董馨莉

(山東理工大學(xué)商學(xué)院，山東 淄博 255000)

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匯率不確定性對技術(shù)進步的影響

董馨莉

(山東理工大學(xué)商學(xué)院，山東 淄博 255000)

匯率不確定性與技術(shù)進步這一問題自提出以來，相關(guān)理論與經(jīng)驗分析的結(jié)果均莫衷一是。本文運用1960-2014年96個國別面板數(shù)據(jù)對此進行考察，結(jié)論表明：匯率不確定性對技術(shù)進步有抑制效應(yīng)，且浮動匯率制下匯率不確定性對技術(shù)進步的抑制效應(yīng)要低于固定匯率制。

匯率不確定性；技術(shù)進步；抑制效應(yīng)

1　引言

匯率不確定性對于技術(shù)進步的影響是目前國際經(jīng)濟學(xué)界逐漸引起重視的一個新興話題，該主題的研究源于對固定匯率制與浮動匯率制下匯率不確定性這一問題的探討。1973年布雷頓森林體系崩潰后，直接或間接的浮動匯率均導(dǎo)致各國匯率不確定性增大。經(jīng)濟增長理論指出，一國經(jīng)濟長期增長的源泉主要是技術(shù)進步和全要素生產(chǎn)率的提高。由此所產(chǎn)生的主要疑問為：匯率波動對技術(shù)進步的影響如何？

在已有文獻中，對匯率不確定性的研究主要是集中在外商直接投資、進出口貿(mào)易以及就業(yè)等方面，而關(guān)于匯率不確定性對生產(chǎn)率的影響研究則為之甚少。因此本文對于匯率不確定性與技術(shù)進步關(guān)系的探討顯得尤為重要。

2　模型與數(shù)據(jù)

根據(jù)該領(lǐng)域中實證分析文獻，一個被廣泛使用的計量模型如下：

lnTFPit=α0+α1Vit+α2lnXit+αi+μt+εit

(1)

模型(1)中，i,t分別表示國家和時間，TFP為全要素生產(chǎn)率，V表示一國的匯率不確定性，用直接標(biāo)價法的名義匯率即期減前一期與前一期的比值計算而得。αi,μt分別表示國家和時間固定效應(yīng)，εit表示隨機擾動項?？刂谱兞縓it為：貿(mào)易依存度open用進出口總額與GDP比率來衡量，政府規(guī)模cg指政府支出與GDP的比率，投資invest指投資與GDP的比率，人力資本human為人力資本指數(shù)，城鎮(zhèn)化水平urban為城鎮(zhèn)人口在總?cè)丝谡急?。運用1960-2014年96個國別面板數(shù)據(jù)，來自于PWT8.1、IMF和WORLD BANK。

3　實證結(jié)果

表1中的第二列，本文將控制變量加入到基準(zhǔn)模型中，結(jié)果顯示，匯率不確定性的系數(shù)顯著為負，這意味著匯率不確定性對一國技術(shù)進步具有抑制效應(yīng)。此外，其他控制變量的符合與現(xiàn)有文獻相符。本文以1973年布雷頓森林體系崩潰為標(biāo)志，將1960-2014年劃分為兩個時間段：1960-1972 年和1973-2014年，結(jié)果呈現(xiàn)在表1的第三至四列。從估計結(jié)果看：匯率不確定性對技術(shù)進步的影響在兩個樣本之間表現(xiàn)一致，且與總樣本回歸的影響符號一致，但在系數(shù)大小上有所差異。從固定匯率制到浮動匯率制，匯率不確定性對技術(shù)進步的抑制影響有所減小。這可能是因為：在固定匯率制下，由于缺乏有效的匯率市場及風(fēng)險對沖工具，匯率不確定性所帶來的匯率風(fēng)險對一國的負面沖擊比較顯著；此外，固定匯率制下，多數(shù)國家的企業(yè)沒有較高價格競爭優(yōu)勢，在匯率不確定下缺乏技術(shù)進步的動力。為提高研究的準(zhǔn)確性，本文進一步考慮匯率不確定性的內(nèi)生性問題，使用實際匯率波動、人力資本滯后一期值和城鎮(zhèn)化滯后一期值為工具變量，基于工具變量的2SLS估計結(jié)果報告在表1第五列。從中可以看出，進一步考慮內(nèi)生性問題后本文結(jié)論依然穩(wěn)健。

1960-19721973-20142SLSV-0.014**-0.063***-0.012***-0.014***(-2.43)(-2.82)(-4.62)(-2.62)open5.940***4.076***7.493***5.919***(5.90)(10.83)(16.85)(5.93)cg-0.156***-0.201***-0.104***-0.156***(-9.42)(-8.16)(-6.11)(-9.57)invest0.006-0.144***0.074***0.004(0.38)(-7.33)(4.79)(0.31)human-0.058-0.234***0.097***-0.075**(-1.64)(-4.05)(2.98)(-2.20)urban0.433***0.474***0.430***0.440***(22.23)(23.20)(27.87)(23.39)C-15.984***-11.989***-19.498***-15.954***(-6.98)(-14.18)(-19.35)(-7.03)R20.36770.45070.38910.4677國家效應(yīng)YESYESYESYES時間效應(yīng)YESYESYESYESNumberofobs5865116442825865

注釋：()內(nèi)為 t 統(tǒng)計值，***、**、*分別表示在 1%、5%和 10%的顯著性水平上變量顯著。

4　總結(jié)性評述

匯率不確定性與技術(shù)進步這一問題自提出以來，相關(guān)理論與經(jīng)驗分析的結(jié)果均莫衷一是。本文運用1960-2014年96個國別面板數(shù)據(jù)進行考察，結(jié)論表明：匯率不確定性對技術(shù)進步有抑制效應(yīng)，且浮動匯率制下其抑制效應(yīng)要小于固定匯率制。

[1]安輝，黃萬陽．人民幣匯率水平和波動對國際貿(mào)易的影響——基于中美和中日貿(mào)易的實證研究[J]．金融研究，2009(10)：83-93．

F272

A

1671-1602(2016)18-0114-01