó)福建宏芯基金收購(gòu)愛(ài)思強(qiáng)”一案遭到了德國(guó)經(jīng)濟(jì)部重新審核的通知，這無(wú)疑對(duì)中國(guó)收購(gòu)海外企業(yè)提出了更高的公關(guān)能力要求，而且，“信任”也非一天達(dá)成，中國(guó)的企業(yè)需要磨練好內(nèi)功，贏得更大的全球市場(chǎng)。

走出去，“買(mǎi)下德國(guó)”

為什么中國(guó)人喜歡購(gòu)買(mǎi)德國(guó)企業(yè)？最直接的答案是，對(duì)“德國(guó)制造”的信任和“崇拜”。在夯實(shí)的德國(guó)信譽(yù)之下，海外并購(gòu)最穩(wěn)妥的投資地就是德國(guó)。

而之所以可以找到“收購(gòu)德國(guó)”的商業(yè)機(jī)會(huì)，源自2011年后德國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，大批德國(guó)企業(yè)被迫申訴破產(chǎn)，據(jù)德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年7月，德國(guó)共有1805家企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)。

回顧近些年來(lái)中資收購(gòu)德企：2002-2012年，中國(guó)企業(yè)共收購(gòu)了59家德國(guó)企業(yè)；2013年：中國(guó)投資者收、并購(gòu)25家德國(guó)企業(yè)；2014年，中國(guó)投資者對(duì)德企展開(kāi)36個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目；2015年，中國(guó)投資者收購(gòu)了39家德國(guó)企業(yè)；2016年，上半年已收購(gòu)了37家德國(guó)企業(yè)……據(jù)最新數(shù)據(jù)，2016年上半年，中國(guó)企業(yè)在德工業(yè)4.0的并購(gòu)金額約57億歐元，包括美的37億歐元收購(gòu)庫(kù)卡，中國(guó)化工9.25億歐元收購(gòu)克勞斯瑪菲等大手筆交易。

記者注意到，在中國(guó)對(duì)德的并購(gòu)中，上市公司是主要的并購(gòu)主體。德國(guó)《企業(yè)家》雜志主編史蒂芬·格恩茨納補(bǔ)充介紹說(shuō)，以往中企對(duì)德國(guó)感興趣的主要是汽車(chē)、機(jī)械制造行業(yè)，現(xiàn)在是電子行業(yè)、注塑業(yè)。對(duì)于中國(guó)企業(yè)“走出去”在哪些投資領(lǐng)域更有可行性，中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英也給出了自己的建議，“從近一年內(nèi)看，我們的企業(yè)出去已經(jīng)比較關(guān)心科技、品牌、市場(chǎng)，然后再考慮資源，我們的技術(shù)還是要往中高發(fā)展，如果國(guó)際上有中高技術(shù)，我們就不需要在國(guó)內(nèi)研發(fā)，可以去并購(gòu)，最關(guān)鍵的我們要拓展市場(chǎng)。當(dāng)然你也可以選擇一些發(fā)展中國(guó)家，‘一帶一路是我們一個(gè)大的對(duì)外提供的公共產(chǎn)品，我認(rèn)為最好沿著‘一帶一路投資?！?/p>

不僅在德國(guó)，今年以來(lái)中國(guó)企業(yè)在全球持續(xù)并購(gòu)海外企業(yè)。據(jù)Dealogic的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月10日，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)金額已達(dá)1110億美元，超越去年全年的1080億美元，而去年同期并購(gòu)金額則為750億美元。據(jù)德國(guó)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)安永的數(shù)據(jù)，2016年上半年，中國(guó)投資者對(duì)德國(guó)企業(yè)的投資額升至108億美元，接近過(guò)去10年總投資額的兩倍。

德國(guó)“工業(yè)4.0”與“中國(guó)制造2025”的碰撞

在信息技術(shù)革命下，全球工業(yè)4.0浪潮涌動(dòng)。工業(yè)4.0的到來(lái)，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家而言，都是一次“蛋糕”重新分配的機(jī)遇。

2013年，德國(guó)在新一輪工業(yè)革命中占領(lǐng)先機(jī)，推出了“工業(yè)4.0”戰(zhàn)略?！肮I(yè)4.0”也被人們稱(chēng)為以智能制造為主導(dǎo)的“第四次工業(yè)革命”，在生產(chǎn)系統(tǒng)及過(guò)程中形成“智能工廠”，在生產(chǎn)物流管理上實(shí)現(xiàn)“智能生產(chǎn)”，整合物流資源上實(shí)現(xiàn)“智能物流”。

去年，中國(guó)也提出了“中國(guó)制造2025”，意圖提升國(guó)內(nèi)制造業(yè)的水平，引導(dǎo)低質(zhì)、低價(jià)的“中國(guó)制造”形態(tài)需要向中高端轉(zhuǎn)型。但是，國(guó)內(nèi)的制造業(yè)水平基礎(chǔ)較低，在短短十年不到的時(shí)間內(nèi)達(dá)到歐美水平的難度太大，因此，對(duì)海外先進(jìn)的制造技術(shù)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，然后重組優(yōu)化整個(gè)制造業(yè)的技術(shù)水平是一個(gè)很好的途徑。對(duì)于海外企業(yè)來(lái)說(shuō)，能夠結(jié)合中國(guó)龐大的市場(chǎng)與資本，也是一件雙贏的事情。

由此，“收購(gòu)德國(guó)”讓一個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體的德國(guó)，一個(gè)領(lǐng)跑全球制造業(yè)多年的中國(guó)，開(kāi)始了關(guān)于工業(yè)發(fā)展的對(duì)話。正如《中國(guó)制造2025》所述，未來(lái)無(wú)論是成套的制造裝備、機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床、自動(dòng)化生產(chǎn)線、數(shù)字工廠，需求都將成倍增長(zhǎng)，同時(shí)傳感器、智能測(cè)量?jī)x表、工業(yè)控制系統(tǒng)、伺服電機(jī)及驅(qū)動(dòng)器和減速器等智能核心裝置也面臨突破，德國(guó)無(wú)疑是中國(guó)制造業(yè)提高，最優(yōu)的合作伙伴。

“工業(yè)4.0不是某個(gè)行業(yè)的發(fā)展方向，而是關(guān)系到國(guó)家興衰的戰(zhàn)略，各級(jí)政府也都針對(duì)工業(yè)4.0及企業(yè)海外收購(gòu)提出鼓勵(lì)性政策，同時(shí)資本市場(chǎng)和貿(mào)易市場(chǎng)都已經(jīng)對(duì)工業(yè)4.0企業(yè)帶來(lái)了正向的反饋，這些未來(lái)都將大大推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。在經(jīng)濟(jì)低迷的情形之下，全球較低的融資成本和企業(yè)估值也給尋求快速成長(zhǎng)的中國(guó)企業(yè)帶來(lái)了更多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，未來(lái)中國(guó)企業(yè)工業(yè)4.0海外并購(gòu)預(yù)計(jì)將更加頻繁?！标慀P英表示。

就在去年，廣東省番禺區(qū)的萬(wàn)事泰智能家居有限公司以1億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)德國(guó)百年品牌othello（歐德羅）?！斑^(guò)去，我們用了近三十年為德國(guó)人做代工，對(duì)德國(guó)的品牌和技術(shù)非常熟悉?，F(xiàn)在，我們需要打造屬于自己的品牌，收購(gòu)歐德羅是一個(gè)很好的選擇?！惫鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，收購(gòu)了這個(gè)德國(guó)百年品牌后，萬(wàn)事泰在廣州開(kāi)設(shè)了4家歐德羅品牌社區(qū)店。完成并購(gòu)后，有越來(lái)越多德方技術(shù)人員和質(zhì)量監(jiān)控管理員進(jìn)駐廣州，這促使萬(wàn)事泰智能家具有限公司朝著更“高端制造”的方向發(fā)展。

遇阻后的公關(guān)

然而中國(guó)的一腔熱情，以及未來(lái)的商業(yè)藍(lán)海，卻并沒(méi)有感染到德國(guó)人，很多德國(guó)人普遍對(duì)收購(gòu)表示擔(dān)心。

德國(guó)當(dāng)?shù)孛襟w透露，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部要求保護(hù)本國(guó)高科技企業(yè)避免不希望的收購(gòu)，特別是那些來(lái)自非歐盟國(guó)家的國(guó)有或部分國(guó)有買(mǎi)家。“很多（德國(guó)）人對(duì)中國(guó)收購(gòu)行為有一種恐懼感，他們特別害怕中國(guó)的有錢(qián)企業(yè)到了德國(guó)以后統(tǒng)統(tǒng)把德國(guó)企業(yè)買(mǎi)光，那個(gè)時(shí)候德國(guó)企業(yè)就真正‘空心化了?！钡聡?guó)VPC戰(zhàn)略公關(guān)公司總經(jīng)理卡普斯表示。

就在10月24日，德國(guó)愛(ài)思強(qiáng)公司（Aixtron）宣布，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部撤回了9月初做出的對(duì)中國(guó)福建宏芯基金收購(gòu)愛(ài)思強(qiáng)無(wú)異議的決定，將對(duì)收購(gòu)案重新審核。

業(yè)內(nèi)人士指出，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部的撤銷(xiāo)決定，恰好卡在了幾天前的認(rèn)購(gòu)截止日，并且是在認(rèn)購(gòu)率已達(dá)65%，超過(guò)最低認(rèn)購(gòu)率50.1%的情況下，有故意阻撓并購(gòu)案的嫌疑，令投資者蒙受損失。事實(shí)上，就在愛(ài)思強(qiáng)公司24日通過(guò)新聞公報(bào)發(fā)布消息的當(dāng)天，愛(ài)思強(qiáng)在德國(guó)法蘭克福證交所和美國(guó)納斯達(dá)克的股價(jià)，分別暴跌了15%和11%。

這到底是什么回事？

成立于1983年的愛(ài)思強(qiáng)公司是德國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商，目前經(jīng)營(yíng)困難并陷于虧損。今年5月，中國(guó)福建宏芯基金表示有意并購(gòu)愛(ài)思強(qiáng)，并于7月底正式發(fā)布要約文件，擬以每股6歐元（約合6.5美元）的價(jià)格收購(gòu)愛(ài)思強(qiáng)公司已發(fā)行股票，整個(gè)并購(gòu)交易規(guī)模約6.7億歐元（約合7.3億美元）。就在9月8日，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部還曾向中資收購(gòu)愛(ài)思強(qiáng)一案頒發(fā)了“無(wú)危害證明”，意味著德國(guó)政府認(rèn)為該并購(gòu)行為對(duì)德國(guó)的公共秩序和安全不構(gòu)成威脅。然而一個(gè)半月后，德國(guó)政府突然宣布撤銷(xiāo)該證明。

對(duì)此，德國(guó)中國(guó)商會(huì)發(fā)表聲明稱(chēng)，德國(guó)政府政策的不可預(yù)見(jiàn)性和不確定性將影響德國(guó)的投資環(huán)境，給投資者帶來(lái)?yè)p失，也將影響政府公信力。就在10月25日外交部例行記者會(huì)上，外交部發(fā)言人陸慷對(duì)此表示，中方也希望有關(guān)國(guó)家能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)投資提供公平環(huán)境和便利條件。

鑒于各方面的壓力，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部日前撤銷(xiāo)了9月初為宏芯基金收購(gòu)愛(ài)思強(qiáng)頒發(fā)的“無(wú)危害證明”，重啟審核程序。

陳鳳英分析，德國(guó)政府干預(yù)并購(gòu)，主要原因是怕中國(guó)企業(yè)占領(lǐng)他們的高科技市場(chǎng)，“德國(guó)非常擔(dān)心高科技前沿技術(shù)被中國(guó)并購(gòu)。由此遇阻意味著他們要修改關(guān)于高科技并購(gòu)的規(guī)定，通過(guò)修改法律限制中國(guó)企業(yè)進(jìn)入德國(guó)的高科技領(lǐng)域。”

這并非德國(guó)第一次“跳腳”。今年5月，美的集團(tuán)宣布收購(gòu)德國(guó)“國(guó)寶級(jí)”機(jī)器人制造商——KUKA時(shí)遇阻，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)甚至認(rèn)為，KUKA的自動(dòng)化技術(shù)需要“遠(yuǎn)離中國(guó)之手”。但美的依舊順利成為該公司最大股東。截至7月，公司已獲得KUKA 86%的股份，后者估值46億歐元（約50億美元）。目前美的要約收購(gòu)庫(kù)卡方案已順利通過(guò)歐盟反壟斷審查。

交易之所以如此順利，是因?yàn)槊赖某兄Z保留現(xiàn)有KUKA工廠和崗位直至2023年以后，這個(gè)條件遠(yuǎn)優(yōu)于其他類(lèi)似并購(gòu)，美的還承諾KUKA可以不向中國(guó)母公司透露客戶數(shù)據(jù)。

這個(gè)案例也表明，中國(guó)在掀起史無(wú)前例的海外收購(gòu)熱潮時(shí)，也應(yīng)學(xué)習(xí)如何“安撫”被收購(gòu)對(duì)象。年利達(dá)律師事務(wù)所（Linklaters）中歐交易合作伙伴Nicola Mayo表示，越來(lái)越嫻熟的談判能力，會(huì)讓中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)更具吸引力。德國(guó)Bank M投行亞洲區(qū)高級(jí)經(jīng)理王紫沄分析說(shuō)，德國(guó)企業(yè)家很重視中國(guó)市場(chǎng)，但是同樣希望知識(shí)產(chǎn)權(quán)得以保護(hù)，“如果要得到他們的信任，這是需要溝通、磨合的一個(gè)過(guò)程”。