宋城演藝（300144）：公司旅游演藝實力得到市場普遍認可，杭州大本營業(yè)績穩(wěn)固，異地復(fù)制已入佳境：憑借管理及營銷發(fā)力，杭州大本營維持穩(wěn)固增長，湘湖片區(qū)第三個劇院已落成蓄勢待發(fā)；歷經(jīng)三亞、麗江、九寨項目，公司異地復(fù)制日益成熟，資金及時間成本投入不斷優(yōu)化。

六間房拓展演藝空間及受眾，短期并表效應(yīng)仍在，長期關(guān)注協(xié)同效應(yīng)：六間房去年8月并表且業(yè)績承諾可觀，目前為止經(jīng)營良好且小超預(yù)期，16年全年并表效應(yīng)將貢獻大幅增長；未來六間房通過內(nèi)容、形態(tài)和技術(shù)等創(chuàng)新有望進一步年輕化。

現(xiàn)有復(fù)制景區(qū)空間廣闊，新項目未來繼續(xù)疊加增長：麗江、九寨繼續(xù)靚麗，三亞盡管短期承壓，但長期來看各項目的容量空間、客源結(jié)構(gòu)、競爭格局優(yōu)勢明顯，未來有望出現(xiàn)超越杭州本部的單體項目；上海、桂林等項目有望在18年前后陸續(xù)落地，公司深化城市演藝布局，新項目助力業(yè)績持續(xù)快速增長。

輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式（管理輸出）逐步完善，后續(xù)更多項目落地可期：經(jīng)歷泰山等項目探索，公司寧鄉(xiāng)輕資產(chǎn)項目近期正式落地，盈利模式超出市場預(yù)期；在旅游投資日趨火熱、地方政府和民營資本不斷涌入旅游演藝領(lǐng)域的大背景下，公司憑借“宋城品牌+千古情IP+專業(yè)團隊”將日益受到青睞、未來更多輕資產(chǎn)項目落地是大概率事件。

操作策略：二級市場上公司股價震蕩向下，均線成空頭發(fā)散格局，建議短線回避，中長線可持有。