○ 文／郝 琦

LNG：低油價引發(fā)新變化

○ 文／郝 琦

●LNG船運(yùn)市場盡管“供大于求”，但前景仍被企業(yè)看好。 供圖/CFP

世界LNG天然氣市場發(fā)展出現(xiàn)六大特點(diǎn)。未來受經(jīng)濟(jì)下行影響全球LNG市場需求將持續(xù)疲軟。

低油價下，世界液化天然氣（LNG）市場發(fā)展出現(xiàn)了一些新的特點(diǎn)：澳大利亞昆士蘭州柯蒂斯LNG和格拉德斯通LNG兩大項(xiàng)目投產(chǎn)引領(lǐng)該國天然氣供給增長,未來將與北美部分生產(chǎn)國共同大幅提升世界范圍內(nèi)的LNG供給水平；從需求上講，東北亞地區(qū)LNG進(jìn)口量低于預(yù)期，“新興需求”拉動全球LNG進(jìn)口量平穩(wěn)增長，但世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力可能在2016年后導(dǎo)致LNG市場需求疲軟。同時，低油價也沖擊了全球LNG市場價格，特別影響一批與國際原油價格掛鉤的LNG定價，將加快LNG市場價格向相對合理的區(qū)間回歸。

LNG供給水平或?qū)⒋蠓鲩L

2015年，澳大利亞是世界LNG供給增長的“亮點(diǎn)”。昆士蘭州柯蒂斯LNG和格拉德斯通LNG兩大項(xiàng)目投產(chǎn)，將澳大利亞LNG出口量由2014年的2400萬噸提升至3100萬噸。但受國際油氣市場上原油和天然氣價格走勢低迷影響，部分澳大利亞LNG項(xiàng)目延后了投產(chǎn)時間。譬如，雪佛龍公司將高更LNG項(xiàng)目的投產(chǎn)時間改至2016年一季度；日本INPEX公司也將Ichthys LNG項(xiàng)目投產(chǎn)時間延后至2017年底。根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計，按照現(xiàn)在各大國際石油公司的產(chǎn)能規(guī)劃，到2019年澳大利亞將成為全球最大的LNG出口國。

從2015年的市場發(fā)展看，北美地區(qū)有超過1850萬噸/年的LNG產(chǎn)能建設(shè)通過政府核準(zhǔn)，未來將開工建設(shè)。在美國，Cheniere能源公司2015年的表現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)較有代表性。一方面，其通過了Corpus Christi項(xiàng)目兩條LNG生產(chǎn)線和薩賓港項(xiàng)目（Sabine Pass）第五條LNG生產(chǎn)線的最終投資決定；另一方面，該公司大部分出口產(chǎn)能早已與銷售和采購協(xié)議捆綁在一起，大部分按照Henry Hub基準(zhǔn)價購買天然氣，在此價格基礎(chǔ)上增加115%出售，還要支付3.5美元/百萬英熱單位的固定費(fèi)用，保障了公司的穩(wěn)定收入。在加拿大西海岸，一批LNG項(xiàng)目也正在積極籌劃中。其中，馬來西亞國家石油公司有條件通過了西北太平洋LNG項(xiàng)目的最終投資決定，正在等待聯(lián)邦政府的環(huán)境許可；Woodfibre LNG項(xiàng)目和加拿大LNG 項(xiàng)目正在積極爭取當(dāng)?shù)鼐用駥こ探ㄔO(shè)的支持，并尋求聯(lián)邦政府的監(jiān)管批準(zhǔn)。

需求市場“疲態(tài)初顯”

從當(dāng)前的形勢看，世界LNG需求市場異于往年。首先，東北亞地區(qū)LNG進(jìn)口量低于預(yù)期。2015年，亞洲LNG需求市場持續(xù)疲軟，日本、韓國和中國等傳統(tǒng)LNG需求市場相對萎縮。其中，日本由于重啟兩座核電站等因素影響，2015年LNG進(jìn)口量為8500萬噸，較2014年下降4%。韓國2015年煤電和核電在能源供給中的比例持續(xù)增長，導(dǎo)致LNG進(jìn)口量大幅降低11%，僅為3300萬噸。中國2015年LNG進(jìn)口結(jié)束連續(xù)數(shù)年的兩位數(shù)增長，進(jìn)口量僅為1950萬噸，較2014年下降1%，除經(jīng)濟(jì)增長放緩降低了國內(nèi)天然氣需求增速外，相對較高的城市天然氣門站價格和全年低油價導(dǎo)致LNG需求增量持續(xù)放緩。其次，“新興需求”拉動全球LNG進(jìn)口量平穩(wěn)增長。埃及、約旦和巴基斯坦2015年上半年共使全球LNG需求規(guī)模增加了580萬噸，其中有超過200萬噸LNG進(jìn)口來自卡塔爾。除上述三國外，英國、意大利和泰國2015年LNG進(jìn)口量也有所增長，分別為203萬噸、128萬噸和118萬噸。此外，美洲地區(qū)延續(xù)了2014年的LNG需求增長，2015年進(jìn)口總量約為2100萬噸。

從未來走勢看，全球LNG市場需求將持續(xù)“疲軟”。三個方面的原因?qū)?dǎo)致LNG市場需求在未來數(shù)年持續(xù)低迷：一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力將繼續(xù)影響LNG市場需求。IMF近期下調(diào)了2016年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至3.6%，并警告稱全球經(jīng)濟(jì)存在繼續(xù)下行的風(fēng)險。二是低油價將導(dǎo)致能源行業(yè)內(nèi)燃油和燃?xì)忾g的替代。其中，部分日本電廠已表示，將在2016年繼續(xù)使用燃油替代LNG，將減少全球范圍內(nèi)LNG的市場需求。三是核電能替代能源發(fā)展將影響LNG需求。其中，福島核電站事故后，日本關(guān)停了全部48座核反應(yīng)堆，并在短時間內(nèi)大量增加LNG進(jìn)口以保障能源供應(yīng)，但隨著日本核電的陸續(xù)重啟，未來日本天然氣需求將呈下降趨勢，IEA預(yù)測日本天然氣需求2020年將大幅下降。此外，韓國計劃通過新建12座核電站來降低本國能源對進(jìn)口天然氣的依賴。韓國貿(mào)易工業(yè)能源部計劃將2020年LNG進(jìn)口需求降至3400萬噸。

2015年，澳大利亞是世界LNG供給增長的“亮點(diǎn)”，由2014年的2400萬噸提升至3100萬噸。

貿(mào)易流向出現(xiàn)新趨勢

一是從大西洋地區(qū)流向亞太地區(qū)的LNG數(shù)量大幅降低，僅為8160萬噸，大幅低于2014年的9575萬噸。根據(jù)近五年來LNG貿(mào)易數(shù)據(jù)分析，亞太地區(qū)特別是東北亞地區(qū)上大西洋地區(qū)LNG出口的最主要目標(biāo)區(qū)域。但從2015年的表現(xiàn)看，這一趨勢已悄然發(fā)生變化。首先，由于亞洲市場需求增速放緩，影響了大西洋地區(qū)LNG的出口數(shù)額。其次，由于澳大利亞和巴布亞新幾內(nèi)亞等國家LNG出口亞太地區(qū)數(shù)量增加。再次，2015年日本LNG現(xiàn)貨價格相對較低，與歐洲LNG現(xiàn)貨價格相比已不具備明顯優(yōu)勢。

二是歐洲地區(qū)重新成為全球LNG貿(mào)易的熱點(diǎn)。2015年歐洲地區(qū)LNG進(jìn)口量增長約3700萬噸，較2014年提升14%。特別在2015年第一季度，歐洲地區(qū)LNG進(jìn)口量較2014年同期大幅增長38%。其原因包括：一是全球LNG市場價格低于2014年水平；二是2015年俄羅斯和歐洲就各類地緣問題爭執(zhí)持續(xù)，歐洲各國都計劃通過天然氣進(jìn)口多元化來降低對俄羅斯能源的依賴。

LNG貿(mào)易市場參與者經(jīng)營策略

一方面，LNG貿(mào)易市場買賣雙方均存在“整合”現(xiàn)象。從全球LNG市場的賣方主體看，殼牌公司820億美元巨額并購BG公司已得到中國、澳大利亞、美國、歐盟和巴西等國家及地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的許可，正在等待股東大會的最終表決結(jié)果。同為殼牌公司第五大股東和BG公司第二大股東的挪威主權(quán)財富基金則表示，該交易將大幅提升BG公司股東價值并增加殼牌公司在全球LNG市場上的長遠(yuǎn)利益。此外，在巴布亞新幾內(nèi)亞和澳大利亞，也都存在LNG供應(yīng)商整合的情況。其中，道達(dá)爾公司完成了對Interoil公司Elk-Antelope天然氣及凝析油資產(chǎn)的銷售和購買協(xié)議，鞏固了其在巴布亞新幾內(nèi)亞的LNG上游市場戰(zhàn)略布局；澳大利亞伍德賽德等公司也在積極尋求參股巴布亞新幾內(nèi)亞LNG項(xiàng)目。

另一方面，LNG貿(mào)易市場買方“分化”趨勢影響賣方經(jīng)營策略。印度、泰國、巴基斯坦、約旦、埃及和南美地區(qū)的部分公司特別上大宗商品貿(mào)易公司也積極參與2015年LNG資源購買，但大多選擇現(xiàn)貨交易，且交易規(guī)模相對較小。由于新出現(xiàn)的“非傳統(tǒng)”LNG買家購買量相對較小，LNG供應(yīng)商與之簽署供給數(shù)額較大的長期合約的可能性較低，難以支撐LNG生產(chǎn)企業(yè)針對某一特定國家或區(qū)域完成新建LNG產(chǎn)能。因此，LNG供應(yīng)商業(yè)改變經(jīng)營策略，選擇通過優(yōu)化資產(chǎn)組合和貿(mào)易方式，滿足不同賣家的需求。譬如，BP公司除了巨額收購BG公司獲得全球范圍內(nèi)的協(xié)同效應(yīng)外，還與俄羅斯的諾瓦泰克公司（Novatek）、印度的GAIL公司以及印尼國家石油公司等簽署購買協(xié)議，使其在全球LNG貿(mào)易市場上除了直接出售本公司LNG產(chǎn)量外，還在部分地區(qū)內(nèi)轉(zhuǎn)銷其他公司的LNG產(chǎn)量。

此外，貿(mào)易市場更青睞小規(guī)模LNG項(xiàng)目發(fā)展。由于本輪國際油價持續(xù)下跌是由供給增加和需求不振兩個方面的因素共同導(dǎo)致的，因此在未來數(shù)年內(nèi)很難恢復(fù)至2014年上半年高于110美元/桶的水平，將迫使國際石油公司壓縮投資，對投資巨大的大型LNG項(xiàng)目影響較大。同時，世界經(jīng)濟(jì)增長乏力，大型LNG項(xiàng)目投產(chǎn)后消費(fèi)市場也很難保障。因此，規(guī)模較小的LNG項(xiàng)目投資成本小且投產(chǎn)快，能夠靈活的滿足區(qū)域市場LNG需求，優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。其中，加拿大Alta Ga項(xiàng)目位于不列顛哥倫比亞省基蒂馬特附近，計劃在2018年建成55萬噸/年LNG出口能力。此外，我國正在建設(shè)的多個小型LNG項(xiàng)目，包括由新疆廣匯能源有限公司開發(fā)的LNG項(xiàng)目，建設(shè)成本很低，僅為500美元/噸，遠(yuǎn)低于大型項(xiàng)目高達(dá)1500美元/噸的成本。

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● 市場需求疲軟，采取怎樣的策略優(yōu)化LNG業(yè)務(wù)經(jīng)營是石油公司時刻需要思考的問題。 供圖/CFP

2015年亞洲LNG市場長期合約價格呈現(xiàn)巨大波動走勢，年初起大幅下挫，跌至7月后小幅回升，至年末又略有回調(diào)。其中，全年最高價格為1月的15.3美元/百萬英熱單位；最低價格為7月底的8.3美元/百萬英熱單位。與此同時，亞洲地區(qū)LNG市場現(xiàn)貨價格走勢相對平穩(wěn)，全年在6.9~8.8美元/百萬英熱單位的區(qū)間內(nèi)小幅波動，但平均7.5美元/百萬英熱單位的價格水平遠(yuǎn)低于2014年14美元/百萬英熱單位的年度均價。在2015年LNG市場長期合約和現(xiàn)貨價格差異化走勢的影響下，石油公司開始采取相關(guān)策略優(yōu)化LNG業(yè)務(wù)經(jīng)營。對LNG市場的買家而言，長期合約在當(dāng)前形勢下無法保證企業(yè)獲得最優(yōu)惠價格的LNG供給，因此其將選擇通過長期合約與現(xiàn)貨市場相結(jié)合的方式購買LNG資源；而對LNG市場的賣家而言，在市場價格不景氣的大環(huán)境下，選擇地理位置更為接近的買家能夠大幅降低運(yùn)輸成本，提高LNG銷售價格的競爭力。以BG公司為例，為應(yīng)對LNG市場價格整體走勢低迷，公司將在澳大利亞生產(chǎn)的LNG資源就近運(yùn)往中國、日本、新加坡及印度，而將其赤道幾內(nèi)亞LNG項(xiàng)目的產(chǎn)量就近輸往拉美地區(qū)。

從LNG價格歷史走勢上看，在2014年前，受區(qū)域性供需不匹配及日本核電事故等原因影響，亞洲LNG市場價格明顯高于全球其他地區(qū)，存在所謂“亞洲溢價”。隨著市場價格的持續(xù)波動和石油公司LNG經(jīng)營策略的調(diào)整變動，預(yù)計未來一段時期內(nèi)全球LNG市場出現(xiàn)供給持續(xù)增長與需求維持低迷并存的態(tài)勢。特別是在東亞各國LNG進(jìn)口量持續(xù)降低的背景下，LNG資源在全球范圍內(nèi)將通過貿(mào)易和運(yùn)輸重新配置，可能迫使LNG交易價格回歸其“合理價位”，亞洲的區(qū)域性溢價空間將減小或基本消失。

船運(yùn)市場“供大于求”

2015年共有31艘LNG運(yùn)輸船投入航運(yùn)，將全球LNG船運(yùn)能力大幅提升8.2%。在全球能源需求持續(xù)低迷的市場環(huán)境下，LNG船運(yùn)市場呈現(xiàn)明顯“供大于求”態(tài)勢，導(dǎo)致LNG運(yùn)輸船的短期租船費(fèi)率年內(nèi)跌至五年來最低。其間，該費(fèi)率由2015年初的7萬美元/日降至7月的3萬美元/日；進(jìn)入四季度后，受北半球氣溫低于往年等因素影響，LNG運(yùn)輸船短期租船費(fèi)率略有回升，但在12月又重歸跌勢。

盡管如此，部分航運(yùn)企業(yè)仍看好LNG船運(yùn)市場的發(fā)展前景，特別是美國未來數(shù)年內(nèi)將有多個規(guī)模較大的LNG出口項(xiàng)目建成投產(chǎn)，需要大量LNG船運(yùn)能力，因此2015年多艘運(yùn)輸能力更大、能效更高的LNG運(yùn)輸船開始簽約造船。其中，2015年有19艘超過10萬立方米裝載能力的LNG運(yùn)輸船簽約建造，包括12艘計劃服務(wù)美國LNG出口的運(yùn)輸船和3艘浮式LNG接收裝置，分別由日本和韓國的造船企業(yè)承建。另外，不景氣的經(jīng)濟(jì)形勢導(dǎo)致絕大多數(shù)運(yùn)輸企業(yè)在最大程度節(jié)約成本，廢棄老舊LNG運(yùn)輸船的意愿相對較低，未來新的船運(yùn)能力不斷涌入市場，必將使LNG船運(yùn)市場“供大于求”的態(tài)勢延續(xù)。

責(zé)任編輯：周志霞

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