【摘要】本文從區(qū)域角度利用廣義矩估計(jì)模型對(duì)我國沿海省市的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn)我國沿海區(qū)域的金融市場(chǎng)發(fā)展并不均衡。最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出政策建議，對(duì)于改善我國沿海省市金融市場(chǎng)發(fā)展不均衡的現(xiàn)狀具有現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】沿海省市；金融發(fā)展；廣義矩估計(jì)

引言

金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響一直被學(xué)界關(guān)注，從早期的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)算起，學(xué)術(shù)界對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的探討迄今己有300余年歷史。盡管國外理論界存在不同的聲音，但現(xiàn)有研究總體上肯定了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。21世紀(jì)是海洋的世紀(jì)，在這個(gè)海洋經(jīng)濟(jì)新時(shí)代，實(shí)現(xiàn)海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式根本轉(zhuǎn)變，是一國打造“藍(lán)色引擎”、建設(shè)海洋強(qiáng)國的戰(zhàn)略選擇。為此，促進(jìn)我國沿海省市的金融發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供長(zhǎng)久動(dòng)力顯得尤為重要。

一、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論分析

關(guān)于金融經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，根據(jù)理論研究可以看出兩者之間的關(guān)系大致可分三個(gè)階段大體上存在三種觀點(diǎn)：一是金融絕對(duì)地決定于經(jīng)濟(jì)，而金融本身對(duì)經(jīng)濟(jì)幾乎沒有一點(diǎn)作用；二是金融決定于經(jīng)濟(jì)，但金融在一定程度、一定條件下反作用于經(jīng)濟(jì)；三是承認(rèn)經(jīng)濟(jì)是決定金融發(fā)展的基本要素，兩者之間互為因果。

二、我國沿海區(qū)域性金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)關(guān)系測(cè)度

本文利用2003年到2012年的中國沿海11個(gè)省（直轄市、自治區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，建立動(dòng)態(tài)面板模型來探討我國金融和經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。根據(jù)面板數(shù)據(jù)的特點(diǎn)，同時(shí)考慮到變量的內(nèi)生性問題，采用了兩步系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法進(jìn)行計(jì)量分析（簡(jiǎn)稱GMM）。

（一）動(dòng)態(tài)面板模型導(dǎo)入

GMM估計(jì)又稱廣義矩估計(jì)，是基于模型實(shí)際參數(shù)滿足一定矩條件而形成的一種參數(shù)估計(jì)方法，是矩估計(jì)方法的一般化。只要模型設(shè)定正確，則總能找到該模型實(shí)際參數(shù)滿足的若干矩條件而采用GMM估計(jì)。傳統(tǒng)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)估計(jì)方法，例如普通最小二乘法、工具變量法和極大似然法等都存在自身的局限性。即其參數(shù)估計(jì)量必須在滿足某些假設(shè)時(shí)，比如模型的隨機(jī)誤差項(xiàng)服從正態(tài)分布或某一已知分布時(shí)，才是可靠的估計(jì)量。而GMM不需要知道隨機(jī)誤差項(xiàng)的準(zhǔn)確分布信息，允許隨機(jī)誤差項(xiàng)存在異方差和序列相關(guān)，因而所得到的參數(shù)估計(jì)量比其他參數(shù)估計(jì)方法更有效。

（二）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)釋義

1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)

地區(qū)生產(chǎn)總值是一個(gè)地區(qū)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)，地區(qū)生產(chǎn)總值等于各產(chǎn)業(yè)增加值之和，是最能充分反映一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力的綜合指標(biāo)，它可以真實(shí)地反應(yīng)一個(gè)地區(qū)的實(shí)際情況。本節(jié)采用我國沿海11個(gè)省市的地區(qū)生產(chǎn)總值作為衡量我國沿海經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，記為GDP。

2.金融發(fā)展指標(biāo)

我國金融發(fā)展的渠道主要有銀行信貸渠道、資本市場(chǎng)渠道和保險(xiǎn)市場(chǎng)渠道。基于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文分別選取沿海11個(gè)省市的存款額（deposit）、股票市價(jià)總值（storm）和保險(xiǎn)收入額（insurance）來衡量我國沿海地區(qū)銀行、資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展程度。

（三）測(cè)度結(jié)果經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

為了避免計(jì)量模型中的工具變量太多帶來的一些問題，如內(nèi)生變量過度擬合、相關(guān)檢驗(yàn)的效果弱化等，我們采用了滯后一期的工具變量。運(yùn)用一階差分廣義矩估計(jì)（GMM）方法對(duì)模型進(jìn)行回歸，得到的結(jié)果如表1所示。

從表1的估計(jì)參數(shù)結(jié)果來看，上年地區(qū)生產(chǎn)總值對(duì)當(dāng)年地區(qū)生產(chǎn)總值影響顯著，上年地區(qū)生產(chǎn)總值水平每提高1%，當(dāng)年區(qū)生產(chǎn)總值將提高0.83%。當(dāng)年地區(qū)生產(chǎn)總值的提高與上期水平密切相關(guān)，屬于一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整過程。因此，應(yīng)用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型比其他模型更能精確刻劃這一現(xiàn)象。而且，沿海省市的存款額、股票市價(jià)總值和保費(fèi)收入都與當(dāng)期的地區(qū)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，并且不同金融渠道對(duì)生產(chǎn)總值的影響具有差異性。

三、結(jié)論與政策建議

由以上分析可以看出，我國東部沿海地?fù)碛卸鄬哟蔚慕鹑谥С煮w系和多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，但是，銀行信貸渠道、資本市場(chǎng)渠道和保險(xiǎn)市場(chǎng)渠道的發(fā)展并不均衡。因此，要進(jìn)一步發(fā)揮金融對(duì)我國沿海經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，必須促進(jìn)沿海金融體系的改革與完善，優(yōu)化沿海金融的配置結(jié)構(gòu)，從而建立金融發(fā)展與沿海省市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性互動(dòng)機(jī)制。具體而言，可以采取以下措施：（1）優(yōu)化沿海區(qū)域金融壞境，建立健全與金融發(fā)展相關(guān)的法律體系和信用制度，促進(jìn)沿海區(qū)域金融健康發(fā)展；（2）推動(dòng)沿海區(qū)域金融資源整合，金融機(jī)構(gòu)要合理配置資金，優(yōu)化金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，加大對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的發(fā)展力度。（3）加強(qiáng)沿海各省市之間的區(qū)域合作，加強(qiáng)與上海、廣東等金融發(fā)達(dá)地區(qū)的合作與交流，引進(jìn)、學(xué)習(xí)金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)。促進(jìn)沿海省市金融發(fā)展速度，為沿海省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航。

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作者簡(jiǎn)介：

王笑（1992-），女，漢族，山東青島人，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，碩士研究生，研究方向：金融市場(chǎng)與貨幣政策。