殷洪偉

項目投資可行性論證就是通過對擬投資項目的投資方向定位、企業(yè)發(fā)展需求、資源供應(yīng)、投資規(guī)模等總體和實施目標(biāo)范圍，融資方式、產(chǎn)品和市場定位、經(jīng)營效益預(yù)測等詳細(xì)目標(biāo)以及其他附屬條件，從技術(shù)、工程、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)以及法律等方面進(jìn)行充分調(diào)查研究和分析比較，并對項目建成實施后可能取得的財務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益及社會環(huán)境影響進(jìn)行系統(tǒng)評價，從而提出該項目是否值得投資和如何進(jìn)行建設(shè)的咨詢意見，為項目決策提供依據(jù)的一種綜合性的系統(tǒng)分析方法。主要包括技術(shù)可行性分析，經(jīng)濟(jì)可行性分析、運行環(huán)境可行性分析以及其他方面的可行性分析，如法律可行性，社會可行性等方面的可行性分析。項目投資可行性論證是項目立項階段最重要的核心文件，是以大量的信息積累和數(shù)據(jù)分析，通過詳實、專業(yè)化的分析方法而得出的結(jié)論性資料，是提供給決策者項目決策的主要依據(jù)。多元化的經(jīng)濟(jì)模式對國有企業(yè)的發(fā)展來講，既充滿機(jī)遇和希望，同時也面臨競爭與挑戰(zhàn)。隨著我國加入世界貿(mào)易組織以及“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，國有企業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)支柱，也開始了全芳位，多層次、多元化的投資熱潮，積極實施企業(yè)轉(zhuǎn)型。

一、當(dāng)前國有企業(yè)投資可行性論證中存在的主要問題

一是企業(yè)投資決策者對項目投資可行性的必要論證認(rèn)識不夠。長期以來，部分國有企業(yè)的體制弊病已經(jīng)或多或少影響到企業(yè)發(fā)展的各個層面，部分企業(yè)的決策者在項目投資中更多地傾向于“上級部門關(guān)照”、受制于“行政手段干預(yù)”，而對于是否需要投資、投資規(guī)模大小、投資效益如何、企業(yè)經(jīng)營分析等等至關(guān)重要的可行性論證，則更多地是履行走走一些“必要的程序”，為以后項目的立項提供一些“必須的資料”。認(rèn)識的不足致使項目投資的可行性論證成為了一種“擺設(shè)”。

二是項目投資可行性論證基礎(chǔ)工作不扎實。企業(yè)是否需要投資、投資方向及市場定位分析、融資來源、經(jīng)營效益預(yù)測、政策法律因素制約等等，是企業(yè)投資可行性論證報告必須要回答的首要問題。這些都需要扎實有序的基礎(chǔ)論證工作，完整可靠的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料來支撐。對部分敏感數(shù)據(jù)、重要資料的取得，則更是要投入大量的人力、物力和財力，確保其數(shù)據(jù)來源可靠、詳實，直慎。2014年，筆者在對陜西省某國有企業(yè)的年度資產(chǎn)負(fù)債損益審計中發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)對某境外企業(yè)的煤炭探礦權(quán)實施戰(zhàn)略重組可行性論證中，對國家匯率政策調(diào)整預(yù)判不足，對擬重組煤炭探礦權(quán)預(yù)測資源量等關(guān)鍵性的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)僅以擬重組方提供的數(shù)據(jù)為依據(jù)，缺乏第一手的資料來源，而聘請的資產(chǎn)評估公司也是在擬重組方提供數(shù)據(jù)真實可靠的基礎(chǔ)上形成的資產(chǎn)評估結(jié)果，由此形成的可行性論證報告在項目得以批復(fù)后，僅因國家匯率政策調(diào)整以及經(jīng)實際勘探后資源量與預(yù)測量出現(xiàn)的偏差，而致使企業(yè)背上了沉重的包袱、投資已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。

三是項目投資可行性論證對企業(yè)經(jīng)營效益分析不夠。企業(yè)投資可行性論證對企業(yè)經(jīng)營效益分析，就是要對企業(yè)投資后產(chǎn)品的競爭者業(yè)績、市場定位、產(chǎn)品營銷、投資規(guī)模等按照市場的規(guī)律予以準(zhǔn)確、科學(xué)的、系統(tǒng)的預(yù)測，已達(dá)到投入和產(chǎn)出的最佳效益比。2015年，筆者在某省屬企業(yè)的_項審計中發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)在擬投資的某礦泉水廠可行性論證報告中，對目前國內(nèi)礦泉水市場紛雜、競爭日趨激烈的情況盲目樂觀，將本公司擬生產(chǎn)的富硒礦泉水比照國內(nèi)某知名品牌礦泉水進(jìn)行市場前景、銷售前景、產(chǎn)品價格、利潤目標(biāo)率“超前”預(yù)測，對市場環(huán)境、市場風(fēng)險和投資風(fēng)險等因素考慮不足，投資盲目決策，項目倉促上馬，建設(shè)追求“高端”路線，加之融資成本偏高、市場營銷手段匱乏、產(chǎn)品銷售業(yè)績差，致使企業(yè)僅投資一年后就出現(xiàn)巨額虧損，經(jīng)營前景不容樂觀。

四是項目投資可行性論證對風(fēng)險預(yù)測分析不夠。投資風(fēng)險是伴隨投資行為產(chǎn)生的，是企業(yè)在對某一項目進(jìn)行投資時，由于許多無法準(zhǔn)確估計和預(yù)料控制的因素作用，企業(yè)預(yù)期的收益率與實際收益率發(fā)生變化與偏離的可能性。項目投資可行性風(fēng)險論證就是要對整個市場環(huán)境引起的，企業(yè)無法進(jìn)行控制的風(fēng)險，如市場風(fēng)險、政策風(fēng)險、社會因素風(fēng)險、自然災(zāi)害等等進(jìn)行提前預(yù)測并提出相應(yīng)對策，通過強(qiáng)有力地內(nèi)部控制，從而達(dá)到分散風(fēng)險、化解風(fēng)險的目的。2014年，筆者在對省屬某企業(yè)境外投資審計的可行性論證報告中發(fā)現(xiàn)，報告風(fēng)險預(yù)測部分僅對融資風(fēng)險、物流運輸風(fēng)險、市場定位及營銷風(fēng)險等部分進(jìn)行了分析，而對于境外投資所涉及的該國的政治環(huán)境未見詳細(xì)說明，對項目實施后可能出現(xiàn)的政治風(fēng)險預(yù)判出現(xiàn)嚴(yán)重偏差。項目正式啟動后，由于該國政府和議會之間對項目的原材料價格發(fā)生嚴(yán)重偏離，不能達(dá)成一致意見，致使首艘運載設(shè)備的項目船在抵達(dá)該國港口被拒絕靠岸，項目已被無期限關(guān)閉，投資已經(jīng)形成潛在損失。

二、加強(qiáng)國有企業(yè)項目投資可行性論證的幾點建議

一是要高度重視項目投資的可行性論證工作。項目投資的可行性論證是企業(yè)投資的前期關(guān)鍵性準(zhǔn)備工作，是系統(tǒng)地收集、分析和報告信息的過程，是決策者投資決策的重要依據(jù)，具有很強(qiáng)系統(tǒng)性和科學(xué)性。忽視它的重要性，一味閉門造車，在不充分了解市場形勢的情況下盲目進(jìn)行決策，往往會將企業(yè)陷入危機(jī)之中。為此，企業(yè)決策者首先要充分提高思想認(rèn)識，要真正把論證過程置于項目投資前期的首要位置，杜絕盲目決策、意氣決策、感情決策；其次在項目投資論證當(dāng)中，要通過聘用大量的專業(yè)人才和科研機(jī)構(gòu)對擬投資項目進(jìn)行專業(yè)的調(diào)查論證，掌握充足而可靠的信息，研究分散規(guī)避各類投資風(fēng)險；再次要制定好人力資源戰(zhàn)略，精心打造一支既有高度的社會責(zé)任心和歷史使命感，又有投資管理經(jīng)驗的、具備財務(wù)、金融、審計、稅務(wù)、法律、管理等專業(yè)化的、高素質(zhì)的人才隊伍，增強(qiáng)企業(yè)人才儲備。

二是要采用科學(xué)的投資論證程序，扎實做好基礎(chǔ)性資料收集工作。國有企業(yè)要建立一套科學(xué)的投資決策程序，引進(jìn)先進(jìn)的投資管理經(jīng)驗，下大力完善企業(yè)投資可行性論證的基礎(chǔ)性資料的收集與分析工作。對投資論證中的重點環(huán)節(jié)、關(guān)鍵性數(shù)據(jù)要始終堅持掌握第一手資料，要敢于投入精力、舍得投入財力、勇于投入人力，應(yīng)在掌握足夠信息的基礎(chǔ)上，運用系統(tǒng)、科學(xué)的分析方法，為決策者提供最佳的投資方案。

三是要優(yōu)化企業(yè)項目投資的經(jīng)濟(jì)效益分析，提升決策水平。項目投資可行性論證旨在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、財政等領(lǐng)域基礎(chǔ)上，對項目投資決策前期開展盡職調(diào)查、科學(xué)分析、風(fēng)險預(yù)判及相關(guān)評估工作。企業(yè)投資的根源就在于獲取利潤的最大化，而項目投資的經(jīng)濟(jì)效益，則很大程度上取決于企業(yè)科研能力、融資渠道、市場定位，產(chǎn)品營銷，這就需要可行性論證中要優(yōu)化經(jīng)濟(jì)效益分析，要結(jié)合自身發(fā)展，以詳實、可靠的數(shù)據(jù)分析，預(yù)測市場風(fēng)險、利潤前景，提供不同的投資可行方案，為決策者提供準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)效益分析報告，最大程度的降低決策的失誤性。

四是要強(qiáng)化可行性論證中的風(fēng)險預(yù)判及應(yīng)對措施。要通過建立有效的企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范，強(qiáng)化論證、決策的風(fēng)險意識，優(yōu)化企業(yè)分散風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險的能力，提升企業(yè)盈利水平。項目投資可行性論證不但要關(guān)注企業(yè)投資涉及的融資、市場環(huán)境、經(jīng)營管理以及市場定位與產(chǎn)品營銷等風(fēng)險，更要關(guān)注宏觀政策支持、規(guī)章制度等系統(tǒng)性風(fēng)險。在涉及境外投資時，則不但要對上述風(fēng)險進(jìn)行詳細(xì)、充分的預(yù)判，對擬投資區(qū)域的國家體制結(jié)構(gòu)及政治環(huán)境、法律法規(guī)也要嚴(yán)加關(guān)注，提前預(yù)測投資風(fēng)險、提前預(yù)設(shè)分散及化解方案，優(yōu)化可行性論證方法，對有利和不利的因素一并兼顧，對比其優(yōu)劣：分析出最佳的投資方案及應(yīng)對策略，供決策者決策。