史蒂芬·羅奇

盡管所有的焦點(diǎn)都集中在美國(guó)、歐洲和日本身上，但中國(guó)仍然是當(dāng)今疲軟的全球經(jīng)濟(jì)的王牌

夸大中國(guó)減速的焦慮不絕于耳，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然是世界GDP增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者。對(duì)于以失速速度蹣跚前行的全球經(jīng)濟(jì)而言——如果再來(lái)一次大沖擊，恐怕就無(wú)法避免再次陷入衰退了——這一貢獻(xiàn)無(wú)比重要。

一組數(shù)據(jù)說(shuō)明了這一點(diǎn)。如果2016年中國(guó)GDP增長(zhǎng)達(dá)到6.7%——與政府官方目標(biāo)一致，略高于國(guó)際貨幣基金組織的最新預(yù)測(cè)6.6%——?jiǎng)t中國(guó)將為世界GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)1.2個(gè)百分點(diǎn)。目前，IMF 預(yù)測(cè)今年全球增長(zhǎng)僅為3.1%，這意味著其中中國(guó)的貢獻(xiàn)接近39%。

如此比重令其他主要經(jīng)濟(jì)體汗顏。比如，盡管人們廣泛贊揚(yáng)美國(guó)穩(wěn)步復(fù)蘇，但其2016年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)只有2.2%——只能為世界總GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)0.3個(gè)百分點(diǎn)，這是中國(guó)貢獻(xiàn)幅度的四分之一。

歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)只能給世界增長(zhǎng)帶來(lái)0.2個(gè)百分點(diǎn)，日本恐怕連0.1個(gè)百分點(diǎn)都達(dá)不到。事實(shí)上，中國(guó)對(duì)全球增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)要比所有所謂的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)之和（0.8個(gè)百分點(diǎn)）高出50%。

此外，沒(méi)有發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體對(duì)全球增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)可以與中國(guó)相比。印度GDP預(yù)計(jì)今年將增長(zhǎng)7.4%，比中國(guó)快0.8個(gè)百分點(diǎn)。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)占世界產(chǎn)出的整整18%（以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)衡量），是印度的7.6%的兩倍多。這意味著今年印度對(duì)全球GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)可能只有0.6個(gè)百分點(diǎn)——只有中國(guó)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)幅度1.2個(gè)百分點(diǎn)的一半。

廣泛地看，預(yù)計(jì)中國(guó)將占所謂的金磚國(guó)家（大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體集團(tuán)）總增長(zhǎng)的整整73%。印度（7.4%）和南非（0.1%）的貢獻(xiàn)將被俄羅斯（-1.2%）和巴西（-3.3%）所抵消。剔除中國(guó)的話，2016年金磚國(guó)家GDP增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將只有3.2%。

因此，不管你如何剖析，中國(guó)仍然是世界主要經(jīng)濟(jì)引擎。誠(chéng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)較1980年-2011年間平均每年10%的增長(zhǎng)已經(jīng)大幅放緩。但即使在從“舊常態(tài)”轉(zhuǎn)為中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層所謂的“新常態(tài)”后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然嚴(yán)重依賴中國(guó)。

長(zhǎng)期以中國(guó)為核心的全球增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)有三個(gè)重要影響。

首先也是最顯而易見(jiàn)的是，中國(guó)增長(zhǎng)的持續(xù)減速對(duì)于疲軟的全球經(jīng)濟(jì)的影響要比后者以接近3.6%的趨勢(shì)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)時(shí)的情況大得多。剔除中國(guó)的話，2016年世界GDP增長(zhǎng)將在1.9%左右——遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于常常伴隨全球衰退的閾值2.5%。

第二個(gè)影響與第一個(gè)有關(guān)，即人們廣泛擔(dān)心的中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”將帶來(lái)災(zāi)難性的全球影響。中國(guó)GDP增長(zhǎng)每下降1個(gè)百分點(diǎn)，都將直接拉低近0.2個(gè)百分點(diǎn)的世界GDP；若包括對(duì)外貿(mào)易的溢出效應(yīng)，總?cè)蛟鲩L(zhǎng)影響將在0.3個(gè)百分點(diǎn)左右。

將中國(guó)硬著陸定義為當(dāng)前6.7%的增長(zhǎng)率下降一半，則其直接和間接總影響將是全球總增長(zhǎng)下降1個(gè)百分點(diǎn)左右。在這個(gè)情形中，世界將無(wú)法避免又一次大衰退。

最后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功再平衡也會(huì)帶來(lái)全球影響。如果中國(guó)GDP的組成要素繼續(xù)發(fā)生改變，從制造業(yè)拉動(dòng)的出口和投資轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)和家庭消費(fèi)，那么世界將大受裨益。

在這樣的環(huán)境下，中國(guó)內(nèi)需有可能成為中國(guó)主要貿(mào)易伙伴出口拉動(dòng)型增長(zhǎng)的重要源泉——當(dāng)然，一個(gè)前提是其他國(guó)家能自由開(kāi)放地進(jìn)入快速擴(kuò)張的中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)成功再平衡的情形有望以新的重要總需求源提振全球需求——這對(duì)于停滯的世界來(lái)說(shuō)是一針強(qiáng)心劑。也許我們不應(yīng)該忽視這一可能，因?yàn)槿蛸Q(mào)易爭(zhēng)論正在受到政治壓力。

總而言之，盡管所有的焦點(diǎn)都集中在美國(guó)、歐洲和日本身上，但中國(guó)仍然是當(dāng)今疲軟的全球經(jīng)濟(jì)的王牌。中國(guó)硬著陸將是災(zāi)難性的，但成功的再平衡將是不折不扣的提振。因此，可以斷言，中國(guó)才是全球經(jīng)濟(jì)前景的決定性因素。

最新月度指標(biāo)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)穩(wěn)定在2016年上半年所報(bào)告的6.7%的增長(zhǎng)附近，但下半年仍然阻力重重。特別是，私人部門(mén)固定資產(chǎn)投資進(jìn)一步下滑的可能性可能加劇去杠桿、外部需求持續(xù)低迷以及房地產(chǎn)周期由盛轉(zhuǎn)衰所帶來(lái)的壓力。

但是，和政策空間嚴(yán)重受限的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，中國(guó)政府有足夠的空間調(diào)整以支撐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。與一直在短期周期性壓力和長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)改革之間權(quán)衡的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，中國(guó)完全有能力同時(shí)解決這兩大挑戰(zhàn)。

只要中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層能夠保持這一多維度政策和改革重點(diǎn)，疲軟且依舊脆弱的全球經(jīng)濟(jì)就可能受益。世界比任何時(shí)候都需要成功的中國(guó)。

作者為耶魯大學(xué)教員、摩根士丹利亞洲前主席